王有治 先拒絕VC,再上創(chuàng)業(yè)板

曾經(jīng)很缺錢，但就是沒有引進(jìn)風(fēng)投，還上了創(chuàng)業(yè)板，這是為什么?

在第一批創(chuàng)業(yè)板28家企業(yè)中，成都硅寶科技股份有限公司(以下簡稱“硅寶科技”)在上市前兩年封鎖了風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道，是為數(shù)不多沒有經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)之一，但它在發(fā)展中同樣被缺錢所困擾。

對(duì)硅寶科技創(chuàng)始人、總經(jīng)理王有治來說，融資是個(gè)戰(zhàn)略上的大問題，而上市作為融資方式的一種，卻能夠給公司帶來不少良性促進(jìn)，甚至為行業(yè)達(dá)到凈化的作用。跨過風(fēng)險(xiǎn)投資那一步的硅寶科技，把上市作為二次創(chuàng)業(yè)，也許對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資與上市門檻前的創(chuàng)業(yè)者有所借鑒。

曾經(jīng)很缺錢

我們是1998年從注冊50萬元、七八個(gè)人的小公司發(fā)展起來的，定位是建筑和汽車兩大方向的密封膠產(chǎn)品生產(chǎn)的專用設(shè)備，我們設(shè)計(jì)，然后委托加工，拿回組裝再去銷售，同時(shí)也做技術(shù)轉(zhuǎn)讓。那個(gè)時(shí)候最大的好處是，資金不缺。2002年我們發(fā)現(xiàn)真正發(fā)艮決的是密封皎產(chǎn)品，加上四川也是中國有機(jī)硅材料的發(fā)原地，就開始戰(zhàn)略改革。

轉(zhuǎn)型過來之后才發(fā)現(xiàn)，原來我們做的生意是占用資金額不多的，大規(guī)模生產(chǎn)之后就不一樣了，要采購大部分進(jìn)口原材料，一采購都是幾個(gè)貨柜，還不能馬上收至懶。總之需要大一點(diǎn)的生產(chǎn)設(shè)備、廠房、倉庫，資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)期一下子變長了，這個(gè)時(shí)候感覺到資金奇缺。2002年的時(shí)候一兩百萬元就可以解決大問題，最后只能通過朋友之間私人借款。現(xiàn)在想起來，為了幾十萬塊錢就會(huì)很難過。2002年首次實(shí)現(xiàn)銷售過千萬元，這就算轉(zhuǎn)型成功了。因?yàn)樵瓉砑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓和專用設(shè)備業(yè)務(wù)占到總銷售額的一半甚至70％、80％，現(xiàn)在變成了5％左右。

那個(gè)時(shí)候還沒想過什么可持續(xù)的融資方式，到了2004年開始極度缺錢，缺到拿單子不敢接的狀態(tài)，也是第一次找銀行貸款。現(xiàn)在可能貸款的方式多了，比如合同可以抵押，還有第三方擔(dān)保。當(dāng)時(shí)銀行貸款沒有現(xiàn)在這么靈活，要求要不就是把存款放在銀行才貸給你，那當(dāng)然不可能，有錢存起來的話還貸款干什么?或者是拿固定資產(chǎn)抵押，銀行對(duì)設(shè)備都不認(rèn)，只認(rèn)土地和廠房，而土地和廠房我們都沒有，找了幾家結(jié)果都一樣。

最后是成都市高新區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)幫忙，由于一直關(guān)注我們公司，到企業(yè)來視察時(shí)我提出了資金的問題，沒想到他們找了些門路，出面給我們找政府的擔(dān)保公司來給我們做擔(dān)保。到2004年的時(shí)候，雖然解決的也就是三五百萬元的問題，但是如果沒有這筆款也是很麻煩的。

到了2006年，原來租的地方已經(jīng)徹底容不下我們的規(guī)模發(fā)展了，需要買一塊地建一個(gè)廠房來做到1萬噸的規(guī)模。由于找不到地，差點(diǎn)離開高新區(qū)，直到高新區(qū)和政府又幫忙，選定了我們硅寶現(xiàn)在所在的這塊地。一個(gè)月土地證到位，現(xiàn)在將近有713畝土地，是國內(nèi)投資最大、占地面積最多，也是結(jié)構(gòu)膠生產(chǎn)最大的有機(jī)硅膠生產(chǎn)基地。

這個(gè)時(shí)候我們已經(jīng)有貸款了，跟銀行從2005年、2006年開始已經(jīng)建立起比較好的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)投資是在2006年開始陸續(xù)關(guān)注我們，找得最多的應(yīng)該是在2008年。其實(shí)，拒絕風(fēng)投這件事有一部分原因是時(shí)機(jī)問題。

