芻議綜合收益對凈資產收益率的改良

　　摘要：2009年6月財政部印發了《企業會計準則解釋第3號》，要求在財務報表中引入綜合收益指標。本文在分析綜合收益決策有用性和凈資產收益率價值性缺陷的基礎上，創造性的將綜合收益引入了凈資產收益率的計算中，從而產生一個新的財務評價指標，使投資者能更加準確的分析和預測公司的盈利能力。
　　關鍵詞：綜合收益 有用性 凈資產收益率
　　中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791(2010)04(a)-0000-00
　　
　　凈資產收益率（ROE），又稱權益凈利率或權益報酬率，是反映資本經營能力的核心指標。然而，最近學者們對其的決策相關性提出了質疑，認為其在時效性、風險性、價值性、指標性、邏輯性、導向性等方面存在缺陷。本文在對綜合收益內涵和綜合收益決策有用性分析的基礎上，結合凈資產收益率價值性的缺陷，創造性的將綜合收益引入財務評價體系，希望能為以后的企業績效評價工作起到一定的幫助作用。
　　
　　1 綜合收益概述
　　綜合收益的概念是由美國財務會計準則委員會（FASB）在第3號財務會計概念公告中最先提出的，其被定義為“一個主體在某一期間與非業主方面進行交易或發生其他事項和情況所引起的權益變動”。
　　綜合收益分為凈利潤和其他綜合收益，《企業會計準則解釋第3號》規定：“其他綜合收益”項目反映企業根據《企業會計準5a92d1ca1da769eab49f9ac3834fe51f9d2fbc58f947849c503b555457df5f61則》規定的未在損益中確認的各項利得和損失扣除所得稅影響后的凈額；“綜合收益總額”項目反映企業凈利潤與其他綜合收益的合計總額；企業應當在附注中詳細披露“其他綜合收益”各項目及其所得稅影響等信息。
　　所有者與企業的交易除外，只要能引起所有者權益變化的事項，都屬于綜合收益核算的范疇，它不僅包括經常性項目還包括非經常性項目，可能來源于經營活動也可能來源于投資籌資等活動，在反映已實現收益的同時又能反映未實現但按準則規定已確認的潛在收益。
　　
　　2 綜合收益決策有用性分析
　　從綜合收益的概念看，它實現了會計收益的兩大轉變：一是實現了收益計量從“收入費用觀”到“資產負債觀”的轉變；二是實現了財務報告目標從“受托責任觀”到“決策有用觀”的轉變。它突破了傳統“三位一體”計量原則的限制，引入公允價值計量，為可實現的利得和損失的確認和計量拓展了思路。
　　綜合收益是以決策有用觀的財務報告為基礎，采用公允價值計量模式對未來經濟利益計量的，因此，綜合收益信息具有公允價值信息的質量特征。其決策有用性主要表現在以下三方面。
　　2.1 為投資者提供更完整、及時的會計信息
　　傳統會計收益建立在歷史成本計量基礎上，只確認企業已實現的收益，而不確認未實現的資產持有潛在收益，這種會計信息缺乏完整性，已不能滿足會計信息使用者對會計信息決策有用性的需求。同時，傳統會計收益是“事后”報告，滯后于經濟事項實際發生時間，對企業未來交易或資產、負債價值變動不能及時放映，影響投資者判斷企業真實盈利能力和風險水平。
　　綜合收益報告，采用被廣泛接受的公允價值計量模式，不僅有利于投資者了解企業已實現的收益，而且還能反映企業持有未實現的收益，有利于投資者完整、及時的了解企業盈利能力和投資風險，從而增強會計信息的決策有用性。
　　2.2 為投資者提供更相關的信息
　　綜合收益報告了未列入利潤表的持有而未實現收益經濟項目，如可供出售金融資產的未實現利得和損失、外幣折算調整、衍生金融工具公允價值變動等，這些項目以活躍交易市場報價為其公允價值計量的基礎。在“其他綜合收益”項目中單獨列報并且在附注中詳細披露以上信息，使得收益信息更具相關性，更加真實客觀的放映了企業未來的潛在風險，提高了會計信息的決策有用性。
　　2.3 為投資者提供預測性的會計信息
　　綜合收益的“其他綜合收益”項目包含了企業已確認未實現的利得和損失項目，這些項目最終將成為可實現收益或損失，有助于預測未來現金流量，從而有利于投資者預測企業未來的收益和風險，因此綜合收益信息比傳統會計信息具有更強的預測性。
　　
　　3 凈資產收益率價值性的缺陷
　　凈資產收益率作為杜邦分析體系的核心指標，是反映會計信息質量的重要指標，也是企業績效評價的主體指標。通過對該指標的綜合對比，可以分析企業獲利能力在行業中的地位以及同類企業的差異水平。一般認為，該項指標越高，企業自由資本獲取收益的能力、運營效率就越高，同時對企業投資者、債權人的保證程度也就越高。許多投資者以此為企業業績考核的主要參考，甚至證監會以此作為企業取得配股和增發資格的核心條件。
　　但是，盡管凈資產收益率這個核心指標意義重大，用途也很廣泛，但也存在著缺陷。
　　筆者主要結合綜合收益決策有用性來分析凈資產收益率價值性的缺陷。凈資產收益是用來衡量股東投資收益的，投資數額使用的是股東權益的賬面價值，而非公允價值。因此，以會計信息有用性的角度分析，賬面價值是歷史成本，而投資者進行決策是以現在為基礎預測未來的，公允價值更能代表其現在的價值。基于賬面價值，僅能對管理層已取得業績進行評價，而不能對未來的價值創造能力進行合理的估計，所以說，凈資產收益率的價值性存在缺陷。
　　
　　4 綜合收益對凈資產收益率的改良
　　結合上文對綜合收益決策有用性的理論分析和凈資產收益率價值性的缺陷，筆者認為，可以對凈資產收益率的計算公式進行改良。
　　目前的凈資產收益率計算式為：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產。筆者認為其計算式可以改良為：凈資產收益率=綜合收益總額/平均凈資產，即：凈資產收益率=（凈利潤+其他綜合收益）/平均凈資產。
　　上述改良在原有的分子中加上了“其他綜合收益”項目，使其成為了“綜合收益總額”而“其他綜合收益”項目是以公允價值計量為基礎，能夠反映企業未來的盈利能力和風險，彌補了單純以凈利潤作為分子時的價值性缺陷。
　　改良后的凈資產收益率指標融合了綜合收益的決策有用性，并且保持著原有指標的核心思想，希望對將來的企業績效評價有所幫助。圍繞這一改良后的凈資產收益率，可以繼續擴展，形成一個新的杜邦分析體系，因為筆者能力有限，這里將不再進行闡述。
　　
　　5 結語
　　綜上，文章在分析綜合收益決策有用性和凈資產收益率缺陷的基礎上，將綜合收益引入凈資產收益率計算公式中，從而產生一個新的財務評價指標，彌補了原有凈資產收益率的價值性缺陷。對凈資產收益率的改良一直在進行中，筆者只是根據分析提出自己的見解，首先將綜合收益引入財務評價體系，希望起到拋磚引玉的作用。
　　
　　參考文獻
　　[1]劉嚴.凈資產收益率決策相關性的缺失[J].管