論中國出版資本運營的現(xiàn)實選擇

田玉海

(東北財經(jīng)大學 出版社,遼寧 大連 116025)

論中國出版資本運營的現(xiàn)實選擇

田玉海

(東北財經(jīng)大學 出版社,遼寧 大連 116025)

中國出版資本具有國有壟斷、逐利性不強以及上市資本勃興的特點.在國家文化產(chǎn)業(yè)體制改革向縱深推進的大背景下,出版業(yè)加強資本運營將是實現(xiàn)發(fā)展的有效途徑.根據(jù)其自身特點,指出中國出版資本運營的現(xiàn)實選擇包括產(chǎn)權(quán)重組、借殼上市、戰(zhàn)略聯(lián)盟三大途徑.

出版業(yè);資本運營;產(chǎn)權(quán)重組;借殼上市;戰(zhàn)略聯(lián)盟

資本運營原本是產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不可忽視的重要經(jīng)濟行為,但長久以來,限于意識形態(tài)和事業(yè)單位管理體制,出版業(yè)與資本運營卻距離遙遠.近年來,隨著出版業(yè)的發(fā)展,資本運營開始受到重視.隨著國家文化產(chǎn)業(yè)體制改革向縱深推進,出版產(chǎn)業(yè)正面臨歷史性大發(fā)展機遇.

對于國內(nèi)現(xiàn)有的581家出版社來說,如何盤活現(xiàn)有資源使其成為不斷增值的資產(chǎn)?如何形成反應靈敏的市場運作機制?如何面向未來,規(guī)劃并有效執(zhí)行長遠的發(fā)展戰(zhàn)略?這些都是需要面對和解決的重大課題.綜觀國際出版業(yè)、國內(nèi)成熟產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡,由產(chǎn)品經(jīng)營向資本經(jīng)營轉(zhuǎn)變是普遍規(guī)律.利用當前大好時機,大力促進新聞出版資產(chǎn)的資本化進程,是出版業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展、做大做強的最佳現(xiàn)實選擇.

一、中國出版資本的特點

在世界其他國家,出版資本在資本的基本屬性方面,即資本本身所表現(xiàn)出來的能實現(xiàn)價值增值的屬性,與其他行業(yè)資本沒有什么區(qū)別,只在資本的具體形態(tài)、具體運作過程等方面因行業(yè)特性而有所不同.我國實行社會主義市場經(jīng)濟,在中國特色社會主義的大環(huán)境下,我國的出版資本至少具有以下特點.

1.出版資本是國有壟斷資本

出版資本是國有壟斷資本,這是由我國出版行業(yè)的國有壟斷性決定的.即便在我國加入世界貿(mào)易組織的承諾中,出版行業(yè)也僅對國外有限開放,主要是開放發(fā)行而不開放選題.同樣,在國家內(nèi)部的改革中,雖然有出版?zhèn)髅健r代出版等出版企業(yè)上市,上市的部分也主要是發(fā)行、印制等環(huán)節(jié),而嚴格控制選題開發(fā)環(huán)節(jié)上市.從這兩者可以看出,國家要保持對出版業(yè)的控制.我國出版的這種壟斷不僅現(xiàn)在是,而且在今后可預見的相當長的時期里仍將是一種國有資本壟斷.

2.出版資本的逐利性不強

我國對出版業(yè)的行業(yè)管理實行的是審批制,競爭只在存量出版企業(yè)之間進行,除極個別情況外,不存在潛在的外部進入者.根據(jù)經(jīng)濟學一般原理,壟斷必然妨礙自由競爭,而由于這種壟斷資本的最終所有者是同一的,加上出版社的地域限制,資本的競爭性更不可能得到充分發(fā)揮.在出版資本是國有壟斷資本的基本現(xiàn)實下,直接后果就是資本的逐利性不強,進而流動性差.這也是我國出版社規(guī)模大體相近的原因.在我國581家出版社中,除受國家扶持的少量中央級出版企業(yè)、集團外,相當大數(shù)量的出版社屬于中小出版社.好的出版社不能快速發(fā)展,差的出版社沒有出局壓力.

