A股三大黃金類上市公司有山東黃金（600547）和紫金礦業(yè)（601899）公布了中報(bào)，山東黃金今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為198.3億元、10.49億元，分別比去年同期（同比）增長了13.5%和83.44%。而紫金礦業(yè)上半年黃金產(chǎn)量雖然下降了8.12%，但其營業(yè)收入和凈利潤卻依然取得了不錯(cuò)的業(yè)績，分別為158.52億元、31.49億元，同比增長17.77%、24.87%。

中國民族證券高級(jí)分析師羅榮晉在接受采訪時(shí)表示，黃金企業(yè)的利潤增長是因?yàn)樯习肽杲饍r(jià)大幅增長，平均金價(jià)近1500美元/盎司。金價(jià)的大幅上漲，而成本卻上漲不多，使得黃金類上市公司業(yè)績表現(xiàn)非常不錯(cuò)。

隨著債務(wù)危機(jī)的蔓延，國內(nèi)外股市哀鴻一片，黃金走勢(shì)卻一枝獨(dú)秀。中國黃金集團(tuán)上海黃金公司一高管在接受本刊記者采訪時(shí)稱，“買了黃金企業(yè)的股票，就等于買了黃金，只要金價(jià)保持強(qiáng)勁，這類股票的成長預(yù)期依然不減”。

而黃金投資的方式有很多類別，投資者需要注意的是，支撐黃金股業(yè)績的金價(jià)是否能夠持續(xù)堅(jiān)挺。

全年業(yè)績?cè)鲩L看好

2011年上半年國際黃金價(jià)格開盤1421美元/盎司，最低價(jià)1308美元/盎司，最高1632美元/盎司，收盤1500美元/盎司。較去年收盤價(jià)上漲258美元，漲幅高達(dá)20.77%。進(jìn)入下半年，隨著標(biāo)普下調(diào)美國長期債券信用評(píng)級(jí)，避險(xiǎn)資金追逐黃金，國際金價(jià)更如脫韁野馬，在一個(gè)半月不到的時(shí)間里，連破1600美元/盎司、1700美元/盎司、1800美元/盎司三道關(guān)口。截至8月2日，國際現(xiàn)貨金收?qǐng)?bào)1849.56美元/盎司，并在盤中一度上沖至1878.15美元/盎司，離1900美元/盎司僅一步之遙。從7月1日至8月20日，僅僅兩個(gè)月的時(shí)間，國際現(xiàn)貨金的漲幅已達(dá)23.27%。

2010年上半年國際金價(jià)在1200美元/盎司左右，而今年上半年的均價(jià)在1500美元/盎司左右，增長近1/4。同時(shí)，黃金開采企業(yè)今年上半年的黃金開采量也基本有10%至15%的增長。

由于金價(jià)上漲以及礦企黃金開采量的增加，羅榮晉預(yù)計(jì)，2011年全年，國內(nèi)黃金上市公司業(yè)績能增長30%左右。“黃金企業(yè)的業(yè)績跟金價(jià)的聯(lián)動(dòng)性是非常強(qiáng)的。”羅榮晉說。

紫金礦業(yè)也在半年報(bào)中稱，上半年業(yè)績的增長，主要是因?yàn)楣局鳡I產(chǎn)品的銷售價(jià)格同比大幅上升：黃金、礦產(chǎn)銅、鐵精礦的銷售價(jià)格同比分別上升了21.38%、22.40%、16.04%；其中礦產(chǎn)品價(jià)格變化影響銷售收入增加14.59 億元（抵消前），冶煉加工產(chǎn)品因價(jià)格變化影響營業(yè)收入增加12.67 億元（抵消前）。

受益金價(jià)上漲的影響，黃金類上市公司也都交出了不錯(cuò)的半年報(bào)。如山東恒邦冶煉股份有限公司（恒邦股份，002237）上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.49億元，同比增長144.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.24億元，同比增長55.06%。而湖南辰州礦業(yè)股份有限公司（辰州礦業(yè)，002155）上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入19.6億元，同比增長78.96% ；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.78億元，同比增長 320.26%。

掘金成本也在上升

相對(duì)于金價(jià)的表現(xiàn)，記者發(fā)現(xiàn)，黃金企業(yè)的成本也在上升。如炸藥價(jià)格、人工成本，還有一些建設(shè)費(fèi)用，包括水電，都在漲價(jià)。此外，開采深度的增加，也會(huì)導(dǎo)致成本的上升。