冷眼看風(fēng)投

我們2007年有了上市的想法。在2007年下半年的董事會(huì)上，我們開始找券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，然后在2008年上半年啟動(dòng)了進(jìn)程，正式實(shí)施股改。風(fēng)險(xiǎn)投資是在股改前必須引入、你的股東必須要變更的，2008年上半年我們內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，不再引入風(fēng)險(xiǎn)投資。2009年我們開始啟動(dòng)上市后還有人來找我談這個(gè)事情，尤其在創(chuàng)業(yè)板，國家通知開盤之后來找的人更多。那時(shí)候我們已經(jīng)開始啟動(dòng)了，中間不可能再做更改了。

其實(shí)如果風(fēng)險(xiǎn)投資早幾年過來的話，估計(jì)我們可能會(huì)很容易接受他們，但是在2007年、2008年的時(shí)候，我們已經(jīng)進(jìn)入了不需要他們幫助的階段。當(dāng)時(shí)不止一家風(fēng)投，在等著我們回復(fù)讓不讓他們進(jìn)來。

我總結(jié)，有三種情況可以找風(fēng)投：第一個(gè)是你急缺錢的時(shí)候，風(fēng)投公司可以帶來一部分，現(xiàn)金注入之后，可以解決一些問題；第二個(gè)是你對(duì)上市的市場不是很熟，它可以推動(dòng)你一把。對(duì)于我們，當(dāng)時(shí)跟浦發(fā)銀行從2006年開始合作之后不錯(cuò)，資金上不是很缺；第三個(gè)，我們公司所有股東都是知識(shí)分子出身，以前都是搞理科、搞技術(shù)的，接受新事物的能力還是蠻強(qiáng)的，覺得自己可以學(xué)一學(xué)這個(gè)東西。

應(yīng)該正視的是，風(fēng)投也有一個(gè)不太好的地方，例如我對(duì)有些公司、個(gè)別公司里面風(fēng)投過多不是很看好。它在企業(yè)困難的時(shí)候進(jìn)入這個(gè)公司，絕對(duì)是做好事的；很多風(fēng)投是在上市前一兩年進(jìn)去的，我覺得純粹是進(jìn)去賺錢的，而且我個(gè)人認(rèn)為可能會(huì)對(duì)公司過度包裝，造成不是很優(yōu)質(zhì)的公司上市，這樣的話可能會(huì)對(duì)整個(gè)板塊的發(fā)展沒什么好處。另外，如果對(duì)方抱著只要賺錢的想法，就會(huì)比較強(qiáng)勢，不管占多少股份，他有否決權(quán)，甚至有經(jīng)營權(quán)，保證了他個(gè)人利益的最大化，沒有去更多地關(guān)心原始股東、創(chuàng)業(yè)者。

企業(yè)得找好的風(fēng)投，我覺得應(yīng)該是在一個(gè)企業(yè)經(jīng)營困難的時(shí)候，在資金上支持他。現(xiàn)在的風(fēng)投公司從各方面來看都很厲害，有些跟政府有聯(lián)系，有些跟行業(yè)有聯(lián)系，比如你在行業(yè)里面的地位，行業(yè)發(fā)展他們都是比較清楚的，可能細(xì)微之處沒有我們了解，他們關(guān)注的可能是更大的發(fā)展。

對(duì)我們來說，上市是個(gè)過程，而對(duì)很多風(fēng)投來說上市是終點(diǎn)。他們不是一個(gè)持久的合作者，你上市之后過一段時(shí)間他還是要賣掉的，這是人家做事的規(guī)則，把你扶上馬送一程就行了，該下車就下車了。原始股東或者說創(chuàng)業(yè)者，真正希望的是這個(gè)公司能持久發(fā)展，把自己做成百年老店。

其實(shí)我對(duì)企業(yè)的幾種融資方式都有過考慮。風(fēng)險(xiǎn)投資之外，銀行貸款是每年有一個(gè)循環(huán)，一年一貸一還，一般貸個(gè)三五千萬元對(duì)我們當(dāng)時(shí)來說還是可以的，但是它的額度比上市的時(shí)候要差一個(gè)數(shù)量級(jí)，做更大的事情是不可能的。而上市的話，在前期需要考慮銀行的利息作為成本的一部分。

