從3年年復合回報率看陽光私募業績之持久戰

　　全世界的投資人士一直對巴菲特45年來保持以年復合回報率20.3%增長驚羨不已，這意味著1萬元45年后將變為4092萬。從長期投資的角度出發，這樣的收益率足以讓投資者滿意，所以巴菲特被世人供奉為“投資大師”，復利回報的魅力正在于此。
　　而對于國內的陽光私募基金這個群體來說，20.3%的回報率也許對于某個單一年度來說不足為道，中等水平的私募產品業績都能達到20%的年回報率，但是每年都能保持這個水平增長的陽光私募產品有多少呢？
　　我們不妨從陽光私募產品最近3年的年復合回報率來看看他們中長期業績持久性究竟如何，誰最給力？（由于陽光私募的發展歷程比較短，2007年以來才經歷大規模的發行期，因此我們統計截止2010年12月底已滿3年的基金復合回報率。）
　　
　　券商派私募最為給力
　　
　　根據私募排排網研究中心統計，符合條件的74只產品中，18只產品的年復合回報率在10%~23%之間，25只產品的年復合回報率在0%~10%之間，26只產品的年復合回報率落在-10%~0%區間，最后5只產品的年復合回報率在-10%以下。
　　在第一梯隊陣營中，券商派和公募派人數不分上下，業績方面則券商派占優。東方證券管理的中海海洋之星1號以年復合回報率22.10%位居榜首，朱雀投資旗下的朱雀2期和朱雀1期分別以20.44%和19.85%的年復合回報率排名第二和第三，前三席位均被券商派所占。
　　而公募派如武當、合贏、尚雅、星石、泓湖等明星私募雖業績不是出類拔萃，但依然位居第一梯隊，體現其持久戰功力。
　　紅山1期、紅山2期、道合2期、平安德豐、龍馬位列第四梯隊，年復合回報率在-10%以下，在這場3年期的戰役中，大幅跑輸第一梯隊產品，持久戰斗力有待市場進一步檢驗。
　　
　　符合統計條件的74只產品中，73只產品跑贏同期滬深300指數年復合回報率（同期滬深300年復合回報率在負15%左右）。這說明目前相對于市場來說，中長期來看，陽光私募這個群體的盈利能力還是要明顯優于市場同期水平的。
　　
　　投資者應關注長期回報
　　
　　短短幾年間，陽光私募基金便以迅雷不及掩耳之勢在資本市場占據一席之地。不管是從資產管理規模還是業績表現，亦或是基金經理的“明星效應”都在不斷侵蝕著人們對它的關注度。
　　一方面，這對整個行業的長遠發展來說是有利的，但是另一方面，由于缺乏必要的投資者教育，人們過分追逐陽光私募產品的短期排名效應，會對陽光私募基金經理的操作有一定的影響，進而影響行業的健康發展。
　　實際上，相對于短期排名來說，考察陽光私募產品中長期的業績更有意義，基金經理有更多的精力專注于產品投研上，操作的靈活度也會更高，最后反而會對業績起到一定程度的促進作用。■