希臘為何捂金惜售?

吳海

對(duì)于私人破產(chǎn)者而言，為了還債，首先要放棄的就是家里儲(chǔ)存的金銀細(xì)軟，然后再去請(qǐng)求政府援助。然而某些身處債務(wù)危機(jī)的國(guó)家卻緊握手中資產(chǎn)，然后宣稱沒能力償還債務(wù)，以尋求他國(guó)幫助。在歐盟，這樣的例子并不少見。希臘就是最近的一個(gè)例子。

希臘的籌碼

肇始于2009年底的希臘債務(wù)危機(jī)，并未在歐盟出臺(tái)一攬子援助計(jì)劃之后得到緩解；相反，由于債期臨近，希臘破產(chǎn)之虞日趨甚囂塵上。

盡管6月29日希臘議會(huì)成功通過新的緊縮計(jì)劃，在未來3年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算300億歐元，以便在2014年將財(cái)政赤字控制在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以內(nèi)。盡管歐盟和國(guó)際貨幣基金組織將對(duì)希臘再次施以援手。可是，歷史和現(xiàn)狀讓人們相信，希臘危機(jī)陰霾遠(yuǎn)未散去。

在希臘國(guó)內(nèi)，總理帕潘德里歐和他的同僚們不得不盡力去安撫因緊縮計(jì)劃而福利受損的廣大民眾；而在國(guó)外，他的政府還得時(shí)刻保持一張笑臉，來討好那些對(duì)施援希臘頗有微詞的歐盟大哥大們。

事實(shí)上，以德國(guó)為代表的歐盟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)在援助希臘問題上委實(shí)左右為難：如果不救助，歐元將會(huì)受到損害；如果救助，就無異于拿本國(guó)公民的稅收為希臘人的高福利買單，且歐元區(qū)除了希臘，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國(guó)也在破產(chǎn)邊緣苦苦掙扎，需要填補(bǔ)的窟窿實(shí)在太大。雖然在多方博弈下德國(guó)還是加入了援助大軍，但對(duì)希臘缺乏自救計(jì)劃、一味向其他國(guó)家和組織請(qǐng)求援助的行為早就頗有微詞。

因?yàn)樵谒麄兛磥恚ＥD、葡萄牙等債務(wù)危機(jī)國(guó)的自救能力并不像人們想象中的那樣微不足道，他們有足夠籌碼來還清相當(dāng)一部分債務(wù)。而這個(gè)籌碼就是這些國(guó)家豐富的黃金儲(chǔ)備。但是，讓救援國(guó)頗惱火的是，這些債務(wù)國(guó)似乎根本沒想過去動(dòng)用那些數(shù)量驚人的黃金儲(chǔ)備來緩解本國(guó)危機(jī)，而只是寄望于他國(guó)援助。

希臘正是這樣一個(gè)典型。在同歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織就新的一攬子援助計(jì)劃談判的同時(shí)，雅典卻坐視114噸黃金儲(chǔ)備而不用于救急，而這筆數(shù)量龐大的黃金足能裝滿許多輛大型卡車。

據(jù)估算，希臘央行儲(chǔ)存的那些閃閃發(fā)光的金條價(jià)值58億美元。如果賣掉這些黃金，那么即使在沒有任何外援的情況下，希臘在理論上也能獨(dú)立償還一部分將要到期的債務(wù)。

不過，即使變賣掉所有黃金儲(chǔ)備，希臘仍然需要巨額的援助資金來度過難關(guān)。換句話說，如果不希望歐元區(qū)遭受重創(chuàng)，那么對(duì)于那些歐盟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)來說，這一刀必須得挨。

但對(duì)另一個(gè)處在危機(jī)中的國(guó)家——葡萄牙的求援，歐盟各大國(guó)顯然會(huì)非常不爽。因?yàn)椋咸蜒勒治账_拉查政權(quán)遺留下的數(shù)目驚人的貴重金屬。在他們看來，葡萄牙當(dāng)局完全可以把這些價(jià)值高達(dá)190億美元的黃金儲(chǔ)備套現(xiàn)用來代替援助。

對(duì)于希臘、葡萄牙等國(guó)“捂金惜售”的做法，援助國(guó)的普通民眾也多少有些憤慨。倫敦蘇格蘭皇家銀行的首席商品戰(zhàn)略分析師尼克·摩爾在一份報(bào)告中指出，他的銀行客戶們經(jīng)常會(huì)向他提出一個(gè)問題，那就是為什么這些處于債務(wù)危機(jī)中政府不賣掉一些儲(chǔ)存的金子。畢竟，即使在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，黃金也是全世界范圍內(nèi)普遍認(rèn)可的可變賣的一種資產(chǎn)。

