跨國公司在華并購的特點分析

摘要：在第五次跨國并購浪潮和我國已加入WTO的大背景下，跨國并購在中國的發展呈現迅猛勢頭。得益于持續增長的經濟和不斷提高的市場自由化程度，中國已經成為跨國公司并購投資的主要目標。本文主要是研究的是跨國公司在華并購的現狀。

關鍵字：并購；特點

正文：雖然跨國并購是伴隨著跨國直接投資一起形成和發展，但其受世界關注的時間要遠晚于跨國直接投資的傳統方式。企業并購從19世紀末20世紀初發展至今已經經歷了五次浪潮。跨國公司在我國的并購發展盡管比較緩慢，但是也漸漸的從萌芽期過渡到了發展期。

1 跨國公司在華并購的現狀

1 跨國公司在華并購的模式

1.1.1協議收購。其定義是外國投資者利用協議方式收購目標公司的整體或部分資產，使其變為外商投資企業。該收購包括股權并購與資產并購。

1.1.2向外資定向增發B股。即國內企業向外國投資者增發B股，這樣跨國公司將成為其股東，完成收購。

1.1.3由合資公司控股上市公司。該并購是通過外資與上市公司組建合資公司，并且由外方控股，然后由合資公司反向收購上市公司的核心業務，這樣就間接的控制上市公司。

1.1.4定向發行可轉換債券。這種并購的特點是公司A通過向公司B發行可轉換債券，在規定的時間內轉為流通股份，轉股后，A公司將掌握B公司的最大份額的股份成為B公司的最大股東，從而完成并購。1.1.5利用債轉股市場并購國有企業。一些公司為了轉嫁自己所持有的一些不良債券的風險，將其向廣大投資者出售，以期盤活資產。

1.2跨國公司在華并購的資源目標

1.2.1自然資源。近些年，經濟發展對自然資源的依賴度隨著社會不斷發展而下降，但自然資源仍是企業經營的重要資源。中國自然資源總量較大，種類豐富。一般來說，外資利用是利用本土豐裕的自然資源開展生產制造，從而減少原材料運輸成本。最初，外國直接投資相比之下更集中于第二產業，尤其是勞動密集型的加工工業。但是隨著經濟的發展，20世紀90年代后逐漸轉向第三產業，包括金融、服務等。此外，外國直接投資的動機還包括對我國土地資源的利用。

1.2.2人力資源。改革開放之后，農村不斷釋放出剩余勞動力，形成大量廉價勞動力。另一方面，中國具有豐富且薪酬低廉的科研人才。可以看出，在華跨國公司在中國可以很容易找到豐富的勞動力資源和高素質人才。

1.2.3技術水平。毋庸置疑，跨國公司投資戰略將東道國的技術水平作為較為重要的考慮因素之一。從90年代起，隨著我國技術水平的提高，高新技術產業的技術研發有較為顯著的成果，吸引了大量的外商在華并購。

1.2.4產業配套能力。由于較好的產業基礎，跨國公司可以在中國很容易地找到合格的配套商。隨著國內企業競爭力的不斷提高，跨國公司投資配套企業的數量也不斷增加。跨國公司的配套率的上升有利于其降低成本、提高生產速度并及時對產品進行調整。

2 跨國公司在華并購的特點

2.1跨國并購的行業分布特點

2.1.1跨國并購的總體行業分布特點。制造業在外資并購我國企業的案例中所占的比重最高，為50％。第二是零售貿易和批發業，為25.93％。第三是金融保險業，為9.26％。

中國資源稟賦是勞動密集型，勞動力密集行業比如制造業具有很大的成本優勢。并且，中國還鼓勵外商投資與這些行業。所以，在跨國并購中制造業占有很高的比重。另一方面，國內一些制造業已經相對飽和，企業之間的激烈競爭必然會導致跨國公司和現有企業之間的并購。

2.1.2跨國并購在制造業內的分布特點。我們再從制造業內部的細分看，從24家跨國并購案例中可以看出，比重占到最大的工業是食品加工業，為29.63％，第二是化學品和化學原料制造業，達到了18.52％。第三是電子、家電制造業和通信設備制造業，為14.81％。第四是交通運輸設備制造業，占8.64％。排在后面的是專用設備制造業以及紡織業，為3.7％。

2.2跨國公司并購的區域分布特點

在跨國公司并購地區選擇上，主要集中在我國經濟較為發達的三大區域：(1)珠江三角洲地區，投資主體是歐美跨國公司。(2)長江三角洲地區，跨國公司的投資主體是美國、歐盟和日本。(3)環渤海地區，跨國公司投資主體是日本和韓國。曾經跨國公司投資規模最大的區域是珠三角地區，但近些年來，由于以上海為中心的長江三角洲各方面的優勢不斷凸顯，比如區位優勢、完備基礎設施、先行開放的體制、產業基礎雄厚、科技、教育發展水平以及一些投資軟環境的優勢，越來越多的跨國公司紛紛來此地投資，該地區的外資流入呈逐年上升趨勢。中西部地區吸引跨國公司投資比較少，尤其是以并購方式。

其實很容易理解跨國并購我國企業出現的這樣的地域分布特點。跨國公司都傾向于選擇經營狀況及財務相對透明、運作相對成熟、資質比較好的企業，而具有這種特點的公司往往集中在上海等沿海的發達地區。此外，跨國公司并購這個區域的企業可以更好的利用其優勢，比如沿海地區領先于中西部地區的市場開放度、完備基礎設施、產業配套體系和較高的政府的管理效率。