不在于信貸，而在于企業戰略

文/吳東華

2011年，央行銀根緊縮，存款準備金率上升至21.5%，貸款利率上升至6%以上，允許小額貸款在基礎利率的4 倍范圍內經營，只抓銀行利率，沒抓民間借貸，結果釀成民間高利貸，導致溫州老板跑路潮現象，中小企業如何走出困境呢？分析發現，政府、銀行扶持中小企業需要新思路，不能只讓企業活口，還要幫助其提升競爭力、做大做強，才是中小企業走出困境的關鍵。

小額4倍利率害了中小企業

央行允許小額貸款在基準利率4倍的范圍內經營，一年期貸款基準利率6%多一點，4倍就是25%左右，請問中小企業有這么高的利潤率嗎？筆者認為，放開基準利率的4倍空間，這是理想化的。

實際上，放開利率下限才是對的，上限要以企業的利潤率為指導，上限最高為基準利率的2.5倍，超過的無論是銀行信貸、小額貸款、民間信貸一律視為非法。這種上限利率要以企業利潤率的逐步上升而上升，并非以時間逐步延展而上升。

小額貸款4倍利率造成了與基準利率的巨大缺口，只要央行銀根緊縮，就創造出巨大的利率批發市場。所以，一些銀行通過理財產品方式批發信貸資金進入民間信貸，這告訴我們存款準備金率提高到21.5%是個錯誤。央行銀根緊縮過頭了，為基準利率4倍空間創造了兩個可以套利的利率市場，如果縮小到2.5倍利率市場，也就是在16%的最高利率，民間借貸就沒有什么市場了。

當下，中小企業急需要的是戰略還是信貸呢？以溫州為例，表面看來，溫州確實缺信貸，溫州銀監局遂要求浙江銀監局放寬票據占貸款的比重一倍，增加1000億元。而溫州本地采取降低利率給中小企業進行中長期貸款、增加貸款額度、控制惡性催討款等方式，但都沒有提高產品的競爭力。此時此刻，戰略比信貸更重要。怎么辦？以信泰集團為例，不如把溫州眼鏡企業全部并購成一家企業，以信泰集團為中心，形成股份制公司，而溫州的太陽能企業群可以整合成另一家股份制公司。借此，中小企業進行單一產品股份制抱團做大才是上策。

中小企業犯了美國病

中小企業大多是外向型經濟，由于國內消費檔次兩極分化，富人對奢侈品很崇拜，而窮人只能消費低檔次產品，一些中檔次產品在國內的消費比較弱，致使外貿產品在國內消費乏力。外貿企業由于生產量少而降不了成本，利潤非常低。另外，在經營上是中小企業不懂得合縱連橫，無法發展成單一產品的超大型企業，結果被市場反復剝皮，剩下的資金積累在擴張沒有希望的情況下，只好進入民間放貸。事實上，當信貸到期催討時，銀行都說先讓企業把先前的信貸還清，然后給予下一次信貸，結果企業通過民間高利貸還信貸，而銀行卻因最近資金緊惜貸，結果企業遇到資金周轉不靈。

現在，中國一方面提高收入，另一方面降低進口關稅，增強市場消費能力是不夠的，還要把企業打造成單一產品大企業，而非重組成多元化產品大雜燴，這需要各地政府、行業協會、金融界等共同參與，成立單一產品重組委員會。僅僅對企業進行資金松綁不過是讓僵尸企業茍且偷生，這種企業“躲得了初一躲不過十五”。地方政府有必要進行企業深層次的運作，打造單一產品競爭力大企業，才能降低成本，并要求中央給予外貿企業內銷同等待遇政策。而中國財政稅收在大豐收的情況下，應該可以繼續給予外貿企業內銷補貼3年稅收。如此，外貿企業由產品出口導向型向出口和內銷雙軌型過渡，也不需要民間借貸了，民間高利貸必死無疑。同時，單一產品大企業積累的巨大資本又可以支持企業向研發型企業、世界品牌企業沖刺。

什么是美國病毒？美國近20年來財富越來越集中到1%的人手中，由于收入上升，富裕人群不斷把700平方米豪宅轉變成1500平方米的豪宅，引發社會攀比的非理性消費。2008年金融危機以來，房地產綁架了美國人的主要消費，加上次級債導致投資貶值，這比上世紀30年代危害更大。國內中小企業高利貸，初步因素是央行銀根緊縮產生的，深層次的問題也是貧富兩極分化，國內中檔消費市場無力，美國上世紀30年代大蕭條和2008年金融危機，均是這種毛病。這也是筆者認為，中小企業高利貸中了美國病毒的主要原因。目前，中國可以通過增加工資、人民幣漸進升值、降關稅、對企業進行單一產品競爭力改造等途徑，促進國內中檔產品的大量消費，以支撐中國經濟迎來新的一輪上升動力（上一輪獲得出口型動力，下一輪將獲得出口、內銷雙軌動力）?，F在，國內一些經濟學家從人口紅利即將消失的角度出發，認為中國經濟發展的動力即將消失，這是不正確的，相反，收入上升為“雙軌動力”發展提供了機會，他們預測中國經濟發展空間最多還有15年，筆者認為，雙軌制使中國經濟發展至少還有30年空間。

