中小企業(yè)融資難的原因分析及解決途徑

摘要:中國中小企業(yè)數(shù)量占據(jù)現(xiàn)有企業(yè)總量的99%以上，關(guān)注中小企業(yè)發(fā)展是保增長、保民生、保穩(wěn)定的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中小企業(yè)在促進經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)、推動技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用，是經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要支柱。當前中國中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實環(huán)境雖不斷改善，但并不寬松，而中小企業(yè)融資難是眾所周知的難題，也是全社會高度關(guān)注的熱點問題，更是制約整個社會經(jīng)濟快速發(fā)展的一道難題。通過描述中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、中小企業(yè)本身、金融體系三個方面來分析造成中小企業(yè)融資難的原因，根據(jù)問題癥結(jié)從政策、金融體系、融資渠道創(chuàng)新等角度提出解決途徑，最后提出創(chuàng)新解決模型方案。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資難;解決途徑;創(chuàng)新模型

中圖分類號:F83文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)22-0055-03

在中國企業(yè)中，99%以上是中小企業(yè)，近年來，中國各級政府采取強有力的措施，鼓勵、支持、引導(dǎo)多種所有制經(jīng)濟健康快速發(fā)展，中小企業(yè)得到了迅速的發(fā)展。根據(jù)國家工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司統(tǒng)計，截至2009年9月底，全國工商登記企業(yè)1 030萬戶(不含3 130萬個體工商戶)，按現(xiàn)行中小企業(yè)劃分標準，中小企業(yè)達1 023.1萬戶，創(chuàng)造了國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，是擴大社會就業(yè)的主要載體，是推動技術(shù)創(chuàng)新的生力軍。

但是，隨著國際金融危機對中國經(jīng)濟負面影響的逐步加深，這兩年中國中小企業(yè)陷入了艱難的境地。特別是那些市場主要在國外、沒有自主知識產(chǎn)權(quán)、沒有自主品牌、勞動密集型的加工貿(mào)易企業(yè)，遭受的打擊更為嚴重。近年來，不少中小企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)，大量農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)，使國民經(jīng)濟下行壓力增大。圍繞著中小企業(yè)發(fā)展尤其是中小企業(yè)融資難的問題再次成為人們關(guān)注的熱點。

一、中國中小企業(yè)面臨著的融資難現(xiàn)狀

中小企業(yè)融資難問題世所共知，銀監(jiān)會發(fā)布的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2008年報》顯示，2008年末，中小企業(yè)人民幣貸款余額10.3萬億元，占企業(yè)貸款總額的53.06%。截至2009年底，主要金融機構(gòu)及農(nóng)村合作金融機構(gòu)、城市信用社和外資銀行中小企業(yè)人民幣貸款(含票據(jù)貼現(xiàn))累計新增3.4萬億元，占新增貸款總量的35%。年末余額同比增長30.1%，比年初高16.6個百分點。其中，小企業(yè)貸款同比增長41.4%，比年初高34.2個百分點。

雖然政府在加大財政、信貸支持力度，創(chuàng)新中小企業(yè)金融服務(wù)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，構(gòu)建多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系等方面努力開展工作，取得了一些進展，中小企業(yè)融資難問題已得到了一定緩解，但比較中小企業(yè)占比與融資量占比可知，相對于中小企業(yè)的發(fā)展需求而言，事實上多數(shù)中小企業(yè)融資難的問題仍未得到根本性的解決。

2009年6月11日，UPS發(fā)布最新的2009年《UPS亞洲商業(yè)監(jiān)察》(Asia Business Monitor，ABM)調(diào)研報告。此報告系為UPS在2009年1月8日至2009年2月27日期間，通過獨立市場研究機構(gòu)TNS調(diào)查公司采訪1 200位中小企業(yè)決策者所得出。其中對中國大陸中小企業(yè)的調(diào)查顯示，78%的受訪企業(yè)認為獲得資金與運營資本是阻礙企業(yè)發(fā)展的一大因素。另有93%的中國大陸中小企業(yè)認為，政府最需要關(guān)注如何使中小企業(yè)更容易獲得融資。81%的中小企業(yè)認為“流動資金不能滿足需求”，60.5%的則認為“沒有中長期貸款”，在停產(chǎn)的中小企業(yè)中47%是因為資金短缺。

