黃金漲價何時休?

吳凡 周璇

市場金價走勢強于預期，主要是受歐洲主權債務危機、美國國債上限及QE3預期等因素的支撐，金價中長期走勢依然樂觀

2月的一天，北京某外貿公司工作的黃松，想起自己的賬戶里還有之前到國外出差剩下的1000多美元，正考慮盡快換回成人民幣。當時正是人民幣對美元匯率上升很快的時候，他擔心美元拿在手里會“越來越不值錢”。

在MSN聊天時，他和一位在香港高盛工作的朋友閑聊起這件事，朋友的回答是：“不如買成黃金。”他沒有想到的是，這六個字的建議，在幾個月后成為了他現在手里唯一處在賺錢狀態的一項投資。

于是，他在3月1日和11日，分兩次用手里的美元購買了總重0.81盎司的外匯紙黃金，兩次的買入價格分別是1414.15和1408.61美元/盎司。

從7月8日開始，國際金價拉出了一波11連陽的行情，7月18日，金價站上了一個從未到達的高點——1600美元/盎司。在創出歷史新高之后，黃金價格并未就此停歇，而是繼續走高，在25日，更是觸及了1622美元/盎司上方的紀錄高位。

當黃松得知，短短幾個月黃金的價格已經上漲了超過200美元的時候，他發出了“想不到黃金這么堅挺”的感嘆。

“心理安慰劑”

7月本是慣例上的黃金需求淡季，但是在這個7月，國際金價卻出現了如此強勢。為什么這個7月如此不同？

黃金的最大特點，在于它的避險功能。市場越不穩定，投資者越是愿意選擇黃金作為投資。在全球經濟動蕩的時代，沒有哪一種紙幣是值得信賴的，而黃金無疑是當下最佳的“心理安慰劑”。

在浙江大學中國黃金投資研究所所長景乃權看來，美國濫發紙幣和世界主要經濟體的債務危機是導致這一波黃金價格上漲行情的重要原因。

美國此前的二套量化寬松政策（QE1和QE2）已經被認為是推高黃金價格的主動力，市場上還有對未來進行QE3的預期。芝加哥著名金融公司Kingsview Financial的交易部主管馬修·澤曼認為，如果美國經濟在第三季度仍然未出現好轉的話，美聯儲依舊可能繼續推出QE3。而從近期公布的數據來看，美國有多項經濟數據低于預期。

德銀證券駐紐約的高級美國經濟學家卡爾·里卡唐納也指出，美聯儲的加息預期很可能推遲至2013年之后，這正是對未來較長時間美國會保持低利率的暗示，保持低利率實際上就是在實行寬松的貨幣政策。

“無論QE3是否實行，市場上的擔憂情緒已經足夠促使人們進行黃金的投資，以保障自己的資產安全。”景乃權告訴《中國新聞周刊》。

而債務危機，也使原本就陷于通貨膨脹的全球經濟雪上加霜。北京時間7月21日，歐盟峰會確定了第二輪希臘救助方案，根據這個方案，歐元區國家將與國際貨幣基金組織一起對希臘實施第二輪緊急救助，救助貸款額度為1090億歐元，貸款利率大約為3.5%，貸款期限將從原來的7年半延長到至少15年。希臘政府同時承諾，將會貫徹宏觀經濟改革以滿足方案的要求。

雖然從歐盟態度和方案的內容可以看出其解決歐債危機的決心，但是貴金屬投資機構世元金行分析師趙晉認為，歐盟形同飲鴆止渴的“輸血”式救助，很難在根本上解決歐洲的主權債務危機。借新債還舊債的模式只能讓負債國負擔越來越重，違約風險不斷加大，違約國債數量不斷加劇。如果最終崩盤，整個世界經濟都會受到牽連。加之希臘國債的債權人是歐洲各國央行、大型公司和社會保障基金，如果出現崩盤危機，將會導致歐洲經濟重陷經濟危機之中。

希臘危機剛剛暫時得到緩解，市場已將焦點轉向美國兩黨的債限談判進程。5月16日，美國達到法定的14.29萬億美元的公共債務上限。如果國會不能在8月2日前提高公共債務上限，美國將面臨債務違約風險。目前民主黨和共和黨的談判并不順利，原本被認為“板上釘釘”的債務上調突然疑云重重。分析人士認為，無論美國債務問題最終結果如何，市場基于安全的考慮，都會大量買進黃金。從供求關系的角度講，價格杠桿告訴我們，當對商品的需求大于供給的時候，商品的價格會上升。

