中國鎢鉬釩市場分析與展望

徐愛華,李冰心,王 敏,高海亮

(北京安泰科信息開發有限公司,北京 100814)

1 鎢行業再現繁榮

2010年中國鎢精礦產量增加,消費大幅增長,出口顯著恢復,價格迅速回升,行業呈現一片繁榮景象。

1.1 2010年鎢價單邊上漲

2010年國內鎢價表現強勁,不僅實現 V型反轉,且超過 2008年金融危機前水平。全年鎢精礦價格從年初的最低點 7萬元/t穩步上漲至年末的10.8萬元/t,全年漲幅達到 54%。APT價格跟隨上漲 58%,從 10.7萬元/t漲至 16.9萬元/t。

1.2 基本面向好,推動行業向上發展

1.2.1 國際供應短缺

無論是國際方面還是國內方面,供需平衡的好轉均在為鎢價上行提供有力支撐。2010年世界鎢供應量共計 6.9萬 t,同比增長 10%；鎢消費量7.1萬 t,同比增長 39%,消費增速遠超過供應,市場因此出現 2 000 t供應短缺。中國、歐洲、美國和日本 4個重點消費區域中,日本鎢消費已經恢復到了金融危機前的 80%,而美國和歐洲恢復到 85%～90%,中國鎢消費更是在 2009年保持增長的基礎上,實現同比增長 20%以上。

1.2.2 國內供應過剩顯著好轉

2010年,受國內鎢消費增長和出口恢復的雙重利好拉動,我國鎢行業基本面實現大幅好轉。2010年全年,我國鎢精礦產量為 5.9萬 t,進口量為0.4萬 t,出口量為 2.2萬 t,消費量 3.4萬 t,市場供應過剩 7 000 t,比 2009年 1.6萬 t的過剩量大幅減少。并且此過剩量分布在鎢精礦、APT、氧化鎢以及碳化鎢等多個品種當中,處于正常庫存范圍。

1.3 2011年鎢市場有望延續漲勢

1.3.1 國內外需求前景看好

盡管全球金融穩定仍然面臨風險,但世界經濟增長已在一定程度上加速,全球鎢市場需求因此有望繼續保持增長。安泰科預計 2011年世界鎢消費量將同比增長 10%,達到 7.8萬 t。

機械加工業、采掘工業、鋼鐵工業、汽車工業、化工行業等均是鎢重點消費領域,我國宏觀經濟的走向直接影響鎢消費的發展。2010年,全社會固定資產投資 27.8萬億元,同比增長 23.8%；其中全國采礦業固定資產投資總額為 9 653億元,同比增長18.1%；制造業投資 7.45萬億元,同比增長 27%。2011年中國固定資產投資的增加將會繼續拉動鎢消費增長,預計 2011年中國鎢消費量同比增長10%至約 3.7萬 t。

1.3.2 中國將成為世界鎢消費主力

需求是價格上行的主動力。近年來,隨著國內市場消費的不斷增長,特別是硬質合金行業的發展和產業結構的調整,中國鎢消費一直保持旺盛勢頭。從 2007年開始,中國鎢消費量已經超過出口量。2009年,在鎢出口大幅萎縮的情況下,國內消費仍然維持穩定。2010年盡管出口恢復,但國內消費也實現同比增長,國內消費總量仍然保持領先水平。作為鎢的生產大國,未來鎢產品將更多地在國內市場消費,這是一種必然趨勢,也是支撐我國鎢價繼續上行的根本動力。

從出口方面來看,我國禁止鎢精礦出口,而仲鎢酸銨、偏鎢酸銨、鎢酸、氧化鎢以及鎢粉等初級冶煉產品實行出口配額管理。2011年我國冶煉產品的出口配額調整到 1.57萬 t,比 2010年再次減少300 t,國家調控政策鼓勵更多的國內消費。

1.3.3 初級冶煉產品供應量逐漸減少

APT作為初級冶煉產品,其供需情況和價格走勢也直接反映市場變化。2010年我國 APT產能已經達到 19萬 t/a,然而產量受鎢精礦限制,僅有6.5萬 t,去除掉一些大企業用于自身的后續加工后,供應到市場上的商品量僅有 50%,APT市場供應量正在逐漸減少。

以贛州地區為例,目前贛州地區的APT產量在3萬 t以上,占全國APT產量的近 50%。從 2003～2009年消費數據顯示,越來越多的APT用于本地鎢粉加工,出口份額以及供外省企業的消耗量均在減少。

