創業板公司業績“變臉”

　　吳旗，A股著名的“牛散戶”，因為買進的幾只ST股重組成功而發家致富，身家一度達到數億元。
　　但是最近，他卻栽在了創業板上。
　　記者查詢上市公司的季報發現，吳旗在2010年二季度以307.99萬股的持有量進了東方財富（300059.SZ）的前十大流通股東，持股成本為2.25億元。隨后，吳旗又在去年三、四季度連續加倉，將持股量增加到了528.25萬股，持股總成本為3.4億元左右。無奈于今年，東方財富持續下跌，一季報顯示，吳旗已消失于十大流通股東名單中。
　　北京“知名散戶”高翔說，“現在看來，能賺錢純粹是靠運氣，就像賭博一樣，大多數創業板公司目前的表現根本無成長性可言。”
　　分析人士認為，一季度公司業績“大變臉”，指數跌幅達全球同類市場前列。飽受矚目卻又備受爭議的創業板，正在經歷著痛苦的蛻變。
　　
　　“變臉”
　　
　　創業板公司的“高成長性”已成機構和散戶指責的焦點。據萬得數據顯示，據年報統計，2010年度，創業板209家公司中有32家業績下滑，比例超過15%。其中，寶德股份（300023.SZ）業績滑坡最厲害，凈利降幅達51.53%；朗科科技（300042.SZ）、恒信移動（300081.SZ）等5家公司降幅超過40%。
　　令人擔憂的是，隨著一季報公布，創業板公司的業績惡化加劇。截至5月3日，現有的209家創業板上市公司凈利潤同比負增長的有47家，其中有9家公司一季度凈利潤下滑幅度超過50%，下滑幅度超過30%的累計有18家。真正實現凈利潤增幅30%以上的創業板公司只有99家，還不足半數。今年上市的56家創業板公司中，就有12家一季報凈利下滑。
　　記者曾在北京的一次創業板公司業績評比活動上遇到一家創業板公司的高管，他直言現在根本不好意思參加這類業績評比活動，因為多數公司的利潤增長根本不是靠主營業務獲得，而是靠外界的某一筆注資而來。
　　
　　“裸泳者”
　　
　　業績的“大變臉”漸漸地讓人們看清了哪些公司是潮水退去后的“裸泳者”。
　　據朗科科技一季報顯示，公司今年一季度實現凈利潤309.27萬元，同比增長21.27%。公司實現營業收入3941.74萬元，同比減少24.95%。實現每股收益0.05元，同比增長25%。公司表示，由于公司實現新的專利收入的時間點和金額存在重大不確定性，對公司業績可能造成重大影響，今年上半年公司凈利潤可能出現大幅波動。
　　而朗科科技此前在4月20日發布的2010年年報則顯示，公司全年總營收2.23億元，同比下降18.07%；運營利潤1617.7萬元，同比下降59.32%；凈利潤2021.2萬元，同比下降49.07%。
　　對于凈利潤的大幅下滑，朗科科技在其年報中坦承：“2010年公司經營業績不太理想。”
　　2010年1月8日，朗科科技以34元的發行價登陸深圳創業板，至1月25日，股價躥至最高點60.83元。不過，隨后的一系列變故讓人始料未及。
　　2010年9月10日，朗科科技創始人鄧國順宣布辭職，成為創業板上市公司中首位上市不足一年就離職的總經理級別人物。公開數據顯示，在上市前3年，朗科科技每年盈利均在3900萬元左右，然而在登陸創業板后，公司業績出現大變臉。
　　朗科科技于2010年8月26日發布的2010年半年報顯示，去年上半年，營收1.06億元，同比下滑3.02%；凈利潤957萬元，同比下滑33.15%。除業績出現較大下滑以外，公司2010年年報還顯示，去年，朗科科技涉及8宗尚未了結的訴訟或爭議案件，其中包括5宗專利訴訟爭議以及3件商標爭議案件。
　　在因官司纏身、業績下滑而備受“關注”之余，朗科科技還以另外一個身份“聞名”于創業板——股價持續下跌，以至成了創業板的“破發之王”。
　　截至2011年5月9日，朗科科技收盤價為23.45元，與最高價60.83元相比下跌了一半多。
