闞治東:天塌不下來

從目前情況來看，整個市場應該會改變之前‘熊氣’彌漫的狀況并呈現慢慢上升的勢頭，比現在更壞的情況我相信不會發生。

對闞治東而言，所謂“榮”與“辱”無非由“體制”二字得來——他曾是體制內的紅人，然而屢屢在關鍵時刻又被體制無情地一腳踢開!

“有些人和事，即使你不用心去記，他們也仿佛鑲嵌在你的腦海里，留下永久的痕跡”，在其自傳《榮辱二十年》中，這位國內證券領域的教父級人物用看似平淡的一席話道出了自己對前半生履歷的刻骨銘心。

“痕跡”今猶在，心態大不同。此刻，作為深圳市東方匯富創業投資管理有限公司的董事長，闞治東業已擎起了民營創投行業的大旗。從體制內跳脫到體制之外，多的或許不僅僅是一絲淡薄從容的意境，更有一份撥云見日、洞明世事的自信和認知。

11月16日，在接受《徽商》專訪時，闞治東就國內的經濟金融形勢發表了自己的獨家觀點。

不可能更壞

三大金融監管機構集體換帥，原證監會主席尚福林回歸闊別已久的銀監系統。

尚的離任為資本市場重掀的改革之路畫上了一個并不完滿的句號：上證指數僅收2473點，新三板、國際板懸而未決，廣大中小投資者哀鴻遍野……

“為什么那么多人都在罵股市、罵領導?你看炒股的人都在吃虧，買了新股就破發，二級市場剛上市又被套牢，現在外界對尚主席的意見很多”，闞治東向記者坦言，投資者信心的喪失已成為“尚時代”的最大遺憾。

其實如今看來，在證監會任上多年的尚福林可謂毀譽參半，肯定的評價有之，反對的聲音卻也不遑多讓，而不滿的情緒最終可歸結于對中小投資者利益保護上的嚴重缺位，眾人眼中的A股市場實已淪落為少數利益集團圈錢造福的“風水寶藏”。

由是，極端的“跺腳罵娘”似也成為了伴隨證監會換屆而生并難以揮去的“不和諧”音符。

“我覺得中國的資本市場始終存在一個問題，重籌資而輕投資。照理來說，這個市場既是一個籌資的市場，同時也是個投資的場所，你募集資金的對象是誰?是投資者，投資者為什么愿意把錢給你?因為投資進去會獲得收益。但是我們過去的政策只在一門心思搞籌資，對投資始終不予重視，就算股市跌到不行的時候，也沒有人出來說一句話。”

在闞治東看來，保護投資人的利益乃是改變國內資本市場長期低迷的關鍵所在，更是證監會新一屆領導班子所要面對的當務之急。

蛇打七寸。自郭樹清履新以來，證監會推出了諸如嚴把上市規則、控制股市擴容和強化分紅機制等旨在提振投資者信心的調控措施。受惠于政策向好，A股近日開始小幅高開，市場人氣顯著回升，而郭新官上任的這第一把火或將值得萬千股民的期待。

“強化分紅就是重視投資的體現”，闞治東表示當前中國證券市場市盈率很低，尤其是銀行股的PE只有十幾倍，股價被低估，投資潛力大，具備較強的分紅能力，“如果政策能得到貫徹，投資者的收益率將顯著提高，自然會有更多的人涌入股市，這正是調控政策所要達到的最終效果。”

針對社會輿論所言，A股市場的最壞時期已經過去，闞治東認為，股市總是牛熊交替，周而復始，反反復復，特別是對于一個成立只有20年的資本市場來說，更加避免不了一種大起大落，股市里沒有神仙。

“但是，從目前情況來看，整個市場應該會改變之前‘熊氣’彌漫的狀況并呈現慢慢上升的勢頭，比現在更壞的情況我相信不會發生。”

11月8日，闞治東在個人微博中援引國務院發展研究中心企業研究所所長趙昌文的評論時表示：中國的金融政策調整已經陷入“兩難”。

“宏觀角度為了抑制通貨膨脹，維持房地產的調控，我們勢必繼續貫徹貨幣緊縮政策。但是從目前全國各地中小企業發生的問題來看，緊縮政策又亟待放寬，而如果放寬則有可能進一步惡化國內的通脹局面”，面對《徽商》，闞治東對何謂“兩難”做了如是闡述。

雖然肯定其存在，但闞并沒有過分擔憂未來的政策前景，“中國原本就是這樣的狀況，控制通脹，經濟受影響，繼而放寬，通脹抬頭……這是一個周而復始的故事，在不斷松緊的過程中，經濟將保持螺旋式的上升。”

而在談到當前居民消費價格指數連續三月回落，抑制通貨膨脹措施初見成效之時，闞治東表示高達21.5％的國內存款準備金率，已經超越了幾乎所有國家的水平，銀行的口子勒的太緊，在新的信貸年度到來之后，依舊緊縮的貨幣政策可能引發更多的社會問題，而未來主流金融渠道的信貸資金將得到逐漸釋放。

“難道真的為了調控房產就不惜犧牲其他的經濟部門?它只是一個方面，對他嚴一點也沒問題，你可以給房地產行業專門擬定一個信貸政策，但對中小企業你還要維持正常信貸的水平，我也相信國家領導人現在不是考慮如何繼續緊縮，而是如何適當放寬的問題。”

