三年磨一劍:分享全球經濟增長成果

鵬華環球發現證券投資基金(以下簡稱鵬華環球發現)是鵬華基金管理有限公司首只專注投資海外市場的基金。鵬華基金國際業務投資團隊專業、嚴謹、高效，秉承深度價值投資理念，為鵬華環球發現的運作提供堅實后盾。該基金遵循資產有效配置和風險分散的投資原則，積極尋找并發現投資機會，力求充分分享全球市場經濟增長的成果。

本刊就產品特點、基金管理人綜合實力等方面對該基金的國際投資團隊進行了專訪。

問：目前，鵬華基金國際業務的總體戰略是什么?

畢國強：為更好地滿足投資者全球資產配置的需要，鵬華基金一直將國際業務作為公司整體發展戰略的重要一環，早在2007年就開始籌建國際投資團隊，積極進行國際投資研究。三年磨一劍，鵬華環球發現基金的推出，標志著鵬華基金國際業務正式啟航。為了這一天，鵬華國際投資團隊進行了全面的準備。

國內基金行業全面國際化是監管層和業界的一致共識。未來行業發展的主題是立足國內，布局海外。鵬華基金國際業務未來10年的發展目標是依托國內資源，建立專注于國際新興市場的投資團隊；建立有鵬華特色的投資理念、系統、制度和流程，以提高投資業績為目的，成為具有一定品牌影響力的全球新興市場投資專家。

從業務發展的角度看，一方面，隨著中國經濟穩步發展，更多的海外資金尋求到中國投資，可以通過發展國際業務依托自身有利條件吸引海外資金投資中國。另一方面，隨著國家外匯儲備和居民儲蓄的增加，國內機構和個人也會尋求全球范圍內的資產配置，對投資海外市場的需求也會加大，鵬華國際業務將成為國內資金走出去的重要渠道。

在全球基金行業競爭激烈，行業集中度日益加強的背景下，鵬華基金國際業務的發展將依托自身在境內市場的領先優勢，一方面揚長避短，充分利用國家對基金業的政策扶持，抓住時機，拓展新業務。利用對中國及周邊地區市場投資配置需求逐步增強的有利契機，依托人民幣國際化的長期發展趨勢，提前布局境外人民幣投資管理業務。鵬華基金國際業務將依托中國內地財富增長，積極利用自身的地緣優勢，在對中國香港地區和海外市場近距離調研的基礎上，根據鵬華基金的投研特點，開發有特色的差異化產品。借助QDII等形式，通過多元化產品創新和多方位市場覆蓋，滿足境內機構和個人投資者對全球資產配置的需求。

問：人民幣升值對QDII產生什么樣的影響?為應對可能的匯率風險，有沒有考慮匯率投資策略?

李海濤：從純粹匯率變動的角度考慮，人民幣匯率的變化對QDII的影響是雙方面的。一方面，人民幣對于美元在未來的1～2年內有升值的壓力，對回報會產生負面影響。另一方面，近年來世界其他地區的貨幣對于人民幣的變動呈現出漲跌互現態勢。截至7月27日，2010年來日元對人民幣升值6.3％，加元對人民幣升值1.3％；3年來日元對人民幣升值24.8％，瑞士法郎對人民幣升值3.5％。

匯率變動的影響還包括投資標的價值的變化。一國貨幣貶值之后，往往會刺激國際上對于其產品的需求，有利于其本國出口行業的發展，進而帶動相關產業和公司的發展，這種變化會最終反映到公司和行業股價上，從而提升投資者的收益。截至7月27日，2010年來歐元對美元貶值9.2％，對人民幣貶值9.9％，但歐元的貶值大幅度刺激了一些歐洲產品的出口。匯率的變動對于QDII既有匯率方面影響，同時也包括了復雜的投資標的價值影響。

鵬華環球發現基金的投資區域遍布世界主要國家和地區，投資幣種不限于美元。匯率變動，包括人民幣升值，對環球發現的影響是雙方面的。鵬華環球發現基金以自下而上的方式為主，選取綜合表現優異的基金管理公司和第三方基金進行研究和投資，并注重資產有效配置和風險分散，力爭取得持續穩定的業績回報。為應對可能的匯率風險，深入考察全球不同國家和地區的經濟發展和變化，在必要時，考慮采取穩妥、漸進的方式對匯率風險進行規避，但不會進行短期頻繁的匯率操作。

問：鵬華環球發現的投資流程包括哪些環節?

裘韜：本基金的投資研究流程主要有如下環節。

初始篩選在對基金資產類別和基準進行分類后，根據初篩標準首先進行定性過濾，其次進行定量過濾，淘汰投資業績偏后，資產規模過小，管理時間過短的基金。通過初步篩選的入選備選基金清單。

基金研究通過定量、定性分析對經過初步篩選的基金進行深入研究；依據各個指標的相對重要程度，打分加權相加后進行排序。

實地調研在基金研究評分排序的基礎上，有重點地對列入短名單的基金進行實地調研。

基金庫的建立和管理對短名單中實地調研合格的基金，由研究員發起，投研人員參與討論，決定入庫。對表現下滑的指標進行分析和跟蹤考核，如有必要進行實地調研，觀察期內仍不能滿足投資標準的，經投資例會討論決定出庫。

組合構建和管理

根據宏觀環境、行業走勢以及市場基本面分析，基金經理對組合進行構建和再平衡，同時采用相關風險控制指標對風險進行監控。

問：鵬華環球發現挑選的基金有什么特性?

聶毅翔：鵬華環球發現基金池中的每一只基金不僅具有自己的個性，而且還都具有如下共性：基金管理公司資產管理規模在100億美元以上，基金具有連續5年以上歷史業績，基金管理團隊經驗豐富，平均投資經驗在10年以上，中長期投資業績優異、穩定、持續，具有較強風險控制能力和經驗。堅持自下而上、清晰透明的投資流程，投資風格穩定，不漂移。

鵬華環球發現屬于投資全球市場的基金中的基金，為證券投資基金中的中高風險品種。長期平均的風險和預期收益高于貨幣型基金、債券基金、混合型基金，低于投資單一市場的股票型基金。

鏈接 FOF知多少

FOF(Fund of Funds)，基金中的基金，是一種主要投資于其他證券投資基金的基金。其投資范圍主要限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等資產。它憑借專業的投資機構和科學的基金分析及評價系統，能更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優勢品種，最大限度地幫助投資者規避風險，獲取收益。

從國外情況來看，FOF正現出快速發展的態勢，類型也日益多樣化，投資于共同基金、對；中基金、私募股權基金的FOF是當今FOF的3大主要模式。FOFE經出現在全球幾乎所有的證券市場在全球市場管理6000億美元資產，是Hedge Funds最大的投資者。

FOF體系主要有4大類，銀行發行的FOF、證券公司發行的FOF私募系列FOF、信托系FOF，具有如下特點。

1 FOF是“一籃子”基金組合，通過專業機構的二次精選，能有效降低非系統性風險。

2 FOF憑借所投資基金管理人的高專業水準間接投資于成長性好的股票，債券，降低挑選單只股票或債券的難度，幫助投資者優化投資效果。在行情好時，收益會低于股票型基金，但高于貨幣型或債券型基金。

3 由于FOF的投資產品是基金，在手續費上會二次收費。