韓志國:中國經濟的困境

中國經濟經過三十多年的高速發展，諸多問題也暴露無遺。前不久，著名經濟學家韓志國，就目前中國經濟發展中遇到的瓶頸以及宏觀經濟政策的選擇困境，表達了自己的觀點

改革開放三十多年，中國經濟的高速列車在快速軌道上已經奔馳了三十二年，經濟的平均增長速度是9.8%，這在全世界的歷史上是前無古人，后無來者。正因為中國經濟一直在快速的奔馳狀態，現在，其內在矛盾也積累得越來越多，以至于這列高速列車的零部件已經發生了嚴重破損，它的內在機制已經開始出現了問題。

所以，中國經濟這輛高速列車需要停下來，進行全面的大修，再不進行修理的話，這輛列車就有傾覆的危險。

要修理，就必須清楚毛病出在什么地方，三十多年來，特別是近十年來，中國經濟在宏觀調控政策、經濟的驅動力方面都遇到了一些問題，以至于使中國經濟面臨這諸多發展瓶頸和政策的選擇困境。

宏觀政策的“四渡赤水”

從2007年到2010年7月，中國經濟經歷了過熱——快速下滑——復蘇——明顯下滑等跌宕起伏的過程。宏觀調控政策也隨之快速調整，甚至舉棋不定，這給經濟持續發展造成了一些傷害

從2007年到現在，中國的宏觀經濟政策發生了四次大的轉變，我把這四次轉變形容為“四渡赤水”。“四渡赤水”戰役奠定了中央紅軍長征勝利的基礎，但“四渡赤水”的宏觀調控政策，卻使中國經濟陷入了滑鐵盧。

一渡赤水。2007年年底，宏觀經濟政策從穩健的貨幣政策改為從緊的貨幣政策，因為當時的中國經濟確實出現了過熱的趨勢。從緊的貨幣政策是在2007年12月的全國經濟工作會議上討論的，到2008年3月，經過全國人大通過并開始實施。兩個多月后，也就是2008年6月，從緊的貨幣政策突然不提了。因為政府部門發現，此時的中國經濟已經開始快速下滑，習慣了GDP高增長的政府部門，是接受不了經濟下滑的現實的。所以，實施了兩個多月的從緊的貨幣政策就這樣結束了。這么短命的宏觀經濟調控政策，在全世界的經濟發展歷史上從來沒有過。

二渡赤水。2008年年初，本來是穩健的貨幣政策，到3月改成從緊的貨幣政策，實施了兩個多月。2008年年底，貨幣政策又改為了適度寬松，開始向市場大規模釋放流動性。中央推出了4萬億救市政策，地方政府推出了7.7萬億的融資平臺。

此后不久，根據中國銀監會的內部文件顯示，7.7萬億元的地方融資中，有23.3%變成了壞賬。這么多的壞賬，導致了銀行資本金明顯不足，這也是今年以來銀行瘋狂再融資的原因。

現在有一個很不好的跡象，銀監會要求銀行做壓力測試:如果房價下降60%，會給銀行帶來什么后果?銀監會的這個做法就意味著要為危機做準備。如果不爆發經濟危機，房價不可能下跌60%。所以，銀監會已經預見到了中國經濟即將發生危機。

2009年，銀行釋放了9.6萬億元的信貸資金，2010年又釋放了7.5萬億元，再加上4萬億元的救市資金，幾項加起來就是幾十萬億元。我們還有2.45萬億美元的外匯儲備，如果按照每1美元外匯儲備平均要釋放7.5元人民幣計算(很多外匯儲備是在人民幣未升值前積累的)，2.45萬億美元外匯儲備要釋放多少人民幣!所以，我們看到，現在從銀行取出來的錢全是新票。

大規模的流動性全都釋放到了流通領域，給國企補充了流動資金。造成的后果就是，一方面，流動性在市場中大規模泛濫，產能嚴重過剩，比如，生產太陽能的多晶硅，拿到全世界兩年都消化不完。新能源產業尚且如此，傳統產業就更不用說了。有這樣一組數字讓人觸目驚心:2009年，中國用掉了占全世界46%的鋼鐵，48%的水泥，45%的能源，卻只創造了不到世界總量8%的經濟增長。另一方面，貨幣投放太多，市場貨幣流動速度卻明顯放慢，這就意味著通脹要來了。

