基金業的社會責任投資可以高尚的“自私”

崔志如

基金業從事社會責任投資仍然追求高增值和財務回報，但是善用投資的力量來推動社會正義的進步，體現出的是資本可以選擇的高尚力量。

在中國的企業家群體里，“企業社會責任”這個詞兒才剛剛被熟悉，而且經常被理解為捐贈了多少多少錢，那么對于更陌生的“社會責任投資”來說就更加新鮮了，可是新生事物總是在不斷涌現，而且已經越來越迅捷地被我們這個世界第二大經濟體國家的民眾所接受。從執著存款到全民皆股，短短幾年的基金業已經有了自己的“奧斯卡獎”和“格萊美獎”，基金經理也有了“明星”稱號。

一種美好的財富追求

不同的基金類型體現了不同的選股風格，其實社會責任投資也只是其中一種類型而已。當基金經理選擇股票的時候，先把那些非道德型行業從里面篩選出去，比如煙草業、槍支業、博彩業等等，也就是道德篩選。買股票為理財賺錢無可厚非，如果你在決定買哪支股票時多個念頭，不去購買軍火類的、成人娛樂類的或者高污染類的股票，那就算是進行了社會責任投資了。然后就是在剩下的領域里選擇有優秀業績的股票，尤其關注那些低碳、綠色可持續的行業績優股。

由此來看，基金業從事社會責任投資的門檻并不高，也不神秘，社會責任投資仍然追求基金的高增值和財務回報，但是善用投資的力量來推動社會正義的進步，體現出的是資本可以選擇的高尚力量。

美國一個由59名投資者和約2000億美元資產組成的責任投資聯盟具有很高收益率。他們用投資人的股東倡導力量要求所投資的關聯公司，必須確保來自剛果的礦物不會進入其供應鏈或制成品里。目的是通過股東行動停止因剛果礦產走私而導致的戰爭。

在中國，央視在3月15日曝光雙匯“瘦肉精”事件后，買了雙匯股票的投資者害怕了，股票跌停，隨即停牌。興業社會責任投資基金的管理層繃緊了弦，這是中國的第一支社會責任投資基金，可是，他們也持有雙匯的股票，怎么辦？

假設就算買了雙匯或者2008年時伊利的股票，如果能積極參與股東倡導行動，發揮股東的力量，推動這家企業完善社會責任體系，善盡供應鏈責任，提升社會責任管理水平，那還是社會責任投資行為，等公司改善了治理，股價又上升了，還是可以獲利的。從私人角度講，投資股票是為了賺錢，可事實上又倡議推動了企業的社會責任進步，用股東的力量促進社會美好是高尚的行為，難怪中國證監會的一位前任主席曾評論說：社會責任投資是一種“高尚的自私”。

股東倡導：責任投資的力量

社會責任投資起源于英國。17世紀喬治·福克斯創建了教友派，是基督教新教的一個教派，教徒信仰人權平等，反對戰爭，主張人人皆兄弟。他們把這些標準也用來規范教友們的投資行為，首先是拒絕從武器和奴隸交易中獲利。他們被認為是人類歷史上的第一批道德投資者。

美國第一個社會責任投資指數——多米尼400社會指數，近十年來長期收益率均高于標準普爾指數。幾十年前，多米尼在美國波士頓的投資機構工作時遇到一位客戶，這客戶和其他人不太一樣，她說自己不喜歡抽煙，卻喜歡觀鳥，所以她希望自己的投資不要涉足煙草股票，也不要污染環境，否則她的樂趣會消失殆盡。多米尼從這位客戶身上獲得了啟迪，創辦了多米尼社會責任投資基金。現在，這家基金已經成為社會責任投資領域的領導者。

歐洲的一支責任投資基金——挪威石油基金在過去曾宣布對全球28家企業停止投資，理由之一是不滿這些企業的環境污染行為和工人福利待遇，同樣出自挪威的退休基金KLP公司在2009年將蒙牛乳業列上了投資對象黑榜，理由是蒙牛乳業陷入了三聚氰胺的丑聞。

白酒可能會導致一些家庭支離破碎，但很多社會責任投資基金在消極篩選時仍然選擇了酒精行業，而興業社會責任投資基金就篩除了白酒行業，像貴州茅臺、山西汾酒等等，可他們的業績依然良好。在積極篩選中他們選擇尋求社會責任方面表現非常好的公司，2008年伊利在三聚氰胺事件發生之后，他們立刻把它從“基金預選池”中篩除掉了。

而對于雙匯“瘦肉精”問題啟動股東倡導活動，從另一個側面體現了責任投資的正面推動作用，但效果如何，還得拭目以待。因為問題還是復雜的，在這之前，一些基金也聯合啟動了對于雙匯的違規管理層收購（MBO）事件的股東干預行動，雙匯的社會責任缺陷在瘦肉精爆出之前已露端倪，公司治理中的后備干部接續等問題一直存在。如果這次能夠充分發揮社會責任投資中的股東倡導作用，進行深度干預，有可能為國內正在申請設立的20多家社會責任投資基金提供一個可借鑒案例。

股東倡導行動的作用是明顯的，通用電氣的故事可以讓我們來了解一些。對于洗衣機的排污節能標準的改進和提高，可以為消費者和環境改善帶來很大的益處，但對于通用電氣來說，卻意味著高昂的改造成本。這家大公司一直堅決抵制這一標準，直到一批積極行動組織聯合股東們的呼吁和倡導下，公司才最后接受了這個標準。成果是顯著的，2004年通用電氣的新洗衣機提高了20%的效率，到2007年底效率提高了35%，在未來30年里，可以節省約11萬億加侖的水、超過4000萬億BTU（1BTU就是將1磅水的溫度升高1華氏度所需要的熱量），相當于2100萬戶家庭一年的能源消耗，同時減少了3.1億噸二氧化碳的排放。

責任投資業績不俗

投資的增值回報是自私的功利動機，而社會責任投資恰恰在這個方面表現不俗。日本社會責任投資指數MS-SRI，其13年的累計回報率超過東交所指數近5倍。股市變幻莫測以及長達10年的經濟衰退，都沒有影響社會責任投資在日本的增長。深交所的企業社會責任指數不到一年的運行數據表明，社會責任投資收益率都明顯高于市場基準指數2%～7%。2009年，興業社會責任投資基金在400多支開放基金中收益率排第四位，收益率比市場基準高80%。

全球社會責任投資的增長是明顯的，美國從1995年的6390億美元到2007年的2.71萬億美元，增長達到324%。美國平均每八個家庭中就有一個家庭擁有某種形式的社會責任投資，歐洲近年社會責任投資總額也超過了1萬億歐元，而且增長率遠高于常規投資。英國政府要求養老型基金的80%必須進行社會責任投資。中國已經成為上市資源最豐富的國家，對于上市公司的選擇性投資是基金公司的工作，如果能善用這股強勁的資本力量，將為經濟轉型的實現，一個更加負責任的、充滿社會正義的市場局面的出現注入強大的動力。