東華科技:百億訂單可保三年高增長

　　《動態(tài)》：中秋過后，馬上又要迎接國慶了，你準備了什么禮物給我們讀者做國慶大禮呀？
　　孔銘：不敢當，送禮這事最不好干，小禮送不出手，大禮又難覓，好在上天有眼，本周送來一份好禮，我就做個順水人情，送給大家做國慶大禮。
　　《動態(tài)》：既然有禮物，那就不要拖延，快快道來。
　　孔銘：本周東華科技（002140）公布與中煤鄂爾多斯能源化工有限公司簽訂總承包合同公告。承攬中煤鄂爾多斯能源化工有限公司200萬噸/年合成氨、350萬噸/年尿素項目（一期工程）公用裝置設計、采購、施工的EPC總承包。合同總額為10.42億元，占東華科技2010年度經(jīng)審計營業(yè)收入的56.77%。
　　《動態(tài)》：金額是不少，但這類合同要到幾年后才會體現(xiàn)業(yè)績，等得花兒都謝了，怎么趕趟呢？
　　孔銘：這合同的履行的確不會對東華科技2011年度的經(jīng)營業(yè)績構成重大的影響。但合同的簽訂延續(xù)了東華科技今年強勁的接單勢頭，翻查一下今年的公告，超過或者接近10億的訂單并不只這一單，1月14日簽訂貴州黔希煤化工項目30.47億，1月28日簽訂伊犁新天煤制氣項目14.14億，6月9日簽訂內(nèi)蒙古蒙大新能源化工基地項目9.06億，公司2011年上半年累計新簽合同額56.62億元，同比增長11.05倍。2010 年底的在手訂單約26 億，而截至目前，公司在手合同金額接近100億元，2010年營業(yè)收入18.35億，目前在手訂單是年營業(yè)收入的5.45倍；換句話說，即便以后不簽訂新的訂單，未來三年也有足夠業(yè)務可做。龐大的在手訂單也保證凈利潤復合增長率保持約66%快速增長，所以，公司未來收入高增長有充分保障。
　　《動態(tài)》：哦，能保證未來三年有飯吃，還能吃好，這樣的公司還真的難找，但我還是更看重今年的業(yè)績。
　　孔銘：作為工程總承包和設計企業(yè)，公司的收入和利潤主要集中在下半年，上半年占比相對較小。以去年為例，半年報營業(yè)收入和凈利潤分別為6.46億和0.74億，占全年比例分別為0.35%和0.37%；今年公司上半年整體經(jīng)營業(yè)績要好于去年，半年營業(yè)收入7.23億同比增11.88%，凈利潤:1.04萬，同比增40.20%。隨著今年下半年的逐步結算，公司三、四季度將有穩(wěn)定的業(yè)績高增長。
　　《動態(tài)》：從數(shù)據(jù)上是比較不錯，公司還有哪些值得關注的地方？
　　孔銘：新型煤化工技術難度高、工藝非常復雜，具有典型的技術密集、設計先導特征。公司今年以來簽訂有4個設計合同，金額達到2.79億元，由設計帶來的后續(xù)總包訂單有望持續(xù)增長。其中，7月份與中電投新疆能源有限公司簽訂的伊南3X20億立方米/年煤制氣項目一期設計合同有著重要的意義。這個設計合同金額不大，僅有3315萬元。但中電投新疆伊南60億立方米/年煤制天然氣項目總投資274億，另一個同樣位于新疆伊犁州的霍城60億立方米/年煤制天然氣項目總投資263億，因而，成功簽訂中電投伊南一期設計合同，為開拓中電投兩個煤制天然氣項目的后續(xù)設計以及總包合同開了一個好局。可以說，大蛋糕還在后面呢。
　　《動態(tài)》：這家公司吃著碗里的，夾著筷子里的，看著鍋里的，“錢”景相當不錯哦。今年，煤化工行業(yè)也的確景氣，中國化學、張化機等行業(yè)里的公司也是大訂單不斷。
　　孔銘：中國“富煤少油缺氣”的資源稟賦，在目前高油價背景下，煤制烯烴(FMTP)、煤制乙二醇、煤制天然氣等新型煤化工項目，從經(jīng)濟角度看具有明顯的競爭優(yōu)勢，同時也符合國家的能源安全的戰(zhàn)略。預計在“十二五”期間，隨著新型煤化工示范項目的逐步成功運行，新型煤化工將獲得政策支持和巨大的發(fā)展空間，從而帶來大規(guī)模的項目建設。東華科技恰好在煤化工領域進行了長期的技術的儲備，具有比較突出的技術優(yōu)勢。目前，公司前一批技術研發(fā)(包括煤制天然氣，煤制乙二醇，F(xiàn)MTP，煤制二甲醚等)已經(jīng)進入收獲期，后續(xù)技術研發(fā)(間接煤制油，頁巖氣提煉，煤制芳烴等)正在穩(wěn)步推進。隨著現(xiàn)代煤化工的爆發(fā)，公司“TENBAGGER”特征更加明顯。