公司理財(cái)效果的綜合評(píng)價(jià)方法及其應(yīng)用研究

[摘 要] 本文根據(jù)我國(guó)公司理財(cái)?shù)膶?shí)際情況，通過(guò)選擇一系列能夠反映公司財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)指標(biāo)，采用模糊數(shù)學(xué)的方法，建立了綜合評(píng)價(jià)公司理財(cái)績(jī)效的數(shù)學(xué)模型，并應(yīng)用公司的實(shí)際資料進(jìn)行了應(yīng)用研究，為綜合評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)者的理財(cái)績(jī)效提供了一種行之有效的定量評(píng)價(jià)方法。

[關(guān)鍵詞] 公司理財(cái);理財(cái)績(jī)效;模糊數(shù)學(xué);綜合評(píng)價(jià)

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010 . 08 . 012

[中圖分類(lèi)號(hào)]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673 - 0194(2010)08 - 0032 - 03

20世紀(jì)50年代以后，以著名財(cái)務(wù)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者M(jìn)odigliani和Miller的MM理論為標(biāo)志，公司理財(cái)進(jìn)入現(xiàn)代理財(cái)階段。現(xiàn)代公司理財(cái)以籌資、投資和現(xiàn)金流為主要研究對(duì)象，以公司價(jià)值最大化為主要目標(biāo)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)公司價(jià)值的增值，以謀求公司綜合理財(cái)效果的不斷提高。在這樣的情況下，研究考核經(jīng)營(yíng)者理財(cái)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)方法就顯得尤為重要和迫切。公司理財(cái)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的方法很多，由于公司理財(cái)績(jī)效的優(yōu)劣本身就是一個(gè)模糊問(wèn)題，各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)公司理財(cái)績(jī)效的隸屬程度也是模糊的，所以，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的理財(cái)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)采用模糊數(shù)學(xué)的方法較為合理。

一、選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)

考核公司理財(cái)狀況的指標(biāo)很多，根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)理論，除了償債能力指標(biāo)、周轉(zhuǎn)能力和獲利能力三大類(lèi)指標(biāo)以外，還有公司發(fā)展能力類(lèi)指標(biāo)、信用能力指標(biāo)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力類(lèi)指標(biāo)以及公司商譽(yù)、市場(chǎng)環(huán)境、公司理念與文化等許多影響因素。本文僅選擇3類(lèi)主要指標(biāo)進(jìn)行公司績(jī)效綜合評(píng)價(jià)方法及其應(yīng)用的研究。在公司實(shí)際評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)者理財(cái)績(jī)效優(yōu)劣時(shí)可根據(jù)自身的情況選擇相關(guān)指標(biāo)。公司理財(cái)績(jī)效的3類(lèi)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖1。

二、確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的隸屬函數(shù)

進(jìn)行公司理財(cái)績(jī)效的模糊綜合評(píng)價(jià)，首先必須要確定隸屬函數(shù)來(lái)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)事項(xiàng)的隸屬度。若用rij表示隸屬度，則 rij∈〔0，1〕。它的值趨于1，表明該指標(biāo)的隸屬度趨于提高;它的值趨于0，表明該指標(biāo)的隸屬度趨于降低。由于評(píng)價(jià)指標(biāo)有正指標(biāo)、逆指標(biāo)和中性指標(biāo)之分，因此，隸屬函數(shù)也可分為正指標(biāo)隸屬函數(shù)、逆指標(biāo)隸屬函數(shù)和中性指標(biāo)隸屬函數(shù)。下面分別討論正指標(biāo)、逆指標(biāo)和中性指標(biāo)隸屬函數(shù)的建立。

(1)正指標(biāo)隸屬函數(shù)。公司理財(cái)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的正指標(biāo)主要有:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率、成本凈利率、總資產(chǎn)凈利率、市盈率、每股凈資產(chǎn)等。正指標(biāo)對(duì)公司綜合財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，其隸屬度一般不呈線(xiàn)性變化，選定隸屬函數(shù)為二次函數(shù)， 其一般表達(dá)式為:

f(u)=a(u-b)2(u≥b)(1)

