國世平:外資做空中國才剛剛開始

　　（嘉賓介紹：深圳大學經濟學院國際金融研究所所長）
　　5月25日，國內銀行間市場資金利率全線大漲，所有期限質押式回購利率、銀行間拆借利率均突破5％大關。自央行于5月12日宣布上調存款準備金率后，流動性緊張局勢已持續超過兩周。深圳電臺先鋒898（FM89.8）上午9點至10點播出的《創富贏家》節目主持人孫小美與特約評論員國世平就此展開了討論。國世平表示，索羅斯等外資空頭沖擊中國高泡沫資產才剛剛開始，為此，央行需采取上調存準率等措施吸收足夠的流動性予以應對。
　　孫小美：目前，包括銀行間市場、股市在內的多個金融市場均出現資金告急的情況，對此，您如何理解？
　　國世平：1996年，索羅斯攜一只基金前往香港，目標就是做空亞洲，包括泰國、馬來西亞、菲律賓、印尼、新加坡、日本及香港、臺灣地區。去年重返香港，估計帶來了六七只基金，而目標就是做空中國，從對賭房地產開始，然后擴大到股市。中國面對的壓力很大，能否擊敗外國空頭，關鍵是看銀行能不能堅持住，所以國家采取了很多政策，比如說將存準率提高到21%。一般情況下，銀行存準率在約在7%-8%之間，如出現戰爭等緊張狀況時才會提高到20%，現在將存準率提高至21%出于三方面的考慮。第一，一旦房地產出問題，央行要有足夠的資金返還給商業銀行；第二，一旦地方政府出現問題，銀行也必須預留一部分資金進行風險對沖；第三，目前的高鐵項目開支很大，三公里高鐵的開支就相當于一個小型民用機場，武漢到長沙的高鐵，按照現行的收費標準，大概需要126年時間才能收回成本。銀行是中國對抗外國做空勢力的第一道防線，在此背景下，央行有必要動用存準率回籠資金。
　　現在的情況是，存準率每上調0.5個百分點，大約可凍結3700億元基礎貨幣，如果考慮創造貨幣，就相當于凍結3.7萬億。21%的存準率可凍結資金高達一百多萬億，這樣就可以構筑較為強勁的防線，而一旦被沖垮，央行就只能印發鈔票，這是第二道防線，但此舉會導致外資機構沽售人民幣，導致本幣貶值，央行采取的措施正是為了應對索羅斯等國際空頭。這些空頭最近小試牛刀，先后做空黃金、白銀等，最近又在做空A股，最近的股市暴跌和他們不無關系。今年是做空年，要十分小心，央行寧可減緩經濟發展速度也要保證銀行這道防線。
　　孫小美：如您所述，央行上調存準率一方面是為了應對通脹，另一方面是為了對抗外資空頭，但是外資空頭是否有能力做空中國這么大的市場？
　　國世平：如果人民幣是全方位自由兌換，我相信一個索羅斯就可以做空中國，因為包括房地產在內的諸多資產其實非常脆弱，很容易砸下來。亞洲金融危機的時候，索羅斯憑一只基金就做空了亞洲，現在索羅斯幾乎聚集了全世界所有的做空力量來沖擊中國，只不過人民幣資本項目尚未實現完全兌換，他們做空的動能就沒有那么充足。如果我們的金融市場全開放，那么我們對抗做空力量的難度就非常大。今年風險非常高，是變盤年，前十年是信用風險破滅，現在是資產泡沫破滅。外資空頭在國際上小試牛刀，基本上沒有大規模動用資金，就使白銀跌了30%，一旦大規模做空，加上金融杠桿的放大效應，沖擊力不可小覷。
　　孫小美：香港方面的消息，短線游資減持了一些中資股，但長線基金并未撤離，而高盛也來回唱多和唱空，有何目的？
　　國世平：前段時間外資做空A股賠了很多錢，股市泡沫并不多，兩千多點算什么泡沫，在這種情況下，他們還在做空，我猜測是判斷失誤。另外，資本項目沒有放開，外資進入不是很容易，存量資金的做空盤近期可能有所回補，下一步將主要做空房地產之類的資產，這些資產肯定是有泡沫的。資產泡沫一旦破滅，將會造成很大的影響。日本曾用2000億日元購買美國洛克菲勒大廈，但過了兩年，美國用50億日元又買回來了，以前一個東京就可以置換美國的整個房地產，現在基本都處于暴跌狀態。
　　（本專欄由深圳電臺先鋒898《創富贏家》節目與《股市動態分析》雜志社聯合推出）