ST們的“保殼神功”

　　臨近歲末， A股市場上一年一度的“大戲”又要上演了——保殼大戰，主角是那些面臨暫停上市或退市風險的ST股們。
　　Wind資訊數據顯示，在兩市138家披星戴帽公司中，最新一期季報虧損且預計主營業務年利潤虧損的有11家。
　　如果這11家企業不通過其他手段使利潤扭虧為盈，就面臨暫停上市的風險。
　　在當下，上市公司代表當地政府經濟實力形象，殼資源的資本運作平臺又彌足珍貴，于是，保殼成為必須。
　　記者發現，在ST股公司保殼戰中，資產重組以及變賣資產、政府補貼等調節利潤的方式成為保殼戰的“神功”。
　　國元證券投資咨詢總監康洪濤告訴記者，ST股往往隨著重組概念而導致股價被翻炒，但最后的重組是否成功以及重組的資產資質都給投資者帶來了不確定性。
　　
　　神功一：“砸鍋賣鐵”
　　
　　12月1日，自2009年就陷入虧損的*ST松遼（600715.SH）發布公告稱，其擬處置的6 臺壓力機機械設備于11 月25 日在進行了公開拍賣，由出價1940 萬元的沈陽來金汽車零部件有限公司拍得。
　　在此前，*ST松遼表示為了盤活公司資產，緩解公司資金壓力，改善經營與財務狀況，計劃公開拍賣公司部分壓力機機械設備。
　　值得一提的是，被拿來拍賣的設備共計6臺，均屬1995至1996年間購進，至今已閑置10余年，基本沒有實體性磨損。
　　事實上，*ST松遼此番將未使用的設備拍賣也屬無奈之舉，自2009年10月以來，*ST松遼車零部件、汽車整車生產等相關主營業務一直處于全面停產狀態，截止到三季度末，*ST松遼仍未簽訂銷售訂單和合同。至今年三季度已經虧損273.11萬元，如果今年凈利潤再度呈現負值，那么*ST松遼就可能面臨被暫停上市的命運。
　　與*ST松遼變賣設備獲得資金相比，同樣面臨暫停上市風險的*ST太化則選擇了轉讓子公司的股權。
　　*ST太化12月8日公告稱，擬向控股股東太原化學工業集團有限公司轉讓全資子公司山西華旭化工有限公司100%股權，轉讓總價為34092.17萬元。
　　實際上，*ST太化在連續兩個年度虧損后，截至今年三季度仍舊虧損1256.82萬元，而“變賣”子公司獲得的收益足可以使公司扭虧為盈，暫緩暫停上市危機。
　　
　　神功二：政府幫扶
　　
　　很多上市公司都有自己的“守護天使”。
　　“作為當地政府，我們不會讓公司輕易退市的，因為一旦退市，在資本市場上地方少了一個上市公司，同時，公司退市之后的資產處置以及員工安置等也會有社會問題。”某中部省份一位國資委人士告訴《中國經濟周刊》。
　　事實上，上述官員對于所屬上市公司退市的態度代表了當下地方政府的普遍心態。在現實的保殼大戰中，他們也是這么做的。
　　以上述11家面臨暫停上市的高危公司為例，臨近歲末，其中3家獲得了政府的“慷慨贊助”。
　　10月21日，*ST建通收到廊坊市財政局8000萬元的經營性財政補貼，財政局補貼的理由為“為了解決你公司面臨的暫時性經營困難，維護公司穩定，經廊坊市政府研究同意，現給予你公司8000萬元人民幣的經營性財政補貼”。
　　上述8000萬元財政補貼計入*ST建通2011年當期損益后，足以抹平其三季報虧損的117.63萬元。
　　無獨有偶，同樣面臨暫停上市危險的*ST昌九在11月30日收到江西省財政補貼1.6億元，使2011年扭虧在望，也為后續的保殼重組贏得了時間。
　　事實上，展開到兩市，很多當地政府為了避免上市公司陷入披星戴帽危局，都以各種名目進行了財政補貼調節利潤。
　　統計顯示，截至12月8日，滬深兩市共有108家公司披露了財政補貼公告，累計補貼資金約40.78億元。
　　如，*ST朝華11月25日公告稱，重慶市涪陵區財政局為支持公司的重大資產重組工作和公司的正常運行，安排給公司財政專項補助資金1000萬元，專項用于公司的資產重組工作。
　　*ST松遼12月7日亦表示，全資子公司北京松遼科技發展有限公司收到財政補貼3500萬元，該項資金專項用于企業生產經營。
　　值得一提的是，上述獲得財政補貼的ST類公司，均有具國資背景的大股東。
　　
　　神功三：資本運作
　　
　　記者梳理發現，不少面臨暫停上市風險的*ST股其主營業務已基本處于停滯階段。而靠財政補貼調節利潤，只能緩解一時的風險。
　　這時，資產重組成為這批主營業務不振的公司首選，而資產重組往往伴隨著重組方給予一定的現金補償暫時保殼以及背后地方政府的推動。
　　因“銀廣夏陷阱”驚動證券市場一時的*ST廣夏2010年開始陷入虧損的困境，至今年三季報虧損619.78萬元。 *ST廣夏于2010年9月16日啟動破產重整。此前，由于中小股東認為權益調整不合理，重組方案接連兩次被否決。
　　12月9日晚間，*ST廣夏披露，銀廣夏已無經營性資產，完全喪失經營能力。挽救銀廣夏，必須引進新的重組方，注入新的優質資產。
　　寧夏寧東鐵路股份有限公司及其關聯方為*ST廣夏的重組方。根據相關條件，寧東鐵路需向*ST廣夏提供約3.2億元資金。同時，重組方將通過定向增發等方式向銀廣夏注入凈資產評估值不低于人民幣40億元的優質資產，且重組完成后上市公司連續三個會計年度凈利潤合計不低于人民幣10億元，使銀廣夏恢復持續經營能力和盈利能力。
　　據介紹，寧東鐵路股份有限公司是寧夏唯一一家地方鐵路公司，2008年5月30日掛牌成立。
　　此外，同樣在資本市場上面臨困境的*ST鈦白破產重整，則受到了甘肅當地政府的高度重視，組建了陣容豪華的管理人隊伍，組長楊偉是甘肅省嘉峪關市委常委、嘉峪關市人民政府常務副市長，副組長王萬平是嘉峪關市人民政府副市長，成員亦來自多個政府部門。當地政府對于ST股的重組推動作用可見一斑。
　　然而ST股的重組運作亦是“幾家歡喜幾家愁”，以*ST吉藥（000545）為例，9月15日其宣布終止重大資產重組，而這已經是其四年來的第六次失敗，其股價也如過山車一般，一波三折。
　　值得一提的是，雖然ST股的保殼大戲在火熱上演，但隨著借殼上市門檻提高和監管層表態遏制殼資源炒作，ST股在資本市場上的走勢并不樂觀。統計顯示，自11月18日以來，ST板塊的市值損失高達578億余元。