TMT產業 鮮花盛開的地方

籌謀新興產業系列報道之四

比較有實力的研究機構，幾乎都有自己的“TMT”研究小組。從相關研報的發布看，這個內涵和外延都不夠清晰、涉及多元化領域的概念得到券商密集、長期的關注。

TMT是個鮮花盛開的地方

蘋果iPhone帶來的觸摸革命，電影《阿凡達》演繹的3D世界，都是TMT技術在現實生活中的應用。

“TMT”是Telecommunication、Media、Technology三個英文單詞的首字母，代表“電信、媒體和技術”三層含義。這里的“技術”主要是指IT技術，Media更多是以固定互聯網、移動互聯網為代表的新媒體。它是“十一五”規劃提出信息化與工業化相結合后出現的概念，集電信行業、媒體產業和IT技術三大領域于一體，目前還沒有一個更合適的稱謂。

“整體上還處在培育期，主要依靠技術進步，行業內企業的主要特點是高成長，發展前途也有很大的不確定性。”民族證券的張凱接受記者采訪時這樣評價TMT行業。主流券商對TMT的研究主要集中在通信、計算機軟硬件、電子元器件、傳媒、家電五個領域，其中一些家電企業生產的產品多元化，也被納入進來。少數機構把光伏產業、新能源也歸到TMT的范疇，不過是非主流。

東海證券的康志毅對TMT行業做了更為詳細的劃分。從產業鏈來看，上游包括電子元器件和計算機硬件設備，中游涵蓋計算機軟件和通信行業，下游集中到消費電子、計算機、電子商務等領域。通信行業的影響力較大，涉及到三大運營商投入的產業鏈、設備、通信服務、智能卡，等等。以上三個層次的主管部門是工信部。

傳媒行業是相對獨立的，涵蓋了網絡運營商產品發行、廣告投放、新媒體研發和推廣，行業內的上市公司知名度相對較高，比如華誼兄弟(300027.SZ)、奧飛動漫(002292.SZ)。傳媒行業的主管部門是國家廣電總局。

TMT的子行業繁雜，大中小企業并肩發展，以小企業為主，高成長、高風險是其最大特點。從未來趨勢看，該行業勢必會大規模整合，但行業的成熟需要相當長的時間周期。在這些新技術主導的領域投資，機遇和風險不言而喻，似乎到處開滿了鮮花，但稍微不小心也會踩到狗屎。

如何投資TMT

康志毅接受采訪時說:“行業比較零散，整體性行情不好捕捉，關鍵以挖掘個股為主。電信行業大規模的投資、出口復蘇等因素，往往會在TMT行業激蕩出較大的投資機遇。”在選股思路方面，他建議考慮概念多元化的公司，如涉及EMV芯片、電子閱讀器等領域的大唐電信(600198.SH)。近期的投資機會上，他建議投資者關注經營業績支撐較強的企業。

除了外需出口催生的投資機會，張凱尤其強調了主題投資。他說，主題投資機會可以分為產業內融合的投資機會和產業間融合的投資機會。產業內融合包括物聯網、傳感網、三網融合等概念。產業間融合指的是信息化與工業化融合發展過程中，迸發出的行業和個股投資機會。

和年初不同，目前機構并不看好3G領域。我國3G用戶量累計1808萬，但這一成績并不理想。按照2009年預期，到2011年3G用戶應該發展到2.4億戶，但目前尚不到1/10。現有大部分用戶是低端用戶，他們對于價格很敏感，對于現在運營商推出的眾多智能手機還沒有消費能力。一年來，三大運營商3G的布局顯然“跑偏”了，現在它們又重新回歸到“用戶為王”這個終極目標上，開始寸土必爭的血戰。

盡管如此，市場上對手機支付、手機閱讀、電子書等概念依然寵愛有加。中國移動宣布手機閱讀業務上市，與中國作家協會、中國出版集團、中國編輯學會、國家圖書館四家國家級合作伙伴簽署戰略合作協議，此舉翻開了全民閱讀的新篇章。中信建投認為，移動支付是一個荷尖初露的大市場。截至2009年，我國手機用戶已達7.4億戶，手機滲透率達到56.3%。但國內手機支付的滲透率僅為個位數，相比日本50%比率，前景廣闊。

機構關注哪些公司

民族證券指出，二季度將是計算機行業全年表現最好的一個季度，給出“推薦”投資評級。該機構認為，該行業的投資主線應該以確定性的業績復蘇和行業投資增長拉動IT建設需求為主線，兼顧三網融合、物聯網、云計算、手機支付、股指期貨和智能電網等主題投資。硬件方面推薦長城電腦(000066.SZ)、長城開發(000021.SZ)和同方股份(600100.SH)。考慮到醫療、電力行業加大信息化建設等因素，推薦遠光軟件(002063.SZ)、用友軟件(600588.SH)和東軟集團(600718.SH)。

電子元器件領域的推動力主要來自于外需拉動、政策扶持、消費結構升級等。從去年下半年開始，該行業出現了V型反轉，今年前四個月也都保持了較高的增長，機構普遍認為近兩年該行業都會有比較好的發展。不過，近期由于外圍經濟惡化，估值高企，機構對該板塊非常謹慎。申銀萬國建議低配通用元器件廠商，建議選擇受惠新業務發展能持續快速增長、業績穩定的公司，包括萊寶高科(002106.SZ)、士蘭微(600460.SH)、中環股份(002129.SZ)。

在通信行業，東海證券對恒寶股份、烽火通信給出“增持”評級。恒寶股份(002104.SZ)是電信、聯通兩家公司通信卡的主要提供商，并通過資產收購進入了中國移動的采購名單。2010年光通信設備仍是運營商的投入重點，三網融合中對接入網的改造也將形成廣闊市場，烽火通信(600498.SH)從中受益匪淺，加上國家扶持光纖寬帶建設，未來事件可能刺激估值水平提升。

中興通訊(000063.SZ)受到多家機構推薦，該公司50%的業務在海外，近期又傳出擴建印度工程中心并在印度設廠的消息。作為具有國際影響力的通訊設備公司，中興通訊不僅布局運營網絡、數據卡終端和消費電子領域，而且還滲透到了芯片層面。該公司有2000人在從事TD-LTE的研發，目前歐洲三家運營商正在對該技術進行測試，另外，還有兩款新手機——智能手機Link和觸摸式手機Cute已經在法國面市。

在媒體行業，華誼兄弟(300027.SZ)、奧飛動漫(002292.SZ)得到公募基金和私募機構的普遍關注。另外，藍色光標(300058.SZ)、天威視訊(002238.SZ)、博瑞傳播(600880.SH)等也是機構看好的公司。