1.3.4 行業集中度高,有望提高中國在國際鎢市場上的話語權

近年來,我國鎢行業集中度在顯著提高,這將有助于行業內定價機制的形成。五礦集團通過控股江西鎢業已經掌握了漂塘鎢礦、大吉山、西華山等 8個鎢礦山,以及江鎢鎢合金、贛州華茂鎢材等冶煉加工企業,通過控股湖南有色進一步掌握了瑤崗仙鎢礦、湘東鎢業以及湖南柿竹園等礦產企業,并整合了株洲硬質合金有限公司和自貢硬質合金有限公司等下游加工企業。此外,五礦也是廈門鎢業的第二大股東,占廈門鎢業總股本的 20.58%。

五礦集團通過控股與參股,整合了從礦產、冶煉到深加工的整個產業鏈。目前五礦集團鎢精礦年產量超過 2萬 t,占全國的 20%以上,硬質合金產量在6 000 t以上,約占全國總量的 1/3。中國鎢行業集中度的提高,有助于定價機制的形成,推動行業向好發展。

1.3.5 潛在風險

鎢精礦價格已經接近歷史新高,APT價格早已創出新高,企業利潤已到達一定高位,這就有可能驅動企業加大開采力度,增加市場供應量,也可能促使投資企業拋售貨物,價格回調風險逐步加大。

2009年世界鎢消費總量下滑,導致下一年度廢鎢供應量減少,2010年世界鎢消費恢復之后,廢鎢供應量的恢復將在一定程度上緩解全球鎢供應緊張局面。

2010末國外企業的采購既包括企業生產需要,也填補了金融危機以來消耗的庫存。庫存建立后,國外企業的采購節奏將會適當放緩。

1.4 總體預測

安泰科預計：2011年鎢價可能有小幅調整,或者在一定時期價格保持穩定,但全年總體趨勢仍然保持上漲。預計全年鎢精礦均價在 14萬元,APT均價在 22萬元,歐洲APT均價在 420美元/噸度。

2 鉬行業艱難復蘇

2010年,我國有色金屬市場表現各異。就銅、鋁、鉛、鋅等大品種而言,銅市場表現最為強勁,上期所 3個月期銅價格不僅同比上漲 43%,且其年均價已經是金融危機前即 2008年的 1.1倍。鉛市場表現最差,同比上漲 17%,但其年均價也已經是 2008年的 94%。相對而言,全球鉬價盡管總體呈現震蕩上行趨勢,其中,歐洲桶裝氧化鉬全年均價為15.65美元/磅鉬,同比上漲 41.1%；中國鉬鐵全年均價為 14.1萬元/t,同比上漲 10.9%,但僅分別相當于 2008年的 53%和 58%,反彈力度遠不及預期,相對基本有色金屬來說也弱勢得多。安泰科認為,金融危機后的政策效應已接近尾聲,市場補庫行為開始消退,市場基本面再度成為引導市場投資、并最終影響市場價格最為主要的因素。具體到鉬市場,需求增長不夠強勁、市場庫存嚴重打擊供需雙方心理預期是造成鉬價走勢疲軟最為重要的因素。

產量方面,2010年我國鉬精礦產量為 8萬 t鉬,同比增長 9.6%。河南省產量占據半壁江山,全國占比達到 46.8%,其次是陜西省占比 21.5%、河北省占比 8.4%,內蒙古占比 6.4%,以上 4省區產量占比總計 83.1%。2009年因為金融危機的影響,我國鉬精礦產量同比下降 10.2%至 7.3萬 t鉬。2010年隨著世界經濟復蘇,外部環境好轉,我國鉬精礦產量有所恢復,但仍然沒有達到 2008年的水平。安泰科認為今后我國鉬精礦產量增速將會放緩,因為鉬作為戰略性金屬的地位與日俱增,國家將通過一些政策性法規限制鉬的開采。

進出口方面,2010年我國鉬出口虛增,進口理性回歸。全年我國鉬出口量為 1.95萬 t鉬,同比增長 1.35倍。但其中以保稅區倉儲轉口貨物形式出口占比總出口量的 61.75%,以保稅倉庫進出境貨物形式出口占比總出口量的 7.9%,因此,2010年是以保稅區出口為主,而這些保稅區的氧化鉬并不是2010年中國廠商生產的產品,幾乎全部來自 2009年因國內外差價進口的氧化鉬,2009年中國曾創下3.5萬 t鉬的進口記錄,這些進口產品部分被放在保稅區倉庫等待出口。

