澳元仍有下跌風險

隨著5月初市場期待已久的歐元區救助計劃出臺，希臘債務危機看似有所轉機之時，澳元卻呈現出了大幅跳水的走勢。

澳元近期的表現確實讓許多投資者費解，但這或許從危機開始就已經成為必然，因為希臘債務危機已經逐漸威脅到了全球信心。盡管前期歐盟以及國際貨幣基金組織(IMF)已推出規模達7500億歐元的救助機制，歐元區各成員國也相繼采取或承諾以緊縮措施來削減政府赤字，但其實市場信心不但沒有得到恢復，反而擔憂情緒愈發加重。市場情緒由前期單純對希臘債務危機的擔憂，升級到擔心希臘債務危機將向歐洲其他高負債國家蔓延并導致全球經濟出現二次探底。

德國5月6日單方面宣布“裸賣空”禁令所引發的全球金融市場大幅動蕩，就很能說明市場目前的心態。由于對歐盟救市舉措持質疑的態度，德國禁止“裸賣空”的行為被投資者解讀為暗示歐洲金融市場繼續惡化的信號，市場的風險厭惡情緒持續高漲，全球股市與大宗商品價格全面走低，這也導致像澳元這種與經濟聯系較為緊密的貨幣呈現出大幅下挫。

澳大利亞近期疲弱的數據也給市場對澳元的信心澆了盆冷水。澳大利亞前期良好的經濟基本面是支撐危機后澳元大幅上行的主要動力，但5月份公布的消費者信心指數弱于預期，消費者通脹預期中值也在下降，這些數據都使得市場對澳大利亞經濟的樂觀情緒大打折扣，特別是在深處希臘債務危機陰霾的時候。

經濟數據不佳也導致市場對澳大利亞央行加息前景預期有所改變。澳大利亞央行自去年10月份以來的7次會議已經加息6次，這主要是為了應對國內的資產價格上行可能帶來的通脹。但在5月份的升息之后，澳大利亞央行表示貨幣政策“目前非常適宜”，隨著最近一次升息，利率回到“平均”水準。市場認為這暗示金融危機期間大舉降息至紀錄低點以來，澳大利亞央行第一階段的收緊舉措結束。失去了加息預期，澳元的上行更是在遭打擊。

另外，不得不提的就是近期澳大利亞政府增加超級資源稅的計劃也給澳元帶來了不小的負面沖擊。可能實行的資源超額利潤稅，增加了企業在澳大利亞投資的復雜性，將對澳大利亞資源型企業和投資環境的海外聲譽造成極大的負面影響，甚至有可能影響澳大利亞政府的支付能力。這一計劃將使得澳大利亞資源型企業甚至澳大利亞經濟暴露于更多風險之下，自然使得投資者對澳元的看法更加謹慎。

可以說，在希臘主權債務危機的外患沒有平息之時，澳大利亞經濟前景、加息預期趨弱的內患也接踵而來，雙重打擊之下，澳元想獨善其身是基本不太可能的。目前來看，希臘債務危機對澳大利亞的直接影響很小，未來澳元能否重歸強勢關鍵，還是要看希臘債務危機的進展情況。如果希臘危機繼續惡化蔓延，導致全球經濟再次探底，澳元可能會遭受到更為猛烈的拋售;如果希臘危機逐步緩和，全球經濟出現二次探底的擔憂消退，澳元將會重拾強勢。

技術上看，中期指標顯示澳元仍有下跌風險，未來目標位在0.76-0.77一帶。短期來看，澳元呈現出喇叭口態勢，下限0.8200附近對匯價有一定的支撐，應密切關注喇叭口下限對匯價的支撐性。但考慮到澳洲目前并未受到歐洲債務危機的直接沖擊，其經濟基本面仍較好，而且利差仍有較大優勢，建議不宜盲目看空澳元。

*作者系中信銀行資金資本市場部分析師