我國貨幣當局資產負債表的項目構成與分析

　　【摘要】 1999年以來，我國貨幣當局資產負債規模膨脹迅速，與國民經濟規模不協調。貨幣當局外匯儲備規模過大，在全部資產配置中的比重過高，吸收存款準備金和發行央行票據的資金成本高于外匯儲備投資收益。文章建議全面評估貨幣當局資產負債項目的安全性、成本和收益，提高貨幣當局資產負債質量。
　　【關鍵詞】 貨幣當局資產負債表； 項目構成； 成本收益
　　
　　編制貨幣當局資產負債表是國際貨幣基金組織《貨幣與金融統計手冊》的要求，是貨幣統計體系的重要組成部分。對貨幣當局資產負債表的研究分析有利于更好地分析與評價中央銀行經濟政策的成本和效果，提高中央銀行資產負債管理水平，對企業、投資者的經濟金融形勢分析也具有重要意義。
　　
　　一、我國貨幣當局資產負債表的項目構成
　　
　　貨幣當局資產負債表是將貨幣當局（中央銀行，中國人民銀行）的資產負債表進行歸并與匯總，系統地記載某一時期貨幣當局的資產與負債的變動情況的表式。中國人民銀行自1994年起發布貨幣當局資產負債表，1994至1999年期間為按年編制發布，2000年之后按月編制，月后4周在中國人民銀行網站發布。貨幣當局資產負債表運用復式計賬法，每筆交易同時在兩個（或以上）項目登記，按照歷史成本計價。中國人民銀行定期搜集資產負債原始數據和當期會計核算數據，按照會計月報和總賬中科目數據編制，1999—2009年貨幣當局資產負債表（簡）如表1所示。
　　中央銀行資產項目是中央銀行以貨幣資金收購的資產或放貸形成的債權。國外資產中的外匯項目反映貨幣當局持有的國家外匯儲備。1999至2009年期間，外匯儲備占款從1.41萬億元增加到17.52萬億元，占總資產的比例從39.78%提高到76.98%，是我國中央銀行最主要的資產配置。貨幣黃金項目增長很快，但絕對量較低。中央銀行在國際金融市場上購買黃金將導致國際金價波動，因此中央銀行的黃金儲備只來源于國內黃金開采收購。其他國外資產項目主要是在國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）。我國擁有的SDR很穩定，僅在2008年增加59.97億SDR，約合92.96億美元。2007年8月，為緩解外匯兌付導致流動性過剩的壓力，中國人民銀行要求商業銀行以外匯繳存本幣存款準備金，這部分外匯資金在其他國外資產項目中核算，導致該項目金額在2007年底出現急升。
　　對其他存款性公司債權反映中央銀行對商業銀行的再貸款和再貼現。再貸款和再貼現曾經是中央銀行主要的貨幣政策工具，過去十年中，作用降低并逐漸淡出。該項目金額逐年減少，占總資產的比例從43.49%降為3.15%。對其他金融性公司債權包括中央銀行對其他金融機構如資產管理公司、信托投資公司發放的信用貸款和債券回購。1999至2005年期間，中央銀行向信達、長城、華融、東方四家資產管理公司發放再貸款超過1.2萬億元，用于收購國有商業銀行的不良資產，導致該項目金額大幅度增長。對政府的債權主要是對政府的借款和透支以及持有的國家債券，1999至2006