2010年全年我國鉬進口量為 1.7萬 t鉬,同比下降 51.3%。其中以保稅區倉儲轉口貨物形式進口占比總進口量的 66.2%,以保稅倉庫進出境貨物形式進口占比總進口量的 16.9%,也就是說進口的產品基本沒有進入國內消費。

從貿易總量看,2010年我國鉬進出口格局已經實現凈進口向凈出口的轉變,凈出口量為 2 500 t鉬,2009年我國凈進口 2.7萬 t鉬。

消費方面,受益于鋼鐵產量的持續增長以及鉬在化工行業和金屬制品行業消費量的迅速提高,我國鉬實際消費量保持增長。2010年,我國粗鋼產量同比增長 10.4%,不銹鋼產量同比增長 24.1%。全年鉬鐵消費量為 7萬 t,折合金屬量為 4.2萬 t鉬,同比增長 5%。鉬化工和鉬金屬消費量 1.5萬 t鉬,同比增長 38.9%；其他領域用鉬量同比增長 11.1%至 3 000 t鉬。因此,2010年我國鉬實際消費量為6.0萬 t鉬,同比增長 11.1%。

綜合來看,2010年我國鉬產量為 8萬 t鉬,進口量為 1.7萬 t鉬,出口量為 1.95萬 t鉬,實際消費量為 6萬 t鉬,則新增庫存為 1.75萬 t鉬。分品種而言,鉬鐵新增庫存 4 360 t,鉬酸銨基本達到供需平衡,氧化鉬新增庫存 1.8萬 t。

從全球市場來看,2010年,全球鉬供應量同比增長 12.8%至 21.41萬 t鉬,鉬市場需求顯著回暖,全年鉬消費量同比增長 17.3%至 20.51萬 t鉬,已回升至 2008年消費水平,這得益于鋼鐵行業復蘇以及鉬應用領域不斷拓展。

在鉬消費前景比較樂觀的推動下,主要鉬新擴建項目也在積極建設,都想抓住下一輪鉬價高峰的到來。但國內外大量新建擴建產能均將在 2011年以后實現投產。

展望 2011年鉬市場,全球經濟增長存在很大不確定性,通脹預期以及經濟不平衡復蘇可能導致全球經濟增速放緩。在不穩定的大環境下,預計 2011年鉬價整體呈現震蕩上行趨勢,歐洲桶裝氧化鉬全年均價有望突破 18美元/磅鉬,主要因為 2011年國外能夠投產新建擴建項目非常少,加之鋼鐵行業回暖必然引起鉬需求量增長,全球鉬供需平衡將維持少量過剩的局面,預計 2011年全球鉬市場過剩量為7 000 t鉬。

從國內來看,不管是從限制開采或是提高鉬行業準入門檻而言,鉬作為戰略性資源越來越受到重視。因此,未來國內鉬產量增幅有限,預計到 2015年包括回收鉬在內的鉬產量將控制在 11萬 t鉬,而國內鉬市場需求有望穩定增長,預計 2011年中國鉬消費量將達到 7萬 t,2015年達到 10萬 t左右,有 4方面的支撐因素：(1)粗鋼產量將于 2020年達到8億 t；(2)特鋼產量占總鋼比例將達到 15%以上；(3)人均鉬終端行業消費量增長潛力較大；(4)隨著航空、航天、原子能工業等鉬制品應用行業的快速發展,鉬產品在金屬制品領域的用量將逐步增長。受供需基本面利好推動,我國國內鉬價也將以上漲為主旋律,預計 2011年中國鉬鐵全年均價有望突破16萬元 /t。

3 供應過剩,釩價低位運行

我國釩資源較為豐富。有數據顯示,目前我國探明的含釩礦區儲量總計 534萬 t(V2O5)。釩資源主要集中在四川、廣西、甘肅等地區,分別占全國總儲量的 67%、15%、11%。國內開發利用的釩資源90%以上來自于釩鈦磁鐵礦,集中分布在四川攀枝花西昌地區和河北承德地區。另外,石煤是我國的一種獨特的釩礦資源,主要分布在湖南、湖北、江西、浙江、安徽、貴州、陜西等省。

