上市不是“救命稻草”

　　“李國(guó)慶現(xiàn)在心情不會(huì)太好。不過(guò)，他不開(kāi)心了，可以找我聊聊。”每每面對(duì)媒體，京東商城董事長(zhǎng)劉強(qiáng)東都會(huì)微笑著把這句話掛在嘴邊。上市一年，李國(guó)慶和他的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，深刻體會(huì)到了“身不由己”是什么滋味。那邊劉強(qiáng)東瘋狂降價(jià)、“跑馬圈地”；這邊李國(guó)慶卻被上市股東以各種理由強(qiáng)令不準(zhǔn)接招，其中的郁悶無(wú)以言表。不同的是，任正非笑了。這位華為集團(tuán)老總因?yàn)橹纹笥蟹剑谙愀勰玫搅恕懊纱鸂柺澜缃?jīng)理人成就獎(jiǎng)”。他的核心理念就是：絕不上市。曾經(jīng)與財(cái)富和名望掛鉤的上市，如今成了企業(yè)家的夢(mèng)魘。大佬尚且如此，更不用說(shuō)商海的小魚(yú)小蝦。據(jù)調(diào)查，僅2011年上半年，國(guó)內(nèi)就有近四成的公司上市首日便跌破發(fā)行價(jià)（簡(jiǎn)稱破發(fā)）。資金像魔術(shù)師手中的紙牌，來(lái)了又去，最后不知落入哪個(gè)口袋。一位上市公司總裁對(duì)環(huán)球人物雜志記者感慨：“上市真的不是‘救命稻草’。”
　　
　　圈錢
　　“怪、怪、怪”，在某電視直播節(jié)目現(xiàn)場(chǎng)，一位財(cái)經(jīng)專家對(duì)著鏡頭連呼三聲，看不懂2011年的中國(guó)股市和IPO（首次公開(kāi)募股）進(jìn)程。今年走過(guò)一半，總共有167家企業(yè)完成募股，主板23家、中小板61家、創(chuàng)業(yè)板83家。結(jié)果，上市首日就破發(fā)的公司多達(dá)64家，比例高達(dá)38%。重災(zāi)區(qū)遍及三類板塊。這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比2010年更是駭人聽(tīng)聞。去年同期上市的177只股票中，只有13家公司首日破發(fā)。在當(dāng)年1—4月份，更是在全國(guó)也找不出一家首日破發(fā)的企業(yè)。與此形成鮮明對(duì)比的是今年上市的這167家公司，居然一口氣募集了超過(guò)1626.5億元的資金，平均每個(gè)公司募集資金9.7億元。“錢都到哪里去了？”“到底被誰(shuí)掙走了？”這些問(wèn)題困擾著無(wú)數(shù)中國(guó)股民。
　　如此讓人看不明白的股市為什么會(huì)吸引這么多企業(yè)家蜂擁而入呢？在記者采訪過(guò)程中，一位移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域的老板道出了內(nèi)情：“你想聽(tīng)真話還是假話？我可以說(shuō)，上市就標(biāo)志著公司管理者的成功，但大家上市是為了圈錢。上市圈到的錢可以把公司帶到一個(gè)更高的階段，實(shí)現(xiàn)更高的市值。”
　　據(jù)記者調(diào)查，僅文化影視行業(yè)，最近幾年圈錢的公司就不在少數(shù)。2009年7月，橙天娛樂(lè)借殼在香港上市，成為“中國(guó)影視香港第一股”；10月，華誼兄弟登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“中國(guó)電影第一股”，募集資金超過(guò)12億元；華策影視也登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“中國(guó)電視劇第一股”，募集資金9億元；12月，保利博納在美國(guó)納斯達(dá)克上市，募集資金近1億美元……據(jù)悉，2011年，還有中影集團(tuán)、光線傳媒和上影集團(tuán)等謀劃上市。光線傳媒創(chuàng)始人王長(zhǎng)田說(shuō)：“上市可以募集到資金。沒(méi)有錢就不能做很多事情，買電視劇、制作電視節(jié)目，都需要錢。”僅華誼上市之后，其股東馮小剛就通過(guò)套現(xiàn)獲利4600萬(wàn)元，投資人之一的馬云則迅速套現(xiàn)9000萬(wàn)元。
　　從影視圈來(lái)看，套現(xiàn)成為各大公司股東最直接的獲利方式。在其他領(lǐng)域，“高開(kāi)低走”的發(fā)行價(jià)格已經(jīng)成為這些“不正常股票”的標(biāo)志。2004年，朱駿擁有的九城集團(tuán)上市發(fā)行價(jià)11元，現(xiàn)在不到6元；2007年，史玉柱旗下的巨人集團(tuán)上市發(fā)行價(jià)為15元，現(xiàn)在為8元；2010年，沈南鵬投資的麥考林上市發(fā)行價(jià)為11元，現(xiàn)在為3元；2011年林宇的網(wǎng)秦上市發(fā)行價(jià)為11元，現(xiàn)在為5元……
　　
　　弊端