不可否認，在短期內難以緩解的高壓態勢下，國內眾多中小企業仍將處于生存危機。

“相對于結構調整和產業升級，我覺得中小企業需要把精力更多地關注于資本充足率的提高，雖然這個充足率并沒有規定應該達到多少，但是企業自身應該有一個衡量，減少對銀行的依賴，增強抗風險能力，不要盲目的擴張”，而針對金融機構如何積極“輸血”，闞治東則強調了構建多層次信貸市場的重要。

在主流金融渠道“關閘”的背景下，講多層次的信貸市場，無非就是突出民間金融的貢獻力，典當行、小貸公司、擔保公司各司其職助力中小企業。

“其實我認為民間融資重點還是應該放在股權投資之上，無論是哪個角度，對企業幫助最大的還是股權投資，股權投資是不要還債的，而且與企業共擔風險，企業拿到資金就可以提高自己的資本充足率，減少資產負債比，從長遠來看，中小企業對股權投資依賴性會越來越強”

滯漲“莫須有”

中國經濟陷入“滯漲”?

鑒于今年以來國民生產總值的逐月放緩，以及通貨膨脹率的居高不下，有專家預言滯漲時代正在來臨，更有甚者大呼滯漲早已開始，國內經濟行將衰退。

作為西方資本主義社會的標志性產物，滯漲能否應驗于社會主義經濟體系之內?對此，闞治東闡述了不同的觀點。

“國外的經濟現象在我們國家也會出現，但是我們解決問題的能力卻遠遠超出了西方的一些國家，中國的政治體制有其優越性，便于短時間內集中所有資源解決一個問題，這是西方國家難以匹配的。而即便如此，也并沒有充足的跡象表明國內‘滯漲’時期的到來。”

在闞治東眼中，唱衰中國的想法無異于杞人憂天。

“幾十年來，始終有那么些人對國內發展缺乏信心，但是沒信心中國經濟也成長到現在了。你要說水分太大，那我問你有沒有實際感受到周圍環境的變化?有沒有感受到生活水平在提高?”

一串反問過后，闞治東話鋒又轉：“當然我們說有信心并不等于盲目的樂觀，要客觀地分析當前形勢。”

何為客觀?

4萬億救市，各地舉債配套資金，引發地方政府債務危機；內需不足，物價上漲，居民消費能力再趨下降，三駕馬車中國自損其二。

“前段時間，奧巴馬又對人民幣匯率發火了，據說措辭很嚴厲，敦促中國政府要按照國際規則辦事”，闞治東笑言世界潮流浩浩蕩蕩，中國政府雖然在極力爭取時間，國人也應做好5元人民幣兌換1美元時代來臨的心理準備。人民幣匯率上升加之歐洲債務危機，世界經濟動蕩，全球消費水平驟降，中國的外貿出口無疑雪上加霜。

可以預見的是，目前客觀形勢下保增長的較大潛力空間仍將來自于民間投資。

“讓老百姓把錢從銀行拿出來，不要借給政府搞項目了，錢拿過來自己投資，投資生產、投資土地，從而刺激消費。其實這幾年我們民間投資的比重已經越來越大”，闞治東認為鼓勵民間投資，需要從政策角度將其重新定位，例如股權投資在法律法規上要更加明確，同時降低行業的準入門檻。當然未來的民間投資除了PE和VC，還包括各種產業投資。

風投整合期

對外貿易糾紛，對內業績下滑，作為國內新能源行業的旗艦，“華銳風電”(601558)最近的日子并不好過。

據風電制造業上市公司發布的2011年三季報顯示，“華銳風電”銷售收入已呈現大幅下滑，凈利潤同比減少了近48.51％。禍不單行，日前又有美國超導公司指控“華銳風電”剽竊該公司核心技術和商業機密，并已向法院提起經濟訴訟，其“內憂外患”的現狀著實讓外界為之矚目。是管理不善?亦或是行業危機?

“我對‘華銳風電’還是相當看好”，作為公司股東，闞治東當年曾因投資“華銳風電”大獲成功，直接打通了后者的上市之路，并被風投行業引為實戰的經典。如今即便遭遇坎坷，闞治東對自己的選擇依舊保持樂觀。

“風電行業的一哄而起是造成業績下滑的主要原因，盲目競爭需要有個淘汰過程，而和美國超導公司也只是貿易糾紛，說到底是我們沒有用它提供的材料，就算進入訴訟程序，法院也不會給予支持。”

其實，闞治東對“華銳風電”的信心更多的源自于他對國內新能源領域的“情有獨鐘”。

“首先京都議定書的保護期到2012年，保護期一過怎么辦?即使人家不限制，我們有那么多的煤和油去支持發展么?即使有煤有油，我們有暢通的運輸渠道么?三個問題制約了我們的火電項目，未來新能源必將迎來成長的高峰，而風險投資也將面臨更多的投資機遇。”

伴隨著過去金融政策的調整，國內的風投行業一直經歷著起起伏伏，而如今正在駛向一個蓬勃發展的快車道，在闞治東看來，風險投資已經到了整合期，不久將會誕生一些新的主流機構，并帶動整個行業向前發展。

其實在別人看來，闞治東和他的“東方匯富”此時此刻無疑早已成為“主流”的代名詞。從踏足證券到活躍風投，從體制內跳脫到體制之外，闞治東自言推動中國證券市場和創業投資市場的建設乃是其多年人生的得意之作。

“人生不管怎樣，抵抗挫折的能力要強，天永遠塌不下來，只要堅持就沒有任何問題。”