利比亞暗了,黃金“亮”了?

任蕙蘭

大炮一響，黃金萬兩。

電視上，利比亞的天空呈黑綠色，高射機槍的子彈閃著光劃過黯淡的夜空。北非利比亞的局勢在沸騰，中東地區也門與敘利亞的動亂不休，日本地震海嘯核泄漏一波接著一波……危機中，全球資金尋找避險渠道，人們再次將目光聚焦在黃金上。

3月18日周五，黃金價格大幅上揚，開盤1404美元/盎司，收盤1418美元/盎司。次日晚上，法國總統薩科奇率先對利比亞發動空中打擊。這個矮個子總是湮沒在身材偉岸的歐洲領導人之間，這次他選了個搶鏡頭的好方法——走在最前頭。隨后，美國與英國向利比亞發射了112枚導彈。市場印證了人們的預想，3月21日黃金價格跳空高開1424美元／盎司。

連日來政府軍與反對派之間不斷拉鋸，利比亞短期內難以向市場恢復原油供應，這是板上釘釘的現實。敘利亞、也門和阿爾及利亞的形勢也不容樂觀，示威者和政府軍沖突頻發，也門的一條日輸油能力在5萬至7萬桶的管道也因反政府武裝襲擊而關閉。隨著國際油價飆升，黃金價格也在3月24日提升至新的歷史高峰——1447.40美元／盎司。

金交所的電話線想必被打得比槍管子還熱，不少人掰著指頭算，黃金什么時候沖上1500美元／盎司。但就在美國及其盟國對利比亞的空襲加劇，效忠卡扎菲的軍隊頑強抵抗之際，黃金卻像一只提前泄了氣的皮球，落到1430美元附近徘徊不前。如果動亂和危機是一針雞血，這一針下去，究竟能讓黃金興奮幾天？

黃金和子彈齊飛

“玉婆”的第N任丈夫說，一顆大鉆石能讓泰勒保持大約四天的愉快心情。一場沖突或動亂能讓黃金high多久，這大概比美人的心思更難預測。不過從歷史規律來看，局部戰爭，或者說對局部戰爭的預期，總是會對黃金市場產生牽制力。

隨著1971年尼克松總統宣布關閉“黃金窗口”，美元掙脫黃金的牢籠，自由浮動于外匯市場，黃金從35美元/盎司起漲。一條曲折攀升的金價曲線上，幾乎每一個峰點都能找到國際性危機來解釋。

1973年第四次中東戰爭爆發，OPEC組織中的阿拉伯成員國拿起石油武器，狠狠打擊庇護以色列的西方國家，原油價格翻了4倍，達到每桶12美元，黃金也跟著上升到170美元。1979年第二次石油危機，石油從15美元飆升到40美元，加之1979年11月伊朗挾持美國人質與12月蘇聯入侵阿富汗，成為黃金上漲的共同推手，金價在兩年間從每盎司170美元跳升到850美元，為20世紀的最高點。

突發性、偶發性事件點燃了黃金漲勢，而且從兩次石油危機來看，隨著沖突加劇，國際金價緊跟著扶搖直上。但并非每一次危機都會令金價瘋狂。

很多黃金投資者曾對海灣戰爭抱有期待，但結果卻令他們大失所望。1990年伊拉克入侵科威特，攻擊了科威特位于巴林附近的石油槽罐，科威特政府向美國政府求救，保護其儲油罐。1991年1月17日以美國為首的多國部隊對伊實施“沙漠風暴”的軍事打擊，國際金價從每盎司389美元迅速上升到408美元，但以后在戰爭形勢逐漸明朗化以后，金價又迅速回落到360美元附近。

“美國海軍駛入波斯灣的那一刻起，人們看見了戰爭的尾聲。”沙特王子阿爾瓦利德的投資顧問杰弗里·湯森指出。當國際性危機和沖突的結果是可以預見的，金價只會做出短暫反應。

黃金在伊拉克戰爭中的表現也印證了這一點，不同的是，這一次金價漲勢終止在戰爭開打前。2003年初，對戰爭的預期令金價一路上揚，并在2月5日達到6年半以來最高價每盎司390美元，但隨著戰爭臨近，金價逐步下跌。3月19日紐約現貨市場金價336.1美元，3月20日戰爭爆發，金價下跌到332.9美元，3月21日再跌到326美元。“大部分投資者認為，戰爭很快會結束，石油供應就會恢復，油價將回到戰前水平。”湯森解釋。當靴子落地，戰爭真正爆發給獲利盤提供了拋售機會。