　　面對(duì)這些如過(guò)山車般變化的股票，北京某交易所分析師王博說(shuō)：“我不相信是因?yàn)槔习鍩o(wú)能，拿了錢辦不好事，我寧愿相信是老板無(wú)良，拿了錢要跑路。”一位今年謀劃上市的金融企業(yè)高管告訴記者：“現(xiàn)在樓市不景氣、收藏貓兒膩多，做什么產(chǎn)品都不如上市圈錢來(lái)得快。”據(jù)記者調(diào)查，2012年，還有紅星美凱龍、好百年等數(shù)家企業(yè)要加入這個(gè)大軍。面對(duì)莫測(cè)的未來(lái)，這幾家企業(yè)老總紛紛表示了樂(lè)觀。而這些樂(lè)觀背后究竟是什么，目前還不為人知。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭吉昌說(shuō)：“我們對(duì)上市的理解存在偏差，認(rèn)為上市公司很了不起，其實(shí)在國(guó)外，很多成熟的經(jīng)濟(jì)體都不會(huì)選擇上市，所以我們沒(méi)必要跟風(fēng)。”不斷的“上市風(fēng)”也攪亂了股市秩序。
　　據(jù)記者調(diào)查，上市對(duì)一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)有四大困境。首先，上市需要門檻，為準(zhǔn)備上市花費(fèi)的成本對(duì)企業(yè)本身就是一種壓力。其次，上市需要信息透明，很多商業(yè)機(jī)密和專利技術(shù)可能面臨泄密。此外，上市需要放開(kāi)控股，企業(yè)可能會(huì)易主和惡意控股。最后，上市需要業(yè)績(jī)，一旦表現(xiàn)不佳，企業(yè)信譽(yù)和品牌美譽(yù)度會(huì)遭受打擊。上市需要太多條件，太多要求，不可否認(rèn)，它會(huì)帶來(lái)資本、管理方式和知名度的延伸效應(yīng)，但并不能因此就將它視為企業(yè)做大的唯一途徑。
　　瑞典的家居品牌宜家和德國(guó)的電器品牌美諾都是家族企業(yè)，都拒絕上市，但在發(fā)展和擴(kuò)張方面做得不比上市企業(yè)差。在中國(guó)也有一家拒絕上市的知名企業(yè)——華為集團(tuán)。
　　華為成立于1987年，總部位于深圳，員工1.1萬(wàn)人，主營(yíng)范圍包括交換、傳輸、無(wú)線和數(shù)據(jù)通信類電信產(chǎn)品，合作伙伴遍及全球，年?duì)I業(yè)額近300億美元。華為之外的人很喜歡研究這家企業(yè)不上市的原因，并歸因于老總?cè)握堑牡驼{(diào)風(fēng)格，而華為內(nèi)部人士對(duì)記者透露，“不上市其實(shí)是為了沒(méi)有那么多限制，讓經(jīng)營(yíng)策略更加靈活。”此言非虛，一旦華為上市，集團(tuán)的重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)。2010年，媒體爆出任正非要扶植自己的孩子做接班人的消息，引起了巨大爭(zhēng)議。可想而知，一旦上市，任正非本人的一舉一動(dòng)都會(huì)受到限制。
　　
　　隱情
　　不上市，華為的錢從哪里來(lái)？2003年，任正非主導(dǎo)了集團(tuán)30億元股份的內(nèi)部認(rèn)購(gòu)，八成的員工都選擇持股。公司根據(jù)績(jī)效給員工期權(quán)，持股員工年終分紅。這個(gè)政策將員工和公司緊密地聯(lián)系在了一起。有人形象地描述：“這就像父母找子女借錢做生意，利息照付，并把家里財(cái)產(chǎn)抵押給子女，掙錢了全家獲利。”這種內(nèi)部持股也避免了控股權(quán)外流。一位公司老員工就說(shuō)：“如果華為上市，我們都樂(lè)享其成。但理性地說(shuō)，上市對(duì)我們未必有好處。”
　　其實(shí)，從新世紀(jì)以來(lái)，任正非也引入過(guò)包括大摩、美林、摩托羅拉等外資，但每家持股比例不能超過(guò)5%。老任在上市邊緣徘徊過(guò)，但權(quán)衡利弊之后，他還是選擇了放棄。因?yàn)樗X(jué)得現(xiàn)在的狀態(tài)對(duì)華為最好。
　　其實(shí)，說(shuō)華為是由于不缺錢、管理獨(dú)特才不上市并不全面。企業(yè)不上市也有很多別的融資途徑。除了任正非獨(dú)創(chuàng)的內(nèi)部認(rèn)購(gòu)之外，貸款和合資也是可以考慮的方式。最近這些年，華為不斷分拆自己的機(jī)構(gòu)，將電源和機(jī)房監(jiān)控業(yè)務(wù)賣給愛(ài)默生等舉措換來(lái)了豐厚的回報(bào)。對(duì)于被證監(jiān)會(huì)關(guān)在上市大門之外的俏江南、小南國(guó)和金錢豹等企業(yè)，這也是一種借鑒。
　　對(duì)于很多國(guó)內(nèi)大公司來(lái)說(shuō)，上市不僅是一種融資渠道，還有更深的作用。比如中國(guó)移動(dòng)的上市，不僅可以體現(xiàn)股東利益最大化，更能提升企業(yè)品牌價(jià)值和國(guó)際地位，引入科學(xué)化管理等。而如果將上市作為圈錢的手段就大錯(cuò)特錯(cuò)了。最近媒體曝光了某些企業(yè)把募集資金用于購(gòu)買天價(jià)辦公樓、購(gòu)置千萬(wàn)元的辦公設(shè)備，更多的上市企業(yè)則用資金買房買車，給股東分紅，抽走的是股市里普通股民的血汗錢。由此可見(jiàn)，上市需監(jiān)管、更需謹(jǐn)慎對(duì)待。成功沒(méi)有任何捷徑，靠別人的錢改變不了自己企業(yè)的前景，上市永遠(yuǎn)不會(huì)是救命稻草。