另據(jù)調(diào)查，中國中小企業(yè)長期以來自我融資比例高達91.5%，大多通過企業(yè)之間募集、向供應(yīng)商賒賬、三角債拖欠等方式來緩解融資難題，銀行貸款率只有4%。而來自廣州中小企業(yè)信息網(wǎng)的統(tǒng)計，截至2009年6月底，廣東省僅有18萬中小企業(yè)與銀行發(fā)生信貸關(guān)系，約占全省100多萬中小企業(yè)的18%。全省約有80%的企業(yè)認為融資難是他們面臨的主要發(fā)展障礙，90%以上的個體私營企業(yè)是完全靠自籌來解決創(chuàng)業(yè)資金。在民營企業(yè)的融資構(gòu)成(上市公司除外)中，自有資金約占65%，民間借貸及商業(yè)信用占25%左右，向銀行貸款僅占10%，在正式資本市場融資則幾乎為零。

多項數(shù)據(jù)顯示，長期以來為了解決中小企業(yè)融資難問題，國家出臺了很多政策，但大多根植于現(xiàn)有的金融體制，因此一直難以走出越改越難的怪圈。融資難已經(jīng)成為中小企業(yè)自身無法克服的巨大難題，是困擾中國中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

二、中國中小企業(yè)融資難問題的原因分析

“融資難”狀況的形成主要是中小企業(yè)自身與金融體系特點相沖突的一般因素，與源自中國體制轉(zhuǎn)軌期經(jīng)濟與金融發(fā)展不相適應(yīng)的特殊因素共同作用的結(jié)果。既有政策原因也有法律原因，既有資本市場、金融市場發(fā)展滯后以及社會信用體系建設(shè)方面的原因，也有中小企業(yè)自身管理和交易習(xí)慣方面的原因。

(一)宏觀環(huán)境對中小企業(yè)融資的影響

第一，融資渠道的單一。中小企業(yè)融資渠道狹窄。目前，中國多層次資本市場建設(shè)滯后，民間融資、上市融資、發(fā)債融資等渠道不暢，創(chuàng)業(yè)投資機制尚未形成，產(chǎn)權(quán)交易市場功能尚未發(fā)揮，主要表現(xiàn)在:中國風(fēng)險投資行業(yè)尚處于起步階段，中小企業(yè)板上市門檻較高，發(fā)債融資成本高于銀行借貸。雖然創(chuàng)業(yè)板已推出，但仍以規(guī)模相對較大、發(fā)展較為成熟的中型企業(yè)為主。絕大多數(shù)中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得有效的資金供給，直接融資渠道窄，資金總量少，使得中小企業(yè)對銀行貸款的依賴進一步加大，加劇了銀行貸款的難度。

第二，信用擔(dān)保體系的缺失。近年來，中國加快構(gòu)建多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，為解決中小企業(yè)融資難和擔(dān)保難等問題發(fā)揮了重要作用。但目前還存在諸多問題，主要是擔(dān)保機構(gòu)總體規(guī)模較小，抵御風(fēng)險能力不強，信用擔(dān)保放大系數(shù)低，功能不完善，管理亟待加強。此外，目前銀行征信體系的欠缺使得銀行在獲得企業(yè)工商、稅務(wù)、海關(guān)等方面信息時手續(xù)煩瑣，困難重重。銀行雖然可以通過“三品”、“三表”以及獲取軟信息等手段加深對企業(yè)的調(diào)查了解，但是信息獲取成本較高，調(diào)查周期也相應(yīng)拉長，不能滿足中小企業(yè)“短、小、頻、急”的貸款需求。