在國際政治、經濟、金融領域的形勢趨向緩和的背景下，近年來地區沖突和危機只給黃金帶來“曇花一現”的漲勢。比如1982年8月墨西哥決定停止償還外債，引發巴西、阿根廷與秘魯等南美洲國家效尤，黃金價格飆升至每盎司500美元之上，不久又回落到300美元附近；1991年蘇聯解體，金價在一小時內暴漲10美元，也在政局穩定后回落；9·11事件當口，黃金急劇上漲17美元，漲幅6.22%，不久又跌回原來水平。

因此，利比亞亂局下黃金的矜持表現也不足為奇。但和前幾次地區沖突不同的是，到目前為止，人們還沒望見戰爭的盡頭。

利比亞開戰至今，全球市場每天減少120萬桶石油供應，暴力局勢升級將加劇石油市場的恐慌，石油供應愈發緊張。據國際能源機構數據，目前利比亞每日原油產量已經跌至40萬桶水平以下，如果照此趨勢下去，利比亞將最終陷入石油停產的窘境。

4月1日，反對派提出“有條件停戰”的建議被拒絕，紐約市場油價當天一度沖破每桶108美元，最終收于每桶107.94美元，刷新兩年半以來的收盤新高，倫敦市場油價更達每桶118.70美元。隨著油價走高，避險需求和通脹對沖需求緊盯黃金。

就像美國外交關系委員會主席理查德·哈斯所說，利比亞從戰爭狀態恢復至正常狀態或需數年。況日持久的戰事對黃金來說，無疑是最大的利好。

極端避險，黃金輸給現金

北非、中東地區的復雜變局、日本地震核危機左右著石油、黃金和美元的走向，美元持續低迷，并沒有充當避險貨幣的角色，黃金作為美元的替代儲備保持強勢。

但在利比亞沖突爆發前，國際現貨金一度跌勢明顯。受日本大地震及其引發的海嘯、核危機等一系列災變事件影響，全球股市特別是東京股市跌勢一發不可收拾，股市的暴跌迫使投資者拋售黃金以填補損失。

危機和災難到來，資金急于尋求避險天堂，但黃金未必是最閃亮的。因為從歷史來看，嚴重災難情況下，人們會拋售任何東西，黃金在極端避險環境下不敵現金。

就像1987年美國股市暴跌期間，10月16日周五，倫敦盤黃金價格在465.5美元左右企穩，而在10月19日黑色星期一，股市突然直線下跌時，投資人紛紛拋售股票，此時，黃金暴漲至481美元。而讓人大跌眼鏡的是，第二天黃金價格回落至464.30美元，原因是人們對資金的需求大于避險需求。

日本地震及其引發的核泄漏危機令市場恐慌情緒四起，黃金短線面臨巨大的拋售風險，七國集團通過電話會議達成一致，聯手穩定日元匯率，幫助日本度過地震后面臨的危機。干預消息既出，美元/日元迅速攀升至81.00上方，脫離先前觸及的76.50附近的紀錄低點，日經225指數受此提振亦漲至9000點上方。G7聯合干預下市場恐慌情緒的消散，金價企穩。

不過，分析人士認為，日本地震短期不會對金價造成影響，因為地震短期對經濟的影響很可能將限制在本國之內，但是從長期而言必定構成利好。震后日本國需要大量資金重建，大約要花費5000億美元，震后重建將加大日本國內的貨幣需求，日元回流將使美元承壓，也形成刺激金價上漲的因素。災后的重建工作會帶來經濟復蘇的動能。

災難和危機面前，黃金永遠是不賴的對沖資產，特別是當災難不斷加劇時。但黃金的光芒正漸漸被其他貴金屬掩蓋，比如白銀，其上漲空間比黃金大得多。白銀投資在去年大漲超過80%后，2011年繼續高歌猛進，今年來國際銀價只在1月份小幅回調，一季度國際白銀價格已累計上漲了22.8%，遠超于今年來金價不到1%的累計漲幅。白銀正步黃金的后塵，投資屬性主導了價格的走勢。▲