三渡赤水。2010年年初，宏觀經濟政策從保增長改成了調結構。調結構這個路子是對的，而且，今年年初三次上調存款準備金率，大規?；厥樟鲃有?，這種調控政策都是正確的。但是，三次存款準備金率提高后，歐洲又爆發了主權債務危機，而且是全球性的，中國經濟也受到了一定影響。今年5、6月的時候，經濟明顯下滑，這又讓高層極為緊張。

四渡赤水。2010年7月，由于經濟下滑，宏觀經濟政策又將保增長作為了首要任務，把調結構放在了第二位，這樣，調結構變成了虛的，保增長才是真的，宏觀經濟政策又發生了重大轉向。

在一個國家的宏觀調控中，貨幣政策和財政政策應該是搭配使用的，在經濟正常發展的情況下，財政政策和貨幣政策應該是一緊一松，松的貨幣政策一定是伴著緊的財政政策，緊的貨幣政策一定伴隨著松的財政政策，只有松緊搭配才能對宏觀經濟起到調節作用。雙松雙緊的貨幣政策和財政政策，只有在非常極端的情況下才能實施?？墒牵袊碾p松雙緊的宏觀政策已經實施了很多年，這樣下去，中國經濟再錯走一步，就是萬丈深淵?，F在，經濟危機已經在扣擊中國的大門，改革開放三十二年來，中國經濟學界第一次對中國經濟的預期這么悲觀。

宏觀經濟政策的“四渡赤水”，把中國經濟徹底鎖死了。去年9.6萬億的信貸資金，很大一部分進了房地產業，導致房價暴漲。如今，90%~95%的人買不起房子。改革三十年來，老百姓得到的好處，在房價暴漲中全部被拿走了，所以，這也是現在的改革得不到老百姓支持的原因。

經濟增長的“三大驅動”

中國經濟過去三十年的增長靠的是人口紅利、土地紅利和外貿紅利，現在，中國經濟的“三大驅動”都在漸漸消失，今年三季度將是中國經濟的拐點

改革開放三十多年來，改革釋放的制度能量已經基本釋放完了，現在，中國經濟只靠改革已經推不動了。之前，中國經濟主要是由三方面推動的:

第一是人口紅利。人口紅利就是一個國家需要撫養的老人和孩子少，可以提供的勞動力多，所以，中國的勞動力價格很便宜。中國的勞動力市場競爭是最充分的，工資被壓得極低，尤其是農民工的工資。但是現在，人口紅利正在出現消失的趨勢。人口老齡化正在加劇，獨生子女現在已經到了第二代，他們未來要撫養幾個老人。另外，此起彼伏的罷工，使各地方都在提高最低工資，每搞一次罷工，工資至少漲25%，富士康員工跳樓事件就是個例子。由于中國的勞動力明顯有上漲的趨勢，中國的核心競爭力正在逐步喪失，人口紅利的消失將使中國的核心競爭力喪失。

第二是土地紅利。土地紅利是近十年來支持中國經濟發展的最主要的動力。地方政府有40%的財權，但要做60%的事權;中央政府有60%的財權，但只要做40%事權。所以，給地方政府一個特殊的辦法就是賣地，土地成為地方政府財政收入的主要來源，這樣一來，地方政府怎么能希望房價下跌呢?

高房價已經把中國經濟徹底卡死了，中國的宏觀政策由于高房價已經沒有退路可走了。所以，高房價一定會成為中國經濟與社會矛盾全面爆發的導火索。

第三是外貿紅利。我們原以為加入世貿組織對中國是一個重大挑戰，沒想到卻成了中國的一個重大機會。特別是近十年來，中國取得了巨大的外貿紅利。但是，現在外貿紅利已經出現了明顯消失勢頭，兩個原因:第一是人民幣升值使中國的產品成本和人力成本大幅上升，第二是歐美同時發生了全球性的危機，貿易保護主義明顯抬頭，它們會嚴格限制中國出口。

三大紅利是中國經濟內在的核心推動力，三大紅利消失后，中國經濟兩位數增長的時代就已經快結束了，今年三季度將是中國經濟的拐點。

經濟發展的“四大瓶頸”

經濟發展到一定程度，諸多問題都出現了。經濟體制改革不到位，政治體制改革滯后，使改革的方向變成了權利與義務的完全退出;資源推動型的經濟增長，將使中國失去核心競爭力;資源消耗和環境污染已經成為中國經濟發展中非常迫切的問題

中國經濟經過三十年發展后，遇到了四大瓶頸:

第一是體制瓶頸。體制瓶頸主要是因為改革不到位造成的，特別是近十年來，改革出現了大規模的倒退。中國的改革是要建立市場經濟，市場經濟是權利與義務對稱的經濟，有什么權利就要承擔什么義務。但是，改革到現在的結果是，政府權利大，義務小;企業義務大，權利小。所以，改革的方向變成了權利與義務的完全退出。

