從高價股看股市的財富效應(yīng)

　　借問牛股何處有，牧童遙指高價股。股市風云變幻，高價股吸引市場的眼球不變。躋身高價股行列，是對公司市場地位的一個確認，雖然有些股票實施了高送轉(zhuǎn)，但相當多穿越經(jīng)濟周期的長牛股仍然是高價股的常客。高價股代表的板塊經(jīng)常是市場中財富效應(yīng)最明顯的板塊，統(tǒng)計結(jié)果表明，大多數(shù)高價股是高收益的代名詞。這里筆者簡單的羅列了截至2011年7月22日收盤價為準的兩市股價前20名股票。
　　從上面的表中，可以明顯的把高價股分兩大類，一類是釀酒和醫(yī)藥為代表的消費股，表中貴州茅臺、洋河股份、張裕A 、古井貢酒、山西汾酒、重慶啤酒、片仔癀、科倫藥業(yè)等8只股票均屬于消費類股票，另一類是新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)類股票，這里面又可以簡單分兩類，一類是包鋼稀土和廣晟有色為代表的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)上游的戰(zhàn)略資源類股票，另一類是002和3字頭為代表中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票，上表中有11只股票是中小板和創(chuàng)業(yè)板類的股票。
　　如果從二級市場的角度看，中小板和創(chuàng)業(yè)板類的股票雖然財富效應(yīng)特別明顯，但是財富效應(yīng)更多體現(xiàn)在一級市場，由于高價發(fā)行，這類股票留給二級市場的獲利空間并不明顯。因為一級市場雖然財富效應(yīng)明顯，但只是少數(shù)人參與的市場，門檻相當高，絕大多數(shù)投資者都無法參與其中，本文主要討論二級市場的財富效應(yīng)，也就是屬于大眾的財富效應(yīng)。
　　消費和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)符合國家政策扶持和引導(dǎo)的方向，成為財富效應(yīng)的集中地是必然的。如果更具體點來看，帶有明顯中國元素的消費股如白酒和中藥股，更是財富效應(yīng)的王冠。國酒茅臺經(jīng)歷過數(shù)次的高送配，至今仍是兩市第一高價股，也是表中唯一超過200元的高價股。擁有國家保密配方的片仔癀和云南白藥也是中藥高價股的代表。新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中似乎“賣鐵鍬”的更勝一籌，作為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)上游的戰(zhàn)略資源類股票利潤暴增，典型代表就是稀土股。
　　一線股樹立高價標桿，給二三線股票開拓成長空間，這是財富效應(yīng)實現(xiàn)和發(fā)散的方式。一線股樹立價格標桿，也是樹立市場大的財富效應(yīng)的方向，從股票實際回報率角度來看，往往二三線股票最終回報率更高，1664點以來，回報最高的白酒股是古井貢酒，回報最高的醫(yī)藥股是中恒集團。區(qū)別究竟是概念股還是真正財富效應(yīng)，就是看利潤是否能夠如大家預(yù)期釋放出來，白酒、中藥和稀土股的利潤均大幅度增長，讓財富效應(yīng)的實現(xiàn)來得理直氣壯。
　　未來的財富效應(yīng)會在哪里？也就是尋找未來哪些行業(yè)能夠有股票晉身一線高價股行列。消費類和新興戰(zhàn)略類股票仍將是未來高價股最集中的群體。財富效應(yīng)將在消費類和戰(zhàn)略新興類股票中繼續(xù)擴散。水利行業(yè)也有躋身高價股的機會，2011年水利行業(yè)成為國家政策層面扶持最多的行業(yè)，年初水利是中央一號文件，年中水利會議級別歷史最高，10年4萬億投資，賣地收入10%投資水利等等。水利股是涂了層金箔的吉祥物，還是成色十足的金蛋蛋，利潤能否如期釋放是最好的試金石。
　　（作者系深圳市南方匯金投資管理有限公司研究總監(jiān)）