開局后轉(zhuǎn)入尋找方向過渡期

　　無論是從投資或投機的角度，股市都可以看成是以年度為單位（一個財務(wù)周期）的一場多空博弈。這樣一月份便自然而然成為這輪游戲的開局。對于博弈者來說，開局的重要性是不言而喻的。它不僅反映哪一方能夠獨占先機，而且折射出雙方實力對比天平在新一年來臨如何傾斜，從而在很大程度上有助于我們展望全年走勢的變化。這一點，在前文介紹“股市月份預(yù)言”議及“一月效應(yīng)”時曾經(jīng)講過，此處不再贅述。
　　對于二三四這幾個月，“股市月份預(yù)言”并未作太多的強調(diào)。原因是縱觀傳統(tǒng)的股市走勢，這幾個月多為中規(guī)中矩的技術(shù)市，很少有特別出彩的時候，也就難以形成鮮明的、帶有規(guī)律性特征的集體記憶。之所以出現(xiàn)這種情況，大概與其時雙方主力正處于戰(zhàn)略上的布局階段及戰(zhàn)術(shù)上的試探階段有關(guān)，因而表現(xiàn)為多空出手皆留有余地、股指可升可跌的相持態(tài)勢。不過“月份預(yù)言”畢竟是舶來品，具體到Ａ股，則要因應(yīng)中國的國情：一是二月份（或稍前稍后）有個春節(jié)；二是春節(jié)后又有“兩會”。從歷史上看，期間往往會呈現(xiàn)資金入市的高峰，多頭也會借題發(fā)揮大肆炒作。故此若要判斷新年開局的形勢，光看一月份的走勢似乎是不夠的，加上一個月的時間確實有些短。于是有一種意見主張：是否變通一下，看到春節(jié)后或“兩會后，將之視為新一輪博弈年的開局，可能更客觀些，也更準確些？
　　若如是，“一月效應(yīng)”——即“一月升、全年升，一月跌、全年跌”的預(yù)測效應(yīng)，就須改為“一季度效應(yīng)”了。這樣改的效果又如何呢？回顧1991年以來的20年，一季度季線收陽共14次，相應(yīng)年線陰陽互現(xiàn)，并無一定之規(guī)；一季度季線收陰則有6次，除1991年年線收陽外其余全部收陰。由此可見首季季線收陰時預(yù)測全年走勢的準確率還是蠻高的（達83.3%），收陽時就說不準了。若和同樣20年間以一月月線的陰陽測年線升跌準確率高達80%相比，顯然“一月效應(yīng)”的作用不能替代，但應(yīng)在一季度季線收陰時將之作為重要參考，高度警惕。
　　可慶幸的是：今年首季并沒有出現(xiàn)這種令人失望的市況，而是升了4.27%。不管如前所述首季線收陽對于全年走勢提示的意義不是那么明確，但總還算差強人意。特別是聯(lián)系到一月雖是跌市，也不過跌了0.62%，是下影線較長的一根小陰線，形勢還不至于一邊倒，從而為全年的走勢留下了一線希望。然而這希望能否實現(xiàn)，還須取決于多方面的因素，尤其是政策、通脹形勢及供求關(guān)系的變化，是遠非這么一根K線所能涵蓋的。耐人尋味之處在于：它會否是今年下跌抵抗型的震蕩—平衡市的縮影?
　　回過頭來看已過去的幾個月的走勢，我們可以大致推知二~四月通常的軌跡演變模式。即：在一月份整體呈跌市的情況下，一般不會跌得太深，而會在回調(diào)到一定程度時觸底反彈。這反彈在正常的背景下又會延續(xù)至二三月份，到“兩會”閉幕前后。反之若一月份是升市，同樣有望在“兩會”前維持升勢，前提是不能升得太急、太猛，否則容易提前招致調(diào)整。上述模式帶有顯而易見的中國特色，是由春季往往有一波“兩會行情”的大概率事件決定的。假若當年沒有“兩會行情”，就屬于比較反常的市勢，投資者便應(yīng)小心應(yīng)對了。
　　四月份的走勢頗具個性：雖然有欠突出、卻稍顯復(fù)雜——如果此前的首季走得還好，甚至收出中至長陽，該月便會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢；但如首季表現(xiàn)糟糕，四月份會承接頹勢，很少現(xiàn)出起色。就其總的表現(xiàn)而言，四月份具有較為顯著的過渡市的性質(zhì)：即之前若是強勢升（跌）市的話，經(jīng)過調(diào)整（修正）作為過渡，再繼續(xù)原來的升（跌）市；或者由原來的市勢逆轉(zhuǎn)，開始新一輪的反向運動。四月過渡市的這一特點，是因為它是二季度的開局，即受首季走勢的制約，又承擔著為二季度走勢開路的重任，是承上啟下之月。故若四月份仍繼續(xù)首季的升勢，便要作調(diào)整補課的準備；而一旦調(diào)整開始，便要考慮是否有轉(zhuǎn)勢的可能。在今年四月的月K線以0.57%的輕微跌幅收出長上影陰線之后，五月進一步調(diào)整便是題中應(yīng)有之義了。
　　（更正：上期題目“天時不和”應(yīng)為“天時不合”。文中“空前嚴峻的通脹”一句“通脹”前應(yīng)加“輸入型”三字，“異常大災(zāi)難”應(yīng)為“一場大災(zāi)難”。謹向讀者致歉——筆者）