式中 a、b 為待定系數(shù)，根據(jù)模糊數(shù)學(xué)原理可知，u=S時(shí)， f (u)=1;u=L時(shí)， f (u)=0 。其中S為評(píng)價(jià)系統(tǒng)正指標(biāo)最大值(或最大期望值)，L為評(píng)價(jià)系統(tǒng)正指標(biāo)最小值(或歷史最低水平)。將上述條件代入(1)式求得正指標(biāo)隸屬函數(shù)為:

f (u)=(S-L)-2(u-b)2(2)

(2)逆指標(biāo)隸屬函數(shù)。公司理財(cái)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的逆指標(biāo)有:產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期等。這些指標(biāo)的隸屬函數(shù)表達(dá)式為:

f (u)=1-a(u-b)2(u≥b)(3)

若用S′表示評(píng)價(jià)系統(tǒng)逆指標(biāo)最大值，L′表示評(píng)價(jià)系統(tǒng)逆指標(biāo)最小值表，則確定逆指標(biāo)隸屬函數(shù)為:

f (u)=1-(S′-L′)-2(u-L′)2(u≥b)(4)

(3)中性指標(biāo)隸屬函數(shù)。公司理財(cái)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的中性指標(biāo)有:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、負(fù)債比率等。根據(jù)國(guó)外財(cái)務(wù)管理的研究結(jié)果，以上4項(xiàng)指標(biāo)的最優(yōu)比率分別為:流動(dòng)比率為2、速動(dòng)比率為1、現(xiàn)金比率為0.5、負(fù)債比在0.5~0.7之間，本文選擇0.6為中性標(biāo)準(zhǔn)值。在進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)的實(shí)際值在標(biāo)準(zhǔn)值以?xún)?nèi)時(shí)為正指標(biāo)，在標(biāo)準(zhǔn)值以上時(shí)為逆指標(biāo)，最低指標(biāo)選擇0，最高指標(biāo)依次選擇:2，1，0.5和0.6。為考慮中性指標(biāo)計(jì)算的合理性，用Z表示中性指標(biāo)值，則隸屬函數(shù)為:

五、應(yīng)用實(shí)例

以上根據(jù)模糊數(shù)學(xué)原理建立的公司理財(cái)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)方法只是一種理論上的探討，為說(shuō)明這一綜合評(píng)價(jià)模型的應(yīng)用，特選擇某一行業(yè)4個(gè)公司的實(shí)際理財(cái)績(jī)效資料進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)排序，4個(gè)公司分別用A、B、C、D表示，其財(cái)務(wù)狀況見(jiàn)表1。

利用表1中給定的評(píng)價(jià)對(duì)象和評(píng)價(jià)指標(biāo)，應(yīng)用上述的模糊綜合評(píng)價(jià)方法進(jìn)行應(yīng)用分析，首先確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的隸屬函數(shù)，并計(jì)算相應(yīng)的隸屬度填入表2。

根據(jù)表2的隸屬度和相對(duì)權(quán)值，應(yīng)用公式(8)計(jì)算評(píng)價(jià)結(jié)果， 把計(jì)算結(jié)果填入表3，得到公司理財(cái)績(jī)效優(yōu)劣綜合評(píng)價(jià)的排序名次。

根據(jù)計(jì)算結(jié)果:C公司理財(cái)績(jī)效狀況最優(yōu)，綜合評(píng)價(jià)得分為87.07分;其次是D公司，綜合評(píng)價(jià)得分45.40分，其他依次為A公司和B公司。根據(jù)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果可以看出，C公司的理財(cái)績(jī)效水平遠(yuǎn)高于其他3個(gè)公司，表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)，其他3個(gè)公司的理財(cái)績(jī)效相差不大。

六、結(jié) 論

公司理財(cái)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作，針對(duì)其影響因素的多面性及評(píng)價(jià)工作的不確定性，本文在評(píng)價(jià)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，引入模糊綜合評(píng)價(jià)方法。首先根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)事項(xiàng)的隸屬程度，選定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)建立了隸屬函數(shù)，確定了模糊評(píng)價(jià)的隸屬度矩陣;然后針對(duì)每一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性程度，利用專(zhuān)家調(diào)查與統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合的方法確定了重要性程度的權(quán)值矩陣;最后根據(jù)模糊評(píng)價(jià)的基本理論與方法，構(gòu)建了模糊綜合評(píng)價(jià)模型，并應(yīng)用企業(yè)理財(cái)績(jī)效的實(shí)際資料進(jìn)行了應(yīng)用研究，對(duì)公司理財(cái)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)進(jìn)行了有益的探討。

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