超貸將引發債務危機

10月12日，國務院推出九條金融和財稅政策來扶持小微企業，這可能對銀行業形成不小的沖擊。銀監會此前將小微企業貸款風險權重計量從原先的100%降低至75%，但是銀行要求降到與零售貸款一樣50%的風險權重，意味著可以減少一半的風險權重比例，變成可以增加貸款。截止到2011年7月末，銀行業金融機構小微貸款余額9.85萬億元，相當于可以多增加4.9萬億元信貸。同時，銀監會今年5月發布的《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》指出，對于小企業貸款余額占企業貸款余額達到一定比例的商業銀行，支持其在機構規劃內籌建多家專營機構網點。

銀監會這種促進方向是好的，但是小企業競爭力并沒有提升。在銀根緊縮的情況下，房地產開始缺錢，其它行業老板開始缺錢，多增加小企業信貸，會使地產商拋售壓力降低，減少房價加速下跌的拋售變現壓力，減緩銀行業的呆壞賬到來。但是小微企業競爭力較低，加速信貸，有可能變成中國銀行業在房產上超貸、“鐵公基”上超貸進一步向小微企業超貸。中國目前55萬億元的總信貸中，有20萬億元是房地產信貸，中國銀行業是否演變成美國房地產超貸、歐洲跨國超貸之后的東方模式超貸？

不但銀監會鼓勵銀行給小微企業放貸來換取銀行的多建網點，連國務院最新政策也有這種傾向。同時，國務院又從財稅上給小企業松綁，提高小微企業增值稅和營業稅起征點。減半征收小微企業稅收政策延長至2015年，對于3萬元（含3萬元）稅的小型企業，剩下的一半繳稅20%。通過這種松綁，小微企業利潤有望提高10%，再加上通過稅收起征點，估計使利潤再度增加10%以上。兩項合計，能提高小微企業3%-5%的利潤率。

通過降低信貸利率、稅收，提高稅收起征點和信貸額度，小微企業可以增加現金流和利潤率。總體看來，銀行進一步放大了信貸規模。但信貸風險額度只計一半、不納入存貸比指標都不能改變信貸總規模擴大這個事實，不能提升小微企業產品競爭力，也不能使小微企業迅速做大，只不過讓小微企業可以延長壽命而已。小微企業的確缺信貸，但更缺的是發展空間、產品競爭力和規模。很明顯，好戰略比信貸財稅松綁更重要。

扶持中小企業需要新思路

對本轄區內所有企業的某一相同產品進行股份制重組，快速扶持起單一產品的大型企業，本來本地競爭激烈，現在本地競爭消失，有利于企業利潤的擴大。單一產品大型企業在原材料進貨上可以壓價，在銀行信貸上可以獲得低息，可以發企業債，可以降低物流倉庫流水線成本。原來無數的管理干部現在統一化了，有利于降低人員降低成本。這樣，單一產品的大型企業容易快速積累資本、快速上市，這使地方政府財政收入快速上升。接下來，地方政府如用銀行、信貸發債、產品保險、媒體營銷等方式，推動這家企業兩路進攻，一路為國內跨地區占領地盤，另一路為揮師海外，這不但為地方政府帶來更多稅收收入，還為當地因企業規模擴大而增加就業。隨著企業的不斷壯大，可以利用企業在行業內的領頭羊地位，帶動當地經濟。

這種單一企業如何快速跨地域擴張，如何快速國際化擴張？跨地域發展時，也是走股份制道路，針對跨地域之外的地方政府的稅收和GDP業績，可以根據地理股份制比例，稅收和GDP回到原股份參加地區。這樣，跨地域并購就沒有阻力了。

筆者認為，對于單一產品的大型企業，有必要通過產品保險，提升產品的金融化含金量。然后，銀行對這種產品給予信貸、發債、金融租賃、跨地區金融服務、跨國金融服務等方面的支持，確保這種產品進入世界市場，銀行在海外可以為保險業代理理賠業務。這樣，保險業又可以憑借產品走出國門，憑借銀行海外網點完成這項業務，只不過是根據多少業務支付多少費用，或者其它協議支付代理費用。

綜上所述，中小企業的信貸問題不在金融，而在企業戰略。中小企業要想真正擺脫困境，唯一的辦法是提升企業單一產品大重組后的競爭力。