3.上市資本勃興

2007年12月21日,北方聯(lián)合出版?zhèn)髅?集團)股份有限公司上市,成為我國出版業(yè)第一家實現(xiàn)編輯業(yè)務和經(jīng)營業(yè)務以IPO方式整體上市的"中國出版?zhèn)髅降谝还?.當時,該公司是由中宣部和新聞出版總署確定的中央文化體制改革試點企業(yè),是第一家?guī)в?編輯內(nèi)容"上市的出版企業(yè).上市資本已經(jīng)不再局限于發(fā)行環(huán)節(jié),選題環(huán)節(jié)開始試點.截至2010年底,A股市場共有40多家傳媒類上市公司,累計融資金額達到300多億元.同時,中國出版集團等多家出版企業(yè)紛紛表示了上市的愿望.2010年初,新聞出版總署發(fā)布《關(guān)于進一步推動新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》,明確表示鼓勵條件成熟的新聞出版企業(yè)上市融資,并在3年至5年內(nèi),重點培育6至7家資產(chǎn)、銷售額均超百億元的大型新聞出版企業(yè).2010年3月,中宣部、中國人民銀行等九部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》,再次要求"大力推進文化企業(yè)上市工作".在此背景下,湖北長江出版?zhèn)髅郊瘓F、中原出版?zhèn)髅郊瘓F、江西出版集團、浙報傳媒控股集團、上海新華發(fā)行集團、安徽出版集團、湖南出版投資控股集團等多家出版企業(yè)的上市都已進入實質(zhì)性進程,有的已經(jīng)獲得證監(jiān)會的核準.我國最大的出版集團——中國出版集團的上市準備工作也已經(jīng)全面啟動,并取得了實質(zhì)性進展.可以預見,隨著文化產(chǎn)業(yè)體制改革的推進,出版企業(yè)上市動力強烈,出版業(yè)的上市資本將獲得大發(fā)展.

二、中國出版業(yè)資本運營的現(xiàn)實選擇途徑

1.產(chǎn)權(quán)資本運營

從理論上講,資本運營包括證券資本、風險資本、產(chǎn)權(quán)資本等多個方面.但從我國國情和出版業(yè)資本的現(xiàn)實來看,進行產(chǎn)權(quán)資本運營將是最有效率的資本運營途徑.其原因很簡單,就是出版業(yè)的資本最終所有者都指向國家,出版資本都屬國有資本.產(chǎn)權(quán)主體簡單,自然進行產(chǎn)權(quán)資本運營的障礙就小.通俗地講,出版業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本運營無外乎從哪個口袋轉(zhuǎn)入哪個口袋的問題.

產(chǎn)權(quán)資本運營具體形式包括兼并、重組等.通過并購、參股、控股、托管等產(chǎn)權(quán)交易形式,可以快速實現(xiàn)出版資本的低成本擴張和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,這將為出版行業(yè)提供十分有利的時機.尤其是并購,并購是實現(xiàn)資本低成本擴張的最重要的途徑,通過并購有助于實現(xiàn)下列目標:獲得規(guī)模效益,即通過并購獲得企業(yè)所需要的產(chǎn)權(quán)即資產(chǎn),實現(xiàn)一體化經(jīng)營,達到規(guī)模經(jīng)濟,包括生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟(節(jié)約管理成本);降低進入新行業(yè)和新市場的成本,即減少進入新行業(yè)和新市場時的管理技能培訓、新技術(shù)開發(fā)、市場開拓等方面的障礙.

需要注意的是,企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)重組后,必須進行一體化改造,一體化改造是并購最終能否成功的關(guān)鍵.毋庸諱言,當前我國有些人官本位意識還很嚴重,在"寧當雞頭,不當鳳尾"觀念的影響下,形式上的合并易,實質(zhì)上的合并難.解決這一問題,需要參與并購的出版企業(yè)認清形勢,同時需要參與并購企業(yè)的上級部門拿出一定的魄力,督促有關(guān)單位落實并購行為.

2.利用證券市場,借殼上市

從原理上說,企業(yè)選擇何種上市途徑,應該根據(jù)行業(yè)特點以及自身實際情況來確定,并沒有絕對意義上的優(yōu)劣之分.但是具體到當前我國各出版企業(yè)來說,由于出版業(yè)涉及意識形態(tài)以及輿論導向,相比其他行業(yè)來說審核較為復雜,其直接上市過程煩瑣而漫長.因此,借殼上市具有先天優(yōu)勢.

在已實現(xiàn)上市的數(shù)家地方出版?zhèn)髅狡髽I(yè)中,除北方聯(lián)合出版?zhèn)髅绞峭ㄟ^IPO外,其他各家都是通過借殼實現(xiàn)的上市.例如,時代出版是由安徽出版集團借殼科大創(chuàng)新、新華傳媒借殼華聯(lián)超市、中原出版借殼S*ST鑫安、江西出版集團借殼*ST鑫新等.時代出版證券事務部負責人嚴云錦直言:"借殼方式將大大縮短上市時間,從2008年1月停牌到2008年9月獲證監(jiān)會核準,所費時間不足1年,而IPO需要排隊等待時間可能會幾年."