　　此外，雷曼光電（300162.SZ）2010年年報公布時歸屬母公司股東的凈利潤同比增幅為81.94%，但今年一季度同比卻驟降38.23%，公司公布一季報后迅速跌停，累計下跌幅度達20.86%。
　　另一只創業板股票安居寶（300155.SZ）去年凈利潤同比增23.2%，3月29日，安居寶年報披露當天股價大漲7.11%，隨后最高沖至50.87元。4月25日，安居寶披露一季度凈利潤同比降77.2%后，股票開盤后不久就封在跌停板上。
　　
　　“傷心板”
　　
　　創業板上市企業大多屬于國家政策扶持的新興產業，為何表現如此慘淡？
　　“現在創業板很多還是傳統型企業，只是被推上了創業板而已，高成長性難以為繼。”有分析人士認為，雖然不能排除有通脹、原材料價格大幅上漲等客觀原因，“但這些是大環境的因素，主板公司不是漲得很多嗎？”
　　東北證券分析師張彪告訴《中國經濟周刊》，創業板的“泡沫問題”主要是發行市盈率過高，估值過高。很多公司在上市之初都對業績進行包裝，這些被人為拔高的業績迷惑了投資者。
　　張彪坦言，由于嚴重偏離了價值中樞，導致這些高估值發行的公司在上市后，不得不遵循市場規律，進入回歸之旅。
　　據萬得數據顯示，自2009年6月IPO（首次公開發行股票）重啟以來，發行市盈率前十的新股中，創業板占了9只，排在第十的新宙邦（300037.SZ）達到111.5倍，最高的新研股份（300159.SZ）達150.82倍；發行市盈率超過100倍的15只新股中，有14只屬于創業板。發行價前十的新股中，創業板占了6只。
　　華融證券分析師李俠則表示，雖然已經經過4個月的連續下跌，“擠泡泡”仍將是一個長期的過程。
　　方正證券財富管理中心高級投資顧問楊慶華認為，正是因為創業板企業高成長的神話破滅，主力資金開始蜂擁從這些高估值的創業板個股中流出。由于創業板個股普遍流通盤小，主力資金一有風吹草動，股價便大幅下跌，甚至連續跌停。
　　“目前創業板的整體估值仍有50倍左右，與主板20多倍相比，估值仍明顯偏高。雖然從去年底創業板就開始調整，但調整的時間還遠遠不夠，因為市場資金一旦形成共識，趨勢便難以很快改變。建議投資者不要輕易搶反彈。”楊慶華分析說。
　　
　　誰的責任？
　　
　　誰該為創業板的現狀負責？
　　“保薦人，或者說保薦制度有不可推卸的責任。”一位不愿透露姓名的保薦業人士告訴《中國經濟周刊》，目前的新股發行雖然在監管層面已經有了很大的進步，但仍然有機可乘。他分析稱，如果新股發行的價格越高，融資額就越大，保薦機構拿到的保薦費用就越多，在這樣一種利益驅使下，上市公司實際上很容易成為各個利益體進行聯合操縱的對象。
　　除了一些券商和上市公司在財務上合謀“制造高成長”，在詢價階段，一些機構為獲得新股中簽，也盲目報價，并在企業上市后大肆吹噓，然后在高位套現。
　　據了解，平安證券在近期共保薦了6家上市企業，包括朗科科技、宇順電子（002289.SZ）、輝豐股份（002496.SZ)、當升科技（300073.SZ）、大北農（002385.SZ）和壹橋苗業（002447.SZ）。
　　這其中的前4家2010年業績均出現下滑，另外兩家表現也不盡如人意。其中大北農僅增長11.7%，表現稍好的壹橋苗業的凈利潤增長39.6%。 而壹橋苗業的凈利潤則受到投資者的質疑。
　　據壹橋苗業公司年報顯示，其業績增長的原因來自去年12月30日的一筆額外收入。當日公司收到哈大鐵路客運專線補償資金人民幣2709.85萬元。其中1791.57萬元作為去年的經營性資金補償，計入當期營業外收入。
　　這樣的局面，必然令監管層方難堪。
　　據悉，中國證監會已于本月初開始在全國范圍內普查“業績變臉”IPO公司的保薦情形。在五一節后，各投行已接到當地證監局發出的通知，要求各家保薦機構對保薦項目是否符合相關規定進行自查。