“超光速”成長

文 · 本刊記者 陳婧

“超光速”成長

文 · 本刊記者 陳婧

在世人心中，彭小峰引起最大爭議之處在于其對規模和速度有宗教般信仰。僅僅兩年，彭小峰的個人資產翻數百倍，成為國內屈指可數的百億富翁，也創下了數個之最：最年輕、速度最快等，當然也有媒體稱其為“最不可思議的”，謂之“速度奇跡”和“賽維神話”

很難想象，一個人會用“超越光速”來作為自己的名片。

十年前，江西省一個23歲做外貿的小伙子名片上的英文就是“Light DK Peng”，意思是“超越光速”。

十年后，縮寫的LDK已成為賽維公司在紐交所上市公司的股票代碼。正是這個當年自稱“超越光速”的小伙子創立了賽維公司，并使其在兩年多的時間內飛速登陸紐交所。于此同時，作為控股賽維72%的絕對大股東，他自身也飛速躥升為中國十大富豪之列，成為中國新能源行業第一人。他就是彭小峰。

美國式英雄

看過美國大片的人都知道，美國式的英雄通常出身于普通人家，后來經過百般磨難，自強不息，最終成為英雄。

或許“超越光速”的名片和彭小峰后來從事的太陽能產業只是一種巧合。但彭小峰個人和賽維的成長確實充滿了美國式的傳奇色彩。彭小峰自己也曾說過，“如果我們是一家美國公司，大家會把我們看成戴爾、雅虎或者Google?！?/p>

現在看來，彭小峰之前的成長軌跡并不復雜：1975年出生，初中畢業考入江西外語外貿職業學院；1993年畢業后，分配到吉安市外貿局工作；3年后，辭職下海經商；1997年3月24日，注冊成立流星實業有限公司，主營進出口貿易，是一家專業生產職業安全防護裝備的實體企業。同時，彭小峰在江蘇省蘇州市投資興建蘇州柳新實業有限公司，公司是以勞保服飾、安全鞋、勞保手套、職業服等出口貿易為主的生產型貿易實體。

那時，彭小峰的柳新實業有限公司也經營得很不錯，幾年后他的身家已過億元，但距中國流行的富豪榜還相差甚遠。直到2005年7月,彭小峰注冊成立江西賽維LDK太陽能高科技有限公司，擔任公司董事長兼首席執行官，他的財富增長才駛上快車道。此后，僅僅兩年，彭小峰的個人資產翻數百倍，成為國內屈指可數的百億富翁，也創下了數個之最：最年輕、速度最快等，當然也有媒體稱其為“最不可思議的”，謂之“速度奇跡”和“賽維神話”。

彭小峰卻用一連串的“合適”輕描淡寫地解釋了這一切。

從傳統勞保制造業華麗轉身到高科技新能源行業，這在別人眼中突兀的轉折，對彭小峰而言，是必然的。多年來，他就在尋覓可以做一輩子的項目。

進入新能源領域，很大程度是因為在北大光華學院讀EMBA時，被“洗了腦”?！吧狭斯馊A以后，回過頭來看，包括戰略也好，市場方向的把握也好，才發現原來自己做的東西很多是可笑的，是亂來?！?彭小峰稱，“勞保產品做了七八年，成長雖然很快，但空間有限，雖然有些閑置的資金，但炒房、炒股都不是我的追求，就產生了朦朧的想法。我需要一個更大的平臺”。

2005年7月，彭小峰注冊成立江西賽維LDK太陽能高科技有限公司，親自擔任公司董事長兼首席執行官。

成立賽維LDK伊始，彭小峰沒有像其他民營企業一樣，蜂擁于太陽能電池和組件生產，而是集中全部的資源和精力，投入到太陽能的上游產業——多晶硅片的生產，立志要做全球業界領袖。

在彭小峰創辦賽維落戶新余之時，一位叫做汪德和的人幫了他的忙。汪德和曾任上饒市副市長，后調任宜春。為了幫助彭小峰在新余建廠，汪德和多方周旋，最后新余政府支持了賽維2個億。“彭小峰戰略選擇很準確。當時這個產業中國雖然已經有了一些太陽能電池廠商，比如無錫尚德；而更下游太陽能電池組件廠則更多。但在產業鏈的上游，硅片這個環節進入的企業并不多?！蓖舻潞驼f，“我是看到了賽維采購多晶硅片設備的訂單后，才把錢劃給他們?！?/p>

