淺議企業(yè)盈利能力評價指標的選擇

　　摘 要： 盈利能力企業(yè)是生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強弱的首要標志。盈利能力指標的正確選擇對盈利能力的綜合分析至關重要。本文主要通過財務指標與非財務指標兩個方面對企業(yè)盈利能力評價指標的選擇進行分析。
　　關鍵詞： 企業(yè)盈利能力 信貸風險 盈利能力評價指標
　　
　　一、盈利能力概念的界定
　　企業(yè)的盈利能力，即企業(yè)利用各種經濟資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風險能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經營結果的具體表現(xiàn)。
　　分析盈利能力時，利潤額的高低并不能衡量盈利能力的強弱，因為利潤額不僅取決于公司生產經營的業(yè)績，而且取決于生產、經營規(guī)模，經濟資源占有量，投入資本，以及產品本身價值等條件的影響。即使在同一公司，利潤額也受到各個時期生產規(guī)模和產品品種變化的影響。因此不同規(guī)模的公司間或在同一公司各個不同時期，僅對比利潤額的高低，不能正確衡量公司盈利能力強弱和評價公司素質的高低。所以我們在評價企業(yè)盈利能力時，不僅要從企業(yè)經營管理的角度衡量企業(yè)的盈利能力，還要從投入產出的角度評價企業(yè)的盈利能力，即從資產和所有者權益與利潤額配比關系衡量企業(yè)的盈利能力；關注企業(yè)盈利能力質量對企業(yè)盈利能力的影響，以及非財務因素對企業(yè)盈利能力的影響。
　　二、影響企業(yè)盈利能力的因素分析
　　（一）生產經營盈利能力分析
　　生產經營業(yè)務的盈利能力是指在生產經營活動中實現(xiàn)一定的營業(yè)收入或消耗一定的資金而取得的利潤額。反映企業(yè)在生產經營活動中賺取利潤的能力，它是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎。關心公司盈利能力的各方信息使用者都非常重視生產經營業(yè)務盈利能力，因為它是衡量總資產報酬率、資本回報率的基礎，也是同一行業(yè)中各個公司之間比較工作業(yè)績和考察管理水平的重要依據。
　　1.企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響
　　企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產和經營規(guī)模，它表明勞動力、生產資料和商品在企業(yè)內集中的程度，反映生產和經營能力的大小。一般來說凡是構成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標準。目前劃分企業(yè)規(guī)模的標準大致有：企業(yè)職工人數(shù)、企業(yè)的設備和廠房的實物數(shù)量，企業(yè)固定資產原值、銷售額、利潤額、原材料處理能力，以及用年產量和年產值表示的企業(yè)綜合生產能力。
　　2.企業(yè)的產品結構對企業(yè)盈利能力的影響
　　產品結構是指企業(yè)所經營生產經營的產品種類、規(guī)格、型號的構成及相互之間的質的聯(lián)系和量的比例關系。產品結構的變動影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產經營活動就是圍繞著產品展開的。
　　3.企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響
　　在市場經濟條件下，企業(yè)的營銷能力仍然取決于企業(yè)根據其內部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當?shù)漠a品、適當?shù)膬r格，采用適當?shù)姆咒N渠道、適當?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強。
　　4.資產盈利能力的影響
　　公司從事生產經營活動必須具有一定的資產，資產的各種形態(tài)應有合理的配置，并有效運用。企業(yè)生產經營的過程也就是對資產不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產越少，獲得的利潤越大，資產的獲利能力越強，經濟效益越好。只有公司的資產利潤率高于社會平均利潤率，公司的發(fā)展才會處于有利地位。
　　（二）影響企業(yè)盈利能力的質量因素
　　盈利既指企業(yè)會計報表中披露的收益數(shù)據，又指企業(yè)實際獲得的收入和利得。企業(yè)的收益質量，是對企業(yè)經濟效益的大小和真假虛實而言的，也就是企業(yè)通過財務報告反映出來的經營業(yè)績的可靠或可信程度。企業(yè)的盈利是人們根據會計準則及其他會計相關原則，在一定的會計期間內對企業(yè)經營成果的反應，因此它不僅受到企業(yè)本身財務狀況及經營狀況的影響，而且受到會計準則、企業(yè)的會計政策等因素的影響，具體如下：
　　1.會計政策的穩(wěn)健性
　　會計政策指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理方法。由于收益是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經濟業(yè)務在進行會計處理時具有一定的選擇空間，因此利用不同的會計政策計算出來的收益就會產生差異。因此，會計政策的選擇對收益的質量會產生影響。
　　2.企業(yè)現(xiàn)金的保障程度
