論民間資本供給缺口問題

摘要:從民間資金資本化路徑的角度，分析民間資金向民間資本轉化過程中存在的障礙，得出我國民間資本缺口的根源在于制度障礙的結論，并對這種制度障礙進行解釋，進而提出相關對策建議。

關鍵詞:民間資金;資本化;缺口;抑制

中圖分類號:F8

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)21-0026-02

1 引言

中國人民銀行公布的統計數據顯示，截止到2009年3月底，居民存款總額達到247492億元人民幣，金融機構各項貸款總額為349554億元，其中三資企業、鄉鎮企業、私營企業及個體貸款分別占全部短期貸款總額的1.7%、5.9%、3.4%。而調查數據顯示，2008年9月，我國民營企業有643.28萬戶，占全部企業總量的64.1%，實現進出口總額3743.6億元人民幣，規模以上民營企業實現利潤5495億元，占GDP的65%，同時實現就業人數占城鎮就業的75.8%。

上述數據顯示，我國的民間資金雄厚，但對數量眾多、支撐我國經濟發展及對就業有重要作用的民營企業的放貸卻不足。民間資金的充裕與民營企業缺乏資本形成巨大的反差，制約了民營企業的發展，因此為解決這個矛盾就要明確民間資金轉化為資本的路徑。

2 民間資金轉化為資本的路徑及存在障礙

2.1 轉化路徑

2.1.1 財政主導模式

社會各種閑散資金→國家通過稅收、上繳利潤、工農業產品剪刀差等財政手段將資金集中→資金聚集到國家手中，形成國家高財政積累→國家財政統一撥付，為國家重點建設和發展的部門提供資金。

2.1.2 金融體制下銀行主導模式

社會閑散資金→在國家相關政策指導下集中到國家銀行等相關金融機構，形成銀行儲蓄資金→按照國家經濟政策要求通過國家計劃管理手段，大量儲蓄資金被投入國有企業來維持其主導地位。

2.1.3 銀行與資本市場共同主導模式

2.1.4 微觀經濟個體的投資行為轉化模式

上述四種路徑顯示了我國民間資金流向及資本化方式，從中不難看出民間資金在資本化過程中大多數是按照國家政策需要轉向國家重點支持和發展的領域，因而在國家政策導向下大量的民間資金在資本化的過程中并沒有轉為民間資本。

2.2 民間資金轉化為民間資本過程中存在的障礙

2.2.1 財政體制轉化模式下存在障礙

建國初期，我國資本極端稀缺，國家為保證資本這種稀缺要素配置到國家急需發展的部門，通過財政手段對經濟進行全面的干預和控制。因此在很長一段時間里，為盡快籌集資金優先發展重工業，建立完整的工業體系，我國一直以高積累、低消費為基本指導方針。對于農業部門，國家通過價格差和戶籍體系把剩余價值從農業部門轉到工業部門。在城市實行配給制，強制居民多儲蓄，少消費，以便更好地支援工業建設。財政體制下的民間資金是由國家統一計劃和配置的，在國家強制性財政制度安排下民間資金自然轉化為國家重工業等國有企業發展的資本要素，而不是民間企業的資本。

2.2.2 金融體制銀行主導模式下存在障礙

銀行等金融機構吸收社會大部分資金，并向企業發放貸款，正常情況下這種轉化模式可以成為民間資金轉向民間資本的渠道，但在這個過程中國家實行金融管制，對資本市場采取嚴格市場準入控制。一方面，居民缺少可供選擇的金融資產，只能將積累資金以銀行存款的單一形式存入國家銀行;另一方面企業資金缺口只能依賴于國家銀行的貸款，沒有其他的融資渠道。由于銀行是由國家壟斷的，其資金來源是在國家政策導致的壟斷與控制下產生的，因此這部分資金只能用于符合國家政策要求的部門。所以國家通過嚴格的計劃管理對銀行信貸規模和融資結構實行控制，促使銀行對國有經濟進行優先扶持和服務，而非國有經濟因為不納入投資計劃管理范圍不能從國家銀行部門獲得資金貸款。

2.2.3 市場途徑的轉化模式下存在障礙

市場途徑的轉化有三類，即銀行間的貨幣市場、股票等資本市場和民間信貸市場。如果沒有其他干預，這三種市場的自由發展和相互補充可以解決企業的融資困境和大量民間資金的流向等問題，但是我國的資本市場起步晚，發展并不完善，政府通過對國有銀行實行利率信貸控制政策，對資本市場進行準入限制，干預資本市場的正常發展，從而導致國有金融機構以低成本集中居民儲蓄，然后低利率貸款給國家扶持的重點公有企業，所以不在國家支持范圍和優先發展產業之內的非公有經濟依然不能獲得資金來源。

在中小企業聚集、資金需求比較旺盛的地區，商業銀行的低利率、利息稅，以及正規金融機構的信貸管理、程序的限制導致社會閑散資金充裕，同時中小企業急需發展資金，這就促使民間信貸市場的活躍。但是由于國家法律沒有明確規定民間信貸市場的合法性，民間信貸市場發展不完善，缺少法律及制度保護，在經營過程中會出現各種問題，所以我國對民間信貸市場的發展有嚴格的限制。

