到底是誰忽悠了誰?

當美國股市的大門向中國企業徐徐關上時，中國企業賴以發展的下一片資本土壤又在哪里？

不到兩個月的時間，中國的18家企業被納斯達克或紐約證券交易所停牌，4家企業被勒令退市，中國概念股“造假”被大量披露，券商看空中國股、甚至下達“封殺令”。很多在美上市的中國企業陷入一場前所未有的信用危機。

于是，越來越多的人將這場危機的“根源”指向中國企業，造假、企業信念、急功近利等詞語瘋狂地涌向這些企業。

但是，這些“造假”的中國企業，為什么可以騙過有著嚴格的審查流程的美國證券交易委員會的“眼”？

表面上看，這些出問題的中國概念股都存在“財務問題”，但其背后的問題并非如此簡單。試想，如果沒有國際投行的暗中指點與幫助，所謂造假的中國企業怎么可能蒙混過關？可見，今天的這場信任危機很大程度上是國際投行背后的推波助瀾引發的。

中國的很多企業都以創新者的姿態出現，規模小但發展速度快。為了保持這種高增長性，資金成為很多企業必須要越過的坎。但眾所周知，在中國本土上市，發行市盈率高、發行價高，特別是一些條條框框的硬性規定讓很多企業覺得登陸中國本土資本市場只是一個遙不可及的夢。而這時，國際投行以“救世主”的姿態出現了，于是中國企業與“投資者”達成了雙贏的選擇：國際投行幫助中國企業上市以賺取難以計數的豐厚“傭金”，而中國企業可以獲得快速發展的資金，二者一拍即合。

于是，中國企業進入了“包裝期”：國際投行將中國企業交給券商，券商讓熟悉的會計公司把這家企業的財務報表按照美國會計制度做得盡量光鮮，以求融到更大筆資金，使自己的傭金和股票變現也更多——一般來說，券商每融一筆資金有7％的傭金，外加“綠靴”（股票發行中的超額配售選擇權）。接下來，一批批的中國企業通過RTO方式（反向并購，即借殼上市）赴美上市。

我們不得不承認，處于高速發展經濟大環境的中國企業確實太急功近利了，只為快速發展，連分辨是非的能力都喪失了，所以這場危機讓這些企業受到相應的懲罰是理所應當的。但將中國概念股“忽悠”到美國市場、“引領”中國企業走向美國股市的國際投行又該接受怎樣的懲罰？那些幫助中國企業造假的“人”，是否也應該受到制裁？

這場“造假風波”讓中國企業的總體聲望受到嚴重損害。更為嚴重的是，企業信譽受損必將殃及到中國參與西方資本市場的總體進度。對中國企業總體來說，預示著未來融資成本大幅度提高，為自己在國際市場的運營設置了諸多的障礙。

此次中國概念股信任危機絕非僅僅影響到企業自身的聲譽和發展前景，而是全面地折射出中國企業的獨特的畸形風景線。如果這次危機不能有效化解，取而代之的一批企業被迫摘牌退市，今后中國企業再想在海外博得好名聲就難上加難。

我們不得不考慮：當美國股市的大門向中國企業徐徐關上時，中國企業賴以發展的下一片資本土壤又在哪里？當中國企業邁向下一片資本市場時，應該從今天的信任危機中總結怎樣的經驗與教訓？

不管怎樣，有一個原則是必須的：不要再去忽悠別人，也不要再被別人忽悠了，誠信是一切人或者事情的最基本的道德底線。