“短線殺手”邁克爾.斯坦哈特

他出身猶太人家庭，13歲進入股市，16歲入讀沃頓商學(xué)院，25歲聲名鵲起華爾街，30歲不到就成了百萬富翁。

他善于買空、賣空，以果斷激進著稱，做大筆投資決定都不會超過5分鐘。

被尊為“全球避險基金教父”、“世界級短線殺手”。

他利用杠桿投資債券，獲得金融生涯中最大的成功，隨之而來的卻是因此上了暗殺的黑名單。

在談到投資的秘訣時，他說:勇氣比知識更重要，時機比方向更重要!

他就是斯坦哈特合伙人基金的創(chuàng)始人邁克爾#8226;斯坦哈特。

來自聯(lián)邦調(diào)查局的電話

1981年10月，法國南部的波琉索梅爾。艷麗溫和的秋日下午。

斯坦哈特與愛妻正在享受當?shù)孛烂钏庀愕钠樟_旺斯大蝦，精致的鵝肝……度假中的他們接到公司秘書瑟曼薩從紐約打來的電話:

“祝賀您!債券大漲，我們今年已經(jīng)有了60%的收益!”

這個財年剛剛開始，這個消息幾乎讓斯坦哈特幸福得暈過去。但幾乎同時，另一個消息卻真的令他的妻子暈了過去，秘書告訴他，美國的聯(lián)邦調(diào)查局正在萬分緊急地找他。

1981年的10月，斯坦哈特被這兩個消息搞得時空交錯，也為他14年后隱退江湖、投身慈善埋下了伏筆。

好消息是他打了一生中最漂亮的一仗，而且是對他來講全新的投資領(lǐng)域——債券市場。

20世紀80年代，債券在投資市場迎來了空前的好時機——比其他任何金融產(chǎn)品都好的機會，包括股票。

80年代初期，盤旋上升的通貨膨脹和它帶來的調(diào)控要求拖累著美國經(jīng)濟。聯(lián)邦政府出現(xiàn)巨額財政赤字，這足以消耗當時美國2.5%的經(jīng)濟產(chǎn)出。長期國債利率從l980年的l0%漲到1981年9月的l6%，短期利率也漲到了17%。當時的美聯(lián)儲主席鮑爾#8226;弗爾克希望通過調(diào)整利率來抑制通貨膨脹，但結(jié)果卻令人失望。

這時，被稱為“厄運博士”的索羅門兄弟公司首席經(jīng)濟學(xué)家亨利#8226;考夫曼預(yù)測了可怕的歷史性高利率和飛奔的通貨膨脹率。華爾街的其他經(jīng)濟學(xué)家也全部看空債券，而且認為通貨膨脹率將會保持周期性上升與長期上升。此時，油價已經(jīng)在高位，而且大多數(shù)人預(yù)測它還會繼續(xù)上漲。

而斯坦哈特卻不這么認為，面對著飛速上漲的利率，他對債券市場進行了突然襲擊。他認為經(jīng)濟會以超過人們預(yù)期的速度下滑，進而導(dǎo)致利率的良性下降。他開始買入債券，并且不是簡單的買入，而是利用財務(wù)杠桿買入，或者說是借錢買入。當時，美聯(lián)儲對購買政府債券的貸款沒有準備金要求，通常購買債券能得到票面價值的95%到99%。

根據(jù)直覺，他通過其管理的兩家基金管理公司投入5000萬美元現(xiàn)金，又借貸了2億美元，買入了2.5億美元的10年中期國債。不得不說，作為債券市場的新手，斯坦哈特在進行一場豪賭，不管他過去在股票市場有多么輝煌。

這場豪賭使他陷入精神煉獄，他的投資人怨聲載道:“你懂債券嗎?”“我把錢給你是讓你投資股票的，不是買國債!” 一位加拿大客戶甚至要起訴他，一些人包括管理咨詢麥肯錫公司開始贖回投資。

問題是，斯坦哈特一開始就建立了巨大的債券頭寸，更可怕的是，在隨后的幾個月內(nèi)，當市場繼續(xù)朝著不利的方向發(fā)展時，他又不斷加倉。

1981年的春天，斯坦哈特是在混亂中度過的。有一段時間他徹夜難眠，基金賬面上一度虧損l000萬美元。但直覺指引著他，要支撐下去，也只有支撐下去。

巨大的轉(zhuǎn)折終于到來了，而且?guī)缀跏窃谝灰怪g完成的:利率終于開始下降，債券的價格大幅上漲。斯坦哈特總共投入了2.5億美元，其中5000萬是自己的，2億是借來的，最后獲利4000萬美元。