目前,我國釩產品年產能估計約 9萬 t(以V2O5計),占世界總產能的 61%。其中,以釩鈦磁鐵礦為資源的提釩企業產能 (以攀鋼、承鋼、云南華云、四川川威為代表)總計約 5.5萬 t；石煤提釩企業產能總計約 2.6萬 t；以其他含釩原料為資源的提釩企業產能約 0.9萬 t。2010年我國釩產品產量總計約6.2萬 t(以 V2O5計),同比增加 13%,約占世界總產量的 51.6%。其中,攀鋼集團和承德釩鈦兩家企業釩產量合計約 3.45萬 t,占全國總產量的55.6%。石煤提釩企業主要集中在湖南、陜西、湖北、河南、甘肅等地,去年釩產量合計估計在 1.2萬 t左右。

有資料顯示,目前國內在建的幾個釩項目預計在今明兩年運營。其中,攀鋼集團西昌基地預計2011年年底運營,新增釩渣產量 22萬 t、折合五氧化二釩產量 1.8萬 t。陜西華源礦業釩項目一期將于 2011年 6月投產,年產精釩 4 500 t；二期設計年產能 6 000 t。黑龍江建龍鋼鐵公司提釩轉爐及釩渣處理項目預計 2012年運營,可產釩渣 5.3萬 t,折合五氧化二釩產量 4 000 t。此外,2010年年底,新興重工在湖北丹江口市的釩資源項目正式啟動。該項目分 4期建設,其中一期將建成年產 2 000 t的五氧化二釩生產線；二期將建成年產 10 000 t的五氧化二釩生產線。2015年項目全部建成后,將形成五氧化二釩、中釩鐵、高釩鐵、氮化釩、釩電池等產品加工的產業集群。據不完全統計,2011年我國釩產能將增加約 1.1萬 t,實際產量可能超過 7萬 t(折合V2O5)。

從消費來看,目前國內釩消費結構為：鋼鐵行業93%；化工 4%；鈦合金 3%。釩在我國鋼鐵品種中的應用領域如下：特殊鋼(工具鋼、高速鋼、模具鋼、不銹鋼、耐熱鋼等)；建筑鋼筋 (III級、 IV級高強度鋼筋)；HSLA鋼 (涵蓋建筑、造船、海洋工程、管線、橋梁、汽車等行業使用板、帶、型鋼等)；中碳結構鋼(非調質鋼、無縫管、合金結構鋼)；熱軋高碳鋼 (鋼軌、線棒材、彈簧鋼等)；其他 (軋輥、鑄鋼及鑄鐵材料)。我們知道,釩在鋼鐵工業的消費主要取決于鋼鐵的生產規模和含釩鋼的應用情況。2000年以來,我國粗鋼產量年均增長率達到 16%,2010年為6.27億 t,2011年預計增長至 6.6億 t。2000～2010年國內釩消費年均增長 26%,2010年為 4.2萬 t(同比增加 14.7%,占世界消費總量的 37.5%),2011年預計增至 4.6萬 t。目前我國釩在鋼鐵工業的消費強度約 35 g釩/噸鋼,世界平均水平約 42 g釩/噸鋼,歐美等發達國家消費強度超過 50 g釩/噸鋼。未來幾年,釩在非鋼領域(釩鋁合金及釩電池等)的需求前景看好。不過,由于量小,還不足以明顯拉動釩的消費增長。

從出口來看,我國是世界上主要的釩產品供應國,2004～2007年期間出口穩定增長。受全球金融危機及出口關稅上調影響,2008～2009年,釩產品出口量開始持續下降。2010年海外市場需求回暖,釩產品出口同比翻番。隨著國外需求的繼續回升, 2011年我國釩出口仍將保持增長態勢。

2010年國內釩 (V2O5,片)價格仍維持窄幅波動的格局,均價 9.15萬元/t,同比下滑 2%。據估計,目前國內釩產品社會庫存較大,估計超過 1萬 t,相當于 1個季度的消耗量。高庫存將對市場形成一定壓力。另外,如前所述,2011年國內釩供應增長將超過需求增長,因此今年國內市場釩價上行仍將面臨壓力。從成本來看,我們認為,9萬元/t是釩價的一個支撐位。另據分析,釩價上漲至一定水平 (釩鐵 12萬元/t,相當于V2O511萬元/t)時將引發鈮在鋼中的替代,進而拉低釩的消費。考慮到以上因素,我們預計,在供應面沒有突發事件的情況下,2011年國內釩價仍將低位波動,范圍可能在9～11萬元 /t。