法定存款準備金率調整對商業銀行流動性的影響

劉 曉，薛紅紅，趙雅雯

(河北經貿大學 金融學院，河北 石家莊 050061)

近年來，我國經濟持續快速增長，信貸規模急劇擴大，商業銀行的流動性過剩問題日益突出，銀行的日常經營壓力不斷提高。為了抑制過度的信貸投放，在貨幣政策工具上，中國人民銀行屢次提高存款準備金率，商業銀行的可用資金比率減少，其流動性受到直接影響。因此，商業銀行要不斷調整它的資產結構和經營來應對法定存款準備金率頻繁上調帶來的流動性趨緊的問題。

一、近年我國調整法定存款準備金率的情況及原因

(一)近年我國法定存款準備金率的調整情況

通過觀察1985年以來法定存款準備金率歷次調整過程，發現從2007年開始法定存款準備金率的調整尤其頻繁，到目前為止已經調整了31次，累積提高幅度13個百分點。其中2007年調整了10次，共上調了5.5個百分點;2008年調整了9次，由于金融危機的沖擊，在2008年后半年我國實施適當寬松的貨幣政策，不斷下調存款準備金率，但由于前半年緊縮的力度還很大，總體上全年的法定存款準備金率由14.5%調整到15.5%;2009年經濟發展過熱的情況有所緩解，央行在當年未對存款準備金率進行調整;但是從2010年至2011年7月份，央行又先后進行了12次調整，2011年上半年幾乎是每月一調，可見調整的頻繁性。到目前為止，大型金融機構的存款準備金率高達21.5%，中小金融機構為18%，創歷史新高(1984年除外)。

(二)我國法定存款準備金率頻繁調整的原因

我國存款準備金率的調整與貨幣政策操作所面臨的流動性密切相關。頻繁調整法定存款準備金率的原因可以歸納為以下幾點。

1.國際收支雙順差

當前，我國經常項目和資本項目持續雙順差，國際收支不平衡的矛盾依然突出。2011年上半年，我國國際收支總順差2717億美元，其中，經常項目順差878億美元，資本和金融項目順差1839億美元，國際收支交易引起外匯儲備增加2810億美元。同時我國也面臨著人民幣升值的壓力，大量外匯流入中國，中央銀行通過外匯占款渠道被動地向銀行體系投放了大量基礎貨幣，導致我國銀行體系存在著持續性的、不斷積累的流動性過剩。提高存款準備金率是中央銀行回收流動性的有效操作工具。

2.信貸投放的擴張

為了應對金融危機，2007年我國實施了4萬億的刺激經濟計劃，從2007年以來我國的新增信貸投放高速增長。2008年新增貸款4.8萬億，同比增長33%;2009年為9.6萬億;2010年新增貸款額有所下降，為7.9萬億;2011年截止到9月份新增貸款累計為5.7萬億，同比下降9.7%，但是與2005年之前的新增貸款一直在2萬億以下相比，規模仍然很大。新增貸款量的快速增加與流動性過剩直接相關，同時也刺激著經濟運行和投資的進一步提高。為了防范這些情形的加重，必須收緊資金供給，所以法定存款準備金率不斷提高。

3.CPI不斷上升的壓力

根據國家統計局公布的數據，從2010年開始居民消費物價指數一直居高不下，中國通貨膨脹的壓力迅速上升。2010年全國CPI比上年上漲了3.3%;2011年7月份CPI同比增加了6.5%。再加上通貨膨脹的預期，央行不得不出臺緊縮的貨幣政策來緩解通脹的壓力。

4.其他貨幣政策工具效果受限

在我國當前特定的貨幣金融環境下，存款準備金這種貨幣政策工具與其他工具相比具有不可替代的優勢。第一，央行票據發行成本高于存款準備金調整成本。第二，我國利率還未完全市場化，利率缺乏彈性，使得其他貨幣政策工具的效果欠佳。第三，央行在再貼現業務中始終處于被動地位。因此，在依靠其他工具不能有效地控制基礎貨幣的投放時，只有通過調整存款準備金率來調控貨幣供應量。

二、法定存款準備金率調整對商業銀行流動性的影響

(一)提高法定存款準備金率將直接減少商業銀行的信貸資金

法定存款準備金率的調整直接影響到商業銀行的經營與發展。中央銀行上調法定存款準備金率，商業銀行必須將可用資金的一部分來上繳中央銀行，直接減少了商業銀行的可貸資金數額。另外，法定存款準備金率的提高使得貨幣乘數變小，降低了商業銀行信用創造能力。根據央行2011年第二季度貨幣政策執行報告顯示，6月末，金融機構超額準備金率為0.8%，已經逼近臨界點，商業銀行將超額準備金轉化為法定存款準備金的能力有限。并且比率越高，商業銀行繳存的準備金越多，使得商業銀行凍結資金的增加，這就有可能引起商業銀行的流動性趨緊。

(二)存款準備金率的調整對不同類型的商業銀行來說，所受的流動性影響程度不同

1.中小商業銀行所受影響較大

雖然目前對大型金融機構和中小型金融機構實行差別存款準備金率，大型商業銀行的存款準備金率要高于中小型商業銀行，但是對于大型商業銀行來說，因其規模巨大，調度資金的能力強，一定范圍內的存款準備金率的調整對其的影響要比對中小商業銀行的影響小得多。隨著2011年上半年六次提高存款準備金率，各銀行的流動性缺口也開始顯現。工商銀行作為我國資產規模最大的商業銀行，雖然存款準備金率已達到21.5%的高位，但是其可調動的資金多、余地大，上半年流動性比率雖然較年初有所下降，但是仍達到30.3%;而作為中小商業銀行代表的民生銀行，在法定存款準備金率連續提高的背景下，上半年民生銀行的流動性比率為25.49%，較上年末下降幅度高達7.75%。且已逼近監管紅線，民生銀行面臨著很大的流動性壓力。

