我國上市公司會計信息披露現狀及其內部治理對策

【摘要】 上市公司會計信息披露對證券市場的有效運行和長遠發展有著舉足輕重的影響，然而我國的上市公司會計信息披露質量低下。文章基于深交所的經驗數據，從我國上市公司會計信息披露的總體狀況出發，從公司內部剖析會計信息披露中存在的問題，并在相關理論的基礎上針對問題提出治理措施。

【關鍵詞】 上市公司； 會計信息披露； 治理對策

隨著我國加入WTO，我國的資本市場和貨幣市場將逐步與國際接軌，人們將越來越多地依據上市公司的經營業績和財務狀況作出貸款、投資決策或操作計劃。但是，我國目前會計信息披露所涉及的違規、違法事件仍時有發生。因此本文試圖根據深交所公布的信息分析會計信息披露的總體狀況，并在會計信息披露理論的基礎上針對信息披露中出現的問題提出具體的治理對策。

一、我國上市公司會計信息披露質量總體狀況及其存在的問題

（一）我國上市公司信息披露質量總體狀況

雖然計量信息披露質量的方法有很多種，但從資料的可收集性考慮，本文擬以深圳證券交易所主板公司“誠信檔案”中“信息披露考評”結果作為信息披露質量的高低判斷。該考評結果是根據《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》（2001年頒布）打分確定的。自2001年以來，深交所在每年年初對掛牌公司的信息披露質量狀況，分優秀、良好、合格與不合格四個等級進行鑒定并對外披露，具體結果統計見表1。

為方便起見，筆者對信息披露質量的各等級分別進行了賦值。其中，優秀=4，良好=3，合格=2，不合格=1，并將信息披露考評分值作為信息披露質量的替代變量進行簡單的統計分析，見表2。

從表2中不難看出，深交所上市公司信息披露質量被賦值后其均值在總體上呈波動趨勢，表明上市公司信息披露質量在2003—2009年間有所提高，但2005—2006年間信息披露質量又小幅下降。

（二）從企業內部分析我國上市公司會計信息披露中存在的問題

根據深圳交易所“誠信檔案”中“上市公司誠信檔案”所公布的“上市公司處罰信息”顯示，主板上市公司中在2005年因會計信息披露違規而受到深圳交易所公開譴責的上市公司共有33家，2006年共有26家，2007年共有14家。其中出現的主要問題為：會計信息披露不真實、不及時、不充分以及會計信息披露不規范。統計結果如表3。

1.會計信息披露不真實

根據深交所“上市公司處罰信息”公布的資料整理顯示：2005—2009年均存在因會計信息披露不真實而違規的上市公司，分別占當年違規公司總數的36.36%、23.08%、28.57%、33.33%和16.67%。主要表現在以下幾個方面：第一，利用會計和非會計手段虛增收入，人為操縱利潤；第二，利用關聯方交易制造虛假信息披露；第三，利用資產重組手段制造虛假信息披露；第四，利用計提準備制造虛假信息披露。

2.會計信息披露不及時

根據深交所“上市公司處罰信息”公布的資料整理顯示：2005至2009年均存在因會計信息披露不及時而違規的上市公司，分別占當年違規公司總數的54.55%、76.92%、64.29%、100%和100%。這已成為我國上市公司會計信息披露中最為嚴重的問題。

3.會計信息披露不充分

據深交所“上市公司處罰信息”公布的資料整理顯示：2005—2008年均存在因會計信息披露不充分而違規的上市公司，分別占當年違規公司總數的81.82%、46.15%、35.71%和16.67%。會計信息披露不充分主要表現為：第一，重大投資項目的披露不充分；第二，償債能力披露不充分；第三，關聯交易的披露不充分。但2009年不存在因會計信息披露不充分而違規的上市公司。

4.上市公司信息披露的不規范

據深交所“上市公司處罰信息”公布的資料整理顯示：2005—2009年存在因會計信息披露不規范而違規的上市公司，分別占當年違規公司總數的6.06%、3.85%、3.85%、0和66.67%。上市公司在信息披露方式、內容和時間的選擇上很隨意，形成大量的內部信息和小道信息，“補丁”公告不斷，前后敘述自相矛盾，采用新聞形式披露信息且公司股票不停牌，對投資者造成傷害。

二、從企業內部分析我國上市公司會計信息披露存在問題的原因

由于會計信息的供給者——上市公司因內部治理結構失效、利益驅動等原因，限制了其提供高質量的會計信息；會計信息的使用者需求乏力，沒有形成對高質量的會計信息的有效需求。本文根據供給需求理論分析中國上市公司在會計信息披露中存在問題。以下主要從企業內部角度分析。

（一）利益驅動

一些上市公司為了樹立良好形象，通過提高業績來提高股價，便于公司再融資實現高價配股或增發，達到圈錢的目的；一些特別處理的公司為了免于摘牌，也想方設法提升業績。為達到以上目的，在披露年度及中期報表時，上市公司不惜采用各種手段粉飾業績，甚至會計造假操縱利潤。表現為一些上市公司的業績歷年波動很大，當年需配股或增發時業績往往大幅增長，當完成配股或增發后業績大幅滑落。

