創新財政資金投入方式之蘇州工業園區模式

文 馬繪新

創新財政資金投入方式之蘇州工業園區模式

文 馬繪新

金融資本往往是企業，特別是初創型企業成長的根本要素。蘇州工業園區內的大部分企業都是由海歸和其他外來人士創辦的初創型企業，社會根基大多不在蘇州當地，無法憑借良好的信用關系從銀行獲得資金，因此除了銀行貸款以外的另一條有效途徑——創業投資就成了園區企業所需資金的重要來源。但創投企業在投資過程中要承擔極大的風險，因此需要政府給予政策上的傾斜和扶持。

此外，蘇州當地高校、本土企業和研究院所的缺乏又使得園區無法在人才和科技資源上與其他高新區相比。其發展唯有通過創造良好的政策平臺來優化服務和環境，用政策來彌補園區科技資源的不足。

為了進一步優化蘇州工業園區自主創新和科技創業的環境，引導和促進創投企業投資園區創業型高科技企業，鼓勵投資機構在蘇州落戶，以推動創投業在園區的發展，園區管委會從當地實際情況出發，借鑒外地高新區的做法，從2007年開始實施創業風險跟進投資的政策，該政策的實施在一定程度上促進了蘇州創投業的發展。2009年又對該政策進行了修訂，并輔之以創業投資企業風險補貼，取得了較好的實施效果。

創新方式之創業風險跟進投資

蘇州工業園區的跟進投資政策是利用園區管委會預算內的財政資金作為配套的創業投資跟進投資資金，創業投資企業在園區選定投資項目后，配套資金按創業投資企業實際投資額約30%的比例提供配套股權投資。對于同一個高科技企業，配套資金只能參與投資一次，累計跟進投資額度最高為400萬元。

蘇州工業園區跟進投資方式主要有三種，分別是配合孵化器對種子期項目實施的天使投資，配套資金按照1：1的比例進行投資；創投企業投資園區的科技項目的，配套資金按照30%的比例進行跟進投資；以及與領軍企業的評選結合起來操作，即對管委會事先評定的領軍企業，配套資金必須予以跟進投資。所謂領軍企業就是由領軍人才領銜設立的高科技項目或是成立的高科技企業。在領軍企業評選時，要充分考慮跟進投資的可能性。此種投資在跟投政策中占據了較大比例，且對管委會而言具有強制性，對領軍企業，民間投資機構可以選擇拒絕，但國有投資企業必須給予資金幫助。

三種方式雖有著較大聯系，但因分屬于不同體系，所以存在著本質的區別。天使投資注重早期項目，跟進投資的目的則在于引導創投機構投資園區項目；天使投資屬于孵化器范疇，實際操作不需要財務、行政等輔助體系，只需某個團隊承包此項目，而與領軍企業評選相結合的投資方式則需要多項配套政策的共同作用。

如果項目投資成功，創投企業有權按照配套資金的投資成本加同期銀行貸款利息的價格依出資比例購買配套資金所占股權。如果項目投資不成功，項目公司將進行清算，清算所得資金將在依法清償債務后按照“創業投資企業——配套資金——項目創業團隊”的順序進行分配。但是創業團隊投入創業高科技企業的資金不計入跟進投資的額度，創業團隊也沒有參與購買跟進投資相應股權的權利。

蘇州工業園區跟進投資

在跟進投資政策的實施過程中，蘇州工業園區管委會的職責是對創業投資企業以及被投資的高科技企業進行審核和認定。管委會的審核和認定程序要以如下條件作為參照：

投資對象要求是注冊成立于蘇州工業園區，產品和技術符合國家高新技術產業政策和園區產業發展方向，且擁有獨立、完整自主知識產權的高科技企業。

申請成為跟進投資合作伙伴的創業投資企業必須是向蘇州工業園區內高科技企業進行股權投資，在所投資企業發育成熟或相對成熟后，主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的境外投資機構和根據《創業投資企業管理暫行辦法》、《外商投資企業管理規定》及其它有關法律法規設立的境內投資機構。

據悉，此外，跟進投資的合作伙伴還必須滿足五項條件：分別是一是經過國家發改委、江蘇省發改委等相關部門登記備案，屬于創業投資企業；二是注冊資本金達到3000萬元以上,或受托管理的創業投資資金不低于1億元人民幣；三是公司運作規范,具有科學合理的項目評估標準、投資決策程序以及激勵約束機制；四是公司已有成功的投資案例；五是至少有3名具備2年以上創業投資或相關業務經驗的高級管理人員承擔投資管理責任。