　　在商業(yè)信用大量存在的情況下，首先收現(xiàn)能力便成為企業(yè)盈利能力的主要因素之一。如果當期收入與現(xiàn)金流入同步，就說明收益質量較高；如果當期的收入是建立在應收賬款大量增長的基礎之上，則其質量不得不令人懷疑。一般認為，會計收益的現(xiàn)金保障性越強，其未來不確定性就越低，會計收益的質量也就越高。
　　3.盈利的持續(xù)性
　　持續(xù)性會計盈余是企業(yè)綜合素質和競爭能力的體現(xiàn)，對企業(yè)未來收益有較強的預測價值，而暫時性盈余和價格無關盈余沒有持續(xù)性，因此對企業(yè)未來收益無預測價值。收益的持續(xù)性越強，收益質量就越高。
　　（三）企業(yè)盈利能力的非財務因素分析
　　企業(yè)的盈利能力雖能在當期的財務指標中得到反映，但企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力就不能在企業(yè)當期的財務指標中得到反映，我們要借助一些非財務指標來反映企業(yè)的盈利潛力和未來的盈利能力，全面評價企業(yè)的盈利能力。
　　1.市場占有率
　　一個企業(yè)的盈利能力，是與其他企業(yè)比較而言的。企業(yè)的盈利能力高于還是低于行業(yè)的平均水平，決定于它的競爭地位的高低。競爭地位的優(yōu)劣，取決于企業(yè)是否具有競爭優(yōu)勢。成本低、質量好的產品必然有廣闊的市場。因此，市場占有率可以間接反映企業(yè)的盈利能力。
　　2.顧客滿意度
　　顧客滿意是指消費者在購買和使用產品以后，基于購買前對產品質量的預期而產生的對產品質量的評價。打造優(yōu)秀的品牌離不開消費者對所購產品和服務的滿意，顧客滿意導致顧客忠誠，從而增強企業(yè)的盈利能力，最終提高企業(yè)盈利能力。
　　3.企業(yè)創(chuàng)新
　　在市場經濟條件下，由于競爭，企業(yè)只有通過創(chuàng)新才能保持自身的競爭力，一個企業(yè)的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來維持的。因此，在關鍵技術和成本改進方面的創(chuàng)新能力和適應技術變革的能力，是公司盈利能力的一個重要方面。
　　4.雇員培訓
　　雇員培訓，是企業(yè)在人力資源方面的投資，它和企業(yè)的長期盈利相關聯(lián)。提高雇員勝任工作的能力，是企業(yè)提高盈利能力的途徑之一。所以不管是對新職工的上崗培訓還是對原有職工的后續(xù)培訓都是企業(yè)獲得未來獲得盈利的一種投入，包括財力、物力和人力。
　　三、企業(yè)盈利能力評價指標的選擇
　　（一）企業(yè)盈利能力財務指標的設計與選取
　　1.銷售毛利率
　　反映公司經營活動流轉額的初始獲利能力指標，可以用銷售毛利率表示，即銷售毛利與銷售收入凈額的比率。通過指標對此可以揭示公司在定價政策、成本控制等方面的優(yōu)劣勢和在同行業(yè)中的競爭實力。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其計算公式為：
　　銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%
　　銷售毛利率分析：銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。
　　2.營業(yè)利潤率
　　反映公司經營活動本身的獲利能力指標，可以用營業(yè)利潤率表示，即息稅前利潤與銷售收入凈額的比率。公司經營活動本身的獲利能力來源于稅前利潤，同時，受公司資本結構不同的影響，即使在其他條件相同時，財務費用水平也有所差異。為了消除籌資決策對經營活動獲利能力的影響，應將財務費用考慮在分子內。從另一角度理解，財務費用是公司在經營期內創(chuàng)造的分配給債權人的利潤。
　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷主營業(yè)務收入×100%
　　
　　其中，營業(yè)利潤是指正常生產經營業(yè)務所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。但在實務中，通常扣除利息，即直接用利潤表上的“營業(yè)利潤”數(shù)據。這一比率的意義在于恰當?shù)胤治銎髽I(yè)經營過程的獲利水平，這是最基本、最穩(wěn)定的獲利，以避免企業(yè)財務杠桿程度、投資損益和非常項目的影響。
　　3.稅前利潤率
　　稅前利潤率是利潤總額與營業(yè)凈收入的比率，又稱銷售利潤率。其計算公式如下：
　　稅前利潤率=利潤總額÷銷售凈收入×100%
　　營業(yè)利潤是考核營業(yè)業(yè)務所獲取利潤的能力，稅前利潤率的分子在營業(yè)利潤基礎上加投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產品(商品)銷售凈收入。這個指標表示公司在一定時期每實現(xiàn)百元銷售收入的最終獲利水平，因為利潤總額含有臨時波動的營業(yè)外收支因素，是指標的變化不穩(wěn)定，但對于短期投資者和債權人來講，這個指標會對他們的投資收益產生直接影響。
　　4.總資產收益率
　　總資產收益率是利潤總額和利息支出總額與平均資產總額的比率，用于衡量公司運用全部資產獲利的能力。其計算公式如下：
　　總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額×100%
　　其中，分子包括利息支出，是指計入財務費用的利息支出和計入固定資產原價的利息費用。
　　這一比率的意義在于：反映企業(yè)全部資產的獲利水平，既包括經營獲利，又包括投資獲利。通過總資產收益率的趨勢分析和同業(yè)比較分析，可更好地把握企業(yè)總資產的獲利能力。
　　5.長期資本收益率
　　著重從長期、穩(wěn)定的資本來源角度分析長期資本的獲利能力。其計算公式如下：
　　長期資本收益率=收益總額/長期資本平均占用額×100%
