大宗商品整體弱勢股指進(jìn)入下跌周期

　　美元指數(shù)或變盤在即
　　美元指數(shù)自2010年6月以來的持續(xù)貶值不僅引發(fā)全球性的通脹而招來罵聲一片，而且也讓世人看到美國政府在債務(wù)管理與財政健全方面的不作為；最新情況是，4月18日標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國Aaa信用評級前景由“穩(wěn)定”調(diào)降至“負(fù)面”，并稱至少有三分之一的可能性最終會調(diào)降美國債信評級。這是一個重大事件！市場避險需求或推升美元指數(shù)，因市場擔(dān)憂類似歐債危機(jī)在美國上演。在消息公布的當(dāng)日，美元指數(shù)因避險情緒大漲近一個指數(shù)點(diǎn)，但漲勢未能延續(xù)，在剩余的四個交易日出現(xiàn)連續(xù)下挫，下破2009年11月下旬低點(diǎn)74.17，創(chuàng)出新低73.735點(diǎn)，進(jìn)入2008年金融危機(jī)前夕的震蕩區(qū)間70.69-74.31；與此同時，中國官方關(guān)于外匯儲備多元化和將購買更多歐元區(qū)國家債券的言論將給美國當(dāng)前“弱勢美元政策”施加更大的壓力，美國當(dāng)局不得不考慮，畢竟其也不愿意看到在“內(nèi)外夾擊”下美元成為市場的棄兒。中國駐歐盟使團(tuán)團(tuán)長宋哲大使周四(21日)表示，中國正考慮購買更多歐元區(qū)債券)，準(zhǔn)備增加購買歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲弱國家的債券，以幫助穩(wěn)定歐元區(qū)財政和保護(hù)中國自身的商業(yè)利益。所以，或許可以做個這樣推論：美國當(dāng)局在內(nèi)外壓力和維護(hù)自身長遠(yuǎn)利益出發(fā)，弱勢美元政策或?qū)⒚媾R轉(zhuǎn)向，在目前重要的支撐區(qū)域迎來強(qiáng)勁反彈；從外匯市場的歷史表現(xiàn)來看，時間點(diǎn)或出現(xiàn)在5月最新的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前后。
　　從技術(shù)走勢看美元：目前在74-70區(qū)域的再次下探，我們認(rèn)為是在做一個加速趕底的誘空走勢。美元指數(shù)進(jìn)入中期方向選擇的敏感時間窗口，從2008年4月開始的大區(qū)間震蕩有3年的時間，2011年的5-6月是重要的敏感時間窗口，要高度警惕美元強(qiáng)反彈的可能性。與此同時，不斷好轉(zhuǎn)的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為美元走強(qiáng)打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)。4月27日最新的美聯(lián)儲(FOMC)會議維持0-0.25%聯(lián)邦基金利率不變，聲明表示經(jīng)濟(jì)溫和增長，QE2將如期在今年6月30日結(jié)束，未暗示將啟動新一輪的定量寬松政策。所以，我們大膽預(yù)測，一旦美元走勢逆轉(zhuǎn)，走出一輪中期上漲行情，則將對全球商品和股市產(chǎn)生巨大的下行壓力，特別是對國內(nèi)市場來說更是如此，深度調(diào)整在所難免，即美元走強(qiáng)將成為股市中級下跌的重要外部推動力。
　　
　　大宗商品整體弱勢推低股市相關(guān)板塊
　　金融危機(jī)后，歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家的貨幣刺激政策遲遲未退出，特別是美聯(lián)儲竟推出QE2量化寬松政策，導(dǎo)致市場流動性泛濫，大宗商品走出持續(xù)近兩年的牛市；但進(jìn)入2011年2月中旬以來，國內(nèi)的強(qiáng)勢品種，如滬銅、橡膠、棉花白糖以及PTA等相繼進(jìn)入調(diào)整，出現(xiàn)明顯的外強(qiáng)內(nèi)弱格局，特別是與持續(xù)下跌的美元走勢走出少見的長時間背離，該強(qiáng)不強(qiáng)。截止4月26日，國內(nèi)的金屬、能源化工等相關(guān)品種已出現(xiàn)明顯的破位下行行情；我們認(rèn)為，此次價格重心不斷下降的破位，在國內(nèi)宏觀調(diào)控、央行流動性收緊的環(huán)境下，大宗商品走出中線下跌行情的概率很大。受此影響，在期股聯(lián)動帶動下，商品整體弱勢必將推低大盤走勢，一方面，商品弱勢極大影響市場人氣，壓制做多情緒，另一方面，商品期貨價格走低帶動現(xiàn)貨價格下降，從而給現(xiàn)貨相關(guān)的上市公司生產(chǎn)經(jīng)營起負(fù)面影響，進(jìn)而拉低股市相關(guān)板塊，比如，首當(dāng)其沖是有色板塊、鋼鐵板塊和能源化工板塊等。所以，在當(dāng)前五一前后的重要時間窗口，股市極有可能與商品弱勢產(chǎn)生共振，走出偏弱的行情來。
　　后市缺少上漲的持續(xù)推動力