另外，因為國際黃金以美元計價，美元的因素直接會影響黃金的價格。在一般情況下，兩者的行情是反方向運行的，美元的持續走低也推動了黃金價格的上漲。

人人都該有黃金儲備

此次黃金價格并非突然上漲。2006年7月到2011年7月的5年中，國際市場黃金現貨交易價格一直處于一個比較穩定的持續上漲態勢，從不到600美元/盎司，一路上漲到現在的超過1600美元/盎司，期間雖有小幅回落，但并不影響整體的上漲趨勢。

追蹤從2005年初到今年7月的標普500指數和黃金指數基金（ETF）的表現，股票市場的收益率基本上只有1%、2%，而投資黃金的收益則達到250%。

從2009年開始，黃松累計投入A股市場的資金大約有6萬元，目前他持有股票的總價不足5萬；在黃金獲得了不錯的收益之后，他已經考慮在這方面追加投資。

在投資黃金上黃松顯然不乏同道。在新浪網的一項“你近期還會投資黃金嗎”的調查中，參與投票的1352人里，選擇“會”的占到了57.9%。

招商銀行天津分行萬德莊支行客戶經理張娟在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，近期實物黃金、紙黃金和黃金基金業務的咨詢量和銷售量都有不同程度的提高，“市場金價走勢強于預期，主要是受歐洲主權債務危機、美國國債上限及QE3預期等因素的支撐，金價中長期走勢依然樂觀。”她說。

中國銀行五道口分行的一位理財經理建議，如果不是具有豐富經驗的投資者，可以將目前準備投資的錢的五分之一用來購買實物金或者紙黃金，余下的資金用來觀望，決定下一步的投資方向。

黃松的策略是追漲但不殺跌，投入一部分閑置資金購買黃金，“相信股市還是會好起來的，股票暫時不動。”他告訴《中國新聞周刊》。

景乃權則認為，每個家庭都應該有自己的黃金儲備，國家也應該大力倡導“藏金于民”，增強公民的金融安全戰略意識。另外，國家也應該把黃金作為自己重要的戰略儲備，警惕“美元陷阱”，改善外匯儲備的結構，規避因為外匯儲備過于單一集中于美元而帶來的風險。

還能沖多高？

7月以來的這一波“11連陽”并不多見，據統計，上一次黃金價格出現“11連陽”的走勢還要追溯到31年前的1980年。

在1980年7月8日，結束了“11連陽”之后的黃金價格曾經走出一波下跌行情，跌幅達到11%。這一次，金價會否重蹈覆轍？

從目前各大機構的預測來看，對黃金行情將繼續向上的趨勢普遍看好，各家的區別無非在于能夠漲到哪里。

渣打銀行算是其中比較保守的一派，他們的報告認為，國際黃金價格目前出現了一定程度的過度上漲。盡管如此，該行仍將2012年黃金均價預期從1650美元/盎司提升到了1700美元/盎司。在遠期預測方面，渣打的報告認為由于中國和印度收入增加，金價到2020年有可能漲至5000美元/盎司。

在2010年底，高盛關于2011年黃金價格預測的報告中就指出，國際金價將在2011年底達到1690美元/盎司，而在2012年有望達到1750美元/盎司。按照現在金價的走勢來看，金價在年底達到1690美元/盎司，是比較容易實現的。

德意志銀行的預期更為樂觀，雖然在近日下調了黃金和白銀在未來幾個季度的價格預期，但對黃金和白銀的長線價格將分別達到2000美元/盎司和50美元/盎司的預期不變。

美銀美林的報告則認為，國際黃金價格站上2000美元或者跌破1000美元都是不可持續的，只有在歐元區主權債務爆發大規模危機或者美國推出第三輪量化寬松政策的情況下，金價才有可能被推高至2000美元上方。另一方面，如果金價跌破1000美元，則會引發對黃金的工業需求的急劇上升。從目前看來，這兩種情況出現的可能性都很小。

在新浪的另一項關于黃金價格的調查“你認為一年內金價能否漲到2000美元”中，有66.8%的投票者選擇了“會，將繼續刷新紀錄”，而選擇“不會”則為22.8%。

“金價現在就像上樓梯，局部看來有跌也有漲，但從總體趨勢看來，依然是上漲為主。” 景乃權告訴《中國新聞周刊》，他對金價的走勢表示樂觀，“在可預見的將來，金價肯定還會有小幅震蕩，但達到2000美元/盎司不會太遙遠。”