企業應對通貨膨脹的策略研究

　　【摘要】 我國的CPI指數連續數月徘徊于國際警戒線上下，這表明我國目前正處于嚴重的通貨膨脹時期。在此情況下，企業的資金需求量增加，籌資的外部環境不容樂觀；企業會計計量結果不能夠真實地反映企業資產情況；傳統的歷史成本原則使得企業的固定資產補償金額不足；物價的上漲導致企業的成本不斷上升，生存受到挑戰。企業應該確定合適的資金結構，提高會計計量的真實性，按重置成本和平均貼現法來提高固定資產補償額度，加強內部管理，謀求生存與發展。
　　【關鍵詞】 通貨膨脹； 影響； 策略
　　
　　2011年4月，摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠認為：中國通貨膨脹正在進入危險的領域。如果通脹持續，信貸緊縮保持不變，破產很快就會在企業中蔓延。在此情況下，企業如何應對通貨膨脹成為一個十分重要的課題。企業應對通貨膨脹，不能僅依靠政府的力量。由于國家宏觀調控具有滯后性，政策的出臺、實施到發揮作用需要一定的時間，而經濟形勢卻復雜多變，因此企業的自救同樣十分重要。本文就通貨膨脹下的企業應對策略進行研究，希望有助于企業在通貨膨脹時期更好地生存和發展。
　　
　　一、當前通貨膨脹的情況分析
　　消費者物價指數（Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為衡量一個國家或地區通貨膨脹水平的重要指標。當CPI<3%時，可以說經濟是穩定的；當CPl略大于3%時，是溫和的通貨膨脹，有助于刺激經濟增長；但當CPI持續大于4%時，意味著通貨膨脹已經開始嚴重；當CPI大于5%時，則表明已經進入惡性通貨膨脹。
　　生產者物價指數（Producer Price Indexes：縮寫為PPI）是反映各種商品在不同的生產階段的價格變化情形，也是衡量工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。生產者價格指數的上漲反映了生產者的生產成本增加，會通過產業鏈向下游產業擴散，最后波及消費品。在上游產品價格（PPI）持續走高的情況下，如果產品供大于求，工業品價格很難傳遞到消費品價格上，企業只有通過壓縮利潤來消化上漲的成本，如果中下游產品價格穩定，甚至可能走低，那么生產企業盈利就會減少，企業的生存與發展就會受到威脅，會出現經濟衰退、失業率增加等社會問題。
　　2011年以來，由于人們對通貨膨脹預期加重，經濟投資過熱、物價和生產資料價格上漲以及居民收入水平提高等多種因素導致我國經濟出現了嚴重的通貨膨脹。2011年1月CPI是4.9%，PPI為6.6%；2月份CPI是4.9%，PPI是7.2%；3月份CPI是5.4%，創出32個月的新高，PPI是7.3%。整個2011年一季度CPI同比上漲5.0%，PPI同比上漲了7.3%，這表明現在通貨膨脹情況已經相當嚴重。自2009年5月以來的CPI、PPI漲幅走勢詳見圖1。
　　
　　二、通貨膨脹對企業的影響
　　（一）資金需求量增加
　　通貨膨脹對企業的影響首先表現為原材料成本、人工成本以及輔助材料成本等增加，要維持相同規模的再生產就意味著需要更多的流動資金。同時，因為物價上漲，企業都希望能夠儲備更多的原材料，這些原材料的儲備也是需要資金成本的，這樣就會占用企業更多的流動資金。而通貨膨脹期間央行會實行緊縮的貨幣政策，資金的供應量減少了，企業獲得資金的難度加大，可以獲得的資金數額減少了。與此同時，物價持續上漲導致利率上漲，使得各類有價證券價格下跌，增大了企業在資本市場獲取資金的難度。為了維持生產，很多私營企業只能轉向灰色市場來獲得融資，年利率通常在20%以上。有的企業根本無法在如此高的融資成本下生存，這無疑增加了企業的風險。
　　（二）影響了企業財務會計計量結果的可靠性
　　當經濟出現嚴重的通貨膨脹時，物價會快速上漲，流通貨幣會大大貶值，那么企業在這樣的情況下如果用流通中的貨幣作為衡量自身產品或者服務的價格基準，生產該產品時的成本費用就會遠遠低于產品的定價，企業會產生虛高的收入，如此企業就得多交所得稅，職工則會要求提高工資和福利待遇，股東會要求分得更多的股利，企業現金會短缺，而此時獲得資金的外部環境又不容樂觀，這樣企業會喪失償債能力，甚至面臨破產的厄運。同時，企業的貨幣資產在名義上是保持不變的，但是這些貨幣資產的實際購買力卻在下降，企業的資產規模實際是縮小了。對于非貨幣性資產來講，企業財務計量上非貨幣性資產的賬面價值則會大大低于通貨膨脹時非貨幣性資產的市場價值。所有這些不可靠的財務會計計量結果都會影響到企業經營者決策的正確性。
　　（三）固定資產的補償金額不足
　　通貨膨脹下固定資產的貨幣價值隨著物價上漲而相應地提高。然而對于固定資產的價值補償在通貨膨脹下仍是沿用歷史成本原則，企業對于固定資產的折舊仍然按照固定資產購買時所投入的歷史價值，這樣企業就會少提折舊費用，固定資產的賬面價值與重置成本之間出現了較大差距，企業所獲得的固定資產的折舊費用難以再次購買維持繼續生產所需要的固定資產，直接造成企業對固定資產的現有補償金額不足的狀況。企業無法獲得充足的資金來更新設備，只能夠繼續追加資金購買固定資產，企業就必須能持續地創造經濟利潤來彌補通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響。在通貨膨脹情況下，企業的生存本來就已經步履維艱，企業如果還一貫地遵循固定資產的賬面價值計算折舊并給予補償，企業容易產生虛高的利潤，使得原本應該作為固定資產價值補償的資金變成了企業的經營利潤直接被分配、使用，還得承擔更高的稅負，導致經營資金的嚴重流失，勢必會導致企業資金短缺，給企業經營帶來不利影響，阻礙企業的持續發展。
