分眾的集體反思

自去年開始全面價值反思的分眾，無法回避自身犯過的錯誤和存在的問題。要想再續輝煌，只能迎頭而上

股市風云多變幻。

分眾傳媒控股有限公司(以下簡稱“分眾”)2005年在美國納斯達克上市之時，股價為17美元，其后一路攀升，最高摸至64美元。之后開始下滑。《新財經》記者進行采訪的這幾天，其股價由7美元迅速翻番。9月10日，分眾股價強勁上揚，漲幅超過3%，報收于20.50美元，創下52周新高。

股價作為上市公司經營業績的風向標，清晰地展示了分眾在美上市的發展過程。從上市到大舉收購，到跌入低谷，再到如今的項目整合和價值重建。分眾能否重續輝煌?

變革似乎才剛剛開始。無論資本市場對分眾看好還是看空，業界人士對其整合是肯定還是質疑，這始終是分眾必將經歷的一段歷程。《新財經》記者再次聯系到分眾掌門人江南春。此時距《新財經》上一次對他的采訪，已整整過去了四年。

不同于上一次的揮灑奔放，此次采訪時，江南春一再強調:希望能一如既往地忠實于他本人的回答，不要斷章取義。他希望讓想了解分眾的人，看到原汁原味的分眾。

看來，外界各樣的猜測、質疑，確實令江南春有些惱火。

分眾的躁動

分眾的創業故事是由其創始人江南春的一個創意開始的。從分眾創立至2005年7月13日分眾在美國納斯達克上市，江南春稱這段時期為分眾的新生期。

分眾出師大捷。其成功的經驗，被業界奉為經典。

從2005年上市至2008年底，這段時期的分眾被江南春稱為青春期的分眾。

這個階段，分眾樓宇、框架業務大幅飆升。在主營收入高速增長的同時，青春期的躁動和投資者的高預期，也推動分眾加速了其在數字媒體領域，尤其是互聯網和手機領域的擴張。這期間，分眾先后兼并了以凱威點告為代表的無線手機廣告業務，和以好耶為代表的互聯網廣告業務。兩年多的時間里，分眾總計收購了60多家公司，成功確立了自己的市場主導地位。

江南春坦言:這個階段的分眾，內心逐漸膨脹，目標開始超越了現實的能力。在這些收購之中，有些項目，方向是正確的，但進入時機早了;有些項目則缺乏長期的核心競爭力;有些項目缺乏有效的整合。

在分眾股價最高時，江南春決定讓分眾褪去個人色彩。他選擇了做甩手掌柜，把首席執行官的位置讓給了職業經理人。

豈料，天有不測風云。金融風暴來襲，市場需求出現問題，收購的項目遭到重創。分眾遭遇了接二連三的“背運”——無線業務被關停、好耶單獨上市受阻等等。業界內外一致對分眾模式產生了質疑，有人評價他們是泡沫上的舞蹈。

“分眾除了通過收購占有資源，在傳播業務的價值提升上，并沒有任何新意。相比較而言，百度、騰訊在增值業務上的提升能力，分眾望塵莫及。”一位接近分眾的機構人士這樣認為。他評價江南春，在商業機會的發現上是個天才，但在商業價值的提升上，幾年來并沒有看到他有什么出色的表現。

快速擴張，加之遭遇市場的風云突變，分眾有些迷失。江南春坦言:“最終付出了沉重的代價。”

分眾的反思

2009年，分眾還在痛著。江南春把這個階段的分眾，定位為步入了成熟期的分眾。

2009年初，江南春回歸分眾重任首席執行官，分眾開始了全面反思。他說:分眾對過去四年的過快擴張進行了反思，并確立了重建價值觀念、聚集核心業務與提升價值的發展戰略。

江南春認為:從表象上看，年少的分眾，主要是收購兼并快速擴張的問題;但從實質上看，則是一個公司缺乏價值觀的問題。一個公司的成長，不應以滿足企業家的擴張野心為目的，而是應以滿足消費者不斷提升的需求為目的。分眾的本質問題，是企業的出發點發生了偏差。對分眾未來長期持續發展最重要的，是重建價值觀，并務實地回歸核心業務，聚焦核心價值的提升。

面對客戶，江南春覺得分眾不應是新媒體的既得利益者。分眾應成為一個通過持續變革，不斷為客戶創造更高傳播價值的公司。面對股東，分眾不再想成為什么廣告帝國，分眾要成為一個持續、穩定、健康成長的公司。分眾不再盲目追求高成長、高沖刺，而是要培養長跑的耐力，打造自身的長期價值與競爭力。

經過反思的分眾，顯示出了良好的成長性。2010年第二季度財報顯示:總凈營收為1.582億美元，增長30%，非美國會計準則凈利潤為4430萬美元。對分眾的表現，有分析認為，是得益于其業務的精簡，但江南春更愿意將其歸結為廣告市場的復蘇。

分眾能否持續走贏，既有賴于其核心價值的提升，也需要看外部環境。有人分析:分眾的廣告環境，似乎不再吸引人的眼球了，廣告量下降是意料之中的事。雖然分眾一直否認自身的天花板問題，但無論是從廣告傳播的效果，還是從市場容量看，這都是分眾不得不去思考、解決的問題。

核心業務的價值提升，是分眾將面臨的最大問題。從加法到減法，分眾能走多遠，人們拭目以待。