原油反彈上漲，LL將逐步企穩(wěn)

化工研究員 鐘勇

原油反彈上漲，LL將逐步企穩(wěn)

化工研究員 鐘勇

1 近期LL現(xiàn)貨情況

節(jié)后商家陸續(xù)返市，市場交投有所好轉(zhuǎn)，成交情況也有所回暖，受中油調(diào)漲出廠價(jià)影響，市場報(bào)價(jià)呈現(xiàn)試探性走高態(tài)勢，但因總體貨源仍然較多，因而價(jià)格上揚(yáng)空間有限，行情以弱勢整理為主。節(jié)后期貨上漲也對PE市場有一定推動作用，但影響有限。上游市場表現(xiàn)良好，外盤價(jià)格走高對行情形成一定支撐。下游工廠開工表現(xiàn)較為一般，需求緩慢恢復(fù)中，但主動入貨積極性不高。LLDPE主流報(bào)價(jià)在11100-11300元/噸。

2 宏觀面

1月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，其中CPI統(tǒng)計(jì)方法有所調(diào)整，數(shù)據(jù)公布使用新方法統(tǒng)計(jì)的CPI為4.9%。因受國內(nèi)災(zāi)害天氣和春節(jié)假日需求因素的影響，農(nóng)作物價(jià)格上漲明顯，市場預(yù)測CPI指數(shù)將高企，但數(shù)據(jù)卻大幅低于市場預(yù)期。另外，央行再次提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，今年央行已經(jīng)加息一次，兩次提高準(zhǔn)備金率，種種跡象表明國內(nèi)已進(jìn)入加息周期，貨幣緊縮政策也將延續(xù)。需要關(guān)注度是，多個(gè)地區(qū)出臺房產(chǎn)調(diào)控新政，上海和重慶開征房產(chǎn)稅試點(diǎn)，嚴(yán)控房地產(chǎn)市場仍是國家政策的重點(diǎn)。

3 LL基本面

1.原油

美國能源部最近一期庫存報(bào)告顯示，汽油庫存上升470萬桶，達(dá)到1990年3月以來的最高水平。包括取暖油和柴油在內(nèi)的餾分油庫存上升30萬桶，而原油庫存上升190萬桶。另外，中國央行在2月8日宣布加息，對原油市場造成一定的沖擊。埃及方面，在埃及總統(tǒng)穆巴拉克宣布辭去了總統(tǒng)職務(wù)后，動亂局勢有所緩解，但中東其他地區(qū)又出現(xiàn)緊張勢頭，包括伊朗在內(nèi)發(fā)生與安全部隊(duì)的暴力抗議沖突。投資者擔(dān)心中東騷亂波及到蘇伊士運(yùn)河原油輸送要道的中斷，或者向周邊主要輸油國家蔓延。伊朗方面任一軍事行為都對原油供應(yīng)造成威脅。政局不穩(wěn)短期恐將刺激油價(jià)。(圖1)

2.單體

3-4月韓國和日本石腦油蒸汽裂解裝置將進(jìn)入相對集中檢修期，多數(shù)裝置計(jì)劃先后停車。檢修利好提前釋放，市場炒作氣氛升溫，貨源供應(yīng)吃緊，因而價(jià)格大漲。考慮到下游工廠尚未完全啟動，中間商接盤意向不大，預(yù)計(jì)短期市場行情繼續(xù)平淡，價(jià)格窄幅整理為主。單體最新收盤報(bào)1315-1317美元/噸CFR東北亞；1265-1267美元/噸CFR東南亞。

3.產(chǎn)業(yè)政策

國務(wù)院新近出臺十項(xiàng)措施進(jìn)一步促進(jìn)糧食生產(chǎn)，其中包括對東北水稻育秧大棚補(bǔ)助及西南西北玉米覆膜種植補(bǔ)助。政策提出對東北水稻育秧大棚進(jìn)行補(bǔ)助。中央安排5億元資金，支持東北三省新建水稻育秧大棚20萬棟。另外，實(shí)施西南西北玉米覆膜種植補(bǔ)助，補(bǔ)助面積5000萬畝，每畝補(bǔ)助10元。政府加大補(bǔ)貼力度，鼓勵農(nóng)民加大覆蓋面積，提升糧食產(chǎn)量，引發(fā)了農(nóng)業(yè)對農(nóng)膜需求量的提升。受此影響，后市對春節(jié)農(nóng)膜較為看好。

4. 塑料庫存

截至2011年1月31日，國內(nèi)PP、PE主要市場總庫存環(huán)比小幅減少，為4個(gè)多月來首次下降。但總庫存同比大幅增加。總庫存比上月中旬減少0.30%，比上年同期增長55.12%。其中PE庫存小幅下挫，比上月中旬減少1.50%，比上年同期增長61.15%。區(qū)域來看，南方庫存下降明顯，比上月中旬減少3.59%，比上年同期增長36.92%。北方庫存穩(wěn)步增加，比上月中旬上漲5.57%，比上年同期增長99.32%。塑料市場的高庫存壓抑著貿(mào)易商與投資者的熱情，因此還有待時(shí)間消化。

技術(shù)分析

圖2為主力L1105日K線圖，從圖上可以看出，盤面突破下跌趨勢線后繼續(xù)短暫上漲，近期調(diào)整至12000這一重要支撐位上方，目前為前期下跌的反彈調(diào)整浪，短期內(nèi)還需經(jīng)過三浪調(diào)整過程，若12000與11800為下方兩個(gè)重要支撐位能守住，后市將展開一輪上漲行情。

總結(jié)

春節(jié)過后，下游工廠需求正在緩慢恢復(fù)中，但庫存壓力較大拖累了塑料上行步伐；中東局勢堪憂，因而原油短期將繼續(xù)走強(qiáng)，上游單體價(jià)格也居高不下，這將給LL帶來支撐。技術(shù)面上看，LL在12500一線遭遇阻力后回調(diào)至12000這一重要支撐位附近，目前盤面即將走出三浪調(diào)整浪C，后市將企穩(wěn)回升。

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