　　（四）企業的成本會增加
　　大多數的生產企業處在產業鏈底端，通貨膨脹帶給企業的影響首先表現為材料價格上升，隨之而來的是產品中原材料成本以及輔助材料成本等增加。面對不斷上升的物價，工人為了使生活水平在發生通貨膨脹后不至于下降，便會提出調高工資或者增發各種生活補貼的要求，這樣便會增加人力資源成本。資金成本是指企業為籌集到所需資金而付出的成本，通貨膨脹是通過影響利率進而影響企業資金成本的。通貨膨脹程度越高，資金提供者期待的利率也越高，進而增加企業的資金成本。
　　
　　三、企業應對通貨膨脹的對策與建議
　　（一）確定合適的資金結構
　　在通貨膨脹情況下，雖然央行不斷提高利率，但常常趕不上物價的漲幅，所以利率反而是下降的，甚至將出現負利率的情況。在這樣的情況下，企業如果采用借款的方式籌措資金，是十分有效可行的。因此，在通貨膨脹程度較高時，應改變原有資本結構，適度提高負債資金的比重。另外，企業可以從籌資方式的選擇中，通過選擇負債籌資來進行稅收籌劃。因為選擇負債籌資，利息可以在稅前扣除，從而減少所得稅。債券籌資宜采用浮動利率方式。在通貨膨脹的情況下，債券采用固定利率會使投資者的實際利率非常低，甚至出現負利率。因此，在這樣的情況下，企業可以選擇發行浮動利率的債券，其收益率隨著市場利率的變動而變動，吸引投資者，以更長遠地留住投資者。通貨膨脹時期，企業長期借款比短期借款更為有利。因為短期借款期限短，銀行貸款利率可根據情況不斷變化，這不但增加了企業利息費用，也加大企業經營計劃中的不確定性，增加了企業的風險；而長期借款期限長，利率確定后在整個借款期內保持不變，這在通貨膨脹時期對企業非常有利。財務人員應充分利用杠桿作用，在確保資金需要的前提下，追求資本結構最佳、資金成本最低并服務于企業價值最大化的理財行為。
　　
　　（二）提高財務會計的真實性
　　通貨膨脹直接影響到企業財務計量結果的真實性，毀掉了財務決策的依據，那么如何最小化通貨膨脹對財務會計的不良影響？有人曾經提出了財務報表的重新編制，也有人提出采用消除物價變動影響的會計核算方法，比如在通貨膨脹期間，對存貨計量采用“后進先出法”計量。有一個更簡單、更快捷而且不會需要太多投入成本的方法，就是在會計報表中對通貨膨脹的現象予以標注，尤其要列出當前的貨幣幣值與以前貨幣幣值穩定狀況下的比率，這樣只需要通過簡單的換算就可以知曉企業運轉的真實結果，避免了財務報表數據的不實性，有利于企業的決策者更好地掌握企業運轉的結果和經營的實際績效。這一方式的實際執行有幾種，其一是附表的添加使用。附表內容包含貨幣幣值的變動比率，用貨幣衡量變動較大的一些資產或者其他項目，企業實際經營業績等。相比其他方法，筆者認為這一操作方法更有助于企業財務數據的真實反饋，從而實現財務計量最根本的目的。
　　（三）按重置成本和平均貼現法來提高固定資產補償額度
　　重置成本是指在同期市場情況下，按當前市場價格購置與現有固定資產相同或類似的資產所需支付的現金及其等價物。這種會計模式要求對企業的固定資產賬面價值按現行成本計算，再計算出現有固定資產的持有利潤或損失。由于重置成本是在當前市場條件下計量企業的固定資產價格，所以更加能夠反映企業固定資產的實際成本，所以重置成本可以在一定程度上解決通貨膨脹情況下企業固定成本補償不足的問題。平均貼現法計提固定資產折舊考慮了資金的時間價值和通貨膨脹的影響，使得企業能夠更合理地提取固定資產折舊，產生了更多的凈現金流量，有更多的資金加快更新設備，擴大再生產，提高了企業的綜合競爭力。同時，新的生產設備效率高、貢獻大，企業收益多，對固定資產投資的補償（現值）就應該多；隨著生產設備的陳舊，生產設備的效率將逐年降低，貢獻小，企業收益少，對固定資產投資的補償（現值）就應該減少，同時少提折舊費，符合費用與收益配比原則。
　　（四）加強企業內部管理
　　如何將分散在不同部門、不同領域的資源加以整合，建立現代化生產模式，是企業降本增效的關鍵。由于生產要素的采購已經全球化，國際市場上的任何變動，都可能會影響到企業的成本與利潤。因此，企業應該利用互聯網來獲取市場即時資訊，對自己的供應商、客戶和合作伙伴等相關資源進行整合，適時地按照經濟批量來采購原輔材料，從而盡可能降低生產成本和流通成本，實現資源有效、合理配置，形成良好的企業外部生態環境。同時，企業之間還可以通過資源的共享，進行企業聯合，走集團化的道路，這樣可以提升集團內企業的競爭力，是實現共贏的經營模式。企業將財務、研發、物資流通等相關部門聯合起來建立內部信息網，實現企業管理信息的內部共享，這樣企業既可以方便地傳輸文件，還有助于管理者及時全面地把握各部門成本費用情況，統籌配置企業寶貴而有限的資源。
　　
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