2005年，賽維買下了GT-SOLAR近70%的產品。因為GT是全球惟一能提供光伏產業全套生產設備的公司，因此賽維有效地樹立了行業壁壘。如今賽維的訂單已排到了2018年，是全球在手訂單最多的多晶硅片供應商之一。

鑒于賽維的成長速度驚人，一段時間內風傳所有的風險投資都往江西新余跑。自此，彭小峰和賽維的傳奇經歷拉開了序幕。

實現溢價

中國最典范的兩家海外上市的能源公司非無錫尚德和賽維LDK莫屬。但兩家公司的成功路徑迥然不同。

“施正榮是身懷專利的海歸精英，而彭曉峰卻是半路出家?！狈▏鳱PEA亞洲投資基金創始人及首席合伙人王剛說。王剛是眾多業內人士所認同的“賽維資本神話”的締造者，同時也是當年推動無錫尚德太陽能上市的背后主角。

“彭小峰雖然不是科班出身，但他很聰明。他做了很多功課，對太陽能行業非常熟悉；其次，他很有眼光，當年做產業終端的太陽能電池的很多，但他選擇進軍上游產業鏈?！蓖鮿傉J為，彭小峰的優勢是常以“計劃”取勝?？梢哉f，賽維的每一步幾乎都在彭小峰的腦海之中，甚至包括每一次PE安排的時間和價格，都被精心規劃過。

“彭小峰可以看5年。”王剛說。

平常少言寡語的彭小峰很難給初次見面的人留下深刻的印象，有時公司晚上用餐時，圓桌的賓客都在互相敬酒寒暄，只有彭小峰既不喝酒，也不敬酒，只默默用餐。

而在這支全球行業頂尖國際團隊的成員眼中，彭小峰有著與眾不同的個人魅力。

根據賽維LDK在紐約交易所上市招股說明書，賽維LDK上市前共完成三輪私募融資。2007年7月完成第一輪1500萬美元融資，9月底完成第二輪4800萬美元融資，一個月后，公司第三輪融資2250萬美元，三次融資江西賽維共籌集資金8550萬美元。其中，法國Natixis和鼎暉是兩家最大外部投資者，分別注資2290萬美元和2000萬美元。

應該說，王剛和彭小峰談判之時手里的牌很大。他所建立NPEA有著一張十分傲人的成績單。NPEA的LP—NATIXIS是法國第二大金融集團，在全球管理著30多億歐元的投資基金，其在中國已有6年發展歷史。

但是，“當初我們投LDK的時候，很多投資人因為各種原因并不看好它。甚至2007年7月第一次投資時，還沒有利潤。但我照樣還是投了，而且出價不低。當時PE市場上都說價格高得離譜。最后還是驗證了當初的決定是正確的”。王剛表示。

之所以賽維能夠在幾度的博弈當中最終主導PE，并且一步步實現溢價，除了賽維本身的生產能力和資本前景外，彭小峰的計劃性起到了重要作用。彭小峰個人一直認為，賽維的發展不是奇跡，而是一開始就規劃好了所有藍圖：產能、銷售和利潤目標?！百惥S有嚴格的時間表，私募比時間表晚了一天，而在紐約交易所上市則提前了一個月?！睂τ谶@樣的數字，彭小峰一直記得很牢。

2007年6月1日，在Natixis投資賽維一年不到的時間，賽維LDK成功在美國紐約證交所上市。摩根士丹利和瑞銀擔任IPO主承銷商。賽維LDK共發行1738.4萬股ADS，每股售價27美元，為指導價區間上限，IPO總融資4.69368億美元。因此，賽維成為中國新能源領域在美國單一發行最大的一次IPO。

此次IPO中，大部分外部投資者都出售部分股票套現Nii出售股票56萬股套現1512萬美元；鼎暉出售股票75萬股，套現2025萬美元，完全收回投資；崇德投資出售股票100萬股，套現2700萬美元。在經歷了幾度博弈之與賽維最了雙贏。后，PE終取得

