救小微企業需重視頂層設計

　　因應銀監會近期印發的《關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》，民生銀行等五家中小型商業銀行已申請發行總計1380億元小微企業貸款專項金融債。
　　上述動向當被視作監管機構、商業銀行攜手破解小微企業貸款難的又一次努力，而在此前，中國針對小微企業施行的優惠還是有很多。如，強制要求中小企業貸款增速不低于全部貸款平均增速；鼓勵和支持金融機構擴大中小型企業服務網點覆蓋面，等等。作為階段性成果，截至今年三季度末，小企業貸款余額同比增長24.3%，增速比大、中型企業分別高出13.9%和11.7%。
　　不過這類增量改進雖然方向明確，但又因為始終繞開核心制度因而難免事倍功半。道理很簡單，即，小微企業貸款難并不僅僅源自政策性的歧視。在市場經濟條件下，小微企業經營狀況的高風險性與銀行放貸的審慎性原則顯著沖突，因此，如果要扭轉市場自發選擇形成的小微企業貸款難狀況，首要的任務就是盡可能推動金融供需方激勵兼容。
　　前述任務放在境外發達市場也是一個艱澀的命題，而中國的特殊之處更在于兩點：其一，迄今為止，中國仍然以銀行信貸為主要融資手段；其二，中國的基準利率法定且貸款利率實際封頂。正是基于這樣兩項約束條件，中國的小微企業融資尤其難以獲得市場自生能力，因此，很多情況下，處在夾板中的金融機構要么左右為難，要么見縫就鉆。
　　即以本意良好的小微企業貸款專項金融債為例，業界普遍擔心如何保證專款專用。畢竟，對于中國基本完成商業化改造的銀行部門而言，小微企業的信息是分散的、不規范的，規模與之極不相稱的商業銀行即使沒有信貸歧視，但在收益給定的條件下，必定既無意也無力承擔過于高昂的交易成本。
　　正是因為始終存在激勵不兼容，一個足以引為前車之鑒的教訓是，雖然中國賬面上的中小企業新增貸款在監管層督促下節節攀升，但是由于中小企業的認定標準高至職工人數2000人以下，或者年銷售額3億元以下，或者資產總額4億元以下，因此，這就很容易解釋為什么向上呈報的漂亮數據背后，真實的圖景是浙江民間借貸利率甚至摸高至跡近瘋狂的180%。
　　現階段中國解決錯綜復雜矛盾的重要路徑是，重拾當年背水一戰之勇氣，重視改革頂層設計與總體規劃。這一點，具體至根治小微企業貸款難而論，首先就要通過漸進式的制度松綁，彌合銀行風險收益間的不對稱；其次，需要現有金融機構尤其是國有商業銀行真正實行公司化轉換，不斷提高風險定價能力；再次，需要培育多層次多渠道的融資體系，如風險投資、私募基金、合作基金等等；最后，對于戰略性創新企業的扶助，應在國家財稅支持及政策性貸款的籌劃內予以解決。