企業現金流量的質量分析

摘要：從現金流量表的含義及其編制過程可以看出，現金流量表是以現金收付制為基礎編制的，這就彌補了資產負債表和利潤表按權責發生制的原則編制而出現的不足與缺憾。對現金流量的質量分析主要從各種活動引起的現金流量的變化及各種活動引起的現金流量占企業現金流量總額的比重等方面去分析。

關鍵詞：企業現金流量；質量；分析

資金是企業的血液，是企業生存發展的命脈，在資本市場日益完善的情況下，企業的現金流量在很大程度上決定了企業的生存與發展。現金流量的質量分析主要通過對現金流量表的分析來實現，但現金流量表本身也有其局限性。要全面、完整、準確地評價企業的現金流量是否健康，還應注意現金流量的變化過程，要與資產負債表、利潤表分析相結合。

一、現金流量的變化結果與變化過程的關系

不論是用直接法還是用間接法編制現金流量表，均會確定當期(年)內期(年)末與期(年)初的現金流量凈變化量，即“現金流量凈增加額”。對任何一個企業而言，其現金流量凈增加額不外乎有三種情況：一是“現金流量凈增加額”大于零，表現為期(年)末現金大于期(年)初現金流量；二是“現金流量凈增加額”小于零，即期(年)末現金小于期(年)初現金流量；三是“現金流量凈增加額”等于零，即企業期(年)末與期(年)初現金狀況相同。同樣，在各類活動的現金流量變化方面，也存在著上述三種對應關系。在分析各因素引起的現金流量時，需要分清哪些是預算或計劃中已有安排的，哪些是因偶發性原因而引起的，并對實際與預算(計劃)的差異進行分析。

二、各部分現金流量凈額變化狀況的質量含義

1.經營活動產生的現金流量

(1)經營活動產生的現金流量小于零

經營活動產生的現金流量小于零，意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量不足以支付，因上述經營活動而引起的貨幣流出。企業正常經營活動所取得現金支付，則通過以下幾種方式解決：其一，消耗企業現存的貨幣積累；其一二，擠占本來可以用于投資活動的現金，推遲投資活動的進行；其三，在不能擠占本來可以用于投資活動的現金的條件下，進行額外貸款融資，以支持經營活動的現金需要；其四，在沒有貸款融資渠道的條件下，只能采用拖延債務支付或加大經營活動引起的負債規模來解決。

從企業的成長過程來分析，在企業開始從事經營活動的初期，由于在生產階段的各個環節都處于“磨合”狀態，設備、人力資源的利用率相對較低，材料的消耗量相對較高。因而導致企業的成本消耗較高。同時，為了開拓市場，企業有可能投入較大資金，采用各種手段將自己的產品推向市場(包括采用滲透法定價、加大廣告支出，放寬收賬期等)，從而有可能使企業在這一時期的經營活動現金流量表現為“入不敷出”的狀態。

(2)經營活動產生的現金流量等于零

經營活動產生的現金流量等于零，意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量，恰恰能夠支付因上述經營活動而引起的貨幣流出。在企業經營活動產生的現金流量等于零時，企業的經營活動現金流量處于“收支平衡”的狀態。企業正常經營活動不需要額外補充流動資金，企業的經營活動也不能為企業的投資活動以及融資活動貢獻現金。但是，必須注意的是，在企業的成本消耗中，有相當一部分屬于按照權責發生制原則的要求而確認的攤銷成本(如無形資產攤銷、待攤費用的攤銷、固定資產折舊等)和應計成本(如對預提費用的處理等)(下面我們把這兩類成本通稱為非現金消耗性成本)。顯然，在經營活動產生的現金流量等于零時，企業經營活動產生的現金流量是不可能為這部分非現金消耗性成本的資源消耗提供貨幣補償的。因此，從長期來看，經營活動產生的現金流量等于零的狀態，根本不可能維持企業經營活動的貨幣“簡單再生產”。因此，如果企業在正常生產經營期間持續出現這種狀態，企業經營活動現金流量的質量仍然不高。