作為一個(gè)民營企業(yè)來講，不是不缺錢，也不是不想上市，而是對(duì)上市有一種畏懼感。在中國幾十萬家企業(yè)里面，聽說目前上市企業(yè)才1800多家。以前各個(gè)省根據(jù)政策，國有企業(yè)占的比例比較大。最近這幾年中小板和創(chuàng)業(yè)板開了之后，民營企業(yè)才多了起來。創(chuàng)業(yè)者對(duì)上市的知識(shí)了解不夠，有畏懼感，上市之后大家都說公司不是你的了，有一些規(guī)則不是你老板個(gè)人說了算的，必須有現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度。

硅寶選擇上市，當(dāng)然有資本的原因。你說創(chuàng)業(yè)缺不缺錢呢?一個(gè)公司做到一定的條件下，都希望在它的行業(yè)做得更好、做得更大，甚至是做領(lǐng)頭羊，這個(gè)時(shí)候如果不借助資本市場，完全靠自主發(fā)揮、自主發(fā)展的話，可能非常困難，流程非常長，而且沒有加這把力來推你的話，成功的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于有資本推動(dòng)的幾率，資本市場給的力量我們現(xiàn)在感覺還是非常大的。

上市之后游戲規(guī)則全變了

對(duì)于一個(gè)公眾公司來講，在客戶、公眾面前，尤其是在政府面前更有知名度。沒有上市這樣一個(gè)平臺(tái)的話，想發(fā)展更大，想得到土地、資金、政策上的支持就很難，有這個(gè)平臺(tái)之后就會(huì)相對(duì)容易。

在你的客戶面前，不僅僅是知名度，你的信任度也提高了。原來中國的民營企業(yè)肯定有很多不規(guī)范的地方，我們做密封膠，主要用在建筑行業(yè)和汽車行業(yè)，尤其是建筑行業(yè)，有一些不太規(guī)范的東西會(huì)體現(xiàn)在銷售過程中。這也是一個(gè)行業(yè)潛規(guī)則。

我們上市之后就有些公司直接找過來，說我相信上市公司，你們不會(huì)做一些不規(guī)范的事情，我更愿意跟上市公司打交道，這也是一種無形的推廣。尤其是國外客戶，他們深刻理解中國的上市程序是最難的。在國外可能只要會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者承銷商敢給你出文件就行，中國的審查是非常嚴(yán)格的，我們參與了這個(gè)過程，才知道，跟一般的企業(yè)說自己好，或者說別人對(duì)你進(jìn)行一個(gè)簡單的評(píng)估，或者行業(yè)協(xié)會(huì)給你發(fā)一些獎(jiǎng)是不同的概念。

舉個(gè)例子，中國企業(yè)可能說自己的數(shù)字都是很夸張。但是上市不一樣，上市什么東西都是需要支撐的，需要有法律意見的，需要證據(jù)的。為了準(zhǔn)備項(xiàng)目、招股說明書等，加班到晚上兩三點(diǎn)、三四點(diǎn)變成一個(gè)常態(tài)了。包括我們上市之后跟很多同行交流，原來在行業(yè)里認(rèn)為是很不錯(cuò)的一些公司，實(shí)際上一深入其中或者說真正地接觸到財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)之后，跟你平時(shí)統(tǒng)計(jì)的東西差得很遠(yuǎn)，有些甚至達(dá)不到一半。

這個(gè)行業(yè)里絕大多數(shù)是沒上市的，我們在建筑密封膠行業(yè)是唯一的一家上市企業(yè)。有機(jī)硅這個(gè)行業(yè)不規(guī)范的企業(yè)還有幾個(gè)，有些是想規(guī)范，做不了；另外一種是民營企業(yè)可能就一個(gè)老板，就沒打算規(guī)范。官方就是叫做避稅，或者說它銷售可以不給發(fā)票，現(xiàn)金交易量非常大，買賣不入賬。我們在行業(yè)規(guī)模上不算很大，有幾家比我們大，但是它們的利潤、稅收都比我們小得多。我們一年交兩三千萬元的稅收，他們一年只交300萬元的稅收，不規(guī)范的企業(yè)能夠把規(guī)范的行業(yè)給吃掉或者擠掉、擠死。顯然它對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)是很小的，這也是老板和真正做企業(yè)的企業(yè)家的差別。

硅寶上市之后，我覺得對(duì)行業(yè)本身有很大的促進(jìn)作用，很多同行開始關(guān)注我們，都想上市，他們會(huì)拿我們的數(shù)字跟他們的真實(shí)數(shù)據(jù)去比。現(xiàn)在每個(gè)季度都有證監(jiān)局派一些專職人員來審計(jì)，一審計(jì)就審計(jì)很多天，必須很規(guī)范、很透明的。有些人往往只是講哪個(gè)上市公司出事了，但是上市公司出事畢竟是極其有限的，絕大部分是好的。我做了上市公司才發(fā)現(xiàn)，上市公司要做假比非上市公司難多了，起碼這個(gè)難度是加了很多很多倍。中國的民營企業(yè)壽命平均只有三四年的時(shí)間，所有的企業(yè)加起來平均壽命還不超過7年，上市公司在監(jiān)管下一旦被處罰、被警告的話，你的形象、股價(jià)各方面的影響是很大的，所以一般不會(huì)去冒這個(gè)險(xiǎn)。