中國的整個社會資源大規模地向政府集中，政府不但壟斷了資源，還壟斷了上游產品的價格，更重要的是壟斷了國家金融。所以，中國的宏觀經濟政策不管是松還是緊，國有企業都照樣能得到銀行貸款。

近十年來，銀行的資產總量翻了幾番，是股市總市值的4.35倍。全世界的市場經濟國家資源配置都是靠股市，只有中國是靠銀行，三十年來，中國資源配置的主渠道始終沒有轉到股市中來。因為一旦資源配置轉到股市，國家就無法控制了，把資源配置放在銀行，政府就可以通過行長任命，控制住資源配置。現在，中國的貨幣政策委員會什么事都管，就是不管貨幣政策，中國缺乏一個科學的決策機制。

美國前總統小布什之前在北京演講時，講的第一句話就是，美國的領土政治是美國兩百年來發展的最偉大成就，就是把掌權人的公務權力關進了籠子并上了枷鎖。所以，中國的改革過程必須是給公共權力逐漸上枷鎖的過程。但現在，我們還認識不到這一點，政治體制改革是要有風險的，但是不改革風險更大，經濟體制改革如果沒有政治體制改革的配套，就沒有成功可言。

第二是發展瓶頸。中國經濟靠投資拉動型的模式增長不會長久，美國經濟增長80%靠需求，中國經濟增長80%靠投資。沒有新的經濟增長點，沒有新的產業群，中國經濟的核心競爭力就不存在了。

中國經濟必須盡快轉型，不轉型就沒有希望。如果按照目前這種方式走下去，中國經濟是不可能有優勢的。所以，中國經濟的轉型，決定中國經濟未來多年的走勢。

大家應該注意到一個現象，全世界大的經濟體都發生過危機，拉美在上世紀80年代出現了大的債務危機一直延續到現在;日本也是在上世紀80年代出現了金融危機;東南亞在上世紀90年代也出現了金融危機;美國金融危機是從2008年開始的;歐洲主權債務危機是在2009年底出現的。在全世界大的經濟體中，只有中國沒出現問題，這是不合邏輯的，危機肯定要每個國家輪一遍，而中國現在真的就在一步步自己走向危機。

中國的經濟結構如果不調整，危機就會一步步逼近。調結構有兩種方式:一種是在發展中調結構，一種是在危機中調結構。在發展中調結構，是通過市場的充分競爭，優勝劣汰，淘汰落后產能，實現產業的高級化。但現在，中國根本不可能在發展中調結構，因為中國沒有完善的市場，沒有充分的競爭。所以，中國的結構調整只能走微型調整道路，這次的全球金融危機，對中國來說是千載難逢的調結構的好機會，該淘汰的就要淘汰。可是，我們為了保增長，將4萬億資金全部投入到過剩產能和過剩企業中去了，造成了經濟的無效增長。

中國經濟如果不在別人的危機中調結構，今后只能在自己的危機中調結構，到時候，我們就要付出極為慘重的代價。

第三是資源瓶頸。現在，全世界的資源有一半靠中國市場消耗，如果中國要限制汽車的使用，石油價格可能會下跌30%~40%;中國的房地產一調整，全世界的很多產業都會不景氣，鋼材、建材產業都不行了。更重要的是，中國的房價一降，中國經濟立刻會縮水。

所以，政府在房地產調控上，存在三大誤區:

第一個誤區是趨勢誤判。很多人認為，房價上漲是投資導致的，其實根本就不是。土地財政和剛性需求才是房價上漲的原因。

第二個誤區是政策誤用。一進行房地產調控，各地方就開始加稅，加稅的結果就是把成本全都轉移到消費者身上?，F在的房地產市場，賣方是強勢市場，買方是弱勢市場，整個社會就是這個狀態。稅收是什么?稅收是商品成本的組成部分，從來沒聽說過把商品成本提高，能把市場價格降低的，這是荒唐透頂的做法。

第三個誤區是輿論誤判。政府只要一調控房價，媒體就會天天宣傳房價要跌了，老百姓不買房，房地產市場如何蕭條等。但是，調控第一個月房價卻在上漲，第二個月房價還在上漲，第三個月仍然在上漲，老百姓越來越恐慌，開始猶豫要不要買房子。按照中國的房價和老百姓的收入，買套房子幾乎傾家蕩產，而且，按照住建部的估計，未來二十年，中國有一半的房子要拆掉。現在的房子是七十年產權，其實產權根本不屬于個人，因為土地不是私有的，而且，沒有產權的房子還要收房產稅。