第三，中小企業(yè)劃分標準的局限。中國中小型企業(yè)的劃分與世界上絕大多數(shù)國家劃分不同，根據(jù)2003年發(fā)布的《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》，職工人數(shù)2 000人以下、或銷售額3億元以下、或資產(chǎn)在4億元以下都稱為中小企業(yè)。實際上中國的中型企業(yè)在國外都被視作大企業(yè)，中國銀行給中小企業(yè)貸款中，規(guī)模大的企業(yè)得到大多數(shù)貸款，2009年全年數(shù)據(jù)顯示，中國大、中、小企業(yè)新增貸款占比分別是40.9%、34.3%和24.8%。現(xiàn)行中小企業(yè)劃分標準的過于寬泛，造成目前中國企業(yè)中99.8%的企業(yè)都是中小企業(yè)，使得關(guān)于中小企業(yè)的促進政策涉及范圍過廣，從而缺乏針對性和有效性。此外，現(xiàn)行中小企業(yè)劃分標準中并未包含個體工商戶，使得這類對創(chuàng)造就業(yè)、改善低收入群體生活狀況產(chǎn)生重要影響的企業(yè)群體，在政策優(yōu)惠、特別是貸款政策傾斜方面處于更加邊緣化的地位。

(二)中小企業(yè)自身的原因

從中小企業(yè)自身來看，中國中小企業(yè)規(guī)模較小，自主創(chuàng)新能力弱，經(jīng)營變數(shù)較多，產(chǎn)品和市場競爭力不強，企業(yè)平均生命周期較短，加之發(fā)展的不確定性、信息不對稱、缺乏有效的抵押和擔(dān)保等，在一定程度上抑制了金融機構(gòu)的放貸意愿。根據(jù)工信部2009年12月發(fā)布的《中國中小企業(yè)管理運營健康調(diào)查報告(2009)》顯示，按照10分為滿分打分，中國中小企業(yè)的平均健康指數(shù)為6.57分，處于亞健康狀態(tài)，而其內(nèi)部管理水平也處在中下游水平。資料顯示，截至2008年末，中國中小企業(yè)不良貸款率11.6%，比銀行業(yè)整體平均不良貸款率2%高出9.6個百分點。

中小企業(yè)自身原因?qū)е氯谫Y難的具體表現(xiàn):一是經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響，或者說企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險大;二是實物資產(chǎn)少且一般流動性差，負債能力極為有限，通常不能按照銀行規(guī)定提供擔(dān)保或其他抵押資產(chǎn);三是類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價高;四是信息透明度極低，財務(wù)信息、非財務(wù)信息難以把握，相比大型企業(yè)存在較為嚴重的信息不對稱。

(三)金融機構(gòu)方面的原因

中國現(xiàn)有金融體系是以銀行體系為主的金融組織體系，經(jīng)過多年的改革與發(fā)展，已經(jīng)為國民經(jīng)濟的發(fā)展作出了突出貢獻。但現(xiàn)有金融體系的設(shè)計，是以服務(wù)大中型企業(yè)和大的經(jīng)濟主體為主的金融體系，無法、也不可能為廣大的中小企業(yè)提供有效的融資服務(wù)。中小企業(yè)融資難，其根本原因就在于中國現(xiàn)行金融體系的主體架構(gòu)并非針對中小企業(yè)而設(shè)計，很多商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險評估和成本收益模式并不適應(yīng)中國中小企業(yè)目前的特點，僅僅依靠現(xiàn)有金融體系內(nèi)的大中型商業(yè)銀行來解決中小企業(yè)的融資問題存在著很多局限性。

因而現(xiàn)在以大中型銀行為主體的金融體系承擔(dān)不了、也不會承擔(dān)中小企業(yè)融資市場需求。而同樣擁有大量中小企業(yè)的美國，其銀行體系共有8 000多家。其中，小型銀行的數(shù)量占總數(shù)的94%，他們的主營業(yè)務(wù)就是面對廣大的中小企業(yè)。這樣的金融體系對中小企業(yè)融資提供了寬泛的融資渠道，對中小企業(yè)發(fā)展提供了有效的資金服務(wù)保證。