據(jù)估算，歐元區(qū)成員國(guó)所有央行的黃金儲(chǔ)備總價(jià)約達(dá)到5450億美元。如果這些黃金全部變現(xiàn)的話，可以一舉還掉歐盟成員國(guó)12萬億美元公共債務(wù)的4.5%。相對(duì)于歐洲其他國(guó)家，葡萄牙擁有大量的黃金儲(chǔ)備且與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模不成比例，和債務(wù)相比，葡萄牙的黃金儲(chǔ)備價(jià)值非常可觀。按照目前的行情，如果葡萄牙政府將其383噸的黃金儲(chǔ)備投入市場(chǎng)，可以換回193億美元。

為何惜售？

但是變賣黃金套現(xiàn)顯然并不在危機(jī)各國(guó)的考慮范圍之中。葡萄牙仍在積極尋求歐盟的援助，只不過對(duì)總額達(dá)1160億美元的援助計(jì)劃進(jìn)行了壓縮。而葡萄牙要求歐盟援助的一個(gè)冠冕堂皇的理由，居然是如果他們急于出賣黃金儲(chǔ)備，那么在市場(chǎng)中將獲得不公平條件，但他們卻亟需資金來償還那些數(shù)額巨大的未償債務(wù)。而一旦獲得歐盟的援助，他們就將不需出售黃金,并有能力償還今年到期的一大筆債務(wù)。

事實(shí)上，“惜金”并不是葡萄牙的傳統(tǒng)。在歐盟成立的早期，葡萄牙央行并不對(duì)拋售黃金感到羞恥，他們?cè)?jīng)大量變賣黃金，其黃金儲(chǔ)備也從567噸下降到340噸，這也使得葡萄牙國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性增加了40億美元。但是自從2007年開始葡萄牙卻開始停止出售黃金。

無獨(dú)有偶，希臘也在同期停止拋售黃金的行為。在本世紀(jì)初的幾年，希臘曾出售了相當(dāng)數(shù)量的黃金，但當(dāng)危機(jī)來襲之時(shí),他們卻開始高度重視黃金儲(chǔ)備，以備不時(shí)之需，并轉(zhuǎn)而積極向歐盟尋求幫助，借外力擺脫困境。

顯然，危機(jī)中的各國(guó)政府更深刻地認(rèn)識(shí)到黃金儲(chǔ)備在維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全中的重要作用，因此不愿減持黃金。此外需要指出的是，不動(dòng)用黃金儲(chǔ)備去償還債務(wù)，也許并不能完全歸罪于各國(guó)政府，各國(guó)央行出于對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的擔(dān)憂才是各危機(jī)國(guó)“捂金惜售”的主要原因。因?yàn)檎畳伿埸S金實(shí)際上存在制度性障礙——這些國(guó)家的財(cái)政部長(zhǎng)并不具有直接處置黃金儲(chǔ)備的權(quán)力。

根據(jù)歐盟現(xiàn)行條約，各國(guó)的央行作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)并不直接聽命于政府。并且在歐盟條約中，甚至還包括不救援條款。此外，條約的第123條還禁止成員國(guó)通過歐洲央行為政府財(cái)政預(yù)算融資。但是在2010年5月歐洲央行購買了希臘債權(quán)之后，這一禁令實(shí)際上被打破了。然后還有第126條，用來處理成員國(guó)赤字超標(biāo)問題。

只不過歐盟條約中的很多條款更多的只停留在表面形式上，從未被執(zhí)行過。在希臘這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)之前，歐盟條約有13個(gè)案例違反條款但卻未被實(shí)行反制措施。

其實(shí)，對(duì)于這些債務(wù)危機(jī)國(guó)來說，現(xiàn)在正是把黃金放入市場(chǎng)的絕佳時(shí)期，因?yàn)槟壳斑@種貴金屬的價(jià)格僅僅稍低于歷史最高水平。對(duì)那些每年只能向市場(chǎng)投入規(guī)定數(shù)額黃金的央行黃金協(xié)議簽署國(guó)來說，當(dāng)前出售黃金也有很多回旋余地。

在本年度允許出售的400噸限額中，目前只有53噸黃金被售出，其中有52噸來自國(guó)際貨幣基金的黃金儲(chǔ)備。如果各國(guó)央行想在協(xié)議框架內(nèi)出售儲(chǔ)存的黃金的話，在9月26日銷售配額截止日前，他們有充足的時(shí)間和空間去操作。

但是世界上的許多央行卻反其道而行之，他們看起來并不愿、也未采取積極行動(dòng)拋售黃金，因此大量黃金繼續(xù)被儲(chǔ)存起來。