目前國內(nèi)金價(jià)已經(jīng)突破380元/克，而黃金開采企業(yè)的成本基本在120元/克左右。

不過，相對(duì)于近幾年金價(jià)的上漲，這些成本的上漲幅度并不算大。紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)、山東黃金的中報(bào)顯示，目前，國內(nèi)礦產(chǎn)金的毛利率基本都高達(dá)60%以上。

由于價(jià)格的上漲，開采礦的品味也在下降。目前，國內(nèi)硫化礦的品味不低于1克/噸，氧化礦不低于0.3克/噸就可以開采。其實(shí)，以前金價(jià)還在七、八百美元/盎司的時(shí)候，企業(yè)是沒有動(dòng)力去開采這么低品味的礦點(diǎn)的。

氧化礦是露天開采的，所以品位低一些也可以進(jìn)行開采。國內(nèi)目前開采的氧化礦品味一般在0.4克/噸至0.5克/噸以上，有些金礦企業(yè)甚至0.3克/噸就開業(yè)露采了。而硫化礦一般是坑采、地下開采，所以它開采的品位就會(huì)高一些，大概1克/噸以上就會(huì)開采。國內(nèi)目前來說一般在2克/噸至3克/噸，像中金，它們開采的硫化礦品味就在2.5克/噸左右。

目前，國內(nèi)金礦主要分布在東部的山東、福建等地，西部的甘肅、青海、新疆、內(nèi)蒙古等地。“甘肅、新疆有些好的礦點(diǎn)硫化礦品味能夠達(dá)到5克/噸，對(duì)黃金企業(yè)來說，開采起來利潤就非常高。”羅榮晉在接受采訪時(shí)表示。

與此同時(shí)，黃金開采的深度也在不斷加深。目前，國內(nèi)的硫化礦開采深度基本都達(dá)到1000米以上。

不過，金礦不存在瓦斯問題，最主要的就是排水問題，所以深度開采安全性比煤礦好多了，但是隨著深度的增加金礦采礦的成本也不斷增加。

其實(shí)，從目前情況來看，國有金礦開采企業(yè)的成本比民營企業(yè)要高。

國有企業(yè)很多地方做的規(guī)范一些，自然成本就高一些。并不一定說企業(yè)成本低就是件好事，因?yàn)榈V業(yè)生產(chǎn)企業(yè)本身就是一些高污染的企業(yè)。而有些民營金礦采礦企業(yè)，在環(huán)保、排污，工人福利方面比國企低，因此成本就更低。

對(duì)于黃金生產(chǎn)企業(yè)來說，主要有兩種銷售模式。一種是將合質(zhì)金錠賣給精煉廠，還有一種就是把生產(chǎn)出來的高品位金錠直接銷售，賣給上海期貨交易所或者上海黃金交易所。有些企業(yè)會(huì)選擇將合質(zhì)金錠直接賣給精煉廠，自己不再精煉。黃金的利率主要在第一道工序，精煉廠的毛利率基本在1%，從收益考慮，很多企業(yè)不愿意自己精加工，而直接賣金錠的毛利率就達(dá)到60%以上。

需求強(qiáng)勁投資黃金股高枕無憂？

世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的二季度黃金需求報(bào)告顯示，2011年第二季度黃金需求量為919.8公噸，合445億美元，達(dá)到全球黃金季度需求量歷史第二高位。第二季度官方部門凈購入黃金69.4 公噸，是去年同期的3倍多，世界黃金協(xié)會(huì)同時(shí)預(yù)計(jì)，官方部門在2011 年全年將繼續(xù)保持黃金凈買入者的地位。

有金價(jià)的強(qiáng)支撐，黃金股在最近的這一波下跌中強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。無論是香港市場(chǎng)還是A股市場(chǎng)，黃金股表現(xiàn)都不錯(cuò)。只要市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒不減弱，美元下跌的趨勢(shì)沒有得到遏制，美國的債務(wù)問題沒有得到解決，經(jīng)濟(jì)沒有持續(xù)的好轉(zhuǎn)，黃金價(jià)格上升的走勢(shì)就不會(huì)結(jié)束。但可能無法預(yù)測(cè)一個(gè)準(zhǔn)確的點(diǎn)位。

而對(duì)于現(xiàn)在黃金股的投資，羅榮晉認(rèn)為，靜態(tài)的看，價(jià)格有些貴。但是動(dòng)態(tài)的看，還是非常有潛力的。