　　其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息，長期資本平均占用額則是期初、期末長期負債加所有者權益的平均數(shù)。
　　6.成本費用利潤率
　　它反映了企業(yè)所得利潤與花費的成本費用的配比關系。這個比率越高，說明企業(yè)為獲取利潤花費的成本費用越少，它是從投入產出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，所以我們選取這個指標來說明企業(yè)資產的盈利能力。具體計算公式如下：
　　成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
　　成本費用總額=主營業(yè)務成本+營業(yè)費用+管理費用+財務費用
　　該指標越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。
　　7.凈資產收益率
　　凈資產收益率是指企業(yè)一定時期內的凈利潤同平均所有者權益的比率。凈資產收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系。計算公式如下：
　　凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%
　　其中，凈利潤是指稅后凈利。平均所有者權益是企業(yè)年初所有者權益同年末所有者權益的平均數(shù)，平均所有者權益：(所有者權益年初數(shù)+所有者權益年末數(shù))/2。所有者權益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。這一比率的意義在于反映了企業(yè)為所有者總權益賺取利潤的能力。
　　8.資本保值增值率
　　資本保值增值率指標表達了企業(yè)資本即所有者權益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴大和實力增長的情況。資本增值就是“本錢”增大。用以反映投資者投入企業(yè)資本的完整性和安全性。由于所有者權益總額歸投資者所有，期末所有者權益總額等于期初所有者權益總額，資本保值增值率等于100%，表示資本保值。期末所有者權益總額大于期初所有者權益總額，資本保值增值率大于100%，表示資本增值。計算公式如下：
　　資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%
　　一般認為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，該指標通常應大于100%。
　　9.普通股每股收益
　　普通股每股收益主要是用來衡量股份公司普通股股票的價值，每股盈利越高，獲利能力越強，普通股股價就越有上升的余地。計算的公式如下：
　　（普通股每股收益凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權平均股數(shù)×100%
　　之所以扣除優(yōu)先股股利，是因為它歸屬于優(yōu)先股且優(yōu)先于普通股。“發(fā)行在外”的含義是：要扣除庫藏股，分母之所以要取加權平均值，是因為分子(利潤)是“全年”實現(xiàn)的；而分母(股數(shù))則在年內可能變化，如因新股發(fā)行而增加。
　　（二）企業(yè)盈利能力的非財務指標設計與選取
　　1.市場占有率
　　市場占有率是指在一定時期內，本企業(yè)某種產品在某一具體市場上的銷售量或銷售額，占同期該種產品在同一市場上的總銷售量或總銷售額的比重。其計算公式如下：
　　市場占有率=本企業(yè)某種產品在某市場的銷售量或銷售額/同期該種產品在市場上的總銷售量或總銷售額×100%
　　市場占有率表明了本企業(yè)產品在市場上占有的份額，反映了企業(yè)產品在市場競爭中所處的地位和具有的控制能力，與企業(yè)產品銷售收益之間存在著密切的正相關關系。
　　2.消費者滿意度
　　消費者滿意是指消費者對其明示的、通常隱含的或必須履行的需求或期望已被滿足的程度的感受。保持消費者的長期滿意度有助于客戶關系的建立，并最終提高企業(yè)的長期贏利能力。這是一個定性指標。
　　3.核心人才比率
　　指企業(yè)核心人才占全體員工數(shù)的比重。核心人才指企業(yè)的技術專家、研究開發(fā)人員等。該指標越大，反映企業(yè)擁有的核心人才越多，企業(yè)對核心能力的培育能力越強。計算公式如下：
　　核心人才比率=核心人才人數(shù)/企業(yè)職工總人數(shù)×100%
　　4.研究開發(fā)經費比率
　　是研究開發(fā)經費占企業(yè)銷售收入的比率。該比率是評價企業(yè)能否保持技術創(chuàng)新能力的評價指標，只有保證較大力度研發(fā)經費的投入，才能獲得新的科技成果，企業(yè)才能不斷保持并提高盈利能力。計算公式如下：
　　研究開發(fā)經費比率=當期研究開發(fā)費用/企業(yè)銷售收入總額×100%
　　5.研究開發(fā)費用增長率
　　是企業(yè)進行研究開發(fā)費用增長狀況，反映了企業(yè)對技術創(chuàng)新的重視程度，只有在不斷的技術創(chuàng)新中，企業(yè)才能獲得持續(xù)的盈利能力。計算公式如下：
　　研究開發(fā)費用增長率=當期研究開發(fā)費用/上期研究開發(fā)費用×100%
　　6.新產品銷售率
　　是新產品銷售收入占銷售收入的比率，它反映了企業(yè)廠新產品的經濟效益，在企業(yè)經濟效益中所占的比重。在一定層面反映了企業(yè)的創(chuàng)新所帶來的盈利。計算公式如下：
　　新產品銷售率=新產品銷售收入/全部銷售收入×100%
　　
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