水電類企業中經濟增加值考核思考

摘 要:對經濟增加值考核將對企業的經營模式和發展方式產生重大的影響進行分析，闡述了水電類企業的經濟增加值呈現前低后高的特點，最后對計算水電類企業的經濟增加值應考慮其在建工程的建設特點，客觀合理的計算在建工程，以便其指標橫向和縱向可比。

關鍵詞:經濟增加值(EVA);水電;在建工程;考核

中圖分類號:F4

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)12-0137-01

自2010年年初以來，國務院國資委將在中央企業全面推行“經濟增加值”(EVA下同)考核，意味著央企從戰略管理進入價值管理的新階段，利潤不再是央企考核的惟一標準。這將給中央企業的經營模式帶來深刻的變化，水電作為清潔能源的重要組成部分，在經濟增加值的考核模式下，水電類企業將呈現出怎樣的特點，在國資委現有的經濟增加值的公式下，如何計算水電類企業的經濟增加值，才能更加客觀的反映企業的實際情況，以達到考核的目的，本文就此問題進行一些的探討。

1 考核對企業經營影響分析

原先國資委對中央企業的主要財務考核指標主要是主營業務收入、利潤總額和凈資產收益率，在這種的考核模式下，往往企業規模的擴大和大幅度的舉債，可以使考核指標得到有效的提升，這使中央企業紛紛追求擴大規模，大型的中央企業以進入世界500強作為企業發展的上臺階的重要目標。

隨著國資委修訂中央企業負責人經營業績考核暫行辦法，從2010年開始，國資委監管的129家中央企業將全部實行經濟增加值考核，經濟增加值在考核總分中的比例占40%，并且隨著考核模式的日漸成熟，其比重在未來將越來越大，這將引起了中央企業發展模式深刻的變化。

在EVA的考核模式下，要求企業的利潤，要超過資本的成本，這里指的資本成本不僅包括債務成本，還包括股權資本的成本。實際上現有會計準則下的利潤表，如果財務費用僅包括利息支出，凈利潤=營業收入-營業成本及稅金-管理費用-財務費用-銷售費用-資產減值-營業外收支凈額-所得稅，EVA是在傳統會計利潤表凈利潤的基礎上增加了股權資本的成本，即EVA=傳統利潤表中的凈利潤-股權資本成本，這將使企業從一味追求股東增資擴股，上市公司片面追求增發的沖動中清醒過來，因為股權是有成本的，如果融入大量的股權資本不能及時使用，或投向投資回報率較差的項目，或者僅僅是用于償還借款(一般股權資本的回報率高于債務資本的回報率)，將影響EVA的值。

由此可見，在國資委實施EVA考核之后，中央企業追求原先單純追求規模和利潤的發展模式，將被追求全面的投入產出、追求主業發展、重視科技投入的方向發展的模式替代。

2 水電類企業的經濟增加值特點

在EVA的考核模式下，要求企業的利潤，要超過資本的成本，其計算公式為:經濟增加值=稅后凈利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-資本×平均資本成本率，從公式上來看，提高一個企業的經濟增加值主要有三個途徑，第一是提高稅后凈營業利潤;第二是減少資本規模;第三是降低資本成本率。

水電類企業屬于基礎設施行業，其經營收入穩定，如果不考慮財務費用的因素，經營成本、折舊和發電小時數(影響發電小時數的主要因素的來水量)是影響利潤的主要因素，由于水電企業是靠天吃飯，經營成本和發電小時數可控性較差，折舊是隨著時間逐漸減少的，因此，除非是出現大旱或其他非經常性的自然災害，一般來說水電企業的利潤是會逐年增長的。

水電站的投資規模一般偏大，一般中小水電站的單位裝機在7000-9000元/千瓦，在水電站投產的最初10年，固定資產是資產的主要項目，因為這一類清潔能源普遍存在造價高，經營成本小的特點，隨著累計折舊的增加，固定資產的日漸減少，這一類清潔能源企業的資產規模必將越來越小。資本平均成本率的關鍵是降低債務資本的成本，而股權資本的成本一般與股東的期望有關。

從上述的分析可以看出，在規模擴張期的水電類企業，其經濟增加值有可能會呈現下降的趨勢，但是，進入成熟期的水電類企業，其經濟增加值將呈現逐年下降的趨勢。

3 計算水電類企業的經濟增加值的合理性

國資委對經濟增加值的計算公式為:經濟增加值=稅后營業利潤-資本成本×平均資本成本率。稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%)×(1-25%)。調整后資本=平均所有者權益+平均負債-平均無息流動負債-平均在建工程。從公式上水電企業最容易產生歧義的項目是“在建工程”。

水電項目具有投資大，在建周期長的特點，若以10萬千瓦裝機的水電項目，以每千瓦1萬元計算，總投資一般在10億元左右，水電項目的建設期一般是五年，過去裝機容量是中央企業的主要考核指標，因此大多數水電企業均會盡量安排在建項目在年底前投產，例如上例10萬千瓦的項目如果是10月份投產，年底將沒有在建工程可以剔除，10億元的的資本差別，相信對于大多數的企業都是一個較大的數字，均會慎重考慮，可以設想，今后大多數中央企業的水電投資項目，均會考慮在上半年投產的建設計劃，這是EVA考核帶來的現象之一。

水電企業在建項目另一個現象，就是水電的在建項目往往存在著一定數量的貨幣資金和預付賬款，一般銀行均要求水電項目盡量多提款，這樣銀行可以多收利息，對于中央企業來說，在與銀行的關系中均相對強勢，一般不會在不需要的情況下提取貸款;但是，由于工程驗收的流程相對較長，為了工程進度，預付賬款是普遍存在的，由于在EVA考核中預付賬款無法剔除，也提醒水電企業在電站建設過程中，盡量建設預付賬款的數量。

綜上所述，筆者認為國資委對水電企業的EVA考核應充分考慮到上述因素，在考慮“在建工程”的因素時，如果存在當年投產的情況，應考慮剔除“在建工程”未投產時的因素，對于存在在建項目年底未投產的，應按照在建類項目考慮，也就是按照該項目的總資產在資本成本中考慮，這樣調整后資本=平均所有者權益+平均負債-平均無息流動負債-平均未投產在建項目總資產-(當年投產項目未投產月份/12)×該項目總造價。

因此，調整后的資本計算充分考慮到水電企業的特點，尤其在建工程的方面的考慮，這樣對資本的計算更符合生產與建設實際情況。

參考文獻

[1]蘇廷國，孟繁娥.目標管理在成本管理中的應用[J].華北電業，1999，(2).

[2]劉麗芳.淺談水電施工企業成本執行控制管理[J].財經界，2010，(1).

[3]李貴軒.目標成本——目標成本控制設計的框架[J].工程設計，1995，(4).