蘇州工業園區跟進投資的實施程序：蘇州工業園區創業風險跟進投資政策在實施的程序上，首先是由園區科技發展局根據條件進行審核認定，確認“三個是否”，即創投企業是否已經通過國家或江蘇省發改委備案，被投對象是否是園區內項目以及企業是否為高科技企業。換言之，科技發展局要對創業投資企業的資格、投資項目的政策符合度及投資行為的績效情況進行宏觀把握，確保跟投政策的有效落實；

其次是由蘇州工業園管委會下屬國有企業——中新蘇州創業投資有限公司（以下簡稱“蘇州創投”）負責進行跟進投資。作為專業的投資機構，蘇州創投有以下特點：能夠以專業的眼光對投資企業和被投項目進行甄別和篩選；依靠自身在技術、財務等能力，科學合理地參與項目的管理；此外，委派董事參與跟投管理，持有被投資企業的股權，行使股東權利，履行股東義務。由于同屬園區管委會的下屬機構，因此能夠順利地與科技發展局進行合作；

第三是配套服務，為保證跟投政策的順利實施，園區管委會設立中小企業服務中心，與80多家金融機構建立聯系，定期舉辦融資沙龍，為企業和投資機構提供交流和對接的機會；針對企業實際情況，為企業理清需求，指明融資方向；在財務規劃上，引導企業改善財務狀況以滿足跟投政策的要求。在中小企業服務中心的幫助下，企業可以快速找到融資方向，跟投政策也得到了有效的落實。在園區內設立的創業投資企業分公司或辦事處，并且在園區具有固定辦公場所和固定常駐人員，投資1個園區高科技企業后，可申請20萬元人民幣的啟動資金補貼。

投資風險補貼：一是凡是投資于園區高科技企業，即按實際投資額的5%比例給予專項風險補貼，單筆最高補貼額為50萬元；二是項目如果不成功，再給予其實際投資額5%的專項風險補貼，單項最高補貼額為50萬元。

創新財政資金投入方式的成效

創新方式之創業投資企業風險補貼

園區對于注冊在區內的創業投資企業（包括獨立法人企業或分公司、辦事處）的落戶和投資行為予以補貼，對創業投資企業投資園區內高科技企業予以風險補貼，分啟動資金補貼和投資風險補貼兩大類。

啟動資金補貼：一是對于注冊在園區內的具有獨立法人地位的創業投資企業，投資1個園區高科技企業后，可申請50萬元人民幣的啟動資金補貼；二是對于

從2007年蘇州工業園區實施跟投政策至今，園區管委會已連續四年為創投企業提供每年一個億的配套資金，共計投入四個億。據了解，每年受益于跟投政策的項目團隊多達幾十家，均不同程度地獲益于政策的支持，不僅解決了融資的難題，還為企業的發展增添了砝碼。尤其是天使期的小團隊，也能在創業投資和跟進投資的帶動下獲得發展，因此跟投政策贏得了大多數中小企業的歡迎和支持。

可以說蘇州工業園區所采用的跟進投資政策在一定意義上達到了政策預期的目標，通過降低創投企業在投資過程中所要承擔的較大風險壓力，增強了創投企業投資園區高科技企業的積極性和主動性。不僅有助于創投業的發展，更在一定程度上促進了園區早期項目的培育。到目前為止，蘇州的創投業已經形成了一定的規模，擁有了大批發展活躍的創投企業。

然而，跟投涉及到的國有資本介入和退出始終是園區管委會尋求解決的矛盾所在。對于跟投模式中國有資本的參與，有些民間投資機構并不持歡迎態度，而項目團隊也會產生主體不明的顧慮。由于資本無法按照自身意愿進行支配，國有資本的介入往往會引發一系列矛盾。另外，政府在連續五年的投入之后勢必考慮到國有資本保值增值的要求，尤其是國有資本退出時的計價基礎問題，使得國有資產陷入退出困境。政府投入的五個億資金雖不要求增值，但至少要收回成本和利息，收回的資金可以作為固定基金，供持續使用，以達到保值的目的。對園區管委會來說，這兩個問題始終是懸而未決的“跟投困境”。

（作者系上海交大國際與公共事務學院2008級MPA研究生、上海市閔行區科學技術協會副主席）