八成產品縮水 券商集合理財艱難“越冬”

　　在經歷了2010年上半年快速發行，規模迅速提升的“幸福時光”后，券商集合理財至今年以來已顯露出擴張頹勢，并在低迷的行情下陷入縮水的境地。這種艱難的處境目前已不容忽視：今年二季度，券商集合理財產品總份額遭遇了較大比例的贖回，統計數據顯示，截至二季度末，171只可統計的券商集合理財產品中有80.11%的產品出現凈贖回，僅有18只產品出現凈申購。
　　
　　八成產品嚴重縮水
　　據海通證券的統計數據，如果僅僅考慮2011年3月31日之前發行成立的產品，根據各大產品二季報的數據統計，券商集合理財產品二季度末總份額為1127.79億份，較一季度末凈贖回份額為84.33億份，凈贖回比例為7.48%。
　　如果將不同類型的產品份額變動作為比較對象，可以發現，所有類型的集合理財產品都出現了凈贖回。其中債券型產品凈贖回的比例最高，達到了9.92%；股票混合型產品贖回比例最低，但是也達到了6.78%。
　　二季度以來，后市行情不被市場看好可能是券商集合理財產品遭遇贖回的主因。歐美債務危機是此輪下跌的導火線，同時國內經濟增速下滑明顯，但是宏觀層面資金絲毫沒有緊縮的跡象，后市行情不被看好導致了集合理財產品的大幅贖回。
　　債券型產品凈贖回位居首位，可能還與地方債務危機的降臨有關。經過2008年的快速增長，地方政府平臺融資已累積高達10萬億元的負債。如今，這些債務即將進入還債的高峰期，而今年至今各地土地市場低迷，地方政府依賴土地出讓金還債的期望轉化為泡影。4月，云南省公路開發投資有限公司向債券銀行發函，表示“即日起只付息不還本”，該公司在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款近千億元。隨即，各種地方債務的問題暴露出來，違約風險驟然上升。可能也是趨于對債券市場風險逐漸加大的判斷，投資者加大了債券型產品的贖回。
　　
　　中小型券商凈贖回比例高
　　從各個券商來看，51家券商中僅有3家出現凈申購，48家遭遇凈贖回。以份額增長的比例來看，安信證券的凈申購最高，達到7.99%；同時安信證券也以1.4億份的凈申購額度排名所有券商凈申購額度第一。此外，申銀萬國和上海證券也有一定程度的凈申購。凈贖回比例最大的十家券商大部分都是中小型券商，南京證券凈贖回比例高達26.71%；而凈贖回額度最大的十家券商中，出現了中信、國泰君安、光大、中金、華泰等大型券商，中信證券二季度凈贖回7.2億份排名第一。但由于份額基數大，因此凈贖回的比例不高。
　　
　　11只產品面臨清盤紅線
　　在傳統經紀業務價格大戰中，券商經紀業務對每家券商的業績貢獻都出現了較大幅度的下滑，資金實力雄厚的券商則選擇了大力發展買方業務。資產管理業務也是買方業務大力發展的一大主力軍。可是在弱市行情下，給券商開展此項業務無疑增添了很大的麻煩。
　　前段時間，華泰紫金致富集合資產管理計劃宣告清盤，9月6日，中銀國際中國紅新股增強1號發布清算公告，因為該計劃在今年8月2日至8月29日期間，資產凈值連續20個交易日低于1億元被終止。中國紅新股增強1號限額特定集合資產計劃今年1月19號才宣告成立，才半年時間，便遭遇到清盤，也是清盤最快的集合理財計劃。招商證券此前也有2只產品宣告清算，成為券商集合理財產品清算榜首。
　　此外，除已經清盤的集合理財之外，目前還有兩只產品面臨清盤的風險。華泰紫金龍大中華、國泰君安央企50兩只產品最新復權單位凈值分別為0.845元和0.9025元。按照今年二季度末1.018607億份、1.016959億份的份額計算，兩只產品資產凈值已跌破1億元紅線，分別為0.8607億和0.9178億元。統計顯示，截至二季度末，有11只產品的資產凈值低于1.2億元，而且近2個月的市場走勢更為惡劣，所以面臨清盤的集合理財產品可能會更多。