（二）公司治理結構缺陷

從上市公司體制來看，目前許多公司的治理結構屬于“畸形”狀態，具體表現在：

1.股權結構

我國上市公司股權結構存在股權流通性差、股權分布不均勻、非法人股比例不高和“一股獨大”等四方面問題。如截至2008年3月底，滬深兩市上市公司總股本為19 757.43億股，流通股總額為8 979.43億股，占總股本的45.45%；我國現有的上市公司大部分是由原來的國有大中型企業改制而來，股權結構呈現明顯的“國有化”特征；從1992年至2007年，法人股在總股本中所占比重從1992年的26.63%下降到2007年底的5.02%；股權向單一股東集中，如表4所示第一大股東處于絕對（或事實上絕對）控股地位。

所以，隨著第一大股東持股比例的提高，其控股地位幾乎支配了公司董事會和監事會，在公司形成超強控制，從而造成會計信息披露失真問題嚴重。

2.董事會機制

2002年證監會開始在上市公司中強制實施獨立董事制度，規定2003年獨立董事在董事會所占比例要到1/3。本文從滬深兩市1 160家上市公司中抽取120家公司為樣本，根據和訊網上各上市公司公布的年報資料整理得到2001年、2004年及2007年公司獨立董事所占比例，具體統計結果見表5：

由表5可以看出在2002年證監會強制實施獨立董事制度之前，僅有5%的樣本公司達到要求；而在2004年達標比例上升到了82.5%，且有27.5%的公司超過這一比例；2007年達標公司百分比盡管仍為82.5%，但其中包括42.5%的樣本公司超過這一比例，不過仍有17.5%的樣本公司未達到標準。這說明在我國仍有部分上市公司對獨立董事制度尚缺乏充分的認識，獨立董事制度執行的仍不到位。

三、從企業內部角度規范上市公司會計信息披露的對策

關于會計信息披露制度的研究，國外提出了三種基本理論：會計信息披露的新古典理論、會計信息披露的規范理論和會計信息披露的實證理論。

會計信息披露的新古典理論假定會計信息同其他產品和勞務一樣都是經濟產品，它既存在著需求方（用戶），也存在著供給方（企業）。當每一信息的邊際效用等于生產它的邊際成本時，會計信息市場就達到了均衡狀態。因此，僅市場過程就足以調節會計信息的披露，公共干預的過程就成為毫無必要的。會計信息披露的規范理論認為：會計信息具有公共產品的特性，而公共產品具有外部性和搭便車行為，因此必須借助第三方（政府）加以干預來實現會計信息披露機制的標準化，以限制資本市場上的壟斷和投機行為。會計信息披露的實證理論認為公共干預的代價往往很高，所以應盡量發揮市場機制的作用，避免利用公共干預，但他們也承認存在市場失靈的情況。

不難發現，上述三種會計信息披露理論各有側重。具體而言，會計信息披露的新古典理論是研究會計信息披露理論的參照系，是一種理想化的會計信息披露框架，不具現實可行性；會計信息披露的規范理論和實證理論是考慮到特定社會經濟和文化環境的各種因素后構建的具有可行性的理論研究結果，只是在準則制定過程中，前者更強調第三方的干預，后者更偏重于發揮市場機制應有的作用。本文認為應將會計信息披露的規范理論和實證理論相結合，既要利用第三方的干預也應當注重發揮市場機制的作用。以下本文將根據會計信息披露的規范理論和實證理論針對信息披露中出現的問題提出具體治理對策。

（一）完善股東治理結構

優化股權結構，尋求國有股的有效退出機制，提高公司治理效率。目前政府和企業要利用股份回購、可轉債等多種金融工具，尋求國有股減持和退出機制。同時尋找合格的機構投資者和市場進入機制，擴充和增加流通股比例。在股權分置時，實行國有股縮股而不是向流通股股東送股。通過股權結構的“一退”、“一進”，優化公司股權結構，為完善公司內部治理提供所有權制度基礎。

（二）完善獨立董事制度

由于獨立董事可以不受利益的局限而公平對待全體股東、董事和經營管理人員，維護全體股東利益，獨立董事還可以向董事會或股東大會發表公司重大關聯交易和認為可能損害中小股東權益的事項等獨立意見，這都強化了上市公司董事會的制約機制，能有效地保護中小投資者。因此，建立真正的獨立董事制度，對董事會的決策和公司行為進行監督，對于防止和減少虛假信息披露有著積極的作用。這可以采取強化上市公司董事的誠信和勤勉義務；完善管理報酬結構，定立激勵約束相容的契約激勵機制等措施。

通過完善上市公司內部治理結構，建立內部約束機制，可以有效地防止經營者通過信息披露虛假、誤導或遺漏來損害投資者的利益，防止公司大股東利用信息的壟斷優勢侵害中小股東的利益。

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