水利工程項目全過程風險管理研究

國家開發銀行河南省分行 呂 彤

河南正道實業有限公司 呂 輝

河南科光工程建設監理有限公司 李文哲

水利工程項目全過程風險管理研究

國家開發銀行河南省分行 呂 彤

河南正道實業有限公司 呂 輝

河南科光工程建設監理有限公司 李文哲

近年來，我國的基礎設施建設得到了快速發展，拉動了相關產業的快速增長，對國民經濟起到了重要的推動作用。“十一五”期間，河南水利基礎設施投資234億元，是“十五”期間的2.6倍。要合理安排這些投資，使其充分發揮投資效益，就需要對水利工程項目從立項、設計、施工到運營的全過程進行嚴格的質量管理。但是，當前在實施水利工程項目全過程質量管理中，有一個環節往往被忽視或不被重視，這就是風險管理。目前，水利項目風險管理還只側重于項目后期，在項目前期之所以沒有進行風險管理：一方面，是由于國家項目管理程序中沒有風險分析這部分內容；另一方面，是業主不重視，沒有意識到風險分析能使科研更深入，可以克服片面性，有利于項目的科學決策。其實，水利工程項目從立項到運營都存在著風險，對項目全過程實行風險管理，可以為項目創造平靜、穩定的工作環境。

一、水利工程項目全過程風險管理的程序

1.風險識別。首先，要對風險因素進行分解，構建風險結構層次圖。然后，運用反向思維把不利因素找出來，從反向角度來論證。最后，通過對項目進行后評估不斷積累經驗，加強風險識別的準確性。

2.風險估計。我們把風險定義為不利事件發生的可能性，可見風險的大小與出現不利結果的概率大小成反比。但僅以實際結果的概率大小來衡量決策風險的大小是不夠科學的。實際上，決策風險的大小，還與它的可能結果的概率分布密集程度有很大關系，一般可以用標準離差和變異系數來描述概率分布的密集程度。水利項目風險估測也就是先計算出某一指標的期望值，然后再計算其標準離差和變異系數。標準差越小，概率分布就越密集，有關方案的風險性就越??；變異系數越大，有關方案的相對風險就越大。

3.風險分析。風險分析就是以風險估測的3個參數為基礎，對具體的水利工程項目評價模式進行適當的數學處理，使之能反映風險因素的過程?，F階段，我國對水利工程項目的風險分析主要集中在水利項目的前期工作中，即水利工程項目的可行性研究中，評價模式為計算項目凈現值、內部收益率、投資回收期等評價指標。風險分析也就是在這些評價指標中加入風險因素。

4.風險處理。風險處理就是根據風險估測以及風險分析的結果，為了避免或減小風險而對項目風險采取的措施，一般來說，主要有以下幾種方式：對損失大、概率大的災難性的風險要避免，即風險避免；對損失小、概率大的風險，可采取措施來降低風險量，即風險降低；對損失大、概率小的風險，可通過保險或合同條款將責任轉移，即風險轉移；對損失小、概率小的風險，可采取積極手段來控制，即風險自留。

二、水利工程項目全過程風險分析的方法

1.概率法。概率法是在假定投資項目凈現值的概率分布為正態的基礎上，通過正態分布圖像面積計算凈現值小于零的概率來判斷項目風險程度的決策分析方法。應用概率法進行風險分析有兩個條件：一是項目凈現值的概率分布為正態。二是每年的現金流量獨立，即上一年的現金回收情況好壞并不影響下一年的現金回收。水利投資項目基本符合以上兩個條件，因此，可以用概率法進行風險分析。

2.調整折現率法。在對項目進行財務評價時，通常是采用銀行中長期貸款利率作為財務折現率，由于銀行貸款利率并不能準確真實地反映資金的時間價值，更不包含投資風險要求超過資金時間價值的部分，所以用銀行貸款利率當折現率是不合適的。風險調整折現率法就是將項目因承擔風險而要求的、與投資項目的風險程度相適應的風險報酬計入資金成本或要求達到的收益率，構成按風險調整的折現率，并據以進行投資決策分析的方法。該方法的關鍵是確定風險折現率，參照風險系數的資本定價模型，其公式可表述為：

i＝i0＋K·CV。 （1）

式中，i為風險折現率，i0為無風險折現率，K為風險報酬率，CV為變異系數。

其中，i0就是加上通貨膨脹因素后的資金時間價值。西方投資機構一般取政府債券利率作為無風險折現率，我們可以加以借鑒或簡化地按中長期貸款利率作為無風險折現率。K可以參照以往中等風險程度的同類項目的歷史資料（可以在水利項目后評價工作中做這項工作），由式（1）推導出，其公式為：

K＝（i－i0）/CV。 （2）

按風險調整的折現率一經確定，就可以用它計算項目的凈現值、內部收益率等經濟評價參數值，具體計算不再贅述。

調整折現率法的優點是概念清晰，計算簡單。缺點是把風險報酬與時間價值混合在一起，風險隨著時間的推延而被人為地逐年增大，這樣處理與水利項目的實際情況有出入。因此，用這種方法計算的結果僅可作為水利項目投資的一種參考。

綜上，本文，筆者結合水利工程的特點，通過介紹水利工程項目風險管理的程序，提出了水利工程項目風險分析的具體計算方法。目前，水利工程項目的風險管理在我國還不成熟和不完善，尚需花費大量的人力、物力去研究，尤其是其中的一些參數取值更應仔細研究。當然，筆者提出的計算方法也有待于在實踐中進一步完善。