經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的影響

　　摘要：近年來(lái)，對(duì)債務(wù)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系研究已成為國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)之一。文章利用2004―2009年中國(guó)上市公司為研究樣本，實(shí)證研究了債務(wù)總體水平對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)具有負(fù)面效應(yīng)。并根據(jù)Nissim和Penman（2001）把債務(wù)來(lái)源分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)面影響更為顯著。
　　關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 金融負(fù)債 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
　　
　　一、引言
　　
　　20世紀(jì)80年代以來(lái)，將資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)合引起了學(xué)界的廣泛關(guān)注，并形成了兩種不同的看法，一是Brander 和Lewis ( 1986) 、Showalter ( 1995)認(rèn)為債務(wù)融資具有戰(zhàn)略承諾效應(yīng)；二是Bolton 和Scharfstein( 1990) 、Faure- Grimaud( 2000) 、Povel 和Raith( 2004) 認(rèn)為由于債務(wù)的破