他賭贏了!他把錢放在了直覺指引的地方，并且在最壞的情況下都絕不低頭!“這是我金融生涯中最幸福的時刻!”他后來說。然而，他的幸福只持續(xù)了瞬間，就接到了美國聯(lián)邦調(diào)查局的“調(diào)查通知”。

從來沒有過的“通知”令他們提前結(jié)束了美妙的旅行。就在幾天前，一個叫做“黑色合伙人”的暴力組織剛剛制造了一起搶劫案，幾名警衛(wèi)被殺死。他們的襲擊對象都是像他這樣的資本家，在聯(lián)邦調(diào)查局調(diào)查案情時，發(fā)現(xiàn)在其暗殺對象的黑名單中，斯坦哈特的名字赫然在列!

當然，這個犯罪團伙后來被逮捕，斯坦哈特最后虛驚一場。

然而，這兩條幾乎同時到達的消息印在了斯坦哈特的心里，在他看來絕非偶然事件。第一個電話證實了他作為一名對沖基金經(jīng)理人的價值;第二個電話令他感到生命是何等脆弱，再大的成功也逃脫不掉生命的意外。

出身猶太人家庭的孩子

在20世紀的華爾街正史中，毋庸置疑要為邁克爾#8226;斯坦哈特留出幾頁，猶太人令人難以置信的智商與直覺在他這里得到了放大。

有人說，斯坦哈特是一個職業(yè)賭徒，只是他幾乎沒有失過手。他的豪賭基因來自于做珠寶商的父親，他父親在斯坦哈特大學(xué)二年級時就鋃鐺入獄，在很長一段時間里，斯坦哈特對這段經(jīng)歷諱莫如深。然而就是這樣一位父親，卻在斯坦哈特最關(guān)鍵的兩次人生關(guān)口改變了他的命運。

1940年，邁克爾#8226;斯坦哈特出生，一歲時，父母離異。作為補償，在他13歲成人禮時，父親給了他100股賓州迪克西水泥公司的股票和100股哥倫比亞天然氣系統(tǒng)公司的股票。也就是說，斯坦哈特從13歲開始，就開始炒股了。在之后40多年的生涯中，從業(yè)余投資人到職業(yè)投資人，從分析師到交易人，再到首席投資組合經(jīng)理，他的專長一直是股票市場，而他的職業(yè)生涯也一直沒有離開過股票。

這是父親第一次改變他的選擇，直接讓他走進資本市場。第二次是在他高中畢業(yè)后。斯坦哈特是一個典型的猶太小孩，智商高得驚人，16歲時就考上了大學(xué)。當他因為免費入學(xué)而決定去一所普遍學(xué)校報到時，他的父親出資讓他去了賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院。這所頂尖商學(xué)院屬于常春藤聯(lián)盟，是一個金光閃耀的精英世界，幾十年來在華爾街叱咤風(fēng)云的人物大部分都從這里走出。

無意中，斯坦哈特已選定了自己一生的職業(yè)，和多數(shù)投資者一樣，億萬富翁斯坦哈特也是白手起家。

1960年，他進入卡爾文—布洛克互助基金組織從事研究工作，之后在《金融世界》雜志做過記者。他真正的發(fā)跡是在1967年。1967年，美國經(jīng)濟飛速騰飛，資本市場風(fēng)起云涌。這一年，斯坦哈特27歲，在洛布-羅茲合伙公司做分析師，已是華爾街最紅的分析師。他最早推薦的股票之一是海灣西方石油公司，在隨后不到3個月的時間里價格翻了3倍。

這個時候，他先后結(jié)識了同為分析師的伯科威茨和法恩，3個20多歲的投資人一拍即合，共同酬資770萬美元成立新公司。這就是后來鼎鼎大名的斯坦哈特合伙人基金管理公司。

這家公司管理的資金第一年的回報率為30%，第二年達到84%，而同期標準普爾500指數(shù)分別只上漲了6.5%和9.3%。1969年末，公司的資本已經(jīng)超過了3000萬美元，3個不到30歲的年輕人都成了百萬富翁。后來，兩個合伙人相繼開創(chuàng)了新的基金，斯坦哈特獨自管理套利基金依然戰(zhàn)果斐然，20年后他成了億萬富翁。

他善于買空、賣空，被公認為華爾街歷史上最為叛逆的空頭大師?！白隹招枰朔约赫驹谀Ч硪贿?，和美國、母親們以及傳統(tǒng)價值觀作對的怪念頭，而且可能的損失是100%?！?斯坦哈特如是說。

1973年，斯坦哈特賣空了10萬股美國最大的建筑商考夫曼—布羅德合伙公司的股票，當時這只股票處在40美元的高位。當這只股票由于利率和通貨膨脹率不斷交替攀升而崩潰時，斯坦哈特合伙公司大賺了一筆:他們以20美元的價格回補了全部空頭頭寸，后來這只股票最低跌到了4美元。

在1995年斯坦哈特全身而退時，美國的《時代周刊》這樣寫道:“里查德#8226;古柏——一位芝加哥的生意人告訴我們，28年前給斯坦哈特投資50萬美元，到現(xiàn)在已經(jīng)變成了1億多美元!而如果在1967年，將1萬美元投資標準普爾指數(shù)基金的話，28年后只有19萬美元;而投資斯坦哈特，扣除傭金，最保守也達到481萬美元!”