　　板塊輪動現(xiàn)象是國內(nèi)A股市場的重要特征之一，在一輪牛市中，不同行業(yè)板塊輪番上漲，推動大盤逐步上揚(yáng)，而到后期，當(dāng)所有的板塊基本輪動完畢后，或者說最弱的板塊都經(jīng)歷“瘋狂”補(bǔ)漲后，則意示上漲行情進(jìn)入尾聲，有很大概率進(jìn)入調(diào)整甚至反轉(zhuǎn)下跌，當(dāng)前正可能處于這種狀態(tài)。回顧一下自2008年底以來的牛市過程，發(fā)現(xiàn)板塊輪動特征非常明顯：2008年11月，A股市場觸及1664低點(diǎn)，受“四萬億”政策的影響，直接受益板塊如機(jī)械設(shè)備、建筑建材當(dāng)月上漲幅度分別超過32.54%和31.21%，拉動大盤開始展開反彈，到了2009年2月份，隨著十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的全部出臺，有色和煤炭板塊領(lǐng)漲市場，其中有色累計漲幅超過83%，煤炭業(yè)漲幅為60%，進(jìn)入到2009年的3、4月份，采掘業(yè)發(fā)力，漲幅達(dá)到53.98%，遠(yuǎn)超過大盤上漲，與此同時前期漲幅較少的輕工制造、信息服務(wù)也都紛紛補(bǔ)漲，直到8月后進(jìn)入調(diào)整；2010年的行情經(jīng)過4-5月的調(diào)整后，先是房地產(chǎn)、金融板塊等權(quán)重股出現(xiàn)止跌反彈，然后是小盤績優(yōu)股步入快速上漲，推動大盤上一個臺階，經(jīng)過7-9月的橫盤后迎來國慶行情，此時，幾乎所有板塊全線上漲，特別是能源、大消費(fèi)等板塊的發(fā)力推動指數(shù)飆升，此時中小板個股表現(xiàn)暗淡無色，進(jìn)入11月份受宏觀調(diào)控打壓，大盤全線回落，震蕩持續(xù)至2011年一季度，受“十二五”規(guī)劃、保障房建設(shè)、節(jié)能減排和發(fā)展新能源等政策的影響下，高端裝備、建筑建材、環(huán)保材料等板塊領(lǐng)漲股市，進(jìn)入3月份，低估值的金融和房地產(chǎn)板塊受到資金青睞帶動指數(shù)上漲至4月中旬，完成板塊輪動的最后一擊，隨著央行流動性收緊，房價居高不下的房地產(chǎn)可能進(jìn)入新一輪調(diào)控敏感期，市場表現(xiàn)弱勢，開始下行之旅。
　　其中中小盤指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已率先走出中期頭部形態(tài)，是此輪中期下跌的領(lǐng)跌板塊，近階段百元股高成長神話的破滅與加速下跌，進(jìn)一步確認(rèn)小盤指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中期頭部形態(tài)。假如后期一旦補(bǔ)漲板塊輪動結(jié)束，其余板塊開始出現(xiàn)輪跌與補(bǔ)跌走勢則A股指數(shù)將確認(rèn)中期下跌趨勢并將加速下跌。
　　
　　股指階段性高點(diǎn)已現(xiàn)
　　從上述5個方面的綜合分析，我們認(rèn)為在國內(nèi)宏觀政策偏緊、大宗商品持續(xù)走弱、美元較大可能強(qiáng)勢反彈等綜合因素的作用下，接下來的3-5個月，國內(nèi)A股走勢總體上偏弱，并有很大的概率走出一波中級下跌行情，并帶動滬深300指數(shù)期貨同步下行。從期股兩市自4月18日以來的走勢來看，下跌行情是否已經(jīng)開始，此恰好與去年股指期貨掛牌上市以來的跌勢相一致，表明時間窗口已開啟。下面從技術(shù)分析的角度，對滬深300指數(shù)做一分析，對本輪可能的中級行情演繹作個探討，以期對投資者有所啟發(fā)。
　　從截止4月26日的滬深300指數(shù)月K線圖為例，2008年11月和2010年6月的低點(diǎn)1606.73與2462.20構(gòu)成上漲趨勢線，自4月18日下跌走勢面臨的第一支撐位即在該趨勢線上，價格在2900一線；該強(qiáng)支撐一旦有效下破則意示本輪中級下跌行情的真正開始，下方第一目標(biāo)為2480，第二目標(biāo)在2150點(diǎn)，整個過程構(gòu)成大C浪的主跌浪。當(dāng)然，如果在接下來的行情沒有如預(yù)期，比如在上述趨勢線獲得強(qiáng)支撐，價格轉(zhuǎn)折并上行，則后市繼續(xù)維持如上圖所示的逐步收斂的三角形震蕩，等待時機(jī)突破。從大概率的推理分析，A股市場指數(shù)大B浪反彈已基本結(jié)束，階段性高點(diǎn)出現(xiàn)大C浪下跌悄然啟動，未來的3-5個月內(nèi)將進(jìn)入中期下跌周期。
　　基于上述判斷，我們建議投資者及時采取對策做好風(fēng)險控制，股票趨勢投機(jī)者擇機(jī)減倉或平倉離場觀望（主要是針對2009-2011年以來已大幅上漲的個股），而股指期貨參與者則維持做空思維，把握中線下跌機(jī)會，機(jī)構(gòu)或大戶宜考慮進(jìn)行采取賣出套保策略，對沖現(xiàn)貨持股，鎖定收益，以規(guī)避此次中線下跌風(fēng)險。