第四是環境瓶頸。最近，中國的環境出了很多問題，包括這次舟曲洪水泥石流也是環境問題，因為汶川大地震已經把山體給震塌了，震軟了，環境專家根本沒有去做考察，做警示;大連漏油事件發生后，也立即被掩蓋掉了;吉林市7000多個油桶掉到松花江中，到現在老百姓都不知道結果。井水不犯河水，河水污染井水，這就是中國現在的環境狀況。

所以，“四大瓶頸”強大地牽制著中國經濟的發展，中國經濟高速增長的可能已經很小了。

政策選擇的“三大困境”

現實的問題讓中國在政策選擇上充滿了難題，調結構與保增長的矛盾，保增長與保民生的矛盾，貨幣政策的松與緊的矛盾，都在考驗著政府決策

中國經濟遇到了這么多的矛盾和障礙，現在，解決起來也面臨著“三大困境”。

第一大困境是經濟轉型與發展速度的矛盾。就是調結構與保增長的矛盾，中國不能再保增長了，要調結構，淘汰落后產能，發展新的經濟增長點和新的產業群，不然，中國經濟就沒有任何競爭力了。

中國的資本市場，我認為，中小企業板是基本成功的，但創業板是基本失敗的。創業板不是創新機制板，也不是創業板，是造富之板，是造貪官之板。

中國沒有新的經濟增長點，這是最大的問題，我們看美國，美國新的經濟增長點真的形成了，美國現在不僅僅是經濟復蘇，而是一次相當于二十世紀的偉大復蘇。美國現在制定了一系列的高科技法規，很多高科技的產品已經研制成功了，只是還沒有得到推廣。高科技人才全跑到美國去了，全世界都在為美國提供人才。

現在，中國的房價這么高，很多高級人才都跑到美國移民了。廣東東莞的一個娛樂印刷廠也移民到了美國的北卡，美國北卡的地價是廣東東莞的1/5，人工成本是東莞的4倍，但這個娛樂印刷廠的產品主要是為美國服務的，算了算還是在美國合適，就把工廠移到了美國的北卡。

現在，東莞的企業大批往東南亞跑，因為那里的土地成本比中國便宜多了。中國應該盡快找到新的經濟增長點，讓經濟迅速走出困境。一旦爆發危機，最苦的還是老百姓。調結構盡管很難，但也一定要調，否則，中國經濟真的沒有希望。

第二大困境是保增長與保民生的矛盾。過去，中國經濟保增長就是保民生，因為要保就業，;現在的保增長只能靠房地產，房地產已經成了一把大鉗子，緊緊扼住了中國經濟的喉嚨。房價這么高，中國經濟的回旋余地幾乎沒有了，政治的回旋余地也沒有了，發展的回旋余地也沒有了，房價不下來，中國經濟真的很難有發展空間。

北京2009年的GDP增長主要是靠房地產推動的。而且，從地方到縣城，上級要什么樣的數據，地方就給什么樣的數據，需要保增長的時候數據全是好的，需要壓指標的時候數據全的壞的。所以，我們的統計數據完全看著領導眼色行事。統計數據造假是最大的腐敗，說假話和財務造假就是精神腐敗，精神賄賂，這是在麻醉劑欺騙整個社會，欺騙整個市場，欺騙全國人民。

第三大困境是貨幣政策緊與松的矛盾。按照現在的房價和物價上漲速度，貨幣政策早就應該收縮了，應該果斷加息，全面提高存款儲蓄率，收縮流動性。

但是，收縮流動性又怕經濟會放緩，反過來，經濟放緩了，那些落后產能才能淘汰。那些落后產能就是看準了國家不敢讓GDP低于8%，所以才敢建，這邊淘汰那邊建。地方政府就靠重復建設發展，需求拉不動，外貿拉不動，就靠投資拉動，沒有新的增長點的投資拉動，其結果就是重復建設。

中國經濟真的陷入了困境，宏觀政策的“四渡赤水”，“三大紅利”的逐漸消失，經濟發展遭遇“四大瓶頸”，政策選擇的“三大困境”，這四個方面結合在一起，中國經濟就不是我們在新聞聯播里看到的那樣，而是兩面鏡子，一面是生機勃勃，一面是問題多多。問題是不能掩蓋的，掩蓋就必定會爆發，掩蓋得越深、越重、越緊，爆發就會越強烈。