具體而言,借殼上市最鮮明的特點和優(yōu)勢是上市時間快.隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,國內(nèi)大批企業(yè)紛紛尋求上市融資之路,而證監(jiān)會對企業(yè)上市進行規(guī)模控制,每年只有少數(shù)的企業(yè)獲批直接上市.因此,對上市資格的旺盛需求和有限供給使上市資格成為一種稀缺性的資源.借殼上市無須排隊等待證監(jiān)會審批,借完殼通過重組整合業(yè)務即可完成上市,順利的話半年到一年就可以完成,而完整的一個IPO上市計劃最快也要耗時2～3年.從已有的借殼上市實際來看,出版?zhèn)髅筋惞窘铓ご蟛糠职l(fā)生在本省,如新華傳媒借殼華聯(lián)超市、中原出版借殼S*ST鑫安等,絕大部分都是省內(nèi)資源重組.這對于所在省而言是一舉多得的選擇:殼資源沒有外流、省內(nèi)文化企業(yè)上市工作又可推進、上市公司資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善,因此政府支持力度大,易于推進.

3.戰(zhàn)略聯(lián)盟

相對于產(chǎn)權(quán)重組和借殼上市,出版企業(yè)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟更具操作性,在企業(yè)層面就能實現(xiàn).組建戰(zhàn)略聯(lián)盟有其先進的理論基礎(chǔ),即競合理論.競合理論的概念最早由布蘭登勃格和內(nèi)勒巴夫于1996年提出:"合作競爭理論是一種超越過去的合作以及競爭的規(guī)則,當在共同創(chuàng)建一個市場時,其商業(yè)運作的表現(xiàn)是合作,而當進行市場分配的時候,其商業(yè)運作則表現(xiàn)為競爭."后來的學者從利益(或目標)結(jié)構(gòu)的分析上提出了競合的觀點:"企業(yè)間的競合互賴是基于部分一致的利益結(jié)構(gòu),而競爭觀或合作觀則集中于利益結(jié)構(gòu)的完全一致或完全分離."競合理論的發(fā)展與運用可以使企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢,走出孤立交易,真正進入既聯(lián)合又競爭的自由王國.從途徑來說,當前我國出版企業(yè)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟,具體方式無外乎基于現(xiàn)有價值鏈的橫向聯(lián)合模式和上下游一體化重構(gòu)模式兩種.

由于我國出版業(yè)主要由中小出版社組成,出版企業(yè)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟的現(xiàn)實利益是顯而易見的,能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補、分散風險、降低成本、擴大市場,并使聯(lián)盟成員獲得與其在聯(lián)盟中地位和對聯(lián)盟的貢獻相對應的收益,而這種收益僅靠企業(yè)自身的力量是難以獲得的.而且,這不僅有助于增強出版社自身的核心競爭力,還有助于減少行業(yè)內(nèi)的過度競爭和規(guī)范市場競爭,從而有助于出版業(yè)的整體發(fā)展.

[1]周蔚華.出版產(chǎn)業(yè)研究[M].北京:中國人民大學出版社, 2005.

[2]柳建堯.關(guān)于出版企業(yè)資本運營問題的幾點思考[J].中國編輯,2010(3):4-6.

[3]金更達,樊曉燕.戰(zhàn)略聯(lián)盟:傳統(tǒng)出版商數(shù)字出版競合發(fā)展模式研究[J].中國出版,2009(7):57-59.

[4]陳海燕.中國書業(yè):資本運作如何保值增值[N].中國新聞出版報,2009-09-23.

On realistic choices of capital operation in Chinese publishing industry

TIAN Yuhai

(Press,Dongbei Univ.of Finance and Economics, Dalian 116025,China)

In China,there are three characteristics of the publishing capital:the state-owned monopoly,weak interest chasing and listed stock booming.Under the background that national culture industry system reform is promoting further, strengthening the capital operation will be an effective way to realize the development of Chinese publishing industry.According to its characteristics,this paper pointed out that the realistic choices of capital operation of publishing industry in China include recombination of property rights,back door listing and strategic alliance.

publishing industry;capital operation;recombination of property rights;back door listing;strategic alliance

1671-7041(2011)04-0126-03

G239.22

A*

2011-03-28

田玉海(1975-),男,遼寧遼陽人,編輯; E-mail:tyh-cn@163.com