所以說，在市場途徑下的資金轉化，不管是資本市場的直接融資，還是通過貨幣市場對企業間接融資，都是為貫徹國家產業政策，支持國家重點扶持和發展的部門的一種制度安排，這種制度安排限制了民間資金向民間資本的轉化，因而也制約了民營經濟的發展。

2.2.4 微觀主體的投資轉化模式下存在障礙

微觀個體的投資活動不管是用于私人投資還是轉向資本市場投資，其經濟行為都在國家相關制度安排的約束之下，因此資金是按照國家的意愿轉化為資本的。

從上述對四種路徑的分析不難發現，民間資金的流向轉化是在國家的導向下進行的，這部分資金大部分轉化為國家重點發展產業的資本來源，極少是成為民間資本，原因在于國家導向下的制度性障礙制約了民間資金向民間資本的轉化。

3 “抑制理論”——對制度障礙的一種解釋

對民間資金向民間資本轉化機制過程中障礙問題的解釋可以借鑒西方經濟學中的“金融抑制”理論。“金融抑制”理論是愛德華·S.肖和羅納德·I.麥金農提出的，理論認為，由于發展中國家都存在比較嚴重的通貨膨脹，實際利率很低甚至為負值。在實際利率為負值時，儲蓄者儲蓄積極性下降，而借款者借款的欲望很高，資金需求嚴重超過供給，資金配給制就被迫實行。而能夠獲得資金配額的是享有特權的國有企業和與政府有特殊利益關系的民營企業，其他大量民營企業只能到傳統的借貸市場融資。

這種“抑制理論”實際上是政府通過各種干預控制稀缺的資源，并將稀缺資源導向政府意愿的領域。國內有關學者曾用這種理論分析我國農業資本抑制與缺口問題，并歸結為幾種制度抑制，本文借鑒這種理論來解釋我國的民間資金向民間資本轉化過程中障礙問題。根據這種理論及國內學者的研究，可將上述制度性障礙解釋為財政抑制、金融抑制、組織抑制和產業抑制。

3.1 財政抑制

財政體制對我國民間資金向民間資本轉化的障礙主要體現在稅收制度上。一直以來我國經濟的發展目標都是在國家政策導向和國家發展戰略下進行的，所以國家在稅收制度層面上都側重于對國有經濟的扶持和產業導向下的偏重，另外還包括對外資資本的超國民待遇。稅收制度不一致及民營企業所得稅偏高等隱性的稅收機制導致了我國民間資本的難以形成。

另外政府對民營企業缺少轉移支付資金支持，對民營企業和居民的社會保障制度不完善，這也是導致民間資本難以形成的原因。

3.2 金融抑制

我國在金融體制上有一套特殊的制度安排，包括國家銀行信用壟斷、金融組織體系控制、利率調節及高準備金制度，國家通過這些特殊的制度安排控制了大部分社會資金，并將其按照國家意愿和偏好進行分配。首先，國有銀行在社會信用活動中享有經營特許權，而私人銀行、企業間資金拆借市場被明令禁止，且市場準入受到嚴格的限制。在這種金融管理下社會剩余只能被國有銀行吸納。其次，為貫徹國家產業政策及區域發展政策而設立的政策性銀行，是在政府的政策支持下產生的，目的是為國家重點扶持的區域、產業或部門提供融資，因此非國有金融機構受到國家強有力的干預。再次，政府通過存貸款利率管制和低利差政策，促使銀行能吸納社會閑散資金并以低成本配置到國家意愿發展的部門，在這種政策指導下民間資金很難流向民營企業。

3.3 組織抑制

民間信貸組織是民間資金向民間資本轉化的主要渠道，但在我國這些組織沒有相應的制度和法律保障。民間信貸組織從一產生，就受到國家的嚴格禁止。隨著民營企業的壯大和民間信貸的發展，有些地方政府開始默許民間信貸組織的存在，在國家層面上放松對民間信貸組織的干預，開始正確認識民間融資的作用，但不允許設立民間合作金融組織。目前為止仍然沒有相應的法律法規和制度安排，來使民間信貸合法化，民間信貸組織仍缺乏自身產權保護機制和明確的法律地位。

3.4 產業抑制

一定程度上，國家和政府的產業政策引導了民間資金的流向，而這些產業往往是關系國民經濟命脈的行業，是民間資本難以進入的。國家對扶持產業領域有大量的優惠政策，而有民營企業參與的行業大部分不在國家扶持的產業領域之內，因此也享受不到優惠政策。

4 相關對策建議

首先，在稅收制度做到有效公平，從根本上統一稅制，特別是在增值稅、營業稅、企業所得稅及土地使用稅上做到公平一致。另外加大對涉及科技型、高成長型民營企業的稅收優惠政策，以此解除民間資本難以形成的隱性稅收制度障礙。

其次，在金融制度上，在有效的市場競爭結構和合理的產權結構的基礎上，建立和完善有效的風險補償機制和中小企業信用擔保體系;在法律和制度上對民間信貸要給予明確的規范和保護;另外還可以借鑒印度的小額信貸經驗，成立地方性企業互助形式，例如鄉鎮企業可與當地農村居民互助，而城市個體私營企業可與城市居民互助成立互助小組——銀行信貸聯合模式。

再次，針對產業抑制導致的民間資本缺口，政府應放棄“重國有，輕民營”的玻璃門現象，特別是消除國家壟斷性行業對中小企業的排擠和打擊，逐步解除和放寬國家行政性制度障礙對中小民營企業的限制。

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