(3)經營活動產生的現金流量大于零，但不足以補償當期的非現金消耗性成本經營活動產生的現金流量大于零但不足以補償當期的非現金消耗性成本，意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量，不但能夠支付因經營活動而引起的貨幣流出，而且還有余力補償一部分當期的非現金消耗性成本。

此時，企業雖然在現金流量的壓力方面比前兩種狀態要好，但是，如果這種狀態持續，則企業經營活動產生的現金流量從長期來看，也不可能維持企業經營活動的貨幣“簡單再生產”。因此，如果企業在正常生產經營期間持續出現這種狀態，企業經營活動現金流量的質量仍然不能給予較高評價。

(4)經營活動產生的現金流量大于零，并恰能補償當期的非現金消耗性成本經營活動產生的現金流量大于零并恰能補償當期的非現金消耗性成本，意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量，不但能夠支付因經營活動而引起的貨幣流出，而且還有余力補償全部當期的非現金消耗性成本。

在這種狀態下，企業在經營活動方面的現金流量方面的壓力已經解脫。如果這種狀態持續，則企業經營活動產生的現金流量從長期來看，剛好能夠維持企業經營活動的貨幣“簡單再生產”。

(5)經營活動產生的現金流量大于零，并在補償當期的非現金消耗性成本后仍有剩余經營活動產生的現金流量大于零，并在補償當期的非現金消耗性成本后仍有剩余，意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量，不但能夠支付因經營活動而引起的貨幣流出、補償全部當期的非現金消耗性成本，而且還有能力支付現金股利，或者為企業的投資等活動提供現金流量的支持。

在企業當期經營活動產生的現金流量凈額在補償當期的非現金消耗性成本后仍有剩余的條件下，其是否能夠支付現金股利，還取決于企業當年的股利分配政策。因此，必須結合企業現金股利分配政策對企業經營活動現金流量的充分性進行評價。

2.投資活動產生的現金流量

對投資活動現金流量的分析，主要應關注投資活動的現金流出量與企業發展戰略之間的吻合程度及其效益性。

(1)投資活動產生的現金流量小于零

投資活動產生的現金流量小于零，意味著企業在購建固定資產、無形資產和其他長期資產、權益性投資以及債權性投資等方面所支付的現金之和大于企業在收回投資、分得股利或利潤，取得債券利息收入、處置固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額之和。企業上述投資活動的現金流量，處于“人不般出”的狀態。

(2)投資活動產生的現金流量大于等于零

投資活動產生的現金流量大于等于零，意味著企業在投資活動方面的現金流入量大于流出量。這種情況的發生，或者是由于企業在本會計期間的投資回收活動的規模大于投資支出的規模，或者是由于企業在經營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產以求變現等原因所引起。因此，必須對企業投資活動的現金流量原因進行具體分析。

3.籌資活動產生的現金流量

(1)籌資活動產生的現金流量大于零

籌資活動產生的現金流量大于零，意味著企業在吸收權益性投資、發行債券以及借款等方面所收到的現金之和大于企業在償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現金以及減少注冊資本等方面所支付的現金之和。在企業處于發展的起步階段，投資需要大量資金，企業經營活動的現金流量小于零的條件下，企業的現金流量的需求，主要通過籌資活動來解決。因此，分析企業籌資活動產生的現金流量大于零是否正常，關鍵要看企業的籌資活動是否已經納入企業的發展規劃，還要看是企業管理層以擴大投資和經營活動為目標的主動籌資行為還是企業因投資活動和經營活動的現金流出失控、企業不得已的籌資行為。

(2)籌資活動產生的現金流量小于零

籌資活動產生的現金流量小于零，意味著企業在吸收權益性投資、發行債券以及借款等方面所收到的現金之和小于企業在償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現金以及減少注冊資本等方面所支付的現金之和。這種情況的出現，或者是由于企業在本會計期間集中發生償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業務，或者是因為企業經營活動與投資活動在現金流量方面運轉較好、有能力完成上述各項支付。但是，企業籌資活動產生的現金流量小于零，也可能是企業在投資和企業擴張方面沒有更多的作為的一種表現。