目前，中國銀行業(yè)針對中小企業(yè)的金融服務(wù)中也存在著現(xiàn)實的問題。一是中小企業(yè)業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)完全獨立。監(jiān)管部門自2008年底以來一直倡導(dǎo)銀行建立中小企業(yè)金融服務(wù)專營機構(gòu)，但各銀行仍未完全實現(xiàn)中小企業(yè)業(yè)務(wù)的獨立開展，甚至部分專營機構(gòu)僅是在公司業(yè)務(wù)部外單掛一塊牌子，人員和展業(yè)并未發(fā)生實質(zhì)變化。二是針對中小企業(yè)貸款的考核激勵和問責(zé)免責(zé)制度欠缺。對于銀行從業(yè)人員而言，開展中小企業(yè)業(yè)務(wù)相對較大企業(yè)大客戶而言，信息獲取成本高而收益率相對較低，特別是在貸款出現(xiàn)問題后還要承擔(dān)一定的風(fēng)險責(zé)任。三是歷史數(shù)據(jù)缺乏造成銀行難以建立有效風(fēng)險定價模型。四是票據(jù)市場、應(yīng)賬款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)的融資工具及其市場雖有所改觀，但還欠發(fā)達，商業(yè)銀行從自身經(jīng)營角度出發(fā)來設(shè)計金融產(chǎn)品適應(yīng)范圍小。

三、中小企業(yè)融資難的解決途徑分析

解決中小企業(yè)融資難問題是一項涉及面廣、系統(tǒng)性強的工程，涉及到社會各個方面。因而需要綜合考慮各方面的因素，全面系統(tǒng)的規(guī)劃解決中小企業(yè)融資困境。

(一)完善中小企業(yè)融資的法律法規(guī)和政策體系，加大政府扶持力度

改善中小企業(yè)融資的政策環(huán)境，為中小企業(yè)發(fā)展提供制度性保障。營造良好的政策環(huán)境是緩解中小企業(yè)融資難的重要途徑。當前，要進一步完善支持中小企業(yè)發(fā)展的政策法律體系，全面落實細化《中小企業(yè)促進法》等扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，清理不利于中小企業(yè)融資發(fā)展的法律法規(guī)，取消對中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)準入、上市發(fā)債、項目投資等方面的不合理限制，擴大市場準入范圍，降低準入門檻，營造公平的發(fā)展環(huán)境，拓寬中小企業(yè)發(fā)展空間。健全中小企業(yè)社會服務(wù)體系，注重培育社會中介組織，為中小企業(yè)發(fā)展提供社會化的公共服務(wù)，提升中小企業(yè)的市場競爭力和融資能力。

(二)構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)體系，緩解企業(yè)融資擔(dān)保難問題

制定行業(yè)準則和行業(yè)標準，引導(dǎo)擔(dān)保機構(gòu)建立和完善內(nèi)部管理機制。開展對擔(dān)保機構(gòu)的資信評級和績效考核，加大對從業(yè)人員的多層次培訓(xùn)，提高擔(dān)保機構(gòu)資信水平和業(yè)務(wù)能力，拓展擔(dān)保功能，鼓勵擔(dān)保機構(gòu)開展股權(quán)投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴大抵押擔(dān)保品范圍，簡化手續(xù)、降低費用，完善土地、房屋、設(shè)備等物權(quán)作為抵押擔(dān)保品的制度體系。同時，鼓勵使用發(fā)明權(quán)、專利權(quán)、商標權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保品。

(三)加強企業(yè)制度建設(shè)，提升中小企業(yè)自身素質(zhì)和信用等級

解決中小企業(yè)融資難問題，從根本上說還需要企業(yè)練好內(nèi)功、提升素質(zhì)。要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，改善和規(guī)范財務(wù)運行質(zhì)量。要加大中小企業(yè)的培訓(xùn)力度，為中小企業(yè)經(jīng)營管理者提供宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、財務(wù)知識及信息化等方面的專業(yè)培訓(xùn)，提升企業(yè)經(jīng)營管理水平。要著力提高中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力，引導(dǎo)企業(yè)走“專、精、特、新”的發(fā)展道路。

(四)利用資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道

一是完善多層次資本市場體系。2009年5月，中國創(chuàng)業(yè)板正式啟動，它最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作。加上已經(jīng)運行六年的中小企業(yè)板，可以說目前為中小企業(yè)融資服務(wù)的中國多層次資本市場體系正不斷健全。今后，應(yīng)進一步完善和壯大創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板市場，擴大市場容量，更好地滿足中小企業(yè)多樣化融資需求。