雖然大型商業銀行對存款準備金率的提高所受的影響較小，但是并不是沒有影響。高頻的調整會對商業銀行的流動性帶來累積效應，從建行公布的2011年中報來看，截止到2011年6月30日，建行集團各期限累計缺口7386.76億元，較上年末增加了377.71億元，流動性比例下降了近1個百分點。如果商業銀行不重視流動性管理，很有可能會陷入流動性管理的危機。

2.對非上市銀行影響較大

上市銀行管理流動性的手段要比非上市銀行多，上市銀行可以通過資本市場融資，首次公開發行股票后還可以享受到后續融資的好處，比如說通過配股、增發、回購等方式彌補流動性的困難。而非上市銀行存款規模小、融資需求又很大、資金調度余地小、融資渠道狹窄。一般只能通過銀行間資金拆借市場以高息拆入資金。一些地方銀行甚至通過民間借貸的形式籌集資金。所以說面對屢次上調法定存款準備金率，相比較上市銀行，非上市銀行更容易出現流動性危機。

3.對貸存比高的商業銀行影響較大

貸存比是商業銀行貸款占存款的比例，貸存比越高使得銀行抵御風險的能力越低，易引起商業銀行流動性危機。在各種金融資產中，因為貸款有期限限制，所以相對于證券、票據等資產其流動性要小得多，商業銀行調度資金的彈性很小。例如從表1中可以看出，民生銀行貸存比要比工商銀行高出十多個百分點，接近75%的監管紅線。因此，貸存比越高的商業銀行，所受的流動性影響程度越大。

表1 2011年上半年存款準備金率上調對規模不同的銀行的流動性影響 單位:百萬元

4.不良資產占比高的商業銀行受影響較大

不良貸款不僅影響商業銀行的經營業績和運行質量，而且由于不良貸款面臨回收的壓力，變現能力很差，導致其流動性很差。一般情況下，不良貸款率低的銀行，資金流動性強，可用資金較多;而不良貸款率高的銀行，可用資金較少。提高存款準備金率意味著商業銀行可用資金的減少，顯然，不良資產比率較高的銀行受影響較大，而對資產質量好的銀行來說，由于其資產流動性較強，隨時可以變現，所以調高準備金率對其頭寸不會產生很大的影響，從而抵抗流動性的危機能力也就相對較強。

三、商業銀行的應對策略

(一)對商業銀行的資產結構進行調整，提高資產的流動性

1.調整信貸資產。一是提高信貸資產質量，充分完善審貸、放貸、貸后管理等業務流程，建立有效的公司治理機制，對流動性風險形成硬性的約束。二是在綜合考慮信貸風險的情況下，開發新的信貸業務品種，調整信貸資產周期，增強信貸資產組合的靈活性。三是有針對性地進行結構調控。控制高污染、高耗能產業的貸款，增加對低耗能產業的貸款，通過縮短貸款期限、增加抵押條件的方式來降低潛在的風險。

2.利用貨幣市場工具，推進資產結構多樣化，提高資產的流動性。一方面大力發展票據貼現、回購業務，增加流動性票據在資產中的比重，提高資金的運作效率，增強資產流動性;另一方面，適時地增加債券、外幣資產、中央銀行票據等流動性較好的非信貸資產比重，并且要保持合理的債券資產期限結構;另外還可以推出適合客戶的理財計劃與其他的創新產品，增加非信貸資產的收益，實現銀行的持續盈利。

(二)改變經營觀念，大力發展中間業務

雖然我國商業銀行目前中間業務占比不斷提升，但是與國外銀行相比仍有很大差距，商業銀行應該充分考慮到法定存款準備金率的調整對其流動性影響的實際情況，積極改變經營觀念，開拓中間業務領域，開展各種中介業務以及手續費業務，不斷提高中間業務創造利潤的能力，增強銀行的盈利能力，更好地應對法定存款準備金率的調整給其流動性帶來的影響。

(三)對于中小銀行以及非上市銀行，要擴大資金來源，實現經營資金來源多元化

一方面中小銀行應適當提高超額準備金的比重，緩解法定存款準備金率調整時一部分流動性壓力;另一方面，應該多渠道融通資金。不僅要從對公、零售等方面擴大資金的來源，增強實力，還要積極開辟新的融資方式。例如積極爭取上市吸引充足的資金、發行比較穩定的商業銀行債券等等。同時還可以積極吸收同業存款，加強銀行間資金拆借市場的營銷，降低拆借的成本。通過各種方式提高本行的流動性。

(四)建立完善的內部控制制度，防范經營風險

金融機構的內控是一種自律過程，商業銀行要根據自己的情況改善流動性管理。加強流動性的度量與預測、日常資金供求分析、流動性授權與調整、定期進行流動性管理評價等流程的管理。同時建立一整套科學合理的內部核查與稽核制度及時發現經營過程中出現的風險和問題。在銀行內部，各商業銀行在符合監管要求前提下，應根據自身特點設立一系列流動性風險指標用于內部管理，從而在存款準備金率調整的情形下防范各類風險，更好地實現商業銀行的穩健經營和利潤的持續增長。

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