上市帶來的另外一個(gè)挑戰(zhàn)，就是以前想做的很多事情不能做。原來想在這個(gè)行業(yè)里面做老大，不僅是做國內(nèi)的老大，而且想成為國際上的知名公司，在戰(zhàn)略上規(guī)劃一下，想跟他們今后做一些抗衡，僅僅是有想法，不可能去實(shí)現(xiàn)的。現(xiàn)在有這個(gè)錢，你敢做，這種實(shí)力我覺得就是指資金和知名度。

不過也有點(diǎn)不太好辦，因?yàn)樯鲜惺翘泱w舞，所有都是公示給競爭對(duì)手的，你在明處，反而你想了解同行一些東西了解不到，但是別人了解我們很容易。

不要為了上市而上市

我深刻感覺到上市后公司有了變化。最顯著的是，制度變得很多，原來可能說句話就辦的事情，現(xiàn)在要走很多流程。它最大的好處是，規(guī)矩少的時(shí)候，效率暫時(shí)來看高了，但是很容易犯大錯(cuò)誤，而流程、規(guī)矩比較多之后，看到的是損害了一點(diǎn)效率，但是避免了你犯錯(cuò)誤。任何人想在這里面犯錯(cuò)誤，就被規(guī)矩限制住，所以我們這一年來壓力比較大：第一個(gè)是要保持業(yè)績增長，第二個(gè)是要學(xué)習(xí)、適應(yīng)這些規(guī)矩。

另外就是不規(guī)范、不規(guī)則的一些東西，就不能再做了。我們一些客戶不理解，比如有的客戶或者說經(jīng)銷商，沒有增值稅發(fā)票，以前把東西賣給客戶以后，它希望你代開發(fā)票，現(xiàn)在就不行，這是違規(guī)的。很多經(jīng)銷商慢慢的理解了。

而且我看到了大家心態(tài)的變化。應(yīng)該說有幾類：第一類就是原來我們的股東，一部分是包括我在內(nèi)的發(fā)起股東，沒有什么改變，還是天天把這個(gè)事情做好，把這個(gè)公司做成一個(gè)一輩子的事業(yè)，上不上市都是這樣去做的；然后有一些股東就是上市之后的小股東，他可能感覺到承諾給他們的股份已經(jīng)達(dá)到，他的目標(biāo)完成了，難免覺得我在不在你的地方繼續(xù)敞無所謂，這一輩子都不愁了。

另外就是非股東，一個(gè)是公司的元老和骨干，干這么多年，你們現(xiàn)在這些老板一下子變成億萬富翁，他們的心態(tài)可能就是不平衡。我跟他們說，當(dāng)時(shí)也沒有提出公司給你股份，錯(cuò)過了這個(gè)機(jī)會(huì)不能說公司對(duì)你不公平，我們會(huì)在很最大程度上以其他方式給一些補(bǔ)助、補(bǔ)貼；而非股東的職工覺得公司突然變成上市公司，干得更有勁，覺得我什么利益都是有保障的。

對(duì)于大家的心態(tài)，我們都在引導(dǎo)，最終的一個(gè)愿景就是公司發(fā)展好。公司發(fā)展不好，就是給某些人一些承諾也不見得是一個(gè)好事情。

我覺得現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板是鼓勵(lì)創(chuàng)新。我們當(dāng)時(shí)也是專利等比較多，就排隊(duì)比較靠前。有些公司可能規(guī)模比較大，在一個(gè)行業(yè)里面做到老大、老二的位置，可能選擇中小板。中國現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市的這些企業(yè)，大多不是3年持續(xù)經(jīng)營，都是10年、甚至20年經(jīng)營的歷史，最少的可能也有七八年以上。一個(gè)公司能經(jīng)營10年，說明它已經(jīng)是不錯(cuò)的一個(gè)公司，它絕對(duì)有一個(gè)不錯(cuò)的產(chǎn)品、一個(gè)不錯(cuò)的客戶群或者說銷售網(wǎng)絡(luò)。

對(duì)希望上創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)業(yè)朋友們來說，我覺得還是把東西做扎實(shí)，有業(yè)績的支撐、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，上創(chuàng)業(yè)板是很有可能的，不要為了上市而上市。