一般的共同基金年均收益率為15%左右，而斯坦哈特的對沖基金收益率在30%以上!這不能不說是一個奇跡。

所謂“斯坦哈特”風(fēng)格

巴菲特說，如果一只股票你不肯持有10年，那么就別考慮持有10分鐘。而斯坦哈特卻說:“我從來沒有持有一只股票10年，卻有過持有很好的公司10分鐘的經(jīng)歷?！?/p>

作為短線投機者，斯坦哈特更專注于時下正在發(fā)生或近期將要發(fā)生的事件。

1983年，IBM的股票行情看漲，大多數(shù)股民都在報紙上看到這種趨勢。當股票漲到117美元的時候，斯坦哈特瞬間做出決定，用借來的1億美元買入80萬股。這只股票還在緩慢上漲，漲了15點，這時候沒有人甘心平倉，大家都在等待，沒有人采取任何行動。

斯坦哈特又瞬間做出決定，在接近132美元的時候全部賣出，凈賺了1000多萬美元!接下來，這只股票又跌回到了120美元，吞掉了大部分漲幅。然后，在股價達到頂點時，他又賣空了25萬股，并在股價跌到120美元時平了倉，又賺了幾百萬美元。

他又贏了!逆市而行的斯坦哈特總是引爆華爾街的沸點。他認為，一次又一次地賺取一些小的收益，10個百分點或15個百分點比持有股票等著遙不可及的事情發(fā)生要強得多。

他每年支付給華爾街經(jīng)紀人的傭金高達3500萬美元，為的是第一個接到華爾街打來的電話，由此判斷一些有利可圖的信息。例如:“我們將調(diào)低對通用電氣下個季度的盈利預(yù)期”、“花旗將調(diào)高巴西的信用等級”等等。

如果你認為他由此相信這些所謂“預(yù)言”時，你就錯了!那些花高價買來的100多頁的研究報告在他看來形同廢紙，走進斯坦哈特的辦公室，你幾乎看不到一張紙片。

當每有分析師預(yù)言一出，或者接到第一個電話，斯坦哈特便會在5分鐘內(nèi)采取行動。這倒不是因為分析師的觀點對，只要其他很多接到分析師電話的人認為對，就足夠了。假如，第二天報紙上說某位大師相信德州儀器公司前景將轉(zhuǎn)好，而大多數(shù)人也發(fā)現(xiàn)這只股票已經(jīng)在漲了，不用說斯坦哈特早已得到了信息。

他的一位助手說:“沒有什么可以讓他膽怯，他喜歡做大筆交易，并舉重若輕。” 具體到“斯坦哈特風(fēng)格”，《華爾街》雜志一篇文章引用他手下分析員的話:“那是個分娩般的經(jīng)歷，在那里工作是種無法相信的痛苦，斯坦哈特像鷹一樣盯著你所有的每一種股票。”分析員補充道:“他要答案。不回答每一個股票的問題，他不會讓你走?！?/p>

斯坦哈特白天是在一個大的船頭形的木制控制臺后度過的，里面充滿了熒光屏、按鈕及閃光燈。他的典型打扮是:開領(lǐng)的黑色T 恤衫，配上深色的褲子。他體型胖而圓，留著絡(luò)腮胡子，圓柱形的肚子凸起就像海豹。

1995年，他厭倦了市場買空賣空，關(guān)閉了自己的公司，全身而退。保守估計，當時他的公司資產(chǎn)高達26億美元。

然而，他卻說:“在獲得財富之上，人生應(yīng)該有更大的目標”，所以他“從不讓職業(yè)左右他的人生觀”。由于賺錢已不能給他帶來人生價值，他與妻子選擇了投身慈善事業(yè)。

“邁克爾#8226;斯坦哈特成功駕馭了牛市與熊市，為自己和投資人賺了大錢。1995年關(guān)閉基金后，他的成功在慈善事業(yè)中得到了繼續(xù)。”喬治#8226;索羅斯這樣說。不過，這就是另外一個關(guān)于世界級慈善家的故事了。