北新建材:放量突破壓制 有望企及前方高點(diǎn)

　　成本端下降，投資時(shí)點(diǎn)好于以往。2009年北新上漲的兩大因素：毛利率從24%上升到31%，提升EPS，房地產(chǎn)復(fù)蘇提升估值，而2010年以來(lái)北新面臨地產(chǎn)需求調(diào)控，估值受壓，成本壓力的存在業(yè)績(jī)又難以超預(yù)期。但目前來(lái)看，成本端已經(jīng)出現(xiàn)正面跡象，投資時(shí)點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)好于以往。
　　需求端壓力已被市場(chǎng)消化。市場(chǎng)始終擔(dān)心房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)需求端的影響。公司三季度單季度收入增速43%，二季度39.9%，逐季加快。由于竣工面積增速目前正加速向上，短期需求無(wú)虞。市場(chǎng)早已將估值從25倍修正至15倍，反映了大部分擔(dān)憂。長(zhǎng)期來(lái)看，唯有快速擴(kuò)張、提升市占率才可能掌握話語(yǔ)權(quán)，行業(yè)有壓力的年代正是其實(shí)現(xiàn)50%市占率目標(biāo)重要時(shí)點(diǎn)。
　　三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中，我們建議密切關(guān)注公司的成本端變化，我們判斷對(duì)毛利率有三個(gè)點(diǎn)左右正面影響，保障了明年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們構(gòu)建了“價(jià)格成本差”的領(lǐng)先指標(biāo)，成本端下降助推持續(xù)反彈，指標(biāo)顯示正面信號(hào)。另外，市場(chǎng)關(guān)心的公司巖棉情況，公司產(chǎn)能1.6萬(wàn)噸，目前來(lái)看占比收入僅個(gè)位數(shù)，如果巖棉市場(chǎng)爆發(fā)，預(yù)計(jì)提升估值的作用大于提升EPS。
　　操作策略：該股近期經(jīng)過(guò)連續(xù)放量已經(jīng)突破60日均線，尚未企及前方高點(diǎn)，目前有較大的操作空間，關(guān)注。