歐盟新救助方案能否有效

2011年8月，又一場黑色金融風(fēng)暴也許又被載入史冊。金融危機爆發(fā)歷時4年，全球股市還從未經(jīng)歷過這樣連續(xù)幾天的持續(xù)性跳水走跌。僅8月上旬，歐盟12個成員國股市主要指數(shù)“歐洲Stoxx 50”已累計下跌17%；如果自7月21日歐元區(qū)成員國領(lǐng)導(dǎo)人就希臘新一輪救助方案特別峰會算起，“歐洲Stoxx 50”更是累計下跌了23%。

8月5日，國際權(quán)威評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾，將美國政府長期債務(wù)評級從頂級的AAA級下調(diào)一級至AA+，這是美國當(dāng)代史上首次喪失長期債務(wù)的頂級評級。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨在8月10日的《金融時報》上發(fā)表觀點稱： “我們唯一能夠確定的是，現(xiàn)在市場上所存在的這些問題只會進(jìn)一步惡化?！?/p>

日前，歐盟其他各國的國債收益率利差一度飆升：希臘上升1250個基點，葡萄牙上升870個基點，愛爾蘭上升820個基點。而市場對意大利和西班牙政府的緊縮政策缺乏信心，使得意大利、西班牙與德國的國債收益率利差也一度超越了400個基點，并創(chuàng)下意大利和西班牙加入歐元區(qū)以來各自的歷史新高，而400個基點被普遍認(rèn)為是救援風(fēng)險臨界點。

市場除了對意大利、西班牙的還債能力缺乏信心，以及對美國債務(wù)危機的擔(dān)憂外，人們似乎更懷疑歐盟財政緊縮政策是否還能創(chuàng)造新的就業(yè)機會，刺激經(jīng)濟(jì)增長，阻止消費縮水和消除工業(yè)生產(chǎn)滯留。

歐盟成員國領(lǐng)袖在7月21日的特別峰會上，出臺了希臘新一輪救助方案，此方案還包括在必要時從二級市場上發(fā)放預(yù)防性貸款，應(yīng)對銀行資本的重組。歐洲央行8月7日購買意大利和西班牙國債的舉措，雖說沒有解決多米諾式的危機蔓延，卻將兩國與德國的國債收益率利差降至280個基點以下。除此之外，美聯(lián)儲8月9日宣布將維持0%-0.25%的基準(zhǔn)利率至2013年中期。但是，這些舉措都沒能避免全球股市的震蕩走跌。

更不可思議的是法國，這個歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體也被卷入一場鬧劇中，先是傳聞救援希臘問題上的分歧可能導(dǎo)致歐盟主要銀行破產(chǎn)，市場驚愕。8月9日，法國三大銀行中的興業(yè)銀行盤中最高跌幅超過22%，最后收市股價下跌14.7%；農(nóng)業(yè)信貸銀行股價下跌11.8%；法國巴黎銀行股價下跌9.5%。

8月10日，市場又傳言長期持有AAA評級的法國主權(quán)信用將被調(diào)降。盡管法國總統(tǒng)薩科齊宣布了削減赤字的方案，三大主要評級機構(gòu)也出面辟謠，但市場已失去理性。

德國國內(nèi)對于救助債務(wù)危機的反對呼聲強烈，但德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科奇聯(lián)合發(fā)表了聲明，表示他們會支持歐元區(qū)國家、政府和歐盟機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人7月21日作出的救助希臘的決定，并極力落實舉措。

但根據(jù)8月德國民意調(diào)查顯示，目前德國執(zhí)政黨的反對派，左翼社民黨和綠黨聯(lián)盟已經(jīng)達(dá)到絕對多數(shù)席位。反對聯(lián)盟的兩黨都支持德國對歐盟發(fā)行歐洲聯(lián)合主權(quán)債券（E-Bonds）并加強財政政策協(xié)調(diào)的承諾。這表明默克爾政府的支持率在下滑，并不完全是因為選民對她支持歐盟邊緣國家救援決策的態(tài)度，而是22個月以來，她的執(zhí)政沒有一條明確的路線。

為了穩(wěn)定劇烈震蕩的股市，歐洲證券和市場管理局(ESMA) 決定，自8月12日起暫時在比利時、法國、意大利和西班牙禁止賣空，目的是限制投資者透過散布謠言或利用不同國家監(jiān)管水平不一來獲利，以此遏制市場上的混亂形勢。同時，將對破壞市場規(guī)則的行為采取制裁，并支持各國監(jiān)管機構(gòu)迅速行動制止這種行為。

而此前，希臘、韓國和土耳其已宣布禁止賣空。2008年，在一些國家的銀行業(yè)就出現(xiàn)過類似禁令。美國賣空禁令是在公司股價下跌10%后自動生效，韓國和日本也有相應(yīng)措施。

全球股市在經(jīng)過大跌后有所回升，美國和歐盟的緊縮政策幅度在加大，利率處于歷史新低（美國0%，歐元區(qū)1.5%）。歐洲央行和美聯(lián)儲也在采取一系列舉措，受牽連國家也紛紛采取了相應(yīng)措施，但所有這些都沒能起到有效穩(wěn)定金融市場的作用。人們對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和主權(quán)債務(wù)危機的最終解決方案仍保持懷疑態(tài)度。