東北某探區(qū)油頁巖資源開發(fā)項目經(jīng)濟評價

丁 一

(中國石油大慶油田有限責任公司勘探開發(fā)研究院， 163712)

李澤雨

(中國石油大學(北京)地球科學學院， 102249)

東北某探區(qū)油頁巖資源開發(fā)項目經(jīng)濟評價

丁 一

(中國石油大慶油田有限責任公司勘探開發(fā)研究院， 163712)

李澤雨

(中國石油大學(北京)地球科學學院， 102249)

油頁巖資源經(jīng)濟評價的主要任務(wù)是評價油頁巖開發(fā)建設(shè)項目的經(jīng)濟可行性，常用的評價方法有靜態(tài)法和動態(tài)法兩種，關(guān)鍵指標有財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)等。文章以東北某探區(qū)油頁巖開發(fā)項目為例，采用動態(tài)評價方法對該項目的經(jīng)濟可行性進行了研究，并具體介紹了相關(guān)指標的選取方法，對于提高油頁巖開發(fā)項目經(jīng)濟評價的準確性和決策效率有一定的參考作用。

油頁巖 開發(fā)項目 經(jīng)濟評價 評價方法 評價指標

全球經(jīng)濟發(fā)展導致能源需求日益增加，常規(guī)油氣資源已漸漸不能滿足人們的需求。隨著勘探開發(fā)水平的不斷提高，非常規(guī)石油資源逐漸得到開發(fā)利用。油頁巖是一種重要的非常規(guī)能源，資源量巨大。我國油頁巖探明儲量約為31.1 Gt，預(yù)測儲量約為452 Gt，約占世界資源量的3.5%。我國油頁巖資源分布相對集中，遼寧、吉林、廣東等省的合計儲量占全國90%以上，目前油頁巖生產(chǎn)集中在遼寧和廣東［1］。

油頁巖是潛力很大的替代能源，但其開發(fā)利用成本也相對高于常規(guī)能源，因此油頁巖開發(fā)項目的經(jīng)濟評價對于這些資源的有效利用至關(guān)重要。油頁巖資源經(jīng)濟評價就是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系框架下，計算項目的財務(wù)收益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性?？尚行匝芯渴琼椖客顿Y決策的主要依據(jù)，而決策正確與否直接影響到投資的成敗，由此可見經(jīng)濟評價的重要性。

1 開發(fā)方案選取

選取我國東北某探區(qū)油頁巖資源開發(fā)項目進行經(jīng)濟評價。該探區(qū)油頁巖分布廣泛，幾乎遍及所有沉積盆地，分布時代以晚白堊世及早第三紀為主，產(chǎn)于古近系和新近系，資源量約為10.8 Gt。該探區(qū)的油頁巖埋藏較淺，產(chǎn)狀平緩，適合露天開采，而且具有高發(fā)熱量、高揮發(fā)分、低硫、低灰分的特點，適合煉油。因此考慮了兩種方案:方案一是綜合利用，即煉油的同時對伴生產(chǎn)品——半焦和瓦斯氣加以綜合利用;方案二是單一煉油，即只煉油，廢棄頁巖半焦和瓦斯氣。

2 投資及成本估算

2.1 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)取值

參照煤炭、油氣開采、煉油和化工行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，油頁巖資源經(jīng)濟評價所用的相關(guān)財稅數(shù)據(jù)如下:增值稅稅率17%，城市維護建設(shè)稅稅率7%，教育費附加費率3%，原煤資源稅2.3元/t。油頁巖礦石資源稅參照原煤資源稅執(zhí)行，頁巖油資源稅暫按8元/t計算，所得稅稅率25%，基準收益率10%，基準投資回收期13年。

油頁巖資源經(jīng)濟評價主要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下:

(1)頁巖油商品率98%，價格75美元/桶(2005年以來國內(nèi)頁巖油價格一度從2 200元/t上升到5 200元/t，在此采用2009年項目評估時的價格3 300元/t，即75美元/桶計算)，半焦價格140元/t，蒸汽價格80元/t，灰渣20元/t;