最大的坎

在世人心中，彭小峰引起最大爭議之處在于其對規模和速度有宗教般信仰。

距離賽維江西新余總部幾公里有一個叫馬洪的鎮子。這里原來有兩座山丘，彭小峰用了15天時間將這里夷為平地，并建起地球上最大的多晶硅工廠。這個氣勢恢弘的15000噸化工項目從2008年開始建設，為此彭小峰籌集了120億元資金，聘請了世界500強的工程承建商美國Fluor公司，采用了全球最先進的技術工藝，以讓賽維成為全球最大硅料制造商。

陽光下，這個龐然大物通體散發著銀色的光亮。彭小峰從他的奔馳車上下來，走進了這個極具現代感的工業帝國：無數根粗細不一的銀色管道在他頭頂上方編織盤旋，巨大的圓形氣罐發出沉悶的隆隆聲，這是液體和氣體在混合的剎那間發出的聲音。

帶著黃色安全帽的工人三三兩兩從彭小峰身邊經過，但沒有人認出他。在等待拍照時，彭小峰走到一邊，用腳尖小心地把散落到路中間的消防石子一顆一顆踢回路邊——在場的人只有他注意到了這個細節，也只有這個細心的動作，讓人們確信他是這里真正的主人。

但是，被人評價擅于制定和完成計劃的彭小峰并沒有想到，完成這個兩年計劃竟然這么艱難，甚至差點讓賽維破產：過去兩年，其負債率一直在75%上下徘徊，而同期上市的尚德、英利的負債率卻僅有約60%和50%左右?！?009年3季度最危險的時候，賽維的負債率更一度高達85.2%，現金則僅剩下了6700萬美元，財務上隨時有破產的可能。”有分析師說，正常情況下的賽維至少有兩三億美元現金。

2009年初，彭小峰面臨的局面看起來糟糕極了?！拔业墓枇辖艘话?，不建就是爛尾工程，”彭小峰復盤說：“而且價格降到這個水平（由400美元跌至40美元），國家還說過熱。分析師的模型都顯示2010年將跌到30美元/公斤?！?/p>

此前，彭小峰以兩年時間成為全球最大的硅片制造商和新能源首富，但2009年，首富交椅被保利協鑫董事長朱共山接替，硅片、硅料產能的“全球第一”規模也被逐漸超越。彭小峰面臨的是一場嚴酷的阻擊戰。

彼時，英利已開始3000噸硅料項目前期工作；尚德的施正榮則已跟亞洲硅業接觸；而天合光能董事長高紀凡則已宣告10億美元的多晶硅項目投資——只是到了2008年初，高紀凡感覺到多晶硅供不應求的狀態正在發生變化，果斷停止了1萬噸的項目建設。同時施正榮也選擇股權合作方式。彭小峰則選擇了繼續。

彭向外界解釋了他的邏輯：他研究了過去20年全球多晶硅的價格，發現80%的時間都處于漲價狀態，20%的時間跌下來，是一個典型的周期性行業。

這是一個奇妙的循環。多晶硅在過去20年里的主要用途是生產半導體。通常情況下，這一市場遵循基本的供求定律——當市場價格高漲時吸引產能擴張，并最終產生過剩，價格出現下跌。但每當下游的半導體因技術重大進步出現價格大幅下降，應用大規模擴容時，其對上游的需求就會快速增加，而且可以不斷承受更高的價格。此時，多晶硅價格會持續上漲。彭發現，上漲大概持續4-5年，然后就是短暫的1-2年的下跌，如此反復。

2005年，彭小峰選擇硅片切入光伏行業時，硅料價格只有40美元。在彭小峰向全球最大硅片制造商進發的4年里，其一路飆升至近400美元。當賽維決定上馬硅料時，賽維LDK總裁佟興雪回憶，他們預判這個如日中天的行業會從緊缺走向過剩，繼而是一個平衡。