二是大力發(fā)展中小企業(yè)集合債券。中小企業(yè)集合債是由一個機構(gòu)作為牽頭人，幾家企業(yè)一起申請發(fā)行的債券，也即“捆綁發(fā)債”。作為中小企業(yè)重要的融資途徑，中小企業(yè)集合債試點工作2007年3月已啟動。當前，應(yīng)在總結(jié)試點的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴大集合債券發(fā)行范圍，并在發(fā)行審批、擔(dān)保等方面給予大力支持。

三是積極培育和發(fā)展中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，通過產(chǎn)權(quán)交易市場進行收購、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等，為各類中小企業(yè)實施資產(chǎn)重組，搞好資本運營，實現(xiàn)企業(yè)資本擴張?zhí)峁┙灰灼脚_。

四是鼓勵有關(guān)部門和地方設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，發(fā)揮政府資金的杠桿效應(yīng)，大力發(fā)展VC、PE等直接投資市場，引導(dǎo)社會資金設(shè)立主要支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，支持中小高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高成長性中小企業(yè)發(fā)展。

四、中小企業(yè)融資解決途徑的模型探討

通過上述中小企業(yè)融資解決途徑的分析，本文根據(jù)“鉆石模型理論”(《國家競爭優(yōu)勢》，邁克爾·波特，美國)的觀點，探討性地提出中小企業(yè)融資的創(chuàng)新模型，主要是圍繞金融體系創(chuàng)新、融資途徑創(chuàng)新、信用體系創(chuàng)新三個方面探討。

(一)金融體系創(chuàng)新

通過優(yōu)化金融體系來促進資源的合理配置和提高作業(yè)效率:一是政策創(chuàng)新，主要從財稅政策和信貸政策方面進行改革，重點支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大就業(yè)方面，給予財稅政策扶持;堅持金融機構(gòu)實行“兩個不低于”(對中小企業(yè)信貸投放的增速不低于全部貸款增速，增量不低于上一年)的規(guī)定，按照溫總理2009年8月在國務(wù)院常務(wù)會議上要求的力促中小企業(yè)發(fā)展。二是金融監(jiān)管體系創(chuàng)新，督促金融機構(gòu)對機制、管理和產(chǎn)品進行創(chuàng)新，設(shè)立中小企業(yè)專營機構(gòu)，革新抵押擔(dān)保方式，拓寬融資渠道，從風(fēng)險定價、成本核算、激勵約束和風(fēng)險管理及服務(wù)效率上提升中小企業(yè)融資的服務(wù)水平與效率。改變觀念，如發(fā)展信用保險來引進無抵押、無擔(dān)保的小額信用保險等措施。

(二)融資途徑創(chuàng)新

現(xiàn)在中國的資本市場的變革進程逐漸加快，中小企業(yè)融資途徑正在不斷擴展。創(chuàng)業(yè)板股票、次級債券和產(chǎn)權(quán)融資等形式正逐步成為現(xiàn)實，且這三方面是相輔相成的，創(chuàng)業(yè)板的開通為PE、VC等產(chǎn)權(quán)融資拓寬了退出通道，中小企業(yè)的次級債券豐富了資本市場的投資組合品種。

(三)信用體系創(chuàng)新

信用體系創(chuàng)新不僅是指征信系統(tǒng)要把中小企業(yè)信用評級納入進來，同時指中小企業(yè)應(yīng)該按行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等形式聯(lián)合起來，組團構(gòu)建信用體系，以商會、團體、聯(lián)保等形式提升自身的信用級別，這種互助性的信用團體，是目前市場逐漸抬頭的一種創(chuàng)新形式。早就有為支持農(nóng)業(yè)的幾戶聯(lián)保信用體系，應(yīng)用于農(nóng)村信用合作聯(lián)社的信用擔(dān)保，商業(yè)銀行也可以中小企業(yè)聯(lián)保等形式創(chuàng)新信用體系。

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