貨幣大戰(zhàn)中國(guó)受害最深

　　量化寬松不會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，卻足以損害美元持有者的利益。損人而不利己，主要是因?yàn)槊绹?guó)斷不了貨幣毒癮，無(wú)法建立起IT行業(yè)之外的新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
　　預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)推出第三輪量化寬松貨幣政策，卻會(huì)維持低息政策不變。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)于第三輪量化寬松貨幣政策含糊其詞，這位弗里德曼的信徒口氣不再堅(jiān)定。但伯南克必然會(huì)推出2.5版本的量化寬松政策，也就是目前的本金到期再投資政策，其目的是維持美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不收縮，以維持目前的利率水準(zhǔn)。
　　6月份的例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，維持其接近于零（0－0.25%）的目標(biāo)利率在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不變，而QE2則在6月底結(jié)束后不再續(xù)期。但在例會(huì)結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克又表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟加重，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)毫不猶豫地推出QE3。是不是推出QE3，主要取決于美國(guó)的實(shí)際利率是否提高，取決于美國(guó)債券發(fā)行利率是否上升，這兩點(diǎn)對(duì)于債臺(tái)高筑的美國(guó)人與美國(guó)政府最不利。
　　全球主要經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)理論與意識(shí)形態(tài)大戰(zhàn)。迷信貨幣救市的學(xué)者敦促美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，進(jìn)行第三輪、直至第N輪的量化寬松貨幣政策。但低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、居高不下的失業(yè)率與低迷的資本市場(chǎng)，以及全球節(jié)節(jié)上升的通脹率，使反對(duì)者理直氣壯地質(zhì)疑寬松貨幣政策的成效。
　　量化寬松對(duì)中美兩國(guó)不利，中國(guó)受害最深。
　　寬松的貨幣政策讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)止痛，卻沒(méi)有緩解癥狀，更不必說(shuō)根治。從美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表看，從去年10月到今年年中，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)合計(jì)增加了約5300億美元，國(guó)債資產(chǎn)說(shuō)明美國(guó)的量化寬松政策，而危機(jī)期間資產(chǎn)如兩房債等資產(chǎn)的減少，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)中最糟糕的危機(jī)資產(chǎn)已經(jīng)通過(guò)大量的貨幣被逐漸稀釋。雖然美國(guó)購(gòu)買的國(guó)債價(jià)值也在下降，但相比兩房債等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，美國(guó)總體上還是減輕了債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　但大量的貨幣沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。同期美國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)增加6700億美元，但貸款不但沒(méi)增加，反而下降了大約300億美元，消費(fèi)信貸更是下降了約450億美元，與此同時(shí)，銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)卻增加了7000多億美元。這說(shuō)明，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策能夠拯救金融機(jī)構(gòu)，而無(wú)法拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)。相反，從可怕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，反而起到了副作用。
　　中國(guó)遭受了實(shí)實(shí)在在的損失。
　　在8月2日之前，美債違約的可能性大大上升，如果出現(xiàn)美債違約，美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)下調(diào)，全球資本與貨幣市場(chǎng)將遭受重創(chuàng)，所有的美債持有者都將遭受重大打擊。中國(guó)擁有3.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，其中約有60%是以美元計(jì)價(jià)的投資。至今中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的最大海外持有國(guó)。美國(guó)國(guó)內(nèi)有學(xué)者指出，一旦評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出不利于美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)后，中國(guó)購(gòu)買的美債預(yù)計(jì)遭受的投資損失可能高達(dá)20%至30%。如果將中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債1.152萬(wàn)億美元以最低下跌20%計(jì)算，將會(huì)損失約2304億美元，相當(dāng)于中國(guó)人均虧損177美元。
　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備受到美國(guó)箝制，不可能大幅減持美債，因?yàn)闇p持不僅會(huì)觸發(fā)兩國(guó)的尖銳矛盾，更會(huì)讓中國(guó)持有的美元貶值更快。因此對(duì)于中國(guó)而言，減少損失的最好手段就是當(dāng)損失已經(jīng)發(fā)生，重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，增加地產(chǎn)、資源、品牌、技術(shù)等實(shí)物資產(chǎn)配置比例。
　　在美債上升、美元貶值過(guò)程中，歐洲遭受池魚(yú)之殃。
　　為了維持美元信用，美國(guó)的方法是不斷打壓歐元。最近的例子是，美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，國(guó)際著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在口頭警告美國(guó)的同時(shí)，卻實(shí)實(shí)在在地下調(diào)了希臘的評(píng)級(jí)。近兩個(gè)月來(lái)，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻輪番“發(fā)難”，頻頻下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)或銀行信用評(píng)級(jí)，7月25日，穆迪將希臘評(píng)級(jí)從Caa1下調(diào)至Ca，歐元應(yīng)聲跌至日低，并引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒升溫，其他非美貨幣均掉頭下跌。美元指數(shù)因此保持在高位。這是貨幣市場(chǎng)中的聲東擊西之計(jì)。
　　在這場(chǎng)貨幣大戰(zhàn)中，只有輸家沒(méi)有贏家，而中國(guó)面子未輸，卻在這場(chǎng)風(fēng)暴中損失了最多的真金白銀。