基于這個判斷，彭小峰為1.5萬噸硅料項目設計了25美元/公斤的成本線。當時硅料成本即使是80美元也可以賺錢，但彭認為一定要做到25美元才可確保在隨后的價格下跌過程中有競爭力。

事實上，即使在2009年二季度賽維硅片銷售進入霜凍期時，彭小峰也顯得很從容。他有更多時間待在工廠，還偶爾去看下員工的籃球賽?！翱瓷先ケ壬夂脮r還開心。”他身邊人回憶說。

“那時壓力很大，但我對市場看得很清楚?！迸硇》逭f。2009年10月底，賽維LDK賬面上一度只有六七千萬美元，但彭注意到組件供應開始緊張，價格有所上漲。他意識到賽維的苦日子將在未來半年內結束。因為據他觀察，在硅料、硅片、電池和組件構成的光伏產業鏈上，價格在每個環節的傳導期是三個月。

在當月去臺灣參加光伏展時，彭小峰拋出了他的觀點：“到3月份，硅片價格將上漲；再過3個月，硅料價格將擺脫金融危機頹勢進入上漲期；2010年全球光伏電站的裝機容量不會是分析師普遍預測的8G瓦，而是至少10G瓦以上?！?/p>

在與會者都在悲觀地預測冬天還將持續一兩年時，彭小峰的發言讓臺下一片寂靜，大家面面相覷不知該如何回應彭的發言?！八麄兌夹υ捨??！迸硇》逭f。

但他說對了。

從去年3月份開始全球硅片開始供不應求。而此時彭小峰的原則是不給錢不交貨。到6月份，硅料價格已悄然爬到50美元水平線上，并一路上升。

未來，硅料項目將是賽維最有可能分拆上市的業務。實際上，早在2007年決定硅料上馬規模時，彭小峰就已為此埋下伏筆，“為什么要建1.5萬噸？如果不是1.5萬噸，我資本安排的可能性都沒有?！?/p>

至此，彭小峰可以松一口氣?！艾F在硅料二線投產后，賽維的成本下降，毛利潤會上升；三線投產的話成本繼續下降，毛利潤會繼續上升，明年電池和組件投產，收入和利潤還會再提升?！?/p>

“賽維再沒有大的用錢之處了?！迸硇》宕虮扔髡f，“這就像畫一頭牛，最重要的牛腦袋和身子都畫完了，就只剩一條尾巴了。”

在去年第二季度，全球光伏行業的標桿企業第一太陽能（First Solar）市場份額持續下滑，而以尚德、英利、賽維LDK、阿特斯為代表的中國軍團市場份額持續擴大。而賽維業務重心所在的硅料和硅片，正是這輪復蘇中漲價幅度最高的。2010年第三季度，賽維營業收入同比大增139.7%，凈利潤大增217.7%。

在度過硅料危機后，隨著電池和組件業務的布局，彭小峰把曾專注于硅片業務的賽維打造成為一家覆蓋硅料、硅片、電池、組件和系統集成的全產業鏈公司。但在賽維內部，他們不愿將之稱為“全產業鏈”，因為彭小峰還有更進一步的打算。

“賽維的目標是打造垂直一體化的公司，各產業環節既相互支持，又都實現獨立對外銷售”，彭小峰表示。2011年賽維預計全年營業收入將達35 -37億美元 （約259億人民幣），毛利率預測提升至23%-28%。

經歷過風霜的賽維此時正在調整自己的商業模式?！昂拖惹安煌氖?，上游硅片領先已不是賽維的目標，現階段，我們要做的是領先的一體化廠商?！?011年1月5日，賽維以3300萬美元收購美國太陽能電力股份有限公司70%股份，以此拓展北美市場，進行產業鏈整合。

此外，賽維將在今年，完成業務分拆，硅料和化學品業務至香港上市。

為了順利達成這一目標，1月7日，賽維獲得與國開金融有限責任公司、建銀國際等三家金融機構的2.4億美元投資。三家單位共獲得賽維18.46%的股權，以支持賽維硅料及化學品業務的發展。同時，賽維贖回了此前對江西國際信托公司15%的硅料項目股權。

作為一個曾歷過“光速”洗禮的人，這些目標在彭小峰眼里，似乎并不是個問題。