吃錢不燒錢 資本恰到好處

汽車租賃行業的快速發展離不開資本力量的推波助瀾。

“租車行業是一個‘吃錢不燒錢’的行業，表面上看，租車公司買車要沉淀大量資本，但這個行業的市場空間以及現金流是有保障的。因此，我愿意說這個行業是‘吃錢不燒錢’。”在2010年9月，聯想控股宣布12億元人民幣注資神州租車的新聞發布會上，聯想投資總裁朱立南這樣評價。

進入2010年下半年，原先“隱匿”在民間的租車行業宛若橫空出世，以高達十數億的投資猛烈沖擊著創業者、投資圈、乃至公眾。

“‘橫空出世’是大家的錯覺，其實聯想投資早在2006年即以800萬美元注資神州。那個時候，我們確定了圍繞汽車的一個投資方向，這是基于消費升級和中國產業結構變化的宏觀判斷，但最后落子在租車，還是我們和創業團隊全方位調研之后的結果。”

聯想投資董事總經理劉二海，五年前即與神州租車創始人陸正耀相識，并且一路走到今天：“北京搖號限購帶來的租車業務量大漲，VC、PE紛紛砸錢到這個行業，今天大家看到的都是租車公司的好日子，但是最難的時候，尤其是金融危機那段時間，業務量大幅下滑、公司資金跟不上。對于創業公司來說，面臨這種困境的時候，有一個穩定、并且有持續支持能力的投資人就尤為重要。”

正是聯想投資通過債權等多種方式的幫助，神州得以挺過“最艱難的日子”，迎來了租車業的大發展——就在2010年9月份宣布注資之后，神州租車通過并購及購買車輛等途徑，在短短三個月的時間內將車隊數量從6000輛發展到12000輛，保持了行業領先地位。

如果說聯想資金的注入極大地推動了神州租車的發展，那么2010年12月24日北京出臺的“治堵”新政對于整個汽車租賃行業更是如虎添翼。在內外合力之下，本來就處于行業領先地位的神州租車可能會借力進一步擴大規模。

租車正當時

“我們并沒有想到北京會在年底推出‘限堵’新政。”參與了12億注資交易的聯想投資執行董事劉澤輝表示，投資最重要的一個原則就是要緊隨國家發展方向，這也是任何一家做投資的企業都會首先考慮的問題。

中國改革開放的前20年，中國經濟的大方向都在關注制造領域。從2000年開始，第三產業迅速崛起，拉動內需的迫切需求讓消費服務行業成為這一階段的主流。而近年國家大力提倡綠色節能產業，更多的考慮環保成本，做投資的企業一定會優先考慮這樣領域的企業。

然而，聯想看好神州租車不僅僅是基于產業發展大方向的判斷，更是深入剖析消費者的消費行為后的結果。“消費者的觀念正在發生轉變，他們越來越傾向于便利的刷卡消費。”一位業內人士表示，盡管目前中國家庭對汽車的依賴性越來越大，但是租車行業讓消費者發現了刷卡就能有車使用的便捷方式，所以租車行業將成為越來越多消費者的選擇。

一項最新調查發現，新一代消費者對購買汽車的態度日漸冷淡，因此歐美汽車制造商正在就租車計劃展開試驗，以吸引較為年輕的消費群體。

“在華外企和國企都開始采用汽車租賃的方式優化財務結構，減少固定資產投入。”這位業內人士還從微觀層面對此進行了分析，中國政府推行公務車改革，未來5年內90％的公務車將采取租賃方式。當前中國擁有駕照的人數達到1.2億，其中超過2／3有本無車的人則成為租車行業龐大的潛在客戶群。隨著可支配收入的增加、人們支付能力的提高以及航空旅游業的快速發展，全球以休閑為目的的短期自駕租車市場規模正在迅速增長。

來自美國著名咨詢公司羅蘭貝格的分析稱，汽車租賃需求逐漸增加的主要驅動因素將會是服務于娛樂和商業目的的租賃。中國乘用車租賃市場規模到2014年將達到約380億元，車隊規模預計將達到41萬臺，2009～2014年年均復合增長率為24％。

目前神州租車已在北京、上海、廣州、深圳等城市占據一定的優勢，聯想控股此時出手“恰逢其時”。

誰的“杠桿”更硬？

“1輛車10萬元，10000輛車就是10個億，如果再有不同車型搭配，則遠遠超過10億元的投入。”神州租車CEO陸正耀表示，租車行業對資本的需求是非常大的。

據了解，在美國，用于汽車租賃的車輛超過500萬輛，其中，全球最大的汽車租賃公司Hertz和全美最大的汽車租賃公司Enterprise在美國的租賃車輛都超過100萬輛。

如此龐大的車輛儲備必然要求巨大的資金支持。事實上，對于租車行業來說，融資并不是一個陌生的詞匯。作為目前中國最大的兩家全國連鎖汽車租賃企業，一嗨租車和神州租車此前都曾獲得融資。

2006年，神州租車便拿到了聯想投資、美國CCAS公司以及凱鵬華盈中國基金共同投入的2100萬美元資金。

而一嗨租車創始人章瑞平曾在美國硅谷創立了軟件公司Aleph，專門用于車輛調度軟件開發，其客戶就包括美國前幾大租車公司。回國后，他于2006年創立一嗨租車，2007年實現盈利。2008年3月底，一嗨租車獲得啟明創投500萬美元的首輪投資，并于2009年7月完成第二輪融資，融資金額為2000萬美元。

“單憑一家投資商的實力，絕對不可能完成租車行業的布局，購買幾輛車花多少錢都是可以計算出來的。”劉二海先生分析道：“神州純粹依賴股權融資是無法完成大規模擴張的，這就要求公司具備銀行借貸的能力和渠道。正是在這種考慮下，我們設計了聯想控股股權+債權的注資方式。”

如今，在陸正耀的帶領下，神州租車已形成了全國性布局，并通過全國范圍的廣告傳播，逐步確立了其品牌地位。聯想控股注資后，還將在資金、品牌、戰略及管理等諸多方面為神州租車提供增值服務。“我們的目標是到2015年的時候，神州租車要達到10萬臺以上的規模，成為中國最大的汽車租賃公司。”陸正耀表示。