(2)執(zhí)行2011年7月中國銀行人民幣平均外匯牌價，即1美元兌換6.4元人民幣;

(3)頁巖油的桶噸換算公式為“1 t=6.8桶”。

按照相關(guān)規(guī)定及價格計算，正常生產(chǎn)年份年銷售收入為39 063萬元，需上交稅費7 613萬元。

2.2 投資估算

投資估算項目包括油頁巖開采工程、煉油工程、生產(chǎn)自控指揮中心、污水處理、供電、通訊系統(tǒng)，食堂、礦區(qū)、環(huán)保設(shè)施以及其他配套工程。采礦工程投資參考撫順東露天礦建設(shè)項目投資進行估算。由于該礦區(qū)油頁巖的品質(zhì)類似于褐煤，易碎裂，適合采用大工油頁巖新法干餾裝置煉油，因此項目估算參考了大工油頁巖新法干餾裝置的報價。

經(jīng)估算，該項目總投資為66 151萬元，其中建設(shè)資金62 095萬元，流動資金4 056萬元。投資估算結(jié)果以及資金分年使用計劃見表1。

表1 資金分年使用計劃 萬元

2.3 成本估算

成本估算項目包括經(jīng)濟成本和生產(chǎn)成本，參考目前電價、水價、人均年薪及福利費、修理費等各項消耗指標價格，采用直線折舊法進行估算的結(jié)果為:油頁巖礦石平均開采成本70元/t，頁巖油經(jīng)營成本1 848元/t，頁巖油銷售成本2 277元/t。正常生產(chǎn)年份每年的經(jīng)營成本18 112萬元，總生產(chǎn)成本22 315萬元。

3 財務(wù)評價

油頁巖項目經(jīng)濟評價主要是分析項目在未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值和風險性，因此采用考慮資金時間價值的動態(tài)經(jīng)濟評價方法［2］。盈利能力評價指標有財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和凈現(xiàn)值，是項目的投資決策指標［3］。兩個開發(fā)方案屬于互斥型方案，方案效果不具可加性，因此需要經(jīng)過比較決定取舍。根據(jù)以往的經(jīng)驗，凈現(xiàn)值反映了項目在計算期內(nèi)的盈利能力，常用于同一開發(fā)項目內(nèi)部各技術(shù)方案間的經(jīng)濟比選;財務(wù)內(nèi)部收益率同樣反映的是項目在計算期內(nèi)的盈利能力，常用于衡量項目的收益水平，從而判斷其經(jīng)濟可行性，因此凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率為此次經(jīng)濟評價的關(guān)鍵指標。

3.1 現(xiàn)金流量計算及盈利能力分析

在上述投資、成本、稅金及銷售收入計算基礎(chǔ)上，兩個方案的凈現(xiàn)金流量計算和盈利能力分析結(jié)果如下:

當頁巖油價格為75美元/桶時，方案一所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為19.56%，所得稅后為15.71%，均高于10%，說明該方案具有經(jīng)濟可行性;但當頁巖油價格降至64.4美元/桶時，所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率接近10%基準收益率，說明該方案處于邊際經(jīng)濟狀態(tài);當頁巖油價格降至48.5美元/桶時，所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率幾乎為0，說明即將虧損。因此，對于方案一，達到基準收益率水平和接近虧損狀態(tài)的頁巖油價格臨界點分別為64.4美元/桶和48.5美元/桶。

在相同油價下，方案二所得稅前、稅后財務(wù)內(nèi)部收益率分別為13.53%和10.82%，均高于基準收益率(10%)，說明方案二也具有經(jīng)濟可行性，但其內(nèi)部收益率低于方案一。兩種方案的經(jīng)濟效益對比見表2。

表2 兩種油頁巖開發(fā)利用方案經(jīng)濟效益對比

3.2 不確定性分析

該項目的經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)大部分來自預(yù)測和估算，具有一定程度的不確定性，為此需要進行不確定性分析。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析兩個方面［4］。

3.2.1 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是指通過計算項目的盈虧平衡點(BEP)來分析醒目成本與收入的平衡關(guān)系，判斷項目對產(chǎn)品產(chǎn)量變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。

分析結(jié)果表明，方案一的項目盈虧平衡點為56.40%，盈虧平衡產(chǎn)量為56.4 kt/a，即頁巖油年產(chǎn)量達到56.4 kt時，項目可保本;方案二的項目盈虧平衡點為74.8%，盈虧平衡產(chǎn)量為74.8 kt/a，即頁巖油年產(chǎn)量達到74.8 kt時，項目才能保本。相比之下，方案一對產(chǎn)量變化的適應(yīng)能力和抗風險能力較強。

3.2.2 敏感性分析

敏感性分析就是分析不確定性因素變化對經(jīng)濟評價指標的影響，計算敏感度系數(shù)和臨界點。在這里不確定因素為投資、經(jīng)營成本、產(chǎn)品產(chǎn)量和產(chǎn)品價格4項。該項目不確定因素不同變動幅度下的財務(wù)內(nèi)部收益率見表3。

表3 不確定因素不同變動幅度下財務(wù)內(nèi)部收益率 %

以方案一為基準方案進行分析，當產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、礦石價格、經(jīng)營成本和固定資產(chǎn)投資等因素在±10%范圍內(nèi)變動及共同向著對方案不利的方向變動±5%時，項目所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率依然高于10%，表明該項目具有比較強的抗風險能力。相對而言，產(chǎn)品價格及產(chǎn)量對項目財務(wù)內(nèi)部收益率的影響比較大，當產(chǎn)品價格或產(chǎn)量下降1%時，項目財務(wù)內(nèi)部收益率下降0.49%，為最敏感因素;投資對項目財務(wù)內(nèi)部收益率影響比較小，投資上漲1%時，財務(wù)內(nèi)部收益率僅下降0.19%。

4 結(jié)語

在頁巖油價格為75美元/桶時，方案一(綜合利用方案)所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為19.56%，投資回收期為7.04年(含建設(shè)期2年)，經(jīng)濟上可行而且具有比較強的抗風險能力。

根據(jù)油頁巖開發(fā)項目的特點，應(yīng)采用考慮資金時間價值的動態(tài)經(jīng)濟評價方法，常用的評價指標有財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和凈現(xiàn)值等，應(yīng)用過程中要根據(jù)實際情況加以取舍［3］。合理選取經(jīng)濟評價方法及指標，有助于更準確地評估油頁巖開發(fā)項目的價值，從而提高決策效率，為油頁巖資源的開發(fā)及綜合利用打下良好的基礎(chǔ)。

［1］ 秦偉軍.世界非常規(guī)油氣資源［J］.石油知識，2010(2):16－18.

［2］ 劉勝英.油頁巖資源開發(fā)利用項目經(jīng)濟評價［J］.油氣田地面工程，2007(4):53－54.

［3］ 佘健明.項目決策分析與評價［M］.北京:中國計劃出版社，2003:190.

［4］ 李敬松.油田開發(fā)經(jīng)濟評價［M］.北京:石油工業(yè)出版社，2000:41－55.

Economic Evaluation on Oil Shale Resources Development Project in an Exploratory Area of Northeast China

Ding Yi
(E＆D Research Institute of PetroChina Daqing Oilfield Co.，Ltd.163712)
Li Zeyu
(College of Earth Sciences，China University of Petroleum(Beijing)，102249)

The main task of economic evaluation on oil shale resources is to assess the economic feasibility of oil shale development projects.Static evaluation and dynamic evaluation are the two major methods commonly used in this process，and indexes such as internal rate of return，payback period，NPV，and PVI are key indicators in economic evaluation.Taking the oil shale development project in an exploratory area in Northeast China as the case，this paper studied its economic feasibility with dynamic evaluation method，and introduced the selection method of related indexes，aiming to provide correct basis for decision－making.

oil shale，development project，economic evaluation，evaluation methods，evaluation indexes

1674－1099 (2011)05－0012－03

TE662

A

2011-08-30。

丁一，女，1984年出生，2007年畢業(yè)于大慶石油學院國際經(jīng)濟與貿(mào)易專業(yè)，助理工程師，現(xiàn)主